财务数据和关键指标变化 - 上半年总营收有机增长11.2%，报告营收增长6.6%，主要因每百升营收增长10%，收购有0.5%正向影响，货币影响为 -5.1% [26] - 有机营业利润增长5.2%，报告营业利润下降2.6%，营业利润率收缩160个基点至16.6% [27][28] - 调整后持续经营业务每股收益微增至29.3丹麦克朗，受股份数量减少支撑 [31] - 自由运营现金流为43亿丹麦克朗，2022年为70亿丹麦克朗，主要受EBITDA和营运资金变化影响 [31][32] - 净带息债务为224亿丹麦克朗，较2022年末增加30亿丹麦克朗，主要因收购、回购和分红 [33] - 投资资本回报率提高30个基点至15.2%，不包括商誉的投资资本回报率为41.2% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端品牌组合上半年增长3%，亚洲和中东欧增长5%，西欧因波兰消费降级下降2% [7] - 无酒精啤酒品类Q2销量增长2%，上半年受Q1低销量影响下降1%，排除特定品牌后Q2增长4%，上半年增长1% [8] - 嘉士伯销量增长1%，主要由亚洲两位数增长带动； Tuborg销量增长3%； 1664 Blanc销量增长5%； Brooklyn品牌增长超50% [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 西欧市场：整体销量有机下降2%，非啤酒销量增长2%，每百升营收增长12%，有机营收增长9%，营业利润有机增长1% [11][13][14] - 亚洲市场：销量增长4.8%，有机营收增长12%，每百升营收增长7%，营业利润有机增长8%，报告营业利润下降3%，营业利润率降至24.3% [19] - 中东欧市场：销量下降2%，有机营收增长16%，每百升营收增长19%，营业利润有机增长8%，报告营业利润持平 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施SAIL'27战略，优先发展高端品牌和亚洲市场，平衡短期挑战和长期增长机会 [6] - 加大营销投资，支持战略优先事项，确保业务可持续长期增长 [34] - 资本分配优先确保业务投资、控制杠杆、实现股息支付、向股东分配多余现金和进行增值并购 [34][35][36] - 在多个市场表现优于竞争对手，获得销量和价值市场份额 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 升级全年有机营业利润增长预期至4% - 7%，因上半年业绩好于预期和成本控制良好 [37] - 下半年仍面临风险，如欧洲消费者情绪压力、乌克兰战争不确定性、成本上升和货币影响 [38][39] - 对中国市场乐观，有望提高市场份额；越南市场是关键增长机会 [54][96] 其他重要信息 - 6月签署出售俄罗斯业务协议，但7月总统令将业务置于临时管理，将从7月起进行会计处理变更 [5][42][43] - 首席执行官Cees 't Hart卸任，Jacob Aarup - Andersen将于9月1日接任 [46][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场短期至中期展望及是否有消费疲软和消费降级迹象 - 公司对中国市场乐观，过去7年市场份额从6%提升至8%，有望升至10%，有平衡的产品组合可应对不同消费需求；欧洲因天气和通胀影响难以判断消费降级情况，仅波兰有明显消费降级 [53][54][57] 问题2: 2024年投入成本展望及现金流变化原因 - 2024年约50%大宗商品未套期保值，大麦收成未确定，投入成本有升有降，难以判断大幅下降；2022年现金流受一次性因素推动，2023年更正常 [62][63][65] 问题3: 下半年业绩最大逆风因素及WuSu品牌情况 - 下半年逆风因素包括欧洲高通胀、战争影响、成本上升、Q3欧洲天气不佳等；WuSu品牌H1下降，但Q2有轻微增长，H2有望恢复增长，品牌受消费者青睐 [70][72][74] 问题4: 中国市场全年有机销售增长指引是否仍适用及下半年营销投入规划 - 重申中国市场全年营收增长中个位数至高个位数指引；营销投入将继续增加，有针对性地投资高端业务 [79][80][81] 问题5: 自去年9月以来欧洲高端化机会是否有变化 - 计划未变，西欧表现良好，获得市场份额，但波兰因通胀高端市场受压，其他国家继续支持高端品牌 [85][86] 问题6: 给继任者的建议、若有更多时间想实现的目标、营销投入H1和H2阶段差异及Kronenbourg品牌营销计划 - 建议是预测要现实；若有更多时间会关注优化流程、投资技术和数字化、推动高端品牌和区域增长；营销投入H2会继续增加；Kronenbourg品牌是长期举措，需探索支持方式 [89][90][92] 问题7: 印度市场产能扩张计划及越南市场是否成熟 - 计划在今年剩余时间投资印度啤酒厂扩建和委托生产，有望在下半年或明年上半年解决产能问题；认为越南市场有增长潜力，公司市场份额有望提升 [95][96][98] 问题8: 中国市场有机营收增长、销量及组合效应数据，以及重申中个位数至高个位数指引原因 - H1有机销量增长5%，有机营收增长7%，Q2有机销量增长6%，净营收增长10%；重申指引是因需考虑中国经济发展、Q4季节性因素和与竞争对手增长轨迹差异 [100][101][103] 问题9: 年初提及的三项风险中欧洲消费者压力和乌克兰风险在7月和8月初的影响程度，以及长期是否有机会恢复利润率 - 7月和8月初欧洲天气不佳，北欧销量不佳；长期有望通过SAIL'27战略，包括高端化和成本控制，恢复利润率至之前水平，但需时间和投资 [108][111][112] 问题10: 中国国际高端市场竞争情况及1664 Blanc表现，以及成本和定价变化时金三角战略重点是否转移 - 虽有竞争但未影响1664 Blanc市场份额，Q2实现增长，夜生活娱乐恢复提供支持；长期需重新平衡金三角战略，更注重恢复利润率 [115][116]