财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，全球GDP和全球工业生产同比分别下降4.3%和3.0%，全球汽车产量仍比去年同期低约2%，预计2020年轻型汽车产量将下降约20% [9] - 2020年第三季度，巴斯夫集团销售额同比下降5%至138亿欧元，主要受货币效应（-6%）和销量下降（-2%）影响，价格上涨2%，投资组合效应贡献1% [17][18] - 2020年第三季度，息税前利润（EBIT）在特殊项目前为5.81亿欧元，比2019年第三季度低45%，但比2020年第二季度增加3.55亿欧元 [19] - 2020年第三季度，未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）在特殊项目前下降22%至15亿欧元，EBITDA为10亿欧元，特殊项目在EBIT中为 - 32亿欧元，净收入为 - 21亿欧元 [46] - 2020年第三季度，经营活动现金流增加5%至21亿欧元，自由现金流增加27%至14亿欧元 [48][49] - 2020年前9个月，经营活动现金流为33亿欧元，投资活动现金流为 - 6.74亿欧元，融资活动导致现金流入7.78亿欧元，自由现金流从17亿欧元降至13亿欧元 [50][51][53] - 截至2020年9月底，总资产稳定在870亿欧元，非流动资产减少40亿欧元至519亿欧元，流动资产增加41亿欧元至350亿欧元，净债务增加1.96亿欧元至157亿欧元，权益比率为39.8% [54][55] - 预计2020年销售额为570 - 580亿欧元，特殊项目前EBIT为30 - 33亿欧元，资本回报率为0 - 1% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 化学品业务 - 销量下降主要受美国阿瑟港蒸汽裂解装置停产影响，对集团销量产生约1%的负面影响 [15] - 两个部门特殊项目前EBIT均大幅下降，石化部门降幅尤为明显，阿瑟港裂解装置停产对第三季度盈利产生约1亿欧元的负面影响，中间体部门较低的固定成本部分抵消了盈利下降 [20] 材料和工业解决方案业务 - 材料业务中，单体部门特殊项目前EBIT因聚酰胺销量和价格下降而大幅减少，异氰酸酯利润率提高和MDI销量增加只能部分抵消；高性能材料部门特殊项目前EBIT略有增加 [21][22] - 工业解决方案业务中，特殊项目前EBIT略低于去年同期，主要因高性能化学品贡献大幅降低，分散体与颜料部门特殊项目前EBIT略有改善 [23] 表面技术业务 - 特殊项目前EBIT几乎与去年同期持平，催化剂部门盈利略有改善，涂料部门因汽车行业销量下降盈利减少，与第二季度相比，两个部门特殊项目前EBIT改善明显 [24] 营养与护理业务 - 特殊项目前EBIT大幅下降，营养与健康部门因固定成本增加和去年同期保险赔付影响，护理化学品部门因销量下降和固定成本增加，且去年同期包含一次性合同付款 [25][26] 农业解决方案业务 - 销量显著增加，价格略有上涨，但销售和盈利受强烈的货币负面影响，特殊项目前EBIT远低于去年同期 [27] 其他业务 - 特殊项目前EBIT与2019年第三季度相比显著下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，全球化工生产与去年同期相比略有增长，中国继续呈V型复苏，其他地区已触底并逐步复苏 [7][8] - 2020年第三季度，巴斯夫集团全球销售销量同比下降2%，7月和8月销量较低，9月同比增长4% [10] - 欧洲销量在本季度有所改善，9月转为正增长；美国因阿瑟港蒸汽裂解装置停产，销量同比仍为负增长，排除该影响9月销量也将转正；大中华区第三季度各月几乎所有业务领域均实现两位数销量增长 [11][12] - 4 - 9月平均每日订单与去年同期的差距正在缓慢缩小，10月至今每日订单仍略低于去年同期，全球感染情况恶化可能影响未来订单 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 卓越计划进展顺利，目标是到2021年底实现每年20亿欧元的EBITDA贡献，预计到2020年12月EBITDA贡献约14亿欧元，相关一次性成本约3亿欧元 [36][37] - 对全球业务服务部门进行重组，到2022年底将全球员工数量最多减少2000人，预计从2023年起每年节省成本超2亿欧元，2020年第三季度已确认约3亿欧元的相关准备金 [40][41] - 9月30日完成将建筑化学品业务出售给Lone Star附属公司的交易，现金和无债务基础的购买价格为31.7亿欧元，预计处置收益约3 - 4亿欧元，将在2020年第四季度反映在财报中 [42][43] - 预计将颜料业务出售给DIC/Sun Chemical的交易推迟至2021年第一季度完成 [44] - 正在实现Wintershall Dea宣布的协同效应，并为首次公开募股（IPO）做准备，预计在2021年进行，具体取决于市场条件 [45] - 公司将继续严格审查项目并集中支出，支持广东投资项目和电池材料生产投资，以实现未来盈利增长 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第三季度宏观经济指标较第二季度有所改善，但未来宏观经济发展仍高度不确定 [6] - 预计2020年第四季度特殊项目前EBIT将进一步改善，前提是不重新实施与疫情相关的严格经济活动限制措施 [59] - 公司致力于渐进式股息政策，但如果未来宏观经济环境影响公司增长机会和盈利能力，可能会调整股息支付，将在2021年2月根据2020年实际现金流和更可靠的中期预测做出决定 [60] - 公司以客户为中心开展活动，加强与客户合作，灵活运营全球生产网络，有望从市场复苏中受益 [61] - 公司专注于进一步降低成本，卓越计划和全球业务服务部门重组将提高效率 [62] - 2020年将资本支出减少6亿欧元至28亿欧元，严格管理营运资金，以支持强劲的自由现金流 [63] 其他重要信息 - 2020年第三季度，因宏观经济环境疲软和某些行业需求前景不佳，公司进行了28亿欧元的非现金减值测试，主要涉及表面技术、化学品和材料、农业解决方案等业务 [33][34] - 客户仍非常谨慎，订单量小且频繁，约80%的订单将在未来2个月内交付，公司对更长期的情况仍不明确 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业绩指引高低端差异原因及PGM金属交易业务的影响，以及对2021年农化市场的看法 - 10月业务表现强劲，公司对11月订单情况有一定了解，PGM金属交易收益预计将保持稳定，不确定性主要来自12月宏观经济影响和放缓情况 [69][70] - 2020年前三季度农化业务表现良好，第四季度南美业务进展尚可，但面临货币逆风；2021年，北美和欧洲渠道库存较高可能影响北半球业务，但目前判断还为时过早，公司在预算编制中，12月初会有更清晰的情况 [71][73][74] 问题2: 资本分配的具体审查内容和灵活性，以及是否还有其他投资组合调整计划 - 公司今年严格控制资本分配，未来也将如此，将战略业务单元分为增长和核心部分，核心部分注重现金贡献，增长部分重点投入；目前市场销量下降，公司有产能恢复空间，会推迟新增产能，增加运营支出以消除瓶颈；公司仍看好中国电池材料业务的长期增长机会 [77][78][79] - 未来将关注Wintershall的IPO和完成颜料业务出售，未来1 - 3年预计不会有重大投资组合调整，但小范围工作仍会持续进行 [82][83] 问题3: 资产减记是否意味着对公司未来盈利能力信心下降，以及如何看待欧洲碳减排政治目标对公司的影响 - 资产减记主要针对大宗商品和汽车业务，但不意味着公司未来整体环境悲观，股息决策将在2021年2月根据现金流和中期预测做出 [93][94] - 欧洲绿色协议目标高远，但缺乏具体实施措施和框架条件讨论；公司认为技术上可以实现电气化脱碳，但部分措施在当前不具成本竞争力；公司将实施一些经济可行的脱碳措施，并开展新技术试点，同时与政府讨论所需的框架条件；该协议既带来压力也带来新市场机会 [86][87][91] 问题4: Wintershall IPO与市场条件的关系，以及业绩指引中包含的封锁缓冲情况 - IPO的市场条件包括油气市场和股票市场，公司希望在两个市场都有利时进行，预计2021年有合适环境 [99] - 公司假设不会出现全面封锁，目前多数讨论对服务业影响较大，对工业生产影响较小，但可能影响消费者心理；如果未来1 - 2周情况失控，可能会有影响，但10月业务表现良好，11月订单情况也较好，12月通常是业务淡季 [100][101][103] 问题5: 资产负债表中非整合投资中油气占比及计算方式，以及巴斯夫在氢气市场的机会和角色 - 非整合投资119亿欧元中，超过90%是对Wintershall Dea的财务参与，其余是对Solenis的参与，其中包含第二季度对Wintershall Dea约8亿欧元的减值 [112] - 氢气作为能源载体和储存可再生电能有潜力，但绿色氢气生产成本高，需要公共资金支持；对巴斯夫而言，氢气是脱碳和减少二氧化碳足迹的一部分，公司会进行相关研究，但不是业务领域 [107][108][111] 问题6: 第三季度表面技术业务PGM价格重估收益的影响，以及人员费用为何同比持平 - PGM价格对表面技术业务销售和盈利有显著影响，预计第四季度价格将保持在当前水平 [116] - 从全年前9个月来看，人员成本下降3%，第三季度人员成本持平受利率下降导致养老金义务增加影响 [117][118][119] 问题7: 中国市场第三季度强劲表现的驱动因素、可持续性及是否存在库存效应，以及表面技术业务除PGM外盈利能力回升的驱动因素 - 中国市场积极氛围浓厚，需求增长强劲且持续，但零售和工业生产尚未完全同步，部分产品可能进入库存；中国政府将重点从出口转向国内市场，有刺激措施，公司对中国市场未来几个月和季度发展持乐观态度 [124][125][126] - 表面技术业务中，贵金属交易业务盈利改善，汽车催化剂业务与去年同期持平，主要受亚洲特别是中国业务推动；化学催化剂和炼油催化剂业务弱于去年同期；电池材料业务盈利高于2019年第三季度；涂料业务整体弱于去年第三季度，但较第二季度有显著改善 [127][128][129] 问题8: 结构性成本节约计划在2021年的增量EBITDA贡献，以及今年临时成本节约情况和对2021年的影响 - 临时成本节约主要是可自由支配支出，如差旅、娱乐和广告等方面减少；2021年情况有待观察，但公司将保持成本控制纪律；临时成本节约规模可能在三位数较低水平，且部分推迟支出不会在2021年恢复 [133][134][136] 问题9: 第四季度净营运资金和自由现金流情况，以及印度丙烯酸项目是否暂停 - 第四季度现金流预测困难，取决于业务扩张或收缩情况；如果业务扩张需要现金支持，但也会带来更高盈利；预计2020年全年现金流强劲，成本降低和资本支出减少措施将对第四季度有贡献 [139][140] - 印度丙烯酸项目涉及其他方，公司决策主要集中在电池材料和广东项目，会关注该项目进展，有消息会及时公布 [141] 问题10: 巴西装饰涂料业务竞争对手市场份额情况，以及该业务在巴斯夫投资组合中的合理性 - 公司认为竞争对手提及的市场份额数据不合理；该业务从盈利和现金流角度对巴斯夫有吸引力，Suvinil品牌有价值，无需重新考虑其定位 [144][145] 问题11: 表面技术业务减值中涂层和催化剂业务的明确划分，以及相关假设变化 - 表面技术业务中汽车业务占比50% - 60%，航空业务占比10% - 20%；该业务在2021 - 2023年可能无法产生预期现金流，预计航空市场到2022 - 2023年底甚至更晚才能恢复到2019年水平，因此进行了减值 [149][150] 问题12: 上游化学品减值的地理或价值链重点，以及与广东项目投资假设的差异 - 减值是对大宗商品业务供需的整体评估，涉及多个大宗商品业务线和地区；中国市场虽存在供需挑战，但也是唯一有显著增长率的市场，若采用一体化理念建设项目有意义，公司已减少全球多数地区大宗商品的资本支出预期 [156][157][159] 问题13: 农业业务减值情况，是否仅针对草铵膦，以及为何认为草铵膦产能过剩需要合理化 - 减值仅针对草铵膦铵盐，因面临通用竞争和竞争对手成本优势，公司将关闭美国马斯基根工厂和德国一条生产线，集中在德国另外两条生产线生产，以改善成本状况 [161]