财务数据和关键指标变化 - 2019年公司营收实现有机和报告增长，有机增长受3%的价格/组合因素驱动，报告增长5.4%归因于Cambrew收购效应和货币因素 [42] - 毛利润率下降50个基点，每百升毛利润增长3%，因积极的价格/组合因素抵消了每百升成本3%的增长 [43] - 运营费用有机下降1%，营销费用有机增长约1%，占营收的8.5%，剔除营销费用后运营费用下降2% [44] - 有机运营利润增长10.5%，报告增长12.2%，运营利润率提高100个基点至15.9% [45][46] - 净特殊项目受挪威和德国前啤酒厂场地出售收益影响，总计约10亿丹麦克朗 [47] - 净财务为负7.38亿丹麦克朗，剔除货币损益后为负6.5亿丹麦克朗，较2018年减少1.08亿丹麦克朗，税率为26.9%，较2018年低110个基点 [48] - 非控股权益为9.08亿丹麦克朗，较2018年高8400万丹麦克朗，剔除一次性因素后约为8.4亿丹麦克朗 [49] - 净利润为66亿丹麦克朗，较2018年增长24%，调整后每股收益增长16.5%至41丹麦克朗 [50] - 2019年自由现金流为100亿丹麦克朗，EBITDA增长12%至150亿丹麦克朗，贸易营运资本占营收比例降至 - 16.8%，资本支出为46亿丹麦克朗，占营收7% [51][52] - 2019年末净有息债务与EBITDA比率降至1.25倍，净有息债务增至188亿丹麦克朗 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 核心啤酒业务 - 核心啤酒品牌营收利润增长3%，但销量因西欧艰难对比和东欧市场条件不佳而略有下降1% [10] - Tuborg在亚洲和东南欧增长，部分被俄罗斯下降抵消；Carlsberg在俄罗斯、马来西亚、新加坡和越南销量增长，但被英国和印度下降抵消，排除英国后销量持平 [11] 精酿&特色啤酒业务 - 精酿&特色啤酒组合增长16%，法国、俄罗斯、乌克兰和中国是主要增长市场，国际品牌1664 Blanc和Grimbergen分别增长29%和3% [12] 苹果酒业务 - 苹果酒品牌Somersby全球覆盖超60个国家，销量增长14%，在乌克兰、波兰和澳大利亚增长强劲 [12] 无酒精啤酒业务 - 无酒精啤酒增长7%，西欧市场增长10%，东欧因艰难对比和俄罗斯竞争挑战增长3%，亚洲持续强劲增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 西欧市场 - 营收增长受高端化和价值管理驱动，精酿&特色啤酒和无酒精啤酒分别增长12%和10% [20] - 有机运营利润增长12.8%，报告增长14%，运营利润率提高200个基点至17% [22] - 北欧地区有机总销量增长1%，丹麦表现强劲，芬兰有大客户合同，瑞士业务结果稳健但总销量略降 [23] - 法国市场高端品牌增长，总销量受主流品牌Kronenbourg和促销水平影响，价格/组合持续改善 [24] - 波兰实现中个位数价格/组合增长，销量略降，Somersby新口味变体表现良好 [24] - 英国市场份额在Carlsberg Pilsner重新推出后企稳，销量下降高个位数，盈利能力显著改善 [25] 亚洲市场 - 亚洲地区表现良好，中国是主要驱动力，有机营收增长12.3%，有机运营利润增长23.4%，运营利润率提高90个基点至21.3% [26] - 中国市场有机销量增长8%，有机营收增长19%，价格/组合增长10%，Tuborg增长7%，1664 Blanc增长近50% [28] - 印度销量增长1%，下半年业务因消费税和监管变化恶化，营收高个位数增长 [29] - 尼泊尔市场因消费者情绪疲软和能量饮料进口禁令面临挑战，啤酒市场下降高个位数 [30] - 老挝各类别销量实现稳健增长，价格/组合因啤酒类别积极组合而增强 [31] - 越南实现两位数销量增长，当地品牌Huda和Huda Ice Blast是关键驱动因素，价格/组合因价格上涨和Carlsberg销售增加而改善 [32] - 柬埔寨业务令人失望，Angkor品牌下半年重新推出效果不佳，第四季度销量下降约25% [33] - 马来西亚和新加坡业务表现稳健，高端产品如1664 Blanc和Somersby结果良好 [34] 东欧市场 - 俄罗斯业务因竞争环境和零售格局变化面临挑战，有机营收下降0.4%，运营利润下降17.9%，运营利润率降至17% [35][36] - 俄罗斯市场增长，但公司市场份额下降，销量下降8%，价格/组合增长3% [37] - 乌克兰业务实现高个位数有机营收增长，受两位数价格/组合驱动 [39] - 白俄罗斯业务表现稳健，营收、收益和市场份额均有改善 [39] - 哈萨克斯坦业务表现出色，市场增长且公司领先于市场，营收和收益均实现良好增长 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行SAIL'22优先事项，推动精酿&特色啤酒和无酒精啤酒发展，强化“资助旅程”文化，严格控制成本和现金纪律 [60] - 公司在俄罗斯市场面临竞争挑战，正在进行重大变革以扭转销量趋势 [38] - 公司关注硬苏打水类别，可能在2020年进行一两个测试市场 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司预计实现中个位数有机营收和运营利润增长，但面临俄罗斯竞争环境困难、德丹边境CSD业务损失和中国冠状病毒爆发等挑战 [60][61] - 公司密切关注中国冠状病毒疫情，目前重点是确保员工安全，疫情对业务有负面影响，但具体影响取决于疫情持续时间和传播范围 [62][75] - 公司将加强“资助旅程”文化，加速效率提升和成本降低，以应对挑战和风险 [64] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，2019年啤酒厂碳排放减少13%，自2015年以来累计减少30%，西欧有五个碳中和站点；水使用量减少3%，自2015年以来累计减少12% [16] - 公司在业务数字化转型方面取得进展，如测试机器学习进行需求预测、DraughtMaster数字化开发和开发应用程序提升贸易客户业务等 [14] - 公司董事会决定推出新的12个月、价值50亿丹麦克朗的股票回购计划，并在年度股东大会上提议将股息提高17% [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明中国目前的情况，消费者行为如何，销售受影响程度，以及病毒爆发对中国每月的影响；对2020年亚洲市场的预期如何，包括柬埔寨的转机和印度税收增加的影响 - 中国政府采取了一系列重大举措应对疫情，公司密切关注，目前重点是员工安全，暂无员工感染报告 销售受门店关闭影响，餐饮渠道受影响严重，非餐饮渠道也受影响但程度较小 疫情对业务有负面影响，但具体影响难以估计，取决于疫情持续时间和传播范围 [73][74][75] - 亚洲市场部分市场如老挝和越南预计增长，印度、尼泊尔和中国香港预计下降，中国市场因疫情不确定但可能负面影响较大，尤其是餐饮渠道 公司预计价格/组合将因高端化和价格上涨而积极，尽管尼泊尔和Cambrew销量下降会对利润率有压力，但总体对亚洲市场持积极态度 [76] 问题2: 中国的缓解措施是否包括关闭生产 - 生产基地目前按中国情况关闭至2月10日，届时将重新开放 [79] 问题3: 印度市场后续发展情况 - 印度市场因部分邦的价格和消费税增加以及销售渠道变化而面临挑战，但公司认为2020年应能继续增长轨迹 [81] 问题4: 2020年中个位数增长指引是否包含冠状病毒潜在影响；营销支出占销售额百分比同比下降的原因；越南酒驾立法对消费者行为和销量的影响 - 冠状病毒的全面影响未知，但公司正在采取缓解措施，中个位数增长指引已考虑包括冠状病毒在内的各种风险和机会 [86][87] - 营销支出较去年略有增加，占营收8.5%，与公司投资于营收增长、精酿&特色啤酒、无酒精啤酒和亚洲市场的重点一致，与去年基本持平且略有上升 [88][89] - 越南酒驾立法在餐饮渠道和大城市如河内和胡志明市有一定影响，但未达到媒体报道的25%下降幅度，在胡志明市和河内以外影响较小 [90] 问题5: 在冠状病毒不确定性下仍能维持中个位数有机增长，是否意味着公司成本控制能力强且灵活；成本是否会在上半年下降、下半年上升；资本支出增加至50亿丹麦克朗的构成及是否有IFRS影响 - 公司对中个位数增长展望有信心，因为能很好地控制成本，面对负面情况会立即采取行动并启动差距缩小计划 [97] - 公司不具体评论成本在上下半年的发展情况，但会持续关注“资助旅程”文化 [98] - 资本支出增加至50亿丹麦克朗主要是对中国养老金线路的投资，以支持中国市场增长 [98] 问题6: 俄罗斯毛利率与集团平均水平的比较；俄罗斯销量疲软对利润率组合是否有益 - 俄罗斯毛利率显著低于集团总收益，这是由于竞争格局变化和竞争加剧导致的，公司已在下半年采取行动并将在2020年继续行动 [104] - 不能简单认为俄罗斯销量疲软对利润率组合有益，从整体来看，它对运营利润率有负面影响且运营利润率在下降 [105] 问题7: 俄罗斯定价环境是否改善，2020年趋势如何 - 公司未看到俄罗斯定价环境有变化，预计促销压力持续，公司正在调整商业策略，更注重销量和市场份额 [108] 问题8: 中国在无冠状病毒情况下的产能情况，是否有能力继续保持正常的强劲增长；俄罗斯促销时段的时间安排，2020年利润率是否仍在15% - 16%范围 - 中国目前仍有足够产能，但随着城市扩张，物流成本会增加，未来一两年内不会受影响，但未来可能需要决定是否在东部新建啤酒厂或进行代工生产 [114] - 公司在第四季度尝试争取促销时段，但因竞争对手激进定价，投资成本过高而放弃 目前情况仍在持续，预计2020年俄罗斯利润率在15% - 16%左右 [115] 问题9: 西欧无酒精啤酒未来两到三年的增长趋势及计划；西欧流程标准化的进展程度及今年关注的具体项目 - 公司对西欧无酒精啤酒表现满意，2019年增长10%，2020年将重点关注，预计增长率高于10%，计划推出带无酒精啤酒的DraughtMaster [120][121] - 西欧流程标准化难以给出具体进展百分比，但过去几年已取得很大进展，仍有提升潜力 目前主要关注核心财务流程的标准化和自动化，包括记录到报告流程，以及进一步专业化位于波兹南的共享服务中心 [121] 问题10: 公司杠杆率远低于SAIL'22目标，是否会利用资产负债表空间进入新类别；是否会放弃表现不佳的地区或继续短期投资 - 公司将继续推进SAIL'22战略，包括无酒精啤酒和精酿&特色啤酒，同时关注硬苏打水类别，可能在2020年进行一两个测试市场 [126] - 公司不打算放弃表现不佳的地区，认为现有业务布局有未来改善股东回报的机会 [128] 问题11: 请重申东欧利润率展望并提供具体数字；中国餐饮渠道在疫情中的重要性，中国占亚洲的比例；如何解读公司关于病毒情况的指引 - 俄罗斯未来利润率预计在15% - 16%，东欧地区整体利润率略高于此 [134] - 餐饮渠道在中国和亚洲啤酒市场都很重要，中国EBIT占集团约12% - 13%，净营收和销量占比更大 [136][137] - 很难评估冠状病毒疫情的具体风险，公司每年都会评估各种风险和机会对业绩的影响，目前的中个位数增长指引已包含对疫情的最佳估计，但具体情况取决于疫情持续时间和传播范围 [139] 问题12: 2020年每百升成本展望及不同市场的差异；西欧啤酒销量2020年是否会恢复适度增长，北欧、法国和英国的销量增长预期 - 公司2020年每百升成本预计略有增加，主要受铝价下降但部分地区玻璃、糖和纸张价格上涨影响，不提供具体地区或类别评论 [146] - 西欧啤酒市场预计持平或略有增长，非啤酒销量因德丹边境业务损失将下降5% - 10%，公司计划通过价值管理实现积极的价格/组合，并继续改善利润率 [147] 问题13: 西欧在战略中的角色已实现17%利润率目标，中期现实目标是什么；Cambrew在2020年是否可能实现盈亏平衡；西欧是否将继续是利润率扩张的主要驱动力 - 西欧利润率提升仍有潜力，公司将继续推进利润率改善，但不提供具体指引 [152] - Cambrew目前亏损，公司计划将其扭亏为盈，但具体时间尚早，需几年时间 [154] - 西欧将继续是利润率增长的关键驱动力，但公司不提供具体百分比 [153] 问题14: 中国营销支出在短期内的调整灵活性；中国大城市扩张的地区 - 公司在中国营销支出方面相对灵活，会根据疫情情况调整 [160] - 中国大城市扩张主要向东部和东北部推进，目前未受封锁影响，离得最近的省份是重庆，情况可控 [161] 问题15: 中国目前的渠道细分情况，包括店内渠道的暴露情况及与市场的对比；法国瓶子问题及竞争环境改善情况；对欧洲批发商业务布局是否满意，是否有优化空间 - 公司将后续提供中国渠道细分的详细信息 [165] - 法国市场注重高端化，公司在高端市场表现良好，Kronenbourg品牌面临压力，2019年受瓶子生产问题影响推迟部分促销时段，对法国业务未来发展持乐观态度 [166] - 公司对目前批发商业务布局满意，暂无增加相关业务的计划 [167][168]