财务数据和关键指标变化 - 2019年欧元兑美元汇率下跌5%，英镑兑美元汇率下跌4%，公司受此不利汇率影响，但仍将净利润提高2%至399亿美元；剔除外汇对收益的影响后，净利润实际增长6% [3][4] - 公司报告每股收益10.33美元，增长2%，股息与去年持平 [4] - 总EBITDA为1120亿美元，来自各地区和各行业 [4] - 运营自由现金流从600亿美元增至700亿美元，来自子公司的EBITDA现金完全可控；公司对关联公司的份额从145亿美元降至90亿美元；总体运营自由现金流为790亿美元，资本支出和投资为290亿美元，净运营自由现金流为501亿美元，较2018年增长16% [11] - EBITDA下降1%，运营自由现金流等运营资金基本增长57.9%；归属于普通股股东的股东资金增加300亿美元，达到4886亿美元 [15] - 债务本金基本持平，净债务为2029亿美元，占净总资本的24.8%，净债务减少51亿美元，净债务与净总资本比率降低1.2个百分点；2019年平均债务成本为2.1%，降低0.3%，预计2020年将大幅低于2% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 港口业务 - 2019年港口业务表现稳健，在27个国家拥有52个港口、290个泊位，集装箱吞吐量比去年增加2%，达到8600万个；EBITDA增长3%，达到134亿美元，但受汇率影响，当地货币计算仅增长0.1% [17] - 盐田港表现尚可，香港港表现不佳，中国业务中上海港收益率低于去年；欧洲港口运营情况好于去年，但因2018年有一次性拨备，今年无此项，最终与去年基本持平；亚洲业务表现良好，主要来自埃及、巴基斯坦和墨西哥，但巴拿马业务出现下滑；总部有一些平衡项目，去年出售成都项目获利，今年由2019年投资的股息覆盖，最终净收益为2亿美元 [18][19][20] 零售业务 - 零售业务是全球最大的国际健康与美容零售商，在25个市场以12个零售品牌运营，拥有1.38亿会员，会员销售参与率为62%；独家销售（包括自有品牌和独家供应商品牌）占总销售额的34% [22][23] - 门店总数增加5%，达到15794家，净增818家，主要增长在中国和亚洲地区；EBITDA按报告汇率计算增长4%，按当地货币计算增长8%，达到169亿美元，其中约48%来自欧洲，52%来自亚洲 [24] - 健康与美容业务占零售部门EBITDA的92%，各地区均实现EBITDA增长，中国增长3%，亚洲增长7%，西欧增长6%，综合增长5%；若剔除受社会动荡影响的中国香港地区，亚洲其他地区增长14% [25][26] - 健康与美容中国业务门店数量进一步增加9%，即339家，达到3947家，服务483个城市的客户；EBITDA按当地货币计算增长3%，达到45亿美元，EBITDA利润率为18%；可比销售增长为正，达到2%，调整后可比销售增长为5.5%，总销售增长7%；中国会员达到6500万，会员销售参与率高达80%；独家销售占总销售额的48% [27][28] 能源业务 - 赫斯基能源公司（Husky Energy）日产量仅为29万桶，净亏损13.7亿加元，公司应占亏损31.39亿美元，较去年大幅下降 [33] - 若油价全年维持在25美元/桶，赫斯基能源将亏损11亿美元，公司应占亏损约4.4亿加元，约合23亿港元；此外，库存调整将带来4.16亿美元的税后损失 [35][36] - 赫斯基能源自身财务状况良好，是投资级发行人，流动性超过49亿加元，包括14亿加元现金和35亿加元未动用的承诺银行信贷额度；2022年前无债务到期，未动用承诺信贷额度下的唯一财务契约是保持债务与资本比率低于65%，目前为27%以下 [36] 电信业务 - 电信业务总收入为870亿美元，增长12%，按当地货币计算增长17%；移动客户达到4000万，ARPU为11美元 [40] - 意大利业务EBITDA从13亿美元增至21亿美元，按100%计算有5%的小幅增长；市场竞争激烈，毛利率下降3%，但CAC从2018年的1.46亿美元降至8200万美元，运营费用降低；合并后公司财务实力增强，利息费用从2.75%降至1%以下，网络成为意大利最好的网络 [45] - 英国业务表现停滞，总利润率未增长，为维持EBITDA，CAC有所增加；2019年底更换CDO，今年初提出合并爱尔兰和英国业务的概念，爱尔兰销售和营销总监将负责两地业务，爱尔兰CEO将兼任英国和爱尔兰CEO [42][43] - 瑞典业务收入和利润率下降，是因为2018年将增值税作为收入，今年败诉后不再如此，实际利润率高于去年；丹麦业务表现良好；奥地利业务EBITDA比去年减少1%，公司投入9000万美元让其购买固定线路MVNO，有望今年获得回报；爱尔兰业务从项目中恢复，表现良好 [46] 亚洲电信业务 - 收入近90亿美元，增长9%；客户基础为4500万，因印尼业务整合SIM卡数量有所减少；数据使用量增长46% [60] - EBITDA从11亿美元增至22亿美元，主要增长来自印尼；越南业务稳定，新管理层积极作为；斯里兰卡业务从恐怖袭击和公司合并问题中恢复，有望取得良好成果 [61] - 印尼业务服务收入为3.67亿美元，CAC为6.09亿美元，节省了大量CAC；ARPU从2美元增至3美元，增长31%，带动EBITDA增加 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年欧元和英镑汇率下跌，对公司EBITDA产生40亿美元的不利影响，对收益和税后净利润产生14亿美元的不利影响 [3][4][63] - 若英镑在今年剩余时间内维持近期12%的跌幅，将对EBITDA产生23亿美元的负面影响，对收益产生8.6亿美元的负面影响，但净债务将名义上改善15亿港元，净债务与净总资本比率将上升不到0.4% [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将优先考虑财务实力，而非投资和增长，对所有现金使用进行严格审查，只有近期有回报、保护员工或保护业务生存能力的资本支出才会进行，预计今年资本支出将显著低于去年 [65] - 电信业务的主要战略是进行市场内整合，公司正在丹麦、瑞典和印尼努力推进，但印尼业务尚未取得成果；澳大利亚业务已获法院批准与四家运营商和固定线路运营商合并 [93] - 公司将对电信被动基础设施资产（塔楼）进行结构分离，预计今年6月完成，将其注入新成立的CKH Networks公司，该公司初始为CK Hutchison Group Telecoms的全资子公司，预计塔楼资产的EBITDA约为3亿欧元，服务价值在50亿至60亿欧元之间 [57][58][59] - 公司认识到ESG对客户和资本市场的重要性，将采取重大措施，让各部门评估并接受外部顾问的建议，制定基于事实、科学、特定行业和国家的ESG战略，利用现有审计和合规机制确保合规，并每半年进行自我评估，未来将发布更全面详细的ESG报告 [78][79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临欧元和英镑汇率下跌等不利因素，但仍取得了一定的业绩增长；赫斯基能源的表现拖累了公司的EBITDA和收益增长 [3][4][6] - 2020年公司面临COVID - 19、金融市场动荡等挑战，将采取审慎的财务策略，优先保障员工安全 [65][67] - COVID - 19对公司业务产生了不同影响，中国零售业务在2月受影响严重，但3月开始强劲复苏；欧洲零售业务在部分市场实现两位数增长；电信业务受影响较小，部分业务表现良好，如意大利和爱尔兰 [28][70][71][47] - 港口业务截至3月12日下降7%，预计今年与2019年大致相同 [77] 其他重要信息 - 公司出售和记黄埔医药（Hutchison Chi - Med）部分股权，将持股比例从超过50%降至约48%，实现处置收益，目前在该公司无实际现金投资成本，出售的几个百分点股权回报超过了总投资 [7][8] - 公司零售业务与永辉和腾讯合并中国超市业务，获得6.33亿美元的一次性稀释收益 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: COVID - 19对公司各业务的影响 - 公司已在之前的报告中进行了阐述 [84][85][86] 问题2: 若今年收益承压，公司是否会维持稳定股息 - 公司股息政策将与中期利润预测一致，除非发生不可预测的事情，否则预计不会有大幅波动，目前保持稳定 [87] 问题3: 塔楼业务单独上市的最新想法 - 完成结构分离为公司提供了多种选择，上市是一种选择，但目前可能不是首选，也有通过并购创造价值的潜力，公司将进一步探索 [90] 问题4: 净债务与资本比率降至25%以下，是否意味着股息将与收益同步变动 - 公司一直遵循股息与收益同步变动的原则 [91] 问题5: 此时私有化赫斯基能源是否有价值，以及赫斯基能源的股息展望 - 不能在网络直播中讨论私有化方案，未对股息展望进行回应 [92] 问题6: 电信业务除合并英国和爱尔兰业务外，还有哪些创造协同效益的潜在机会，以及电子市场整合账户的最新情况 - 公司的主要战略是进行市场内整合，正在丹麦、瑞典和印尼努力推进；澳大利亚业务已获法院批准与四家运营商和固定线路运营商合并 [93] 问题7: 病毒爆发对公司扩张计划的影响，如屈臣氏（A.S. Watson）的开店目标和今年的资本支出指导 - 只要能开店就会继续开店，但难以确定客流量，屈臣氏的总体战略仍是扩张；去年资本支出约为280亿港元，原本预计今年会略有增加，但由于实施资本纪律和推迟非必要或无即时回报的资本支出，预计今年资本支出将显著低于去年，但无法确定具体降幅 [94][95] 问题8: 对股票回购的看法 - 不能在今天讨论股票回购问题 [97] 问题9: 意大利业务运营自由现金流从10.4亿美元降至9.1亿美元的原因，以及2020年意大利业务现金流的展望 - 2019年为完成网络建设，资本支出增加；2020年现金流展望非常乐观，前两个月收益大幅高于预算，即使员工在家工作，业务表现依然良好 [100][101][102] 问题10: 如何应对股价疲软，以及是否会利用强大的资产负债表提高股东回报 - 在疫情期间难以每日关注股价，和记黄埔（Hutch）具有良好的价值，公司将评估机会，但目前无法披露计划；公司正在努力改善现金流和公司状况，今年有望展示业务的韧性和盈利质量 [103][104][105] 问题11: 除电信业务外，公司在更广泛意义上的并购机会在哪里 - 疫情将带来许多新的并购机会，集团不同成员公司可能会抓住这些机会，公司在困难时期通常具有竞争优势 [106][107] 问题12: 集团今年是否会更积极地进行收购和整合，哪些业务领域机会最大 - 公司将抓住机会，关注新项目，这是长江集团（CK group）的优势 [109]