财务数据和关键指标变化 - 2018年净收入有机增长6.5%，运营利润增长11%，毛现金生成保持强劲达62亿丹麦克朗，净债务进一步减少，年底杠杆率为1.29倍 [10] - 董事会提议将股息提高13%，并启动45亿丹麦克朗的股票回购计划 [10] - GPaL利润率提高100个基点，运营利润率提高30个基点至14.9% [12][27] - 集团ROIC（不含商誉）提高520个基点至20.9%，含商誉提高120个基点至8.1% [36] - 调整后每股收益增长9%至每股35.2丹麦克朗 [29] - 自由运营现金流达81亿丹麦克朗，贸易营运资金为正19亿丹麦克朗，贸易营运资金与净收入之比改善至 - 16% [30] - 净利息支付为8.63亿丹麦克朗，纳税24亿丹麦克朗，总运营投资为40亿丹麦克朗，资本支出与收入比率为6.3% [31] - 自由现金流为62亿丹麦克朗 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 国际高端品牌 - 1664 Blanc在2018年突破100万百升大关，增长49% [13] - Grimbergen增长14% [14] - Tuborg增长10%，主要受印度和中国市场推动 [14] - Carlsberg品牌增长5% [15] 精酿和特色啤酒 - 精酿和特色啤酒类别增长26%，俄罗斯、法国、中国和波兰是重要驱动力 [16] 无酒精啤酒 - 西欧无酒精啤酒增长33%，俄罗斯Baltika 0增长35% [17] 数字业务 - 企业对企业平台Carl's Shop净收入已超过10亿丹麦克朗 [18] 各个市场数据和关键指标变化 西欧市场 - 净收入有机增长3%，运营利润增长7%，运营利润率提高60个基点至15% [46][48] - 总销量有机增长3.6%，啤酒销量增长2.9%，非啤酒销量增长5.5% [49] 亚洲市场 - 净收入有机增长13.3%，运营利润增长15.8%，报告运营利润率下降40个基点至20.4% [58][59] 东欧市场 - 净收入有机增长9.3%，运营利润增长11.3%，运营利润率提高30个基点至20.6% [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司重点转向增长，通过SAIL'22投资实现收入增长 [7] - 继续推进精酿和特色啤酒、无酒精啤酒以及DraughtMaster系统的推广 [16][17] - 加强数字能力建设，设立新团队推动数字业务发展 [18] - 实施可持续发展计划Together Towards ZERO，设定四个可持续发展目标 [19] - 完成Funding the Journey计划，将其理念融入业务优化中 [28] - 增加对亚洲和葡萄牙业务的持股，符合SAIL'22在亚洲发展业务的优先事项 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高投入成本和西欧市场竞争压力，但公司对2019年增长充满信心，预计实现中个位数的有机运营利润增长 [43][44] - 2019年重点是推动有机收入增长，同时关注效率、成本和现金流 [43] 其他重要信息 - 公司可持续发展报告将于当日晚些时候发布，包含可持续发展目标进展的详细信息 [20] - Carlsberg基金会将按比例参与股票回购计划 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购决策及2019年资本分配、投入成本压力及应对措施 - 公司是谨慎的，会保持保守的资产负债表和潜在并购的资金实力，股票回购规模将根据上一年杠杆和下一年展望决定，会与监事会不时讨论 [76][77][78] - 2019年面临显著投入成本压力，但公司已进行充分套期保值，计划通过定价和产品组合来缓解成本增加的影响，预计集团每百升销售成本将增加2% - 3% [79][80] 问题2: 贸易营运资金2019年预期、印度盈利能力、俄罗斯Q4无积极产品组合效应的原因 - 2019年贸易营运资金预计总影响约为零，相对贸易营运资金希望保持在 - 14%至 - 16%之间 [85] - 印度市场价格组合为10%，销量和价值增长良好，市场份额增加，目前处于两位数EBIT利润率水平 [87] - 俄罗斯Q4价格受大型零售商对价格上涨的反应以及PET细分市场增长的影响 [88] 问题3: 中个位数EBIT增长的区域情况、是否继续投资SAIL'22计划、中国市场城市覆盖和机会、税率变化 - 有机运营利润中个位数增长不按区域拆分，会继续投资SAIL'22计划 [94][95] - 2018年底在中国超过20个城市，2019年底预计在30 - 40个城市，国际高端品牌组合增长良好 [97] - 2019年指导税率低于28% [96] 问题4: 2019年有机销售增长、Funding the Journey结束后利润率扩张来源、资本支出与折旧差异及趋势 - 公司不提供收入指引，但承诺2017 - 2022年有机收入增长2% - 4%，2019年增长面临挑战 [103] - 利润率提升将来自价值管理、供应链效率和成本控制，SAIL投资也将带来收益，Funding the Journey理念将延续 [104][105] - 资本支出区域差异将持续，会根据优先事项和SAIL项目分配资本支出 [106] 问题5: 俄罗斯竞争对手促销活动变化、IT供应链系统折旧情况、英国负收入稳定时间、会计估计和假设变化 - 不确定竞争对手是否会继续高强度促销活动，世界杯后促销水平有所降低，公司市场份额未受明显影响 [113] - 2019年折旧预计约40亿丹麦克朗 [115] - 英国市场表现不佳，将重新推出Carlsberg品牌，希望改善盈利能力 [116] - 2018年会计估计和假设与2017年相同 [118] 问题6: 下半年毛利率下降原因、2019年运营费用假设、亚洲Q4中国和印度及其他地区增长情况、自由现金流发展目标 - 下半年毛利率受SAIL再投资加速、东欧负外汇和商品价格上涨影响 [124] - 2019年运营费用指导考虑全年情况，会提前开始SAIL投资，预计上半年投资多于下半年 [125][126] - 公司将后续提供亚洲Q4中国和印度及其他地区增长数据 [127] - 公司将保持严格的现金流纪律，2019年营运资金约为零，资本支出约45亿丹麦克朗，未具体评论2019年后数据 [129][130] 问题7: 欧洲Q4销售增长因素、俄罗斯市场2019年情况、股票回购分两期原因及调整可能性 - 欧洲Q4无特定因素，北欧、英国、法国和巴尔干地区表现良好，DraughtMaster收入增长 [135] - 预计俄罗斯市场持平略偏负，保持谨慎态度 [136] - 股票回购分两期是为了给潜在并购和业务需求提供更多灵活性，第二期计划为20亿丹麦克朗，可调整但非计划 [138] 问题8: 营销支出在Funding the Journey中的变化、内部工具、未来发展、西欧地区优先事项及增长重点 - 营销支出基于SAIL'22战略分配资源，通过投资案例进行市场分配，未来将继续投资品牌，预计明年支出增加 [144] - 西欧地区优先事项不变，将继续关注利润率提升，重点投资精酿、特色、无酒精啤酒、DraughtMaster系统和本地强势品牌 [145][146] 问题9: 东欧地区乌克兰价格组合情况、Habeco谈判进展 - 乌克兰是东欧地区收入增长的主要驱动力，销量增长5.1%，价值增长25.2%，大部分增长来自价格 [151] - Habeco谈判无新进展，越南政府希望在2020年底完成私有化项目 [152] 问题10: 营销投资目标水平、无酒精啤酒和精酿特色啤酒占集团收入比例、中国市场2019年预期 - 营销投资更关注市场需求和计划强度，而非百分比 [156] - 无酒精啤酒和精酿特色啤酒占总销量7%，收入30% [156] - 中国市场年初表现良好，目前处于贸易装载阶段，公司对此满意，但全年仍有不确定性 [158][159]