财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年净收入有机增长6.6%，达145亿欧元，每百升净收入增长12.7%，啤酒总销量有机下降5.6% [8] - 喜力品牌（不包括俄罗斯）销量增长3.7%，远超啤酒组合表现 [9] - 营业利润下降8.8%，利润率为13.4%，较去年下降260个基点 [9] - 净利润有机下降11.6%，至11.5亿欧元，摊薄后每股收益为2.03欧元 [48] - 净债务与EBITDA比率暂时升至2.7倍，预计下半年将降至2.5倍以下 [49] - 上半年自由运营现金流为现金流出4.67亿欧元，较去年变化15亿欧元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲 - 净收入强劲增长8.9%，价格/组合增长13.5%，啤酒销量有机下降4.8% [10] - 现饮渠道受益于一季度重新开放的顺风因素而增长，非现饮渠道在部分市场因提前定价而失去份额 [10] - 高端产品组合表现出色，下一代品牌如Gallia、Birra Moretti和El Águila实现低个位数增长 [10] - 营业利润略有下降，但在通胀压力和品牌投资大幅增加的背景下表现出色，供应链转型计划带来显著成本节约 [11] 美洲 - 净收入有机增长8.6%，主要受墨西哥和巴西推动，啤酒销量有机下降1.5% [12] - 价格/组合增长11.3%，受定价和产品组合持续高端化推动，特别是在墨西哥、巴西和厄瓜多尔 [12] - 营业利润下降1.8%，因收入增长被产品成本的通胀压力和巴西、墨西哥及美国营销投资的大幅增加所抵消 [12] AMEE - 净收入有机增长近10%，啤酒销量有机下降6.5%，但被强劲的价格/组合增长16.7%所抵消 [16] - 高端啤酒组合下降低两位数，主要受俄罗斯市场影响，排除俄罗斯后，该地区高端产品实现低个位数增长 [16] - 营业利润下降5.1%，强劲的定价和生产率提升基本抵消了销量下降、通胀和货币交易影响 [16] APAC - 上半年表现极具挑战性，啤酒销量有机下降13.2%，净收入下降近7%，价格/组合增长约5% [21] - 营业利润有机下降34.4%，主要受越南市场影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥 - 净收入有机增长低两位数，受定价推动，但因OXXO混合影响，销量下降低个位数 [13] - 高端产品组合表现出色，销量增长高两位数，由喜力银啤引领 [13] - 第六条消费者渠道在上半年继续扩展，覆盖超过16,500家门店 [13] 巴西 - 净收入增长低两位数，啤酒销量稳定，跑赢行业，喜力是非现饮渠道按价值计算的第一啤酒品牌，也是整体市场按价值计算的第二大啤酒品牌 [14] - Amstel是纯麦芽主流细分市场的第一品牌，继续保持强劲势头，增长低30% [14] 美国 - 喜力美国发货量下降高个位数，消耗下降低个位数，在二季度跑赢市场 [15] - 喜力消耗增长，受喜力银啤推出推动，分销建设和销售率的早期结果令人鼓舞 [15] - 喜力0.0继续是美国按价值计算的第一无酒精啤酒品牌，增长中两位数 [15] 尼日利亚 - 净收入增长低个位数，受定价推动以部分缓解通胀影响，总销量下降低20%，因消费者购买力、通胀压力、现金短缺和结构经济改革的影响 [17] - 高端啤酒销量基本稳定 [17] 埃塞俄比亚 - 销量增长低20%，Harar、Bedele和Walia等品牌表现出色，扩展了市场领导地位 [19] - 高端产品组合销量增长近40%，由喜力和Bedele引领 [19] 南非 - 销量受一季度啤酒厂中断和停电对消费者需求的影响 [20] - 定价领先于行业，特别是Amstel，但对市场份额产生影响，目前正在解决 [20] - 喜力继续推动高端化，销量增长中个位数 [20] 越南 - 销量下降近25%，主要原因包括经济放缓对高端市场的影响、税收积压导致的去库存以及因定价领先市场导致的消费降级 [22] - 按销售计算，表现与市场基本一致，在高端市场份额稳定，在主流市场获得份额，主流品牌如Bia Viet和Bivina实现两位数增长 [22] 印度 - 受特定邦的刻意市场渠道变化影响，排除这些邦后，啤酒销量增长中个位数 [23] 中国 - 喜力销量增长近60%，受喜力原味和喜力银啤的强劲势头推动 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于EverGreen战略优先事项，投资于长期可持续价值创造，平衡增长、盈利能力、资本效率和可持续发展责任 [5] - 推进高端化战略，尽管整体高端啤酒销量下降6.5%，但在多数市场，高端化趋势依然强劲，高端产品组合表现优于主流和经济型啤酒 [24] - 投资于成为连接最紧密的啤酒制造商，继续扩展eB2B平台，上半年实现商品总值52亿欧元，同比增长36%，连接超过550,000个活跃客户，同比增长31% [31][32] - 实施Brew a Better World战略，在环境、社会和治理方面取得进展，包括减少碳排放、提高性别多样性等 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年上半年整体财务表现低于预期，主要受亚太地区业绩不佳影响，但预计下半年营业利润增长将强劲反弹，全年营业利润有机增长稳定至中个位数 [7] - 对越南市场的基本面充满信心，认为该国正经历短期经济动荡，预计下半年情况将有所改善，但不会恢复到历史水平 [63] - 预计2024年商品和能源成本通胀将部分逆转，缓解定价压力，公司将实现平衡增长，但对宏观经济和地缘政治环境保持谨慎 [59] 其他重要信息 - 公司在戛纳广告节上获得认可，喜力的The Closer活动获得12座铜狮、7座银狮和1座金狮，是所有类别中获奖第三多的品牌 [30] - 公司与Formula One世界冠军Max Verstappen建立新的全球合作关系，开展When You Drive, Never Drink活动，鼓励消费者在外出时选择指定司机 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 越南啤酒市场是否有根本性变化影响中期增长前景？ - 公司认为越南市场基本面依然强劲，目前的业绩不佳是由于短期经济动荡、年初库存积压和定价问题导致，预计下半年情况将改善，但不会恢复到历史水平 [63][65] 问题2: 下半年利润增长指引范围较宽，关键变量是什么？ - 关键变量是下半年的销量，包括需求、公司相对表现和天气等不可控因素，但公司可控因素已到位，将推动下半年业绩提升 [71] 问题3: 从上半年经历中能学到什么，如何更快应对外部因素？ - 公司对上半年表现不满意，在应对价格点调整方面不够迅速，但对团队的敏捷性总体满意，将继续提升应对能力 [75][77] 问题4: 2024年是否会有利润率扩张？ - 公司旨在实现长期可持续的平衡增长，将继续投资于业务，虽然看到商品和运输成本下降趋势，以及生产率提升，但目前难以确定利润率具体数字 [79][81] 问题5: 近期对下半年利润增长预期更谨慎的原因是什么？ - 原因包括越南经济复苏延迟、尼日利亚政策干预影响消费者可支配收入、天气因素以及公司希望保持对EverGreen战略的投资节奏 [87][89] 问题6: 营销支出主要针对哪些产品，是否为了证明价格上涨合理？ - 营销支出旨在投资未来增长，优先支持高端产品组合，公司认为品牌力量将转化为未来的定价能力 [93][95] 问题7: 越南业务的产品组合情况，竞争环境和酒驾法律影响如何？ - 目前越南业务中高端产品占比降至64%，主流产品占比上升至20%，公司已调整Tiger Original的定价，酒驾法律有一定影响，但不是主要因素 [100][102] 问题8: 巴西Amstel品牌的产能规划和潜力如何？ - 公司将继续投资支持Amstel的增长，每年有200 - 300万百升的产能上线，2025年新啤酒厂将投产，巴西业务将成为重要的利润贡献者 [107][109] 问题9: 巴西喜力的销量势头和定价情况，以及进入成本降低时期的定价策略？ - 巴西市场二季度放缓，但喜力继续增长，公司上半年已提前定价，下半年输入成本降低，定价压力减小 [111][114] 问题10: 下半年利润反弹的主要因素，以及巴西利润率未来展望？ - 下半年利润反弹的主要因素包括定价可预测性高、输入成本清晰、生产率提升、部分干扰因素不再重复，但销量仍有不确定性 [118][120] - 巴西业务增长势头良好，品牌具有高消费者吸引力，利润贡献逐渐增加，有望实现集团平均利润率 [122][123] 问题11: 2024年哪些市场的销量压力较大？ - 公司不认为2024年销量会下降，希望看到销量逐步改善，但目前难以确定具体市场情况 [128]