财务数据和关键指标变化 - 全年销售额按实际汇率计算增长2%，按固定汇率计算与上年持平；剔除在线分销商后，按实际汇率计算下降1%，按固定汇率计算下降3%；受疫情影响，第四季度销售额按汇率计算下降18%，按固定汇率计算下降90%，而前九个月分别增长8%和5% [22] - 营业利润下降22%至15.28亿欧元，主要受第四季度临时关店影响；全年利润为9.31亿欧元，下降幅度主要归因于YOOX NET - APORTER集团股份重估的税后非现金收益不再出现以及2.45亿欧元的货币项目外汇损失 [23] - 净现金状况保持强劲，为23.95亿欧元 [23] - 毛利润与上年大致持平，集团毛利率为60.5%，下降130个基点，主要由于黄金价格上涨、制造产能利用率降低、在线时尚竞争定价环境以及在线分销商的全年稀释效应；集团各品牌毛利率强劲，为66% [58] - 营业费用总体增长6%，销售和分销费用增长2%，通信费用增长6%，履行费用增长54%，行政费用增长10%；其他费用为2.54亿欧元 [59][60][61][63] - 净财务成本为3.37亿欧元，较上年的1.83亿欧元增加，主要由于货币项目净外汇损失增加和新租赁利息费用，部分被套期保值活动净收益抵消 [65] - 经营活动产生的现金流增加4.66亿欧元至27.97亿欧元，主要由于折旧增加和营运资金需求降低 [67] - 资本支出为7.35亿欧元，较上年降低11%，44%用于销售点，13%用于制造，43%用于其他投资 [68][69] - 自由现金流入为12.4亿欧元，减少1.22亿欧元 [70] - 资产负债表保持强劲，股东权益占总权益和负债的57%，较上年的61%有所下降；净现金较上年减少1.33亿欧元，部分归因于Buccellati的收购 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 珠宝品牌业务 - 全年销售额增长2%，欧洲、美洲和日本引领区域增长，弥补了亚洲销售额的下降；零售销售适度增长，在线零售销售强劲增长；营业利润率降至28.8%，主要由于黄金价格上涨、成本增加和疫情影响 [41][42] 专业制表商业务 - 销售额下降4%，零售和批发销售整体下降；营业利润率下降220个基点至10.6%，主要由于销售额下降、黄金价格上涨和瑞士法郎走强 [46][47] 在线分销商业务 - 销售额增长15%，几乎所有地区均实现两位数增长；全年营业亏损为2.41亿欧元，较上年的9900万欧元亏损有所增加，主要由于竞争定价环境、履行成本增加、通信支出增加和IT投资 [50][52] 其他业务（主要为时尚与配饰品牌） - 销售额下降5%，美洲的增长被其他地区的下降所抵消；零售和批发渠道销售下降，在线零售销售强劲增长；营业亏损增加4600万欧元至1.41亿欧元，主要由于销售额下降和资产减值 [56] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 销售额增长4%，剔除在线分销商后增长1%；第四季度受疫情影响下降10%，前九个月增长8%；英国销售额两位数增长，法国受罢工和社会动荡影响下降；珠宝品牌有中个位数销售增长，专业制表商略有下降，在线分销商两位数增长；零售销售中个位数增长，批发销售收缩，在线零售销售两位数增长；占集团销售额的30%，是第二大市场 [25][26][27] 亚太市场 - 销售额下降6%，剔除在线分销商后下降7%，主要由于香港社会动荡和疫情爆发；中国和韩国全年销售额两位数增长，但不足以抵消香港40%的销售下降；在线分销商销售增长，其他业务领域收缩；零售和批发销售均低于上年；占集团销售额的35%，是最大市场 [28][29] 美洲市场 - 销售额增长6%，剔除在线分销商后增长2%；在线分销商推动两位数销售增长，珠宝和时尚与配饰品牌个位数增长；批发销售下降被零售（包括在线和线下）两位数增长所抵消；占集团销售额的20%，美国是最大市场 [30] 日本市场 - 销售额下降1%，剔除在线分销商后与上年持平；第四季度受疫情影响，国内消费下降21%；全年销售也受日元相对强势和2019年10月增值税增加的负面影响；集团各品牌销售稳定，专业制表商多数品牌从高个位数到两位数增长；批发和在线销售增长，零售销售略有下降；占集团总销售额的8% [31][32] 中东和非洲市场 - 销售额总体下降3%，剔除在线分销商后下降6%；前九个月销售稳定，第四季度下降12%；在线分销商销售强劲增长，但不足以弥补集团各品牌的下降；占集团销售额的7% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取四阶段方法应对疫情，包括健康与安全、业务连续性、补救和重启措施；重启措施包括在当局允许的情况下重新开放设施，专注于美国市场和新零售，重新分配资源和库存到销售已恢复的地区 [7][20][21] - 加速YNAP和各品牌的数字化议程，包括完成MR PORTER的平台迁移，开始NET - APORTER的重新平台化，扩展各品牌电子商务设施的服务范围和覆盖新市场 [75][76] - 加强与阿里巴巴的合作，通过FENG MAO合资企业推出NET - APORTER旗舰店，在天猫奢侈品平台开设多个品牌旗舰店，举办线上活动 [78][79][80] - Watchfinder推进国际化计划，包括在法国、瑞士、德国、香港和美国开设本地展厅、零售店和网站 [81] - 对于珠宝行业新进入者，公司认为应继续发挥创意，发展品牌资产，保持产品在拍卖市场的成功；品牌珠宝市场份额可能会增加，公司凭借强大的品牌标识和标志性设计有信心应对竞争 [119][120][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司销售、运营和需求产生了重大影响，但珠宝和服装表现出一定的韧性，各品牌在线销售加速增长 [82] - 消费者消费习惯将发生变化，未来线上业务将更加重要，公司应拥抱新零售，将固定成本转化为可变成本，改变经营杠杆 [91][95][96] - 在疫苗广泛可用之前，人们将生活在恐惧中，旅游受限，市场难以恢复到疫情前水平；公司有足够的现金确保生存，相信能够度过疫情危机 [108][113] 其他重要信息 - 公司董事会决定降低现金股息至每股1瑞士法郎，并评估基于股权的股东忠诚度计划 [72][73] - 公司各品牌积极支持社区，如捐赠口罩、与慈善机构合作配送物资、进行慈善捐赠等 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: COVID - 19的影响及长期后果，消费者消费习惯、产品渠道品牌的变化，对公司商业模式的影响，是否更激进地关注数字全渠道及对门店布局的影响 - 疫情对公司产生了重大影响，消费者消费习惯将改变，未来线上业务将更受关注；公司应将线上业务视为新零售，满足客户无缝体验的需求；通过投资NAP平台引入更多硬奢侈品，将固定成本转化为可变成本，改变经营杠杆；公司正在积极推进新零售，不会削减在中国发展新零售的成本 [90][91][95][96] 问题: YNAP是否是股东的好投资，是否后悔进行50%的收购，以及未来的全渠道战略 - 公司不后悔收购NAP，NAP与集团全球生态系统的互联进展良好，如多个品牌通过UFS网络运营并采用NAP的单库存模式；与阿里巴巴的合作取得了良好成果，如举办线上活动，对中国电子商务产生了显著影响；即使门店开业，中国电子商务仍呈现强劲增长，线上线下融合趋势加强 [97][101][103][104] 问题: 公司的股息政策 - 公司一直致力于保护资产负债表，为确保有足够的流动性，将股息减半；为了回报长期股东，公司正在考虑为股东提供认股权证，以在未来购买公司股票；公司有足够的现金确保生存，相信能够度过疫情危机 [106][111][113] 问题: 如何应对珠宝行业新进入者，如LVMH收购Tiffany，以及Cartier和Van Cleef的市场份额前景 - 公司会提供Tiffany产品，Van Cleef的自由现金流高于Tiffany；Tiffany并非新进入者，被收购后可能更具竞争力，公司应更加创新，发展品牌资产，保持产品在拍卖市场的成功；品牌珠宝市场份额可能会增加，公司凭借强大的品牌标识和标志性设计有信心应对竞争 [115][116][119][120][122] 问题: 高珠宝销售是否会比入门或中价珠宝受到更大影响 - 高珠宝具有艺术价值、投资价值和装饰价值，在当前时期，投资价值和艺术维度可能更受关注；与高珠宝客户的长期关系仍然存在，甚至可能更强；虽然活动减少，但客户对高珠宝的兴趣不会停止，公司可以通过一对一的接触满足客户需求 [128][129][130] 问题: 是否降低价格上涨幅度以抵消成本压力、支持供应商和员工，是否需要加快珠宝创新以推动需求和应对竞争 - 目前公司不认为需要大幅提高价格来应对黄金价格上涨和货币波动，这是正常的业务调整；公司应注重产品的创意和设计，以满足客户的需求和期望；在危机时期，创造力和创新通常会增加，公司正在努力适应客户品味和期望的变化 [133][134][136][137][138] 问题: 珠宝业务的利润增长将主要由营收增长还是利润率扩张驱动 - 公司珠宝业务目前以自有零售网络为主，固定成本较高，增长是必要的；新零售环境将使成本结构更加灵活，有助于吸收成本压力，实现营收增长和利润率扩张 [140][141][142] 问题: 公司未来10年的业务范围和继任计划，是否会缩小集团规模至表现更好的资产，是否有并购目标 - 公司会持续关注所有业务；目前没有合并或被收购的意向；对于时尚与配饰业务，公司庆幸没有过度涉足快时尚，认为社会将重新审视消费习惯，公司将以此为指导 [143][145][148][150][151] 问题: 公司主要第三方经销商的情况，是否有订单取消和库存回购，疫情后是否需要进一步关闭批发渠道 - 手表业务通过引入“booster”系统，实现了从“sell - in”到“sell - out”的转变，库存风险得到有效控制，3月底库存水平与去年同期相比无显著变化；时尚与配饰业务也注重库存管理，如Chloé；新零售的全库存模式是未来的挑战，公司希望实现库存的全渠道可用性 [152][153][154][155][157] 问题: 截至2020年3月底是否有重大准备金计提，采取了哪些措施保护毛利率 - 公司对手表业务的库存情况感到满意，提前调整了库存以适应终端客户需求；时尚与配饰业务和在线分销商也注重库存管理，库存覆盖率与上年基本持平；在线分销商的毛利率受到竞争定价环境的压力，但为了保护与品牌的长期关系，没有跟随市场降价；集团各品牌毛利率保持强劲，目前可以吸收外汇和原材料价格上涨的影响，无需提高价格 [158][159][160][162][163][164] 问题: 是否担心未来收入过度依赖亚洲客户，有哪些风险及应对措施，以及在中国市场的工具和前景 - 过去一年价格差异的缩小使公司在各地区拥有稳定的客户基础；目前中国游客减少，更多在中国购买，公司在中国的零售和电子商务业务表现良好；公司通过发展本地客户基础和提供一致的服务，降低了对旅游客户的依赖 [165][167][168] 问题: 手表的定位和分销是否会有更多变化 - 手表的标志性系列将更具韧性，受益于价值追求和品牌识别效应；手表分销渠道将继续整合，大型批发渠道的市场份额将增加，这有助于公司建立强大的合作伙伴关系，实现新零售模式，为客户提供更好的服务 [170][171][172][173][174] 问题: 如何解释过去两到三年只有三到四个私人品牌占据了行业近100%的增长，未来是否会改变 - 由于缺乏市场数据，难以对该问题进行评论；从需求角度看，灰色市场产品的折扣率下降，表明公司更好地捕捉了终端消费者的需求；公司通过专注本地市场和发展自身能力，增加了终端客户数量 [175][176][178][179] 问题: 如何评价Watchfinder在疫情环境下二手手表市场的表现，是否受益 - Watchfinder在疫情初期的前两周销售额下降，随后需求强劲反弹，目前数字业务增长；二手手表市场为高端手表客户提供了更多服务，减少了拥有昂贵奢侈品的摩擦 [179][180][181] 问题: 是否满意目前的进展，公司是否领先于曲线，如何应对未来的不确定性 - 公司清理了手表业务，调整了规模，使销售情况良好；公司的目标是将固定成本转化为可变成本，积极推进新零售；在疫情期间，公司继续支持中国的新零售业务发展，认为公司正在朝着正确的方向前进 [182][183][184] 问题: 截至5月中旬公司在Dufry的持股比例，该投资的未来前景，以及对旅游零售的看法 - 公司在Dufry的持股比例为8%；旅游零售业务在疫情前增长良好，虽然目前受到影响，但机场和新交通方式仍将是客户聚集的重要场所，中国国内旅游零售业务正在迅速发展；公司与Dufry有机会在未来重新打造多品牌店铺，这是一个3 - 5年的长期规划 [186][187][188][189][190] 问题: 是否预见世界会出现旅行限制，如签证、健康证明等 - 公司认为未来可能会有快速即时的检测工具，航空公司和餐厅等行业的运营需要检测；目前进入中国或新西兰可能需要证明没有感染病毒，但具体形式尚不确定 [191][192] 问题: 电子商务平台的转型进展，未来一年的预期，以及协同效应和亚洲扩张计划的更新 - YOOX NET - APORTER的重新平台化工作取得进展，MR PORTER已成功完成，正在引入本地化和新地理区域；多个品牌将迁移到NAP的技术平台，以满足客户需求和覆盖新市场；公司加速了各品牌的远程销售部署，制表品牌将在本财年结束前实现电子商务化；公司将原本计划在未来三年完成的项目，争取在18个月内完成，并且不会削减对新零售的投资 [193][194][195][196][198][199] 问题: 与阿里巴巴在中国的合资企业的进展，哪些方面表现良好，哪些方面具有挑战性，以及长期的营收和盈利前景 - 合资企业FENG MAO进展顺利，已有超过165个品牌活跃，下个秋冬季节将有20 - 30个重要品牌加入；硬奢侈品在业务中的占比达到10%，在Watch & Wonders的线上发布中发挥了重要作用；公司将为该渠道制作本地内容，并建立了工作室；尽管疫情曾使活动停滞，但目前已恢复并可能提前完成计划 [200][202][203][204][205] 问题: 全球目前关闭的门店、制造基地和配送中心的百分比 - 目前制造和设施场地的开放率约为78%，但并非全部满负荷生产；配送业务（包括零售和批发）的开放率为40%，零售业务开放率为55% [206][208][209] 问题: 时尚与配饰业务的新管理层情况，以及Bellini在Chloé的适应情况 - Riccardo刚刚加入Chloé，处于学习和了解品牌的阶段；Chloé在创意工作、沟通方式、社区支持和直播销售等方面表现活跃，同时也在努力优化供应链 [210][211][212][213][214][215]