财务数据和关键指标变化 - 2019年前九个月营收增长至462亿欧元，同比增长14%，主要受交付量增加、产品组合有利以及汇率变动的推动 [25] - 前九个月调整后息税前利润（EBIT）增长至41亿欧元，同比增长约50%，主要得益于空客业务的表现 [25] - 前九个月并购和客户融资前自由现金流为负49亿欧元，主要反映了为支持未来交付而进行的营运资金储备 [27] - 全年交付展望更新至约860架飞机，预计并购和客户融资前自由现金流约为30亿欧元 [28] - 报告的息税前利润约为34亿欧元，调整水平为负7.02亿欧元，包括外汇汇率和资产负债表重估、国防出口许可证暂停、A380项目成本等因素 [31] - 净收入为22亿欧元，每股收益为2.18欧元，有效税率为32%，核心业务税率约为27% [33] - 2019年前九个月实施了375亿美元的远期合约，平均汇率为1欧元兑1.21美元，主要针对2022年和2023年；174亿美元的对冲合约到期，汇率为1.26美元 [34] - 截至9月底，净现金头寸为56亿欧元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 商用飞机 - 前九个月交付571架飞机，同比增加68架，增长14% [44] - A320系列交付422架，其中338架为neo机型，neo机队运营可靠性约为99.7% [45] - A220交付33架，并开始在美国莫比尔组装首架飞机 [47] - A330交付34架，其中neo机型交付26架，A330 - 800预计2020年初获得税务认证 [47][48] - A350交付77架，有30家运营商，在成本收敛方面取得良好进展，有望实现年度盈亏平衡目标 [48] - A380交付5架 [48] 直升机 - 前九个月净订单173架，包括第三季度的12架H135和首架空中客车企业直升机H160 [20] - 9月交付第1000架超级美洲狮直升机，目前有近100家客户在50个国家运营该机型 [49] 国防与航天 - 前九个月订单 intake为61亿欧元，第三季度为1.8亿欧元，得益于太空领域的关键合同，如两颗西班牙卫星和法国航天局的地球观测项目 [21] - A400M前九个月交付10架，机队总数达84架，第三季度取得多项关键里程碑，但现金消耗减少速度未达目标 [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 商用飞机市场保持稳固，尽管宏观环境具有挑战性，但客运周转量（RPKs）持续增长，只是增速较低，客座率处于创纪录水平 [7] - 全球市场对公司产品需求健康，最新全球市场预测（GMF）估计利润每年增长4.3%，未来20年对新飞机的需求为39000架 [8] - 单通道长途运营市场需求旺盛，A321XLR在该领域具有优势 [9] - 民用和准公共直升机市场疲软，尤其是在石油和天然气领域，但军事领域保持良好势头 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于A320neo的增产和工业流程改进，特别是应对A321 ACF的复杂性，目标是到2021年实现每月63架的交付率 [10][11] - 努力确保未来更高效的交付流程，更新2019年交付展望，并相应调整自由现金流指引 [11] - 维持调整后息税前利润指引，注重履行客户承诺，同时为未来更高产量和更高复杂性的生产系统做准备 [12] - 继续推进A220的整合、商业推广和增产，以及A400M项目的成本降低 [58] - 致力于改善直升机业务的竞争力，通过转型努力、数字化应用和创新加速发展 [58] - 借助Skywise平台在全球范围内拓展服务业务 [58] - 行业面临美国关税和英国脱欧的不确定性，公司希望美欧能通过谈判解决问题，避免对航空业和全球经济造成严重损害 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但2019年有望连续第十年实现盈利，全球市场对公司产品需求健康，行业长期增长态势良好 [8] - 美国对从欧盟进口的空客飞机加征10%关税，严重影响美国客户，公司正与客户合作应对；预计明年世贸组织将允许欧盟对美国产品征收高额关税，希望双方能达成谈判解决方案 [13] - 英国脱欧仍是重要风险，公司已为无协议脱欧情景做了规划，并开展相关工作以识别、消除和减轻风险，欧盟与英国未来关系的走向对公司至关重要 [14] - 对实现2019年调整后息税前利润目标越来越有信心，将继续关注美国关税和英国脱欧情况的发展 [56] 其他重要信息 - 公司在第三季度加大了对冲活动，随着欧元 - 美元汇率更有利，对冲组合为未来几年提供了良好的可见性 [34] - 由于全球利率下降，第三季度养老金准备金增加13亿欧元，公司仍预计年底提高养老金资金水平，但幅度低于去年 [41][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度自由现金流达到80亿欧元的构成要素以及世贸组织谈判是否涉及空客现金 - 第四季度自由现金流增加的原因包括国防与航天业务后端订单和交付的推动，以及产品组合改善带来的每架飞机付款增加 [63][64] - 目前与客户就2019年欧洲生产基地的交付谈判有限，关税不适用于莫比尔交付的飞机，2020年的谈判将更困难，公司希望美欧达成和解，避免关税战升级 [65][66] 问题2：交付削减是为确保更好的交付增长还是A321 ACF增产未达预期，以及对2020年交付和现金流的影响 - 交付削减是为了在2021年高效增产至每月63架，应对市场对高价值、高复杂性飞机的需求，同时改造生产系统 [71][72] - 2020年交付情况需逐步推进，公司将在全年业绩报告中提供更详细信息，目前致力于为未来做好准备，解决过去两年面临的工业问题 [73][74] 问题3：对冲合约从2019年展期至2020年的原因以及第三季度每架飞机利润贡献改善的因素 - 对冲合约展期是因为今年交付飞机数量低于预期，且明年交付日期尚未确定，需根据实际情况调整 [79] - 第三季度利润贡献改善得益于A350经常性成本的良好进展、产品组合改善以及交付更多高附加值和高利润率产品 [80] 问题4：A321和ACF增产与汉堡劳动力的关系以及A400M出口风险的时间线 - 公司在汉堡采取了自动化、增加劳动力和培训等措施，额外工作时间已见成效，有助于ACF产量增加和生产系统改善，这是一个为期两年的工作 [84][85][86] - A400M出口业务方面，获得订单并收到预收款可增加现金流，长期来看，初始合同的估计完成情况受出口订单假设影响，合同期限至2030年左右 [89][90][91] 问题5：2020年努力使生产正常化对自由现金流目标的影响以及是否愿意承担美国关税对交付的影响 - 公司希望在2020年改善自由现金流，开始实现线性化，但线性化过程需要一年时间，2021年目标是实现现金转化率为1 [98][99][100] - 关税是进口税，按合同应由客户支付，公司正与客户逐架飞机管理短期复杂性，中期希望客户承担关税，同时推动美欧达成和解 [101] 问题6：A320系列ACF工业化困难的原因以及数字化战略中MRO抵制数据收费的影响 - ACF困难在于其新的客舱、系统和机身设计带来更多工作内容和复杂性，且有大量新的版本需要重新设计和工业化，同时公司要在提高生产系统效率的同时增产 [106][107][108] - 公司对引入数据收费政策不满意，正与MRO和航空公司合作更新政策，这是向数字化和飞行小时服务业务模式转变过程中的小问题，公司有信心克服困难 [110] 问题7：ACF的年度交付数量、版本数量以及2021年自由现金转化率目标 - 2019年ACF交付目标为三位数，一半将在第四季度交付，2020年增产，2021年大部分A321将为ACF，目前有数十个版本，前30 - 50个版本最困难，预计2020年底消化大量新版本 [114][115][119] - 公司希望尽快实现现金转化率为1的目标，但需要时间稳定生产过程，2020年线性化过程会消耗现金，之后有机会改善营运资金 [121] 问题8：现金流指引下降与重申的EBIT指引之间的差异原因以及每架飞机利润贡献能否持续或扩大 - 每架已建成但未交付的飞机利润贡献和现金流贡献差异约为3000 - 4000万欧元，2019年少交付25架飞机导致现金流受较大影响，此外A400M也有一定逆风 [126][127] - 公司表现略有改善，基本假设保持稳定，交付、利润贡献和现金流之间的关系未变 [128] 问题9：养老金负债大幅增加的原因以及波音787减产对A350和A330neo定价压力的影响 - 养老金负债增加主要是由于利率下降导致折现率调整，以及员工养老金领取选择的假设变化，其中折现率影响较大 [136] - 波音减产反映了市场需求与生产的现实情况，公司认为这是合理的市场调整 [135] 问题10：与供应链合作伙伴就增产的最新讨论以及无协议脱欧对英国业务的长期选择和投资计划 - 去年与供应商讨论确定了2021年增产至每月63架的目标，今年正在评估供应链继续增产的能力，2020年2月将更新2022 - 2023年的目标 [142][143] - 公司为无协议脱欧做了准备，目前关注其长期影响，短期内不会将生产移出英国，未来投资将根据欧盟与英国关系的长期变化进行调整 [144][146][147]