财务数据和关键指标变化 - 2020年Q3营收达3.57亿美元，较2019年Q3增长3.7%，超出预期 [33] - 毛利润率从2019年Q3的82.3%升至84.7%，部分得益于媒体板块成本降低 [33] - EBITDA增长14.4%，达1.541亿美元，EBITDA利润率从去年的39.2%升至43.2% [34] - 调整后每股收益约增长20%，从2019年Q3的每股1.70美元增至每股2.02美元 [34] - Q3自由现金流达9370万美元，创季度纪录，较2019年Q3增长约20%，过去12个月自由现金流为3.87亿美元 [35] - 基于Q3强劲业绩及对RetailMeNot两个月的并表，公司上调2020年业绩指引，预计营收在14.47 - 14.62亿美元，调整后EBITDA在5.95 - 6.05亿美元，非GAAP每股收益在7.85 - 8美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏业务 - 有机增长约10%，新主机周期对业务产生积极影响，IGN作为首个全数字Gamescom活动的主要制作合作伙伴，吸引了跨多个平台的4600万用户 [9] 宽带业务 - 有机增长10%，Ekahau业务在受COVID影响后恢复增长，Speedtest在Q3进行了17.5亿次测试，同比增长62% [10] Everyday Health业务 - 营收增长25%，大部分为有机增长，专业业务表现突出，MedPage流量同比增长119%，与WebMD网络并列医生访问最多的医疗信息网站，65%的美国医生表示会访问该公司网站，收购的BabyCenter运营和财务状况远超预期 [11] 云传真业务 - 营收增长4%，企业云传真业务增长超12%，页面量基本恢复到疫情前水平，在医疗行业的产品开发和市场策略取得成效，赢得了更大的合同，企业业务规模超1.4亿美元且保持两位数增长 [12] 网络安全业务 - VPN业务有机增长10%，备份业务出现预期下滑，公司长期看好VPN端点和电子邮件安全业务，收购了Inspired eLearning以增加安全意识培训服务 [13] 云业务 - Q3营收为1.702亿美元，与去年同期持平，剥离澳大利亚和新西兰语音资产使该业务季度营收减少约100万美元，营收改善得益于医疗客户使用量增加和新用户签约，EBITDA增长约1.6%至8780万美元，EBITDA利润率升至51.6% [36][38] 数字媒体业务 - 营收增长8%至1.867亿美元，EBITDA增长33.2%至7500万美元，EBITDA利润率从去年同期提高7.6个百分点至40.2%，得益于高利润率收入增加、成本降低和运营成本结构改善 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购是公司整体增长战略的核心，收购RetailMeNot可在分成率、利润率、流量和未来收购四个方面创造价值，公司计划提高其分成率、恢复利润率、增加流量，并继续在联盟商务领域进行整合 [16][22] - 公司在数字媒体早期就涉足联盟出版业务，通过收购相关资产成为行业顶级联盟出版商，收购RetailMeNot将使其达到新高度 [20][21] - 公司认为疫情加速了从实体零售向电子商务的长期转变，消费者对节省开支的需求将在经济困难时期增加，RetailMeNot能满足消费者和零售商的需求 [19] - 公司在医疗保健业务中有一定的联盟商务业务，如在育儿和怀孕领域，也看到了在健康领域的机会，但制药折扣领域存在复杂性，公司可能与相关企业合作 [60][61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但公司第三财季表现出色，创下营收、EBITDA、自由现金流和非GAAP每股收益的纪录，超出分析师和内部预期 [3] - 公司将有机盈利增长作为业务的主要目标，在2020年前三个季度，调整后EBITDA增长8%，调整后每股收益增长9.1%，且并购对这些结果影响不大 [15] - 公司对各业务线前景持乐观态度，如游戏业务受益于新主机周期，宽带业务持续增长，医疗保健业务在数字广告市场表现强劲，云传真业务在医疗行业有增长机会等 [9][10][89][90][70] - 对于RetailMeNot，公司预计在12 - 24个月内实现年化EBITDA运行率达8000万美元，通过实施收缩增长战略和利用自身优势提升其业绩 [28][119][120] 其他重要信息 - 公司在Q3宣布向四家黑人运营的银行和信用社存入1000万美元，扩大与NAACP的合作，承诺在三年内投入600万美元广告支持该民权组织 [29] - 公司迎来新董事会成员Pamela Sutton - Wallace，她是医疗保健行业的高管，其经验和见解对公司有价值，公司致力于推进董事会更新 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RetailMeNot为数字媒体组合带来的战略好处、与现有业务的契合度及预期协同效应 - 公司在联盟出版和联盟商务领域经验丰富，RetailMeNot是该领域的领导者，双方结合在分成率、利润率、流量增长和未来并购方面有机会 [45] 问题2: 2020年数字媒体与云业务的营收和利润预期，以及RetailMeNot对本季度的贡献 - RetailMeNot过去12个月营收为1.8亿美元，EBITDA利润率处于较低的30%区间，本财年Q4公司将获得其六分之一的营收，且整体利润率会更好，云业务因剥离澳大利亚和新西兰语音资产将减少300 - 400万美元营收，且存在一定季节性，但医疗客户使用量的积极趋势可能会有所弥补，其他业务预计基本持平，EBITDA利润率预计比去年提高约200个基点 [48][49][50] 问题3: 公司董事会构成是否会有进一步变化，以及媒体业务在本季度的趋势 - 公司认为目前董事会很棒，近期新增两名董事带来了新视角，未来将继续寻找机会更新董事会，媒体业务从6月到9月逐月改善，10月也保持这一趋势，Q4最重要的月份是11月和12月 [53][55][57] 问题4: 医疗保健业务是否有机会应用“发现、选择、购买和使用”模式 - 公司在Everyday Health Group的育儿和怀孕领域有一定的联盟商务业务，在其他健康业务中也有相关机会，制药折扣领域有复杂性，公司可能与相关企业合作 [60][61][62] 问题5: RetailMeNot明年的营收和EBITDA指引，以及季节性因素 - 预计2021年RetailMeNot营收可能会有所下降，但利润率会上升，随着时间推移将达到更正常的利润率水平，其季节性与核心数字媒体业务相似，Q4营收占比约30%，Q1会下降 [66][67] 问题6: 传真业务的未来增长机会，特别是企业传真和医疗保健业务 - 公司企业传真业务规模超1.4亿美元且保持两位数有机增长，随着医疗保健行业向云端转移，传真因HIPAA合规和互操作性原因仍是首选文档传输方式，公司对此业务持乐观态度 [70][71] 问题7: 此次大规模股票回购是因为并购机会减少还是自身股票更具吸引力，以及“蓝色浪潮”对税收的影响 - 公司有能力同时进行并购和股票回购，股票回购是因为公司估值相对于历史平均和高点有较大折扣，“蓝色浪潮”下拜登计划提出将企业税从21%提高到28%，但具体细节不明，整体税收可能会增加，但幅度未知 [77][78][79] 问题8: 数字媒体业务中广告和订阅的细分情况，以及云服务的交叉销售计划和有效捆绑方案 - 本季度数字媒体业务中约74%为基于绩效的营销和展示广告，展示广告和视频略领先，26%为订阅业务，云服务方面，公司对备份、端点、电子邮件和VPN进行了打包测试，取得了一些成功，收购的Inspired eLearning安全意识培训服务也将是一个有趣的追加销售和交叉销售机会 [81][82][83] 问题9: 医疗保健制药广告的趋势 - 制药市场持续强劲，直接面向消费者市场中，制药公司正将资金从传统电视转向数字广告，公司消费者业务实现两位数有机增长，直接面向供应商市场中，传统营销方式减少，数字解决方案需求增加，公司专业业务表现出色，与市场领导者相当 [89][90] 问题10: 疫情对并购的影响，以及公司是否适应新的并购常态 - 公司在疫情初期暂停了并购，随着在家办公的成功和生产力的保持，并购团队重新聚焦，目前完全投入并购活动，有小、中、大三种类型的并购机会，小并购容易执行，中型和大型并购有一定概率和挑战 [92][93][94] 问题11: 请再次说明RetailMeNot分成率每提高一个百分点带来4300万美元增量营收的计算方法，以及为何有提升空间，并解释收缩增长战略与增量营收机会的关系 - RetailMeNot目前年化零售销售额为43亿美元，收取4%的佣金，每提高一个百分点的分成率可带来4300万美元的年度营收，公司现有资产分成率为10%，通过展示交易而非优惠券可提升其分成率，收缩增长战略中，放弃某些业务可快速实现，而增长举措需要时间，预计12个月后会有积极变化 [98][99][100] 问题12: 数字媒体业务中有机业务EBITDA改善，毛利率接近90%，是否与BabyCenter协同效应或定价有关，不包括RetailMeNot的毛利率是否可持续 - 毛利率上升与BabyCenter提前完成财务整合以及之前对合同的重新谈判有关，这些因素影响了商品成本和运营成本，公司认为核心业务的毛利率基本可持续，将相关措施应用到RetailMeNot还需努力 [104] 问题13: 数字媒体业务中不同类型广告、订阅的营收细分情况及趋势，Q3其他并购的花费，以及股票回购剩余额度 - 广告业务同比增长约10%，展示广告增长13%，是连续第八个季度增长，订阅业务为中个位数增长，有所减速，部分原因是游戏订阅业务面临竞争，但游戏发行成为更重要的战略，Q3其他并购花费约800万美元，股票回购计划为1000万股，已购买200万股，剩余800万股 [108][109][111] 问题14: 媒体订阅业务中个位数增长是否包括Ookla，Ookla业务情况及5G对其的影响 - Ookla业务大部分包含在媒体订阅业务中，其广告业务除外，Ookla测试量极高，增强了市场地位，5G推出将带来更多测试量，有望产生新的可收费数据集，Ekahau业务在疫情后恢复良好，随着人们返回办公室，对Wi - Fi的需求增加，该业务将受益 [115][116][117] 问题15: RetailMeNot未来18个月实现8000万美元EBITDA目标的关键驱动因素，包括营收改善、成本机会等 - 实现该目标的因素包括通过收缩增长战略优先处理低利润率和负利润率业务以提高利润率，分成率和流量的改善需要时间，未来还可能进行平台上的并购，预计到2月的下一次电话会议时会更清楚有机增长机会的节奏和时机 [119][120]