财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销量略有下降，亚洲持续增长未能抵消西欧和中东欧的下滑；每百升收入增长10%，有机收入增长9.2% [26] - 有机营业利润增长5.2%，各地区均有贡献；自由运营现金流为75亿丹麦克朗，同比下降20亿丹麦克朗，受货币、营运资本和资本支出影响 [27] - 2023年向股东返还现金总额达69亿丹麦克朗，其中股息37亿丹麦克朗，股票回购32亿丹麦克朗；今日启动10亿丹麦克朗季度股票回购计划 [28] - 报告收入增长4.7%，受货币影响；毛利润每百升增长8%，但毛利率收缩100个基点至44.6% [56][57] - 营销投资有机增长10%；运营费用比率下降30个基点至22.1%；有机营业利润增长5.2%，报告营业利润下降3.2%，营业利润率收缩120个基点至15.1% [58][60] - 特殊项目为 - 4.31亿丹麦克朗；净财务为 - 8.44亿丹麦克朗；有效税率为18.9%；持续经营净利润为70亿丹麦克朗，调整后为74亿丹麦克朗 [61][62][63] - 调整后持续经营每股收益为54.6丹麦克朗；报告净亏损为 - 408亿丹麦克朗，主要因俄罗斯业务剥离 [64] - 净有息债务为224亿丹麦克朗，增加30亿丹麦克朗；净有息债务与EBITDA比率为1.47倍，低于2倍目标；投资资本回报率为14.5%，下降70个基点 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端品牌组合表现优于核心啤酒组合，增长1%，多数市场份额提升；无酒精类别总体销量增长3%，部分市场表现强劲，法国市场因促销活动调整销量下降 [29][30] - 嘉士伯在高端市场增长良好，高端销量增长12%； Tuborg销量增长3%，亚洲为主要增长动力； 1664 Blanc销量增长3%；布鲁克林品牌销量增长34% [31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 西欧市场 - 销量受消费者情绪和季节影响下降2.3%，多数市场保持份额；非啤酒销量增长0.7%；每百升收入有机增长11%，主要受价格影响；有机收入增长8.9% [38] - 每百升销售成本增长低两位数，影响毛利率；营业利润有机增长3.3%，报告营业利润率下降 [39][40] 亚洲市场 - 啤酒销量增长5.1%，中国、印度、越南和老挝表现良好；非啤酒销量下降5.8%；有机收入增长8.4%，每百升收入增长5%；营业利润有机增长7.9%，报告营业利润下降4.2%，受货币影响 [44] 中东欧市场 - 啤酒市场受天气和通胀影响，区域销量下降4%；市场份额在部分市场提升；有机收入增长11.9%，每百升收入增长17%；有机营业利润增长4.1%，报告营业利润率收缩230个基点至17.2% [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出“Accelerate SAIL”战略，在SAIL'27框架内聚焦特定杠杆加速增长，提高长期增长目标，有机增长目标从3% - 5%提升至4% - 6% [5][7] - 加大品牌、市场、能力和人员投资，提高营销投资占比，从当前8% - 8.5%到2027年约9%，最终达10%；增加销售投资，特别是在亚洲 [8][9] - 保持SG&A与收入比率稳定，通过供应链效率提升恢复毛利率至疫情前水平，为增长投资提供资金 [10] - 高端化是关键增长引擎，将增加高端营销投资，推动高端增长；拓展非啤酒品类，重点发展Somersby和Garage品牌 [12][13] - 亚洲是长期增长关键驱动力，重点关注中国、越南和印度市场；评估其他市场增长机会 [14] - 投资能力建设，改善商业、供应链和交易领域的工具、流程和数字化；调整领导形象、工作方式和激励计划，培养增长导向文化 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境具有挑战性，但公司仍取得稳健业绩，亚洲市场推动销量增长，有机营业增长符合预期 [2] - 对“Accelerate SAIL”战略增长机会充满信心，预计实现可持续长期复合盈利增长、有吸引力的现金生成和ROIC [7][25] - 2024年成本仍有通胀压力，需提高每百升收入，加大商业投资；预计有机营业利润增长1% - 5%，货币影响为 - 1亿丹麦克朗 [70][74] 其他重要信息 - 发布ESG报告，在碳排放和性别多样性方面取得进展，略超2022年碳排放目标，提前一年实现女性领导占比30%目标 [34][36] - 2024年1月1日起调整区域结构，将印度和尼泊尔从亚洲调至中东欧，更名为中东欧和印度；将波兰共享服务中心职责调至西欧 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 提升中期营收增长目标的信心来源及激励结构变化 - 公司进行了全面数据分析，结合过去经验和业务案例，发现高端和亚洲市场增长潜力大，数字基础建设也将提升增长能力；激励结构将更注重增长，同时确保盈利增长，对成本节约设置相应激励 [80][81][87] 问题2: 中国市场趋势及Bob Kunze - Concewitz加入董事会的作用 - 中国消费者环境相对稳定，无明显改善或恶化，预计市场将企稳；公司期望在中国继续增长份额；Bob将为董事会带来价值，挑战管理层 [92][93][96] 问题3: 中国市场获取份额的不同做法及中期营收增长驱动因素 - 中国大城市战略将更注重深耕现有城市，增加份额，同时仍会进入新城市；加大商业投资，完善市场进入模式，优化产品组合；中期营收增长由销量、价格和产品组合驱动，高端化和亚洲市场增长是重要因素 [100][101][106] 问题4: 西欧利润率能否恢复及COGS每百升预期 - 公司战略适用于西欧，有望推动增长，但不提供EBIT利润率指引；COGS每百升预计持平，但总成本会上升 [112][114] 问题5: 2024年各地区定价展望及中国市场产品组合影响 - 2024年因成本上升将提高价格；中国市场目前主流品牌增长快于高端品牌，有负向组合效应，但高端仍在增长，随着大城市战略推进，组合效应有望改善 [116][118][121] 问题6: 西欧销量增长预期、定价与CPI关系及中期增长指引不适用于今年的原因 - 预计西欧销量稳定至略有增长，得益于天气比较、消费者情绪改善和体育赛事；定价与预期相符，低于过去高通胀时期；2024年是投资驱动未来增长的基准年，整体增长算法从2024年起适用 [124][125][131] 问题7: 恢复毛利率的时间框架和节奏及2024年利润增长阶段 - 未明确恢复毛利率至疫情前水平的时间，但将通过高端化和供应链成本控制实现；2024年利润增长无明显阶段差异，虽有Q3天气比较优势，但中国新年对亚洲业务重要 [132][133] 问题8: 中期市场增长预期与公司指引差异及非啤酒战略目标 - 公司认为营收和EBIT增长符合指引范围，将通过提升毛利率实现盈利增长并再投资；非啤酒品类有增长潜力，将重点发展Somersby和Garage品牌，不放弃无酒精啤酒业务 [138][139][143] 问题9: 2023年自由现金流和投资资本回报率下降情况及EBIT增长假设 - 2023年自由现金流下降主要受营运资本和外汇影响，2024年外汇影响可能减小，营运资本目标无变化，资本支出将略有增加；EBIT增长1%情景可能因恶劣天气和糟糕的中国新年，5%情景则相反 [150][151][154] 问题10: Accelerate SAIL战略需提升的能力及中国WuSu品牌情况 - 需提升数字和营销能力，以支持业务增长；WuSu品牌总体双位数增长，新疆以外地区增长较软，但整体高端销量仍上升 [157][158][160] 问题11: 东南亚消费者情绪变化及2023年一次性成本量化 - 东南亚消费者情绪无明显变化，预计市场企稳，受中国经济影响较大；一次性成本包括波罗的海应付账款反转、品牌减值和许可证协议终止成本等 [165][166][169]