财务数据和关键指标变化 - 全年销售额按实际和固定汇率均增长27%，接近140亿欧元；剔除在线分销商后，销售额按实际和固定汇率均增长8%，剔除2018财年手表库存回购后增长6% [9] - 营业利润增长5%，达到19.43亿欧元；营业利润率为13.9%，低于上一年的16.7%；剔除在线分销商和一次性费用后，营业利润率提高到19.5% [9][11] - 全年利润为27.87亿欧元，包括对YNAP股份重估产生的13.78亿欧元税后非现金会计收益；剔除该收益后，全年利润增长15%，达到14.09亿欧元 [52] - 有效税率为21.7%，低于上一年的25.5%和两年前的22.5% [52] - 运营现金流减少3.92亿欧元，至23.31亿欧元；自由现金流流入为11.46亿欧元，比上一年增加5600万欧元 [53][58] - 净现金为25.28亿欧元，比上一年减少27.31亿欧元，主要是由于收购YOOX NET - A - PORTER和Watchfinder的现金流出 [59] - 2019财年股息提议为每股2瑞士法郎，比上一年增长5% [60] 各条业务线数据和关键指标变化 珠宝业务 - 销售额增长10%，达到70.83亿欧元；营业利润增长16%，达到22.29亿欧元；营业利润率提高160个基点，达到31.5% [27] - 手表和珠宝两大产品线均实现两位数增长，零售和批发业务均表现良好 [27][28] 专业制表业务 - 销售额增长10%，达到29.80亿欧元；营业利润升至3.78亿欧元；营业利润率连续第二年提高，达到12.7%，比上一年提高300个基点 [31][32] - 零售业务因终端客户需求强劲实现两位数增长，批发业务受益于上一年手表库存回购不再发生 [31] 在线分销业务 - 销售额实现两位数增长，达到21亿欧元，占集团销售额的15%；运营亏损为2.64亿欧元，包括收购产生的1.65亿欧元无形资产摊销 [37] 时尚与配饰业务 - 剔除Lancel和Shanghai Tang处置影响后，销售额增长5%；运营亏损为1亿欧元；剔除一次性费用后，运营亏损为4200万欧元 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 占集团销售额的29%，全年销售额总体增长37%；剔除在线分销商后，销售额增长1% [12] 亚太市场 - 占集团销售额的38%，销售额总体增长20%；剔除在线分销商后，销售额增长14% [14] 美洲市场 - 占集团销售额的18%，销售额总体增长40%；剔除在线分销商后，销售额增长11% [15] 日本市场 - 占集团销售额的8%，销售额增长16%；剔除在线分销商后，销售额增长8% [16] 中东和非洲市场 - 占集团销售额的7%，销售额总体增长8%；剔除在线分销商后，销售额下降2% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购YOOX NET - A - PORTER和Watchfinder加强了业务组合，前者是在线奢侈品零售的领导者，后者提供了进入二手手表市场的途径 [65] - 公司继续完善产品质量和销售环境，同时加大数字营销投入，控制费用增长低于销售增长 [64] - 公司致力于发展数字战略，包括在物流、供应链和分销等领域进行创新，投资研发以提高产品质量和可持续性 [74][75] - 公司计划通过与Alibaba的合资企业，为NET - A - PORTER和MR PORTER品牌带来新的规模，开拓中国在线奢侈品零售市场的潜力 [65] - 公司正在推进YOOX NET - A - PORTER的技术平台改造和多渠道整合，以提升客户体验和业务协同效应 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去12个月，集团在大多数地区和所有业务领域都实现了增长，受益于过去决策的初步成果、分销网络的改善和积极的外部环境 [8] - 公司对YOOX NET - A - PORTER和Watchfinder的表现感到满意，尽管面临一些挑战，但相信它们将为集团带来长期价值 [65][67] - 中国市场的奢侈品消费需求稳定增长，政府的政策支持和国内消费的刺激将为公司带来良好的发展前景 [132][133] 其他重要信息 - 集团财务报表纳入了11个月的YOOX NET - A - PORTER业绩和10个月的Watchfinder业绩，这是在线分销业务的首次合并，对销售、营业利润、现金流和净现金产生了重大影响 [6] - 公司推出了新的分销渠道——在线零售，整合了YOOX NET - A - PORTER、Watchfinder和集团品牌的在线销售业务 [7] - 公司在全球范围内进行了店铺改造和搬迁，包括Cartier、Montblanc、Van Cleef & Arpels等品牌的重要项目 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍公司的数字战略，以及YOOX、NET - A - PORTER、MR PORTER等业务的发展机会和多渠道战略的发展路径和成本 - 公司认为数字战略涵盖从物流、供应链到分销的全业务创新，在研发上投入巨大，同时注重员工学习和发展 [74][75][76] - 通过收购YOOX NET - A - PORTER和Watchfinder，公司致力于发展数字分销，与Alibaba的合资企业将开拓中国市场机会 [77][78][79] - 公司有雄心勃勃的多渠道战略，将利用YOOX NET - A - PORTER的技术平台为集团品牌促进多渠道活动 [78] 问题2: 第四季度零售业绩是否出现减速，原因是什么 - 公司表示零售业务中手表和珠宝两大品类表现强劲，全年有起伏，受市场环境、汇率和政治因素影响 [86][87] 问题3: 剔除在线业务合并影响后的19.5%利润率是否是未来目标，是否需要继续考虑在线业务的稀释影响 - 19.5%是集团品牌业务的盈利能力，在线分销商将继续存在于集团中，随着业务增长，预计将产生更大的杠杆效应 [82] - 在线分销商业务在短期内需要大量技术投资，但目前已实现EBITDA贡献，公司对其未来发展持乐观态度 [84][85] 问题4: 请介绍与Alibaba的合资企业的进展、时机、CEO任命情况以及业务机会 - 合资企业的议程与Alibaba保持一致，目前正在招聘CEO和其他高端职位，同时进行物流和技术搭建 [91] - 公司正在推进品牌入驻工作，预计在本财年11月前完成相关挑战，对进展充满信心 [91][92] 问题5: 请介绍Cartier的Clash系列推出情况、潜力以及手表业务的改善情况和最佳销售结果 - Clash系列表现超出预期，但面临生产问题，需要观察是否会对其他产品产生影响 [93] - 手表业务中，Panthère、Santos和Ballon Bleu等系列表现良好，皮革业务也很出色 [93] 问题6: 专业制表业务有机增长低且营业利润率低，是否会进行重大成本重组，该部门营业利润率是否会长期处于较低水平 - 过去几年公司对专业制表业务的批发分销进行了清理，以保护长期品牌资产，目前零售业务表现良好，成本基础稳定 [103][105][107] - 预计随着库存正常化和零售业务的杠杆效应，该部门的营业贡献将在中期得到改善 [106][108] 问题7: 在线分销商业务在技术和后台方面的发展情况，以及与核心业务的整合机会，是否有特许经营业务模式的空间 - 在线分销商业务正在推进技术平台改造，如THE OUTNET的迁移已取得积极成果，MR PORTER的迁移预计在本财年完成 [117][118][119] - 随着进入全渠道和全库存模式，传统的特许经营和批发模式的界限将变得模糊，公司已与合作伙伴开展全渠道合作 [110][111] 问题8: 是否会举办关于数字业务的资本市场日活动 - 文档未提及相关回答内容 问题9: 在线业务是否会出现类似亚马逊的1P、3P商业模式，OUTNET的IT平台推出效果如何，是否会带动业务增长，以及IT投资的成本和阶段安排 - OUTNET的迁移曾因技术和物流问题导致销售下降，但解决问题后销售强劲反弹，客户保留和重新获取情况良好 [117][118] - MR PORTER的迁移正在逐步进行，预计今年夏天至秋季完成，公司对增长持乐观态度，但仍需证明 [119][120] - 大部分资本支出增长由YOOX NET - A - PORTER驱动，无形资产摊销将持续一段时间，营销和物流支出也有所增加 [121][122][123] 问题10: Van Cleef & Arpels在中国的发展计划，是稳健发展还是加速增长 - Van Cleef & Arpels在中国一直保持稳健发展，自2005年开设第一家店以来，逐步扩大门店网络，注重品牌文化的传播 [124][125][126] - 目前公司更注重提升现有门店的形象和服务，而不是大规模开店 [129] 问题11: 如何看待当前中国的奢侈品消费和中国游客的消费情况 - 中国国内奢侈品消费稳定增长，政府的政策支持和增值税调整刺激了消费，预计未来前景良好 [132][133] - 中国游客数量增长，但购买力受汇率和其他因素影响，如人民币贬值曾对香港市场造成压力 [134] 问题12: 剔除互联网因素后，今年的运营费用预计增长情况如何 - 2019财年运营费用增长的主要因素包括零售网络资本支出增加、营销和传播费用增加以及技术投资 [141][144][145] - 预计成本增长比率将低于销售增长比率 [148] 问题13: 请介绍2020和2021财年的资本支出情况 - 对于集团品牌业务，管理层认为资本支出占销售额的5%较为合适，以提供良好的客户体验 [150][151] - 在线分销商业务的资本支出占比预计在未来两到三年保持在10%左右，之后可能会下降 [152] 问题14: 请评价Dunhill的表现，是否有可能实现盈亏平衡以及时间 - Dunhill在过去两到三年进行了大规模重组，目前由新团队领导，过去12个月实现了同店增长 [153][154] - 公司对Dunhill的发展持乐观态度，其在日本、英国和中国等市场的业务正在扩张 [154] 问题15: 手表多品牌零售店的缩减情况，以及2020财年还将进行多少缩减 - 专业制表业务正在遵循Cartier的路线图，对市场进行清理和优化，目前已接近尾声 [155] - 去年开设了20家特许经营精品店，显示了新合作伙伴关系的积极成果 [156]