财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年有机收入增长17%，经常性运营利润增长13%，运营利润率为27.4%，自由现金流为18亿欧元，负债率为21% [4] - 报告收入增长15%至422亿欧元，毛利润增长16%，毛利率保持在69%的历史高位，运营费用报告基础上增长18%，经常性运营利润增长13%至116亿欧元，集团净利润份额增长30%至85亿欧元 [34][40][41][42] - 财务收入改善13亿欧元，净债务增加13亿欧元，负债率稳定在21%，中期股息定为每股5.5欧元 [45][48] 各条业务线数据和关键指标变化 葡萄酒与烈酒业务 - 报告收入从去年同期的33亿欧元降至32亿欧元，有机收入下降3%，经常性运营利润从12亿欧元降至11亿欧元，运营利润率下降180个基点至32.9% [5] - 香槟和葡萄酒有机收入增长8%，报告收入从15亿欧元增至16亿欧元；干邑和烈酒有机收入下降11%，报告收入从18亿欧元降至16亿欧元 [6][8] 时尚与皮具业务 - 有机收入增长20%，报告收入从去年同期的181亿欧元增至212亿欧元，经常性运营利润从75亿欧元增至86亿欧元，运营利润率下降90个基点至40.5% [10] 香水与化妆品业务 - 有机收入增长13%，报告收入从去年同期的36亿欧元增至40亿欧元，经常性运营利润从3.88亿欧元增至4.46亿欧元，运营利润率提高40个基点至11.1% [17] 手表与珠宝业务 - 有机收入增长13%，报告收入从去年同期的49亿欧元增至54亿欧元，经常性运营利润从9.87亿欧元增至11亿欧元，运营利润率为20.1%与去年持平 [23] 选择性零售业务 - 有机收入增长26%，报告收入从去年上半年的66亿欧元增至84亿欧元，经常性运营利润从3.67亿欧元翻倍至7.34亿欧元，运营利润率提高330个基点至8.8% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2022年上半年相比，亚洲收入占比上升2个百分点，法国上升1个百分点，美国下降3个百分点至24%，略高于疫情前的23%，欧洲和其他地区不变 [35] - 美国上半年收入增长3%，其中第一季度增长8%，第二季度下降1%；亚洲上半年反弹23%，其中第二季度增长34%；日本和欧洲上半年分别增长31%和22% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化和平衡的品牌组合，通过强大的创意动力、地理平衡和财务实力来应对外部冲击，持续投资品牌 [50] - 时尚与皮具业务注重品牌创意和全球扩张，手表与珠宝业务加速品牌提升，香水与化妆品业务采用高度选择性的分销和促销策略，选择性零售业务受益于旅游复苏 [11][24][18][29] - 在化妆品亚洲旅游零售市场，公司避免产品低价流入中国，不参与过度促销竞争；时尚与皮具业务在欧洲增长得益于本地和旅游客流，美国市场表现分化 [91][71][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营和政治存在不确定性，但公司进入下半年仍保持强劲的创意动力，地理平衡和财务实力使其能够应对不利条件并变得更强 [50] - 干邑业务在中国的消耗正在回升，美国市场虽复杂但有望触底反弹；时尚与皮具业务在美国下半年表现不确定；公司预计全年维持利润率水平 [80][86][116][134] 其他重要信息 - 公司在第一季度进行了重大管理变更，Delphine Arnault接任迪奥首席执行官，Pietro Beccari接替Michael Burke担任路易威登首席执行官，公司战略仍聚焦提升品牌吸引力 [76][77] - 公司在第一季度投资15亿欧元用于商业房地产收购，属于机会性投资，并非全球拥有门店的战略 [129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 时尚与皮具业务按国籍的表现及盈利能力投资情况 - 与2021年相比，上半年时尚与皮具业务与中国客户的业务增长40% - 45%，路易威登略高于此，迪奥略低于此 [55] - 盈利能力略有下降，主要因广告和促销再投资以及中国和日本市场的货币压力，下半年广告和促销活动频率和规模可能降低 [56][57][70] 问题2: 手表与珠宝业务中蒂芙尼和宝格丽按地区、国籍和价格的表现及美国时尚与皮具业务表现 - 手表与珠宝业务上半年有机增长13%，美国市场有压力，亚洲特别是中国客户业务增长25% - 30%，今年宝格丽受益于中国客户，蒂芙尼去年受益于美国客户 [61][62] - 美国时尚与皮具业务第一季度略正增长，第二季度略负增长，整体接近平衡，部分品牌受美国客户压力影响，高端产品表现较好 [63][64] 问题3: 上半年支出水平是否会反转、欧洲时尚与皮具业务本地消费者情况及外汇影响 - 上半年广告和促销支出较高，下半年活动频率和规模可能降低 [70] - 欧洲时尚与皮具业务上半年增长约20%，本地消费者增长中高个位数，额外业务来自旅游客流 [71] - 公司通过期权套期保值，去年美元大幅升值时未充分受益，今年上半年仅人民币和日元有显著套期保值收益 [72][73] 问题4: 干邑业务下半年展望、选择性零售业务利润大幅波动原因及迪奥和路易威登的优先事项 - 干邑业务在中国消耗回升，美国市场复杂但有望触底反弹，公司已在美国重启促销活动 [79][80][86] - 选择性零售业务利润大幅增长，主要因丝芙兰表现出色和DFS随旅游复苏，DFS仍低于2019年水平 [29][30] - 迪奥和路易威登的三大优先事项是提升品牌吸引力 [77] 问题5: 化妆品业务亚洲市场情况、路易威登免税店策略变化及运营利润相关费用增加原因 - 化妆品亚洲旅游零售业务是弱点，中国大陆业务有进展，市场竞争格局需时间恢复正常 [91][92][93] - 路易威登因机场租金谈判改善，更倾向机场免税店，其环境更符合品牌标准 [95][96] - 一般及行政费用和其他类别费用增加主要因中央成本部分的一次性项目 [97][98] 问题6: 各产品类别中美国 aspirational 消费者情况、欧洲消费者情况及成本预算考虑 - aspirational 消费者主要影响干邑、时尚与皮具和珠宝业务，Q3影响是否结束不确定 [101][102] - 欧洲本地消费者不存在 aspirational 消费者差异问题 [103] - 公司关注货币不确定性对成本的影响 [104] 问题7: 广告和促销支出水平及与历史和同行比较 - 过去3 - 4年广告和促销支出占销售额比例增加约1个百分点，从11%增至12%左右，未来预计保持相对稳定 [110][111] 问题8: 美国时尚与皮具业务下半年表现、时尚业务价格增长贡献及中国消费者在欧洲和日本的销售占比 - 美国时尚与皮具业务下半年表现不确定，可能受美元走弱和消费者回流影响 [115][116] - 时尚业务价格增长对上半年整体增长贡献不大，主要在欧洲有3% - 4%的价格增长 [117][118][119] - 中国消费者在欧洲时尚与皮具业务销售占比非常小，在日本约占15%，接近2019年水平，日本价格因日元贬值较低，未来将逐步提价 [120][121][122] 问题9: 中国业务增长数据时间范围、房地产投资是否为新战略及全年利润率目标 - 中国业务40% - 45%的增长是指上半年，Q1和Q2与2021年相比情况相当 [124][125][126] - 房地产投资是机会性的，并非全球拥有门店的战略，主要在特定优质地点进行 [129][130][133] - 公司计划全年维持利润率水平，前提是无重大货币波动 [134] 问题10: 中国消费者对高价商品的消费趋势、蒂芙尼纽约店重开情况及手表业务战略和行业趋势 - 未感受到中国消费者对高价商品的消费压力，业务结构与疫情前差异不大 [138] - 蒂芙尼纽约店表现良好，对品牌提升有重要作用，但不披露具体销售数据 [139][140] - 手表业务上半年表现尚可，与竞争对手相比亚洲业务占比低，美国市场有压力，整体有低个位数增长 [141][142] 问题11: 蒂芙尼门店改造计划、数字业务与实体店表现及丝芙兰情况 - 蒂芙尼门店改造需3 - 4年完成大部分网络，将根据不同市场调整 [145][146] - 数字业务在全球大部分地区相对稳定，增长主要来自实体店，公司采用全渠道战略，数字与实体店差异在部分类别中不太相关 [147][148][149] - 丝芙兰上半年表现出色，在全球多地实现增长，利润率显著改善 [150] 问题12: 中国消费者海外消费趋势及对业务和利润的影响、选择性零售业务利润率转变的来源及DFS与疫情前的差距 - 中国消费者海外消费业务回流较快，目前比例为30 - 70，未来是否进一步变化取决于欧洲市场开放情况 [153][154] - 选择性零售业务利润率转变中，丝芙兰和DFS各占一半，DFS远低于疫情前峰值利润率 [155] 问题13: 中国业务与2019年相比的增长情况、赶上西方业务增长的时间、蒂芙尼和宝格丽的市场暴露情况及奢侈品行业长期增长看法 - 时尚与皮具业务目前可能是2019年的两倍，但无具体四年数据 [163] - 无法提供中国业务赶上西方业务增长的时间 [162] - 蒂芙尼在美国市场的份额目前略高于40%，约为42% [166] - 难以确定奢侈品行业长期平均增长率，LVMH过去33年股价年均上涨11.5% [167]