财务数据和关键指标变化 - 2022年集团营收增长15.6%至700亿丹麦克朗，有机运营利润增长12.2%，报告增长为13.2%，运营利润达115亿丹麦克朗 [5][47][48] - 销售成本每百升增长13%，毛利润每百升有机增长5%，报告毛利润增长11.3%，毛利率降至45.6% [48][49] - 总运营费用增长13%，运营费用占营收百分比下降70个基点，运营利润率为16.3%，下降60个基点 [50] - 特殊项目为 - 7.84亿丹麦克朗，净财务费用为7.25亿丹麦克朗，税率为17.9%，剔除一次性调整后有效税率约为22% [53][54] - 集团净利润为 - 11亿丹麦克朗，调整后净利润为97亿丹麦克朗，增长40%，调整后每股收益增长24%至55.7丹麦克朗 [55] - 运营现金流为129亿丹麦克朗，自由现金流为99亿丹麦克朗，资本支出为40亿丹麦克朗，净有息债务为195亿丹麦克朗 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 国际高端品牌 - 嘉士伯增长14%，乐堡增长9%，布鲁克林增长42%，1664 Blanc下降4%，Somersby总销量增长1%，剔除乌克兰后增长5% [13][14] 无酒精啤酒 - 西欧地区销量增长7%，包含乌克兰整体销量下降6%，剔除乌克兰后增长1% [15][16] 电子商务 - B2B电商平台Carl's Shop收入增长51%，西欧每百升收入增长6%，电商收入增长42% [17] 各个市场数据和关键指标变化 西欧市场 - 营收每百升增长8%，有机营收增长13.8%，运营利润增长12.6%，北欧地区销量中个位数增长，挪威下降，法国双位数增长，瑞士高两位数增长，波兰销量略有增长，英国上半年表现良好，全年中个位数增长但下半年下降 [23][24][25][26][27] 亚洲市场 - 销量增长10.3%，营收每百升提高8%，有机营收增长18.8%，报告营收增长近22%，有机运营利润增长11.2%，中国销量增长2%，越南增长超25%，印度增长超30%，老挝增长约20% [28][29][32][33] 中东欧市场 - 区域销量持平，剔除乌克兰增长5%，营收每百升增长15%，有机营收增长14.7%，运营利润和每百升运营利润持平，乌克兰销量下降20%，东南欧高个位数增长，哈萨克斯坦和白俄罗斯低个位数增长 [34][36][37] 俄罗斯市场 - 销量下降3%，报告营收增长56%至102亿丹麦克朗，净亏损81亿丹麦克朗，净资产价值为75亿丹麦克朗 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2027年战略SAIL'27重点为提升高端市场份额、加大数字化投资、推进ESG项目 [12][17][18] - 计划收购加拿大Waterloo brewing以加强市场地位和降低运输成本 [39] - 行业面临俄乌战争、成本上升、通胀等挑战，公司通过提价、成本管理和资源分配应对 [63][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年充满不确定性，包括定价和消费者行为、俄乌战争、中国市场复苏等，公司预计成本销售低两位数增长，运营费用增加，将通过提价和组合调整抵消成本上升 [63][64][65] - 公司认为啤酒行业有韧性，但大幅提价和高通胀可能影响消费者行为和销量，目前看到波兰有消费降级现象，英国有负面渠道组合变化 [66][67] - 公司对有机运营利润的最佳估计为 - 5%至 + 5%，将根据情况缩小范围，努力实现盈利增长和价值创造 [69] 其他重要信息 - 公司宣布出售俄罗斯业务，预计在2023年年中签署剥离协议，为此在东欧投资超1亿丹麦克朗用于资本支出 [40][41][42] - 合作伙伴行使印度业务33%股权的出售选择权，估值为7.44亿美元（约51亿丹麦克朗），公司将评估后决定下一步行动 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年欧洲定价计划及营销支出计划 - 2022年Q4西欧每百升营收增长7%主要源于Q3提价，2023年Q1西欧定价谈判接近完成，部分未达成协议将在2月底前完成，需等待提价对销量和组合的影响 [77][78] - 2023年将继续在越南、中国和中东欧国家投资品牌，聚焦SAIL'27发展 [79] 问题2: 英国Q4餐饮渠道疲软原因及中国库存和春节发货情况 - 英国餐饮渠道疲软受消费者可支配收入、疾病和火车罢工影响 [84] - 中国库存符合预期，发货主要在1月，目前有积极反馈但春节销售情况需2月底3月初才能确定 [85][86] 问题3: CSAP处置流程、潜在法律行动及增量收益，以及A&P投资和上半年利润率压缩情况 - 合作伙伴行使出售选择权，估值为7.44亿美元，公司将评估后决定下一步行动 [91] - 2023年营销投资将增加，但占营收比例可能因提价下降 [92] 问题4: 2023年业绩指引的交付情况和成本销售对冲情况，以及俄罗斯剥离流程后续可见性 - 业绩指引范围较宽，受消费者行为、成本增加、俄乌战争和疫情恢复影响，成本销售上半年影响大于下半年，公司成本销售已较好对冲，部分未对冲部分将根据情况考虑 [98][99] - 预计Q2末与买家签署协议，后续需俄罗斯当局授权，时间不确定 [100] 问题5: 2023年是否维持或提高每百升毛利润，以及现货商品价格与2023年对冲价格的比较 - 公司目标是维持或提高每百升毛利润，目前部分现货价格低于对冲价格 [104] 问题6: 印度业务全资收购后的变化和影响，以及英国嘉士伯 - 马尔斯顿合资企业的协同效应 - 公司将审查印度业务战略，聚焦产品组合发展，印度在SAIL'27中重要 [107] - 合资企业成本协同效应合理，顶线协同效应因疫情未完全显现，公司通过更广泛产品组合加强了业务，预计今年看到全部影响 [108][109] 问题7: 亚洲下半年利润率下降原因及2023年利润率是否上升 - 下半年亚洲利润率下降因营销投资、成本增加和中国市场表现不佳 [113] - 2023年亚洲利润率是否上升取决于中国市场发展，公司将继续在亚洲投资 [114] 问题8: 印度和尼泊尔出售选择权的两个估值数字，以及俄罗斯业务2022年EBITDA - 公司正在审查出售选择权，暂不提供两个估值数字 [117] - 俄罗斯业务价值需待与买家达成协议并经俄罗斯当局授权后确定，相关细节可查看公告第38页 [118] 问题9: 2022年中国营销投资是否延迟及2023年是否增加，以及欧洲业绩指引中对销量的假设 - 2022年Q4中国营销投资因疫情略有延迟，2023年预算已计划加大营销投入，将增加15个城市并延续疫情前势头 [123][124] - 预计西欧销量略有下降，价格上涨和限制措施将导致EBITDA利润率承压，欧洲利润有下降风险 [125] 问题10: 2023年产品组合趋势和净债务与EBITDA低于2倍的考虑 - 欧洲需先实现提价，再观察对销量、渠道和品牌组合的影响，亚洲产品组合有望进一步发展，假设中国疫情影响减小 [129][130] - 2023年不确定因素多，公司会更谨慎，但长期债务水平目标不变 [130] 问题11: 2023年提价计划及风险 - 公司重点在欧洲提价，多数谈判接近完成，部分国家计划在下半年进行第二次提价，竞争对手也面临成本压力而提价，消费者影响尚不确定 [134][135]