财务数据和关键指标变化 - EBITDA 特殊项目前增长 23%，达到 32 亿欧元，EBIT 特殊项目前为 23 亿欧元，较 2020 年第一季度增长 42% [22] - EBIT 特殊项目为负 1000 万欧元，2020 年第一季度为负 1.84 亿欧元，EBIT 增长 59%，达到 23 亿欧元 [23] - 净收入从 2020 年第一季度的 8.85 亿欧元增至 17 亿欧元，几乎翻倍，税率从 26.6%降至 19.4% [24] - 报告每股收益从 2020 年第一季度的 0.97 欧元增至 1.87 欧元，调整后每股收益增长 59%至 2 欧元 [25] - 经营活动现金流为负 5.25 亿欧元，较上一年季度改善 5.05 亿欧元，投资活动现金流为负 4.35 亿欧元，融资活动现金流为 7.1 亿欧元，自由现金流改善 6.18 亿欧元至负 9.81 亿欧元 [26][29] - 截至 2021 年 3 月，总资产增加 45 亿欧元至 848 亿欧元，净债务增加 13 亿欧元至 160 亿欧元，较 2020 年 3 月底减少 28 亿欧元，权益为 390 亿欧元，较去年底增加 46 亿欧元，权益比率为 46% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 化学品业务 - EBIT 特殊项目较 2020 年第一季度大幅上升，主要因需求复苏、权益法核算公司收入改善和固定成本降低 [14] 材料业务 - EBIT 特殊项目大幅增加，主要因单体部门收益贡献显著提高，高性能材料部门 EBIT 特殊项目略有上升 [15] 工业解决方案业务 - EBIT 特殊项目略低于上一年季度，分散体与颜料部门收益增加未能完全抵消高性能化学品部门收益大幅下降 [16] 表面处理技术业务 - EBIT 特殊项目较 2020 年第一季度大幅上升，主要由两个部门的销量增长推动，催化剂部门固定成本降低也有支持作用 [18] 营养与护理业务 - EBIT 特殊项目较上一年季度大幅下降，主要因销售减少导致利润率降低，销售受美元贬值等负面汇率影响 [19] 农业解决方案业务 - EBIT 特殊项目与 2020 年第一季度持平，部门表现强劲，销量增长且固定成本降低，但美元和巴西雷亚尔的负面汇率影响抵消了积极发展 [20] 其他业务 - EBIT 特殊项目大幅下降，主要因第一季度表现强劲，可变薪酬组件准备金增加，长期激励计划费用也有影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021 年第一季度全球化工生产 volume 增长 10%，主要因中国超平均增长，其余亚洲和欧洲地区化工生产也有复苏，美国因墨西哥湾沿岸严寒出现下降 [8] - 过去 4 个季度大中华区几乎所有业务板块销量均实现两位数增长，2021 年第一季度较上一年季度增长 43%，欧洲和北美地区销量在 2020 年第四季度转正后继续增长，且高于市场增长 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为满足 PVC 行业客户对资源高效产品的需求，推出部分基于循环原料的增塑剂产品，采用第三方认证的质量平衡方法分配替代原料，有助于实现循环经济和减少碳排放 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于 2021 年第一季度销售和盈利发展、全球经济超预期复苏以及原材料价格高于计划，公司上调 2021 年预测，预计全年销售额 680 亿 - 710 亿欧元，EBIT 特殊项目 50 亿 - 58 亿欧元，资本回报率 9.2% - 11.0%，加速销售 190 亿 - 200 亿欧元，二氧化碳排放目标不变 [37] - 市场环境仍存在高度不确定性，若抗疫措施导致宏观经济活动限制时间长于预期，可能带来风险；疫苗接种速度加快、经济整体快速复苏以及利润率积极趋势延续则带来机会 [39] 其他重要信息 - 公司已在网站发布演讲和幻灯片 [3] - 公司将在 7 月 28 日公布第二季度业绩 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 第二季度是否仍受美国严寒影响，汽车销售是否受半导体短缺影响 - 美国严寒影响在 3 月中旬结束，公司工厂已恢复运营，但约 15%的美国裂解装置产能仍未恢复，竞争对手氯工厂仍受影响，第一季度 EBIT 受影响为上双位数百万欧元，第二季度无进一步影响 [43][44][45] - 汽车生产较上一年季度有所上升，但低于第四季度，半导体短缺导致生产受限，可能影响下半年汽车行业生产水平，这是一个结构性问题，半导体行业需求强劲，汽车芯片利润率低，产能被其他高利润率应用占用，恢复情况不确定 [46][48][49] 问题 2: 若排除农业季节性因素，化学品上下游业务第一季度盈利能力能否延续至第二季度，卓越计划对业绩有何影响 - 基于目前订单情况和 4 月每日销售情况，预计第一季度的增长势头将延续至第二季度，第二季度业绩将比去年同期大幅提升 [57] - 卓越计划已完成去年目标，虽各组成部分构成略有不同，但公司将继续控制成本，确保年底实现 20 亿欧元目标，目前裁员进度约为 6000 人中还剩 5750 人，一次性成本预计在 1 亿 - 1.5 亿欧元，符合预期 [58][59][60] 问题 3: 公司上调销售预期但二氧化碳排放目标不变，加速销售目标提高 10 亿欧元，原因是什么，如何看待中国库存水平 - 销售增长是价格上涨和销量增长共同作用的结果，价格上涨推动销售和利润率提升，公司将通过购买绿色能源、加强运营支出措施等方式实现二氧化碳排放目标，这是明确的目标且与长期激励计划相关 [63][64] - 自 2020 年第四季度以来全球需求显著回升，中国业务自去年 4 月起实现两位数增长，客户各环节库存水平相对较低，终端消费者需求强劲，且价格大幅上涨使客户下单谨慎，预计全年库存水平适中 [65][66][67] 问题 4: 农业业务能否改善价格与货币平衡，能否推动作物保护产品价格上涨 - 农业业务第一季度销量增长 7%，价格上涨 2%与产品组合有关，公司以欧元报告业绩，美元兑欧元汇率变化带来负面影响，大宗商品价格上涨支持业务发展，公司目标是提高农业解决方案产品价格 [70][71] 问题 5: 公司销售指引高于共识，但 EBIT 中点与共识基本一致，是否有其他问题或包含更大的短期激励和长期激励应计费用 - 公司较为谨慎，虽第一季度和目前第二季度业务表现强劲，但仍存在不确定性，如全球疫苗接种情况、消费者消费模式变化、半导体和汽车行业问题等，可能影响下半年业务动态，但公司对未来仍持积极态度 [74][75][76] 问题 6: 营养部门业绩下降是季度性问题还是需求问题，路德维希港的维护计划如何影响未来季度预测 - 营养部门业绩较 2020 年第一季度下降，原因包括 2020 年第一季度末的预购、维生素 A 工厂投产成本、维生素特定等级的技术问题、上游业务受益导致下游业务利润率压力等 [81][82][84] - 路德维希港的维护是正常支出，公司会合理控制成本，与运营支出措施相结合，部分工厂将进行检修，今年维护支出与往年相比无显著变化 [85][86][88] 问题 7: 当前产品价差扩大是由停电和税收问题导致，还是与中国表现有关，农业业务第一季度 EBIT 受外汇影响程度如何 - 若无外汇影响，农业业务第一季度 EBIT 将显著增强，外汇对农业业务收入的影响为负 8% [91] - 目前上游业务环境与 2017 年底至 2018 年初相似，主要驱动因素是强劲需求，美国严寒等停电问题有一定影响，但需求是关键因素 [92][93][94] 问题 8: 上半年上游业务在下半年哪些产品链有更明显的正常化风险，哪些产品链需求强劲能维持高数据，下游业务第二季度和第三季度是否会有更多利润率挤压 - 大宗商品业务目前环境良好，但难以预测高价格和高利润率能持续多久，供应情况改善或需求动力减弱都可能导致利润率快速变化，目前迹象显示第二季度业务稳定，但全年情况不确定 [98][99][100] - 第一季度原材料价格较去年第四季度上涨 14%，下游业务有定价权，但能否完全转嫁原材料价格上涨尚不确定，存在进一步利润率挤压风险，业务部门将努力提高价格 [101][102] 问题 9: 第一季度资本支出受疫情影响下降，全年资本支出预算为 36 亿欧元，后续是否会大幅增加，对现金流有何影响 - 第一季度资本支出低于预算属正常情况，预计全年资本支出将增加，已考虑在预算内 [105][106] - 第一季度业务季节性强劲，应收账款增加，运营现金流和自由现金流较去年同期有所改善，第一季度应收账款可能达到峰值，后续现金流有一定缓冲空间 [107][108] 问题 10: 农业业务第一季度销量强劲，是否受天气影响，第二季度情况如何 - 农业业务第一季度销量增长 7%，第二季度订单情况良好，特别是杀菌剂业务，大宗商品价格上涨使农民更愿意投入，天气是影响因素，但目前判断还为时过早 [111][112] 问题 11: 全年展望中是否仍包含潜在物流和供应问题的安全缓冲 - 公司预计供应链不会出现重大问题 [114] 问题 12: 是否有跟踪巴斯夫股价百分比变化并转化为其他业务部门数据的经验法则，其他业务部门除公司和商品交易外还有哪些活动 - 无法得出股价与长期激励计划准备金之间有意义的公式，因其中包含相对和绝对成分，且与指数表现有关 [117] - 其他业务部门包括原材料贸易、为第三方提供的维护服务、租金等多种业务，原材料贸易约占其他业务部门销售额的 60% [119][120] 问题 13: 催化业务近年来销量增长快于汽车生产，原因是什么，是否会持续 - 汽车催化业务自 2020 年第三季度末至第四季度初以来发展良好，特别是亚洲业务受中国 6 标准推动，增长速度快于汽车生产，这是积极信号，但市场竞争激烈 [124] 问题 14: 农业业务第二季度 EBIT 是否可能与第一季度相似，长期激励计划准备金全年如何进展 - 农业业务第一季度和第二季度存在季节性差异，种子业务在第一季度更强，预计今年也会体现这种差异，第二季度 EBIT 与第一季度相似过于乐观 [128] 问题 15: 能否量化全年原材料通胀预期并与上一季度比较 - 第一季度原材料价格较去年第四季度上涨 14%，预计第二季度价格将继续上涨，但涨幅较第一季度温和，全年原材料价格可能在第二季度达到峰值 [130][131]