财务数据和关键指标变化 - 上半年营收约310亿欧元，同比增长24%，主要因商用飞机交付增加和有利的外汇影响 [19] - 上半年调整后息税前利润（EBIT）超两倍增长至约25亿欧元，主要受商用飞机业务表现推动 [19] - 上半年调整后每股收益（EPS）大幅增至2.25欧元/股，使用平均7.763亿股计算 [19] - 上半年并购和客户融资前自由现金流约为 - 40亿欧元，主要反映支持下半年交付的营运资金增加 [20] - 上半年报告的息税前利润（EBIT）约为21亿欧元，EBIT调整净额为负4.36亿欧元 [21] - 净收入约12亿欧元，每股收益1.54欧元，有效税率36%，核心业务税率约27%，预计2019年核心业务税率约28% [22] - 上半年实施196亿美元远期合约，平均汇率1.22美元/欧元，主要针对2022和2023年，131亿美元对冲到期，汇率1.27美元/欧元 [23] - 上半年运营活动产生的总现金约28亿欧元，大致反映调整后EBIT [25] - 上半年客户融资现金流非常有限，资本支出（CapEx）约 - 9亿欧元，与2018年上半年水平基本一致，预计全年约27亿欧元 [27] - 上半年报告的自由现金流为 - 41亿欧元，6月底净现金头寸为66亿欧元，2018年股息每股1.65欧元，总计13亿欧元于第二季度支付 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 商用飞机 - 上半年交付389架飞机，同比增加86架，要实现年终目标还需交付490 - 500架飞机 [31] - A220：上半年交付21架，目标今年交付45架，第三季度将在莫比尔开始生产，2020年起航程和最大起飞重量将提升 [33] - A320家族：上半年交付294架，其中234架为neo，已交付超850架A320家族neo，运营可靠性与A320ceo相当，需增加A321在生产中的占比 [32] - A330：上半年交付17架，其中13架为neo，专注neo增产以确保下半年交付，Dash - 800飞行测试按计划进行，目标年底获得型号认证 [33] - A350：上半年交付53架，同比增长33%，在降低经常性成本方面进展良好，有望实现年度盈亏平衡目标，运营可靠性达99.3% [34] - A380：上半年交付4架，正在推进项目收尾工作并确保未来几十年的在役支持 [34] 直升机 - 上半年净订单123架，包括第二季度为西班牙交付的23架NH90和11架H145，民用和准公共市场疲软，军事领域有发展势头 [15] 国防与航天 - 上半年订单收入42亿欧元，受第二季度关键合同赢得的支持 [16] - A400M：上半年交付7架，机队服役数量达81架，与OCCAR签署合同修正案，确定新的能力发展计划、生产交付时间表和财务方案 [37] - 太空领域：赢得与Inmarsat的卫星项目，5月与达索航空提交未来作战系统SCAF第一演示阶段提案，与达索和莱昂纳多向OCCAR提交EURODRONE初始发射合同提案 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空业基本面保持稳固，客流量健康增长，载客率高于80%，航空公司行业利润预测依然强劲 [6] - 商用飞机市场需求良好，巴黎航展获得383份确定订单和承诺，包括A321XLR的249份确定订单和承诺 [6] - 直升机民用和准公共市场疲软，军事市场有发展势头 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年目标交付880 - 890架商用飞机，维持2019年业绩指引，预计调整后EBIT同比增长约15%，并购和客户融资前自由现金流约40亿欧元 [8][39] - 重点关注A320家族增产，特别是A321 ACF，计划2021年年中提高到每月63架的生产速度，并研究2021年后进一步提高产量的可能性 [8][13] - A350稳定生产速度为每月10架，继续推进成本收敛工作 [14] - A330专注neo增产 [33] - A220继续整合，关注商业势头、生产增产和成本降低 [41] - 国防与航天业务重点是A400M项目执行和确保出口 [42] - 直升机业务专注提高竞争力和推进转型工作 [42] - 服务业务优先事项是在全球拓展现有业务、探索新服务、扩大Skywise平台和客户群 [42] - 数字和创新领域有长期发展雄心，逐步部署解决方案 [43] - 行业竞争方面，宽体机市场竞争激烈，公司通过合理规划产能应对价格竞争，避免陷入价格战 [7][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面稳固，但面临复杂的地缘政治环境和竞争激烈的市场，特别是宽体机市场 [6][7] - 对保护主义抬头和美国贸易代表办公室（USTR）拟对公司产品加征关税表示担忧，认为航空业依赖自由贸易，需通过谈判达成共识 [9][11] - 关注英国脱欧和贸易紧张局势对业务的影响，预计英国脱欧对2019年影响不大，对2020年有一定风险，公司正在采取措施应对 [38][82] - 对国防业务未来发展持乐观态度，欧洲国防预算增加，公司参与多个重大项目，但项目合同授予时间难以预测 [105][106] 其他重要信息 - 套期保值策略为公司提供了到2021年的重大风险覆盖，第二季度增加了套期保值活动，投资组合规模达874亿美元，平均套期保值汇率为1.23美元/欧元 [23][24] - 审查了养老金义务的人口统计假设，第二季度养老金准备金增加，反映全球贴现率下降和德国员工福利估值估计的变化，今年将继续补充养老金资金，但规模低于去年 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：A321 neo ACF供应链及解决交付延迟问题的时间线，以及下半年单通道飞机增产决策相关情况和A320ceo交付结束时间 - A320家族整体增产中，A321 ACF增产复杂，面临挑战，主要集中在下半年；目前订单中A321占比增加，需提高其在A320家族中的生产占比，但受供应链瓶颈限制；去年对供应链评估确定2021年年中提高到每月63架的速度，今年将再次评估2021年后增产可能性；发动机制造商反馈是去年的主要瓶颈，目前有进展但速度未达预期；A320ceo上半年交付60架，仅占单通道座位的20%，积压订单约100多架，预计很快结束生产 [46][47][50][51] 问题2：公司业绩指引为何调整，以及下半年EBIT可能逆转的原因 - 与去年相比，全年业绩指引有增加，但飞机交付数量的不确定性影响业绩计算，交付数量变化对EBIT和自由现金流有不同程度影响，自由现金流指引更具挑战性；下半年ACF增产成本、A350盈利改善的前端加载以及A220的稀释效应可能影响EBIT [57][59][62] 问题3：如何实现下半年80亿欧元的自由现金流目标，以及养老金补充资金的合理假设 - 与去年相比，今年下半年需实现80亿欧元自由现金流，更具挑战性；关键在于管理营运资金，确保飞机按时交付，库存和业务结构改善可能带来积极影响；养老金方面，利率下降和员工行为变化影响养老金评估，目前养老金DBO约20亿欧元，需补充资金，但具体金额和时间需综合考虑，今年补充资金规模将低于去年的25亿欧元 [66][68][72] 问题4：英国脱欧对公司的潜在现金影响和应急计划，以及养老金补充资金的具体想法 - 目前英国无协议脱欧可能性增加，公司再次进行准备，虽不能完全消除风险，但政府应对意愿增强；主要风险在于物流和边境摩擦，预计对2019年影响不大，对2020年有一定风险，公司通过建立库存和与政府合作应对；养老金补充资金范围在0 - 25亿欧元之间，具体金额未确定，需与社会伙伴协商，年底将提供更明确信息 [78][81][79] 问题5：A321 ACF工业化进展的数据指标，以及A380终止费用假设是否最终确定 - A321 ACF去年开始交付，2019年增产，上半年交付较少，下半年计划大幅增加，但会晚于对客户的承诺；产品处于生命周期初期，每次交付新客户都有改进；A380方面，仍有未计提的社会费用，预计未来相关费用会减少，但仍需每季度评估，年底会进行全面审查 [85][86][87] 问题6：WTO关税若实施的实际后果，以及ACF目前存在的问题和进展 - 公司正努力说服相关方避免实施关税，确保向美国客户交付飞机是关键优先事项；若关税实施，后果难以预测，取决于关税百分比，可能导致客户支付关税不经济，客户决策未知；ACF商业上很成功，但工业化增产比预期困难，速度慢于计划，主要因飞机本身复杂性和前期准备时间不足 [90][94][96] 问题7：国防业务表现略低于预期的原因，以及未来增长的乐观因素和利润率扩张的方向 - 目前国防业务利润率受支持重大项目投标影响，如FCAS和EURODRONE，这些项目需要大量资源；未来欧洲国防预算增加，公司参与多个重大项目，虽需时间实现增长，但对国防业务未来发展持乐观态度 [101][103][105] 问题8：商用飞机销售环境，波音近期问题对其定价行为的影响，以及A330neo发动机交付情况 - 商用飞机市场对公司产品需求强劲，特别是单通道飞机，需求可持续；A321XLR增强了产品竞争力，公司订单已排到2024年，正评估增加A320家族整体产能；A330neo在2018年受发动机交付延迟影响，2019年发动机供应情况改善，年底前情况乐观 [110][111][113] 问题9：宽体机定价环境下公司的应对措施，以及数字化投资的研发和资本支出影响 - 公司通过合理规划产能应对宽体机价格竞争，避免陷入价格战，具体决策根据具体情况而定，2019年有成功案例；数字化方面，主要有Skywise和DDMS两个项目，投资为三位数，但数字化与非数字化界限不清晰，相关投资包含在公司研发和资本支出数据中，CTO、DTO有5亿欧元预算，今年会后端加载 [117][120][122] 问题10：A321 ACF增产选项及利润率影响，以及需求环境变化的担忧程度 - 单通道飞机需求强劲，受产能和订单排期限制，需增加A321产能；增产选项在现有生产系统和场地内研究，目前处于研究初期；ACF利润率影响主要在现金和库存方面，而非增产努力本身，交付情况对利润率更敏感；目前单通道飞机需求依然强劲，未看到需求疲软迹象 [126][128][132] 问题11：上半年自由现金流的阶段情况，A400M影响对比，以及与英国脱欧相关的库存影响量化，国防与航天业务利润率是否面临压力 - 上半年自由现金流第一季度为负，第二季度变化不大，与去年情况类似；A400M现金流出前端加载，下半年影响减少；英国脱欧相关库存有一个月缓冲，但无法精确量化，能否年底释放取决于脱欧情况；国防与航天市场竞争激烈，但目前未看到利润率长期下降趋势 [138][140][142]