财务数据和关键指标变化 - 本财年上半年销售额按实际汇率计算增长9%，按固定汇率计算增长6%；剔除在线分销商后，销售额按实际汇率计算增长5%，按固定汇率计算增长2% [8] - 营业利润增长3%，达到11.7亿欧元；剔除在线分销商后，营业利润率提高70个基点至21.8% [10] - 期内利润为8.69亿欧元，剔除上一年度税前非现金收益后基本稳定；净现金头寸比2018年9月增加1.86亿欧元，达到17.7亿欧元 [11] - 毛利润增长8%，毛利率为62.3%，较上一年度下降20个基点；剔除在线分销商后，毛利率提高至67.6%，增加100个基点 [43] - 净运营费用按实际汇率计算增长10%，达到34.4亿欧元；占集团销售额的比例从一年前的45.9%增至46.6% [44][47] - 资本支出为2.8亿欧元，与上一年度持平；占集团销售额的比例从4.1%降至3.8% [51] - 自由现金流流入为3.41亿欧元，较上一年度增加3300万欧元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 珠宝业务 - 销售额增长8%，运营利润增长4%，达到12亿欧元；运营利润率为32.6%，较上半财年下降120个基点 [26][27] 专业制表业务 - 销售额增长1%，运营结果下降1%，运营利润率为18.1%，较上半财年下降40个基点 [30][31] 在线分销业务 - 销售额增长32%，达到12亿欧元；运营亏损增至1.94亿欧元 [35] 其他业务 - 销售额增长1%，运营结果为正，主要得益于上一年度一次性项目不再出现 [39] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 销售额增长7%，占集团销售额的30%；剔除在线分销商后，销售额与上一时期持平 [12] 亚太市场 - 销售额增长5%，占集团总销售额的37%；剔除在线分销商后，销售额增长4% [14] 美洲市场 - 销售额增长6%，占集团销售额的18%；剔除在线分销商后，销售额与上一年度持平 [16] 日本市场 - 销售额增长13%，占集团销售额的9% [18] 中东和非洲市场 - 销售额较上一年度下降1%，占集团销售额的6%；剔除在线分销商后，销售额下降5% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续转变商业模式，适应日益互联的世界，推进直接沟通和客户参与方式，专注于发展全渠道业务 [58] - 收购知名意大利珠宝商Buccellati，以挖掘未品牌化珠宝市场的潜力；与设计师Alber Elbaz合作成立初创公司AZfashion [59] - 长期投资Watchfinder，逐步拓展其覆盖地区和服务范围，目标是使其成为全球最便捷、最值得信赖的二手豪华手表交易平台 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本财年上半年，公司在各地区、分销渠道和业务领域均实现增长，由珠宝业务和在线分销业务引领；中国、韩国、日本和英国市场增长强劲 [55] - 珠宝业务盈利能力高，尽管香港市场下滑，但公司通过投资营销和沟通巩固了领导地位；专业制表业务受香港事件影响，但成本控制良好，运营利润率降幅有限 [56] - 时尚与配饰业务增长和盈利能力有限，但加强了组织建设；在线分销业务继续投资于信息技术和沟通，以实现向新技术平台的迁移、国际扩张和巩固市场领导地位，这些投资虽导致运营亏损增加，但将支持未来增长 [57] 其他重要信息 - 公司宣布和财务报告可从richemont.com下载，本次电话会议重播将于日内瓦时间下午3点在公司网站提供 [4] - 公司完成对Buccellati的收购，产生700万欧元的收购相关费用，由于收购时间原因，Buccellati在上半年未对集团销售额或业绩做出贡献 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年在线业务运营亏损，下半年是否会有类似亏损，有无一次性因素；珠宝产品在第二季度增速放缓，是否担心市场份额流失 - 在线分销商处于多个重大项目中，包括平台重构、与阿里巴巴的合资企业以及全渠道业务准备，这些投资将持续到项目完成；此外，还进行了沟通投资和全年业务影响，全年无相关指引 [67][68] - 珠宝业务第二季度受香港市场影响较大，但珠宝业务持续增长，高级珠宝业务季节性影响将在下半年体现，公司对珠宝业务前景乐观 [69] 问题2: 如何看待Tiffany被竞争对手收购的潜在影响；投资成本是否具有结构性，沟通支出是否更多集中在上半年，门店翻新计划的时间安排 - 公司专注于自身品牌，认为旗下珠宝品牌具有强大的领导地位，如Van Cleef和Cartier的发展证明了公司的能力，Buccellati也是非常有价值的资产 [74][75] - 在线分销商的投资是持续的，公司中期目标是实现EBITDA或EBIT中性，目前投资按计划进行；营销支出因品牌计划和财年安排而异，无特殊情况 [76] 问题3: 专业制表业务下半年批发合理化、贸易库存水平以及销售与出货情况；YNAP/阿里巴巴合资企业下半年是否会有重大增量销售贡献，下一步计划和潜在投资需求 - 专业制表业务注重真实需求，销售与出货情况相当，零售业务增长证明了新业务模式的有效性；该业务在某些市场大幅减少批发渠道数量，已接近尾声 [81] - FENG MAO项目运营一个月，结果令人鼓舞，服务评级达到4.9分（满分5分），团队正在全力筹备双十一活动，将成为公司业务的重要组成部分 [82] 问题4: 专业制表业务剔除库存拨备影响后利润同比下降，下半年若销售额与上半年持平，杠杆效应是否相似，是否有成本控制举措；IFRS 16对EBIT的影响及各部门的大致分摊情况 - 公司不评论博客或媒体猜测，专业制表业务运营贡献下降，但公司计划在中期重建盈利能力；投资在全年均匀分布，不应过度解读上半年业绩 [86] - IFRS 16对EBIT的影响约为5000 - 6000万欧元，不评论各部门分摊情况，但珠宝业务、Montblanc和YOOX NET - PORTER的使用权资产占比最大，对运营贡献有轻微积极影响 [88] 问题5: 珠宝产品类别增速在过去12个月放缓，与其他奢侈品产品类别相比情况如何；皮革制品领先品牌市场份额增加，珠宝市场为何未出现类似情况；集团发布的毛利润因产品组合产生积极影响，但珠宝业务毛利润持平，如何理解 - 珠宝业务在剔除在线分销商后增长7%，领先于皮革制品业务；珠宝业务持续扩张，高级珠宝开票将在下半年进行，第二季度受香港市场影响较大 [95][96] - 集团毛利润的产品组合积极影响可能来自专业制表业务，可称为产品组合或业务领域组合影响 [100][101] 问题6: 珠宝业务运营利润率下降120个基点是否意外，是由于品牌珠宝业务成本上升还是香港等高利润率市场收入放缓；对时尚与配饰业务能否成功产生回报有何看法，此次有何不同 - 香港市场的发展令人意外，该市场是公司最盈利的市场之一，需求集中且成本效益高，但需求已部分转移至中国大陆、韩国和其他旅游目的地；珠宝业务的其他活动按计划进行，公司持续投资以保持领导地位，不关注短期业绩 [105][106][108] - 时尚与配饰业务过去5年的增长速度与集团其他业务相当，部分品牌如Chloé和Peter Millar表现出色；公司任命了新的CEO，加强了与YNAP的合作，认为与阿里巴巴的合资企业将为中国市场的奢侈品数字分销带来成功 [109][110][111] 问题7: 二手业务的战略目标是什么，未来3 - 5年如何发展；收购Buccellati的目标和规模如何 - 公司认为循环经济在奢侈品领域很重要，Watchfinder是英国二手手表市场的领导者，已开始国际化扩张，在法国取得成功，未来将拓展至其他地区；该业务与公司核心手表业务有很好的结合潜力，有望为客户提供新服务 [114][115][116] - Buccellati是对公司珠宝业务的自然补充，具有强大的传承、独特的风格和高端定位，符合公司核心竞争力，但公司未向市场公布具体目标 [117] 问题8: 未提及的专业制表品牌如Jaeger - LeCoultre、Baume & Mercier以及Polaris新产品的影响；Vacheron Constantin在日内瓦高级钟表大赏中获奖，公司对手表业务的创新和市场地位有何期望 - 公司认为手表业务有很多有趣的产品推出，如Lange & Söhne的新款钢表；公司在手表业务上的成功与新系列推出和产品组合优化有关，尽管面临香港市场的挑战，但业务表现强劲，尤其是中国大陆市场增长迅速；公司对手表业务的发展感到满意，销售与出货情况良好，盈利能力不断提升 [121][122][124] 问题9: Cartier门店翻新过程对业绩的影响及未来预期；对在线业务投资成本的幅度是否意外，未来预期如何 - Cartier门店翻新计划按周进行，资本支出和折旧对业绩有负面影响，但翻新后门店的销售提升是积极的；公司认为这是必要的投资，以满足客户期望，提升品牌领导地位；翻新过程未出现意外情况，且能带来销售增长 [127][128][130] - 在线分销商的投资成本在计划之内，公司不担心也不意外；该业务正在进行三个重大项目，包括平台重构、与阿里巴巴的合资企业和全渠道业务准备，需要持续投资以保持技术和物流优势 [133] 问题10: 如何平衡在线分销商的销售额增长和运营利润问题；能否说明在线分销商毛利润和运营费用的情况；YNAP的EBIT中期发展趋势如何 - YNAP的目标是更加全球化，目前与阿里巴巴的合资企业进展顺利，服务质量高；新的技术平台将提升服务质量，增加支付方式和客户服务能力，但也会带来交易成本；公司认为该业务有竞争力，通过引入新品牌和独家胶囊系列，以及发展全渠道业务，有望创造价值 [136][137][138] 问题11: 如何看待奢侈品在线业务的促销竞争，公司计划优先考虑销售额还是盈利能力；未来运营费用增长是否仍会慢于销售额增长，珠宝业务利润率能否保持在30%以上 - 公司认为YNAP在客户数量、品牌合作关系和全渠道解决方案方面具有竞争优势，能够提供独家和特定的产品，避免过度依赖促销；通过拓展新的高奢侈品类别和提供特定产品，有望减少折扣需求 [149][150][155] - 珠宝业务盈利能力高，公司将继续投资以保持领导地位，不担心竞争环境；不建议过度关注短期业绩，公司注重长期品牌价值创造 [143][144][146] 问题12: 欧洲市场环境是否改善，是否有更多旅游需求；手表和机械机芯的采购战略如何，明年是否仍会从Swatch Group采购 - 欧洲市场尽管面临政治和旅游业务波动等挑战，但公司对业务表现满意；通过发展本地客户业务，销售份额逐年增加，为业务带来稳定性；英国市场表现强劲，成为欧洲最大市场，珠宝和零售业务增长，手表和批发业务下降 [164][165] - 公司与Swatch Group有历史合作关系，将继续从其采购手表零部件；同时，公司也在建立自己的工业基础，提高机芯研发和生产能力，以应对未来的不确定性 [161][162][163] 问题13: 中国消费者全球消费趋势是否减弱，人民币贬值是否有影响；在线分销商的低利润率是否会持续 - 中国消费者购买趋势向中国大陆转移，国内市场持续强劲增长；旅游业务受汇率影响较大，人民币贬值对旅游消费有一定影响 [170][171] - 在线分销商中期至长期有能力维持或提高利润率，通过引入新品牌和拓展高留存率的产品类别，有望应对利润率压力 [172][173] 问题14: 专业制表业务特许经营店增加的原因和战略；Cartier珠宝品牌是否有足够创新，营销战略有何变化，数字营销占比如何 - 公司认为实体店铺和批发业务仍有未来，通过拓展外部精品店，可以与合作伙伴共同提供优质库存、卓越体验和更好的服务，实现客户聚集；目前外部精品店在欧洲、美国和亚洲部分地区迅速扩张 [176][177][179] - 珠宝业务的创新周期较长，现有系列通常经过多年发展，具有长期价值；Cartier在新管理团队领导下，重新推出手表系列，扩展珠宝产品线，并推出新系列Clash，获得市场认可；营销支出逐渐从传统媒体向数字媒体转移，数字营销占比在30% - 40%之间 [180][182][183] 问题15: 上半年零售合作伙伴的销售增长是否与公司自有零售店相似；销售与出货情况在下半年是否会趋于平衡，还是销售仍可能低于出货 - 专业制表业务的外部零售和内部零售均有增长，外部精品店增长更快；传统批发业务低于零售业务趋势，仍处于分销渠道质量调整的尾声 [186] - 公司每月调整生产和库存安排，目前重点关注中国大陆市场和数字业务；销售与出货的平衡是持续的，公司对库存水平满意，库存总量呈下降趋势，主要是由于业务成功和部分渠道关闭的影响；批发渠道关闭工作接近尾声 [187][189][191]