财务数据和关键指标变化 - 2022年上半年有机收入增长21%，经常性运营利润增长34%，运营利润率提高，自由现金流超40亿欧元，资产负债率为21% [4] - 报告基础上，收入增长28%至367亿欧元，其中货币影响为7%，业务范围影响可忽略不计 [41] - 毛利率达到68.9%创历史新高，比去年上半年高70个基点；运营费用报告基础增长26%，有机基础增长20%，略低于收入增长 [48] - 经常性运营利润增长34%，超过100亿美元；运营利润率达到27.9%，比去年高130个基点；其他运营费用和收入为1.08亿美元，主要是折旧费用 [49] - 财务费用显著增加；所得税占应税收入的25.6%，略低于去年；少数股东权益增长40%；集团净利润增长23% [50] - 净债务截至6月30日达到111亿欧元，比去年低43亿欧元；中期股息定为每股5欧元，将于12月5日支付 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 葡萄酒与烈酒业务 - 2022年上半年收入达33亿欧元，有机收入增长14%，报告基础增长23%，利润达11.5亿欧元，增长25%，运营利润率为34.7% [6][9] - 香槟与葡萄酒收入超15亿欧元，有机收入增长24%，报告基础增长33%；干邑与烈酒报告收入18亿欧元，增长16%，有机收入增长7% [8][9] 时尚与皮革制品业务 - 收入增长31%至181亿欧元，有机收入增长24%，利润增长33%至75亿欧元，运营利润率为41.4% [14][15] 香水与化妆品业务 - 收入增长20%至36亿欧元，有机收入增长13%，利润略降至3.88亿欧元，运营利润率为10.7% [22] 手表与珠宝业务 - 收入增长22%至49亿欧元，有机收入增长16%，利润增长26%至9.87亿欧元，运营利润率为20.1% [29] 选择性零售业务 - 收入增长30%至66亿欧元，有机收入增长22%，利润达3.67亿欧元，几乎是去年上半年的三倍，运营利润率为5.5% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场因健康限制收入下降6个百分点，法国和美国均上升2个百分点，欧洲其他地区上升1个百分点 [42] - 美国市场上半年增长强劲；日本市场3月底紧急措施解除，收入增长加速；亚洲市场增长疲软，受春节时间和健康限制影响；欧洲市场表现最强，得益于比较基数和本地及游客需求 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化和平衡的品牌组合，地理分布广泛，注重创新和文化，通过价格调整应对通胀，在物流和全渠道创新上持续投资 [4][75] - 在香水与化妆品业务中，公司不愿为弥补旅游零售业务下滑而降低分销质量，以维护品牌长期吸引力 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入下半年公司势头强劲，地理平衡和多元化是关键资产，财务实力使其有能力投资营销和销售策略 [61] - 虽不能免受外部冲击，但有能力应对不利条件并变得更强 [61] 其他重要信息 - 公司收购了Armand de Brignac和Joseph Phelps Vineyards [7][11] - Sephora退出俄罗斯市场，签署出售业务协议 [37] - La Samaritaine Paris Pont - Neuf和Le Bon Marché开局成功，Le Bon Marché销售额恢复到2019年上半年水平 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国需求反弹速度、美国消费是否正常化、俄罗斯业务后续情况及是否有更多股票回购 - 中国需求方面，目前仍有零星限制，情况有改善但不显著，公司持观望态度，相信限制解除后需求会恢复 [65][66] - 美国市场目前未看到放缓迹象，业务表现良好，公司也持观望态度 [67][68] - 俄罗斯业务方面，Sephora因业务复杂加速决策，其他业务保持冻结状态，暂无更多评论 [69] - 股票回购方面，今年已实施超过15亿欧元的回购，若无重大收购机会，未来几年打算继续进行 [70][71] 问题2: 时尚与皮革制品业务上半年运营利润率的顺风和逆风因素及下半年预期，以及外汇和定价问题 - 运营利润率方面，顺风因素主要是价格上涨、销量和产品组合带来的运营杠杆，以及部分非核心品牌利润率提升 [75][76] - 外汇和定价方面，目前价格差异未导致大量灰色市场，不是大问题，公司持观望态度 [77] 问题3: 美国业务未来6 - 12个月的规划及中国业务的物流、分销和线上购买情况 - 美国业务规划上，公司不做经济预测，根据需求增长规划业务，若情况不佳会迅速反应 [82][83] - 中国业务方面，供应链基本正常，线上流量增加但转化率未大幅提升，门店流量未恢复到去年水平，业务逐步恢复 [84][85] 问题4: 手表与珠宝业务中Tiffany和Bvlgari的进展比较，以及香水与化妆品业务运营利润率下降的原因 - Tiffany和Bvlgari比较上，Tiffany因美国市场繁荣表现更好，Bvlgari受中国市场影响，主要是地理暴露差异而非业务质量问题 [88] - 香水与化妆品业务运营利润率下降是因为免税业务下降，本地业务虽能弥补收入但利润率低，公司为维护品牌长期吸引力不向免税渠道过度分配产品 [92][93] 问题5: 奢侈品公司如何抵御衰退和通胀影响，时尚与皮革制品业务的价格调整情况及不同国籍客户增长情况 - 抵御衰退和通胀方面，公司销售费用更具可变性，营销费用可调整，过去衰退后有较强反弹能力，会根据情况调整业务 [96][97][98] - 价格调整方面，多数品牌在时尚与皮革制品业务中价格涨幅在3% - 7%，主要在Q1，未看到客户抵制 [99][100] - 不同国籍客户增长方面，多数业务是本地客户消费，Q2末因美元强势，美国客户在欧洲的消费有增加 [101][102] 问题6: 时尚与皮革制品业务中LV及非LV品牌表现，干邑业务后续预期，以及外汇对运营利润率的影响 - LV及非LV品牌表现上，LV略低于部门平均，Dior略高于，其他品牌与部门平均大致相符 [105] - 干邑业务方面，Q2增长主要是弥补Q1物流问题，需求仍强劲，预计下半年正常化并实现全年正增长，中国市场情况不确定 [106][109][110][111] - 外汇对运营利润率影响方面，评估接近实际情况，下半年外汇对利润率的逆风影响会显著减小，但仍有少量对冲损失 [112] 问题7: 时尚与皮革制品业务的毛利率输入成本压力、客户 demographics 情况，以及不同价格点产品表现 - 毛利率方面，价格上涨对毛利率有积极影响，从整体看对运营利润率影响不如对毛利率明显 [116][117] - 客户 demographics 方面，欧洲客户表现良好，德国、法国、英国和意大利客户增长两位数，且欧洲有大量旅游活动 [118] - 不同价格点产品表现上，高端产品表现更好是因为公司有意调整产品组合，增加高价皮革产品供应 [119][120] 问题8: Tiffany旗舰店改造情况，以及部分批发业务是否处于补货期及在中国市场的情况 - Tiffany旗舰店改造上，虽不确定时间，但结果不会让人失望 [123] - 批发业务补货方面，葡萄酒与烈酒业务处于补货期，库存严重下降，今年收成情况较好，补货可能持续几个季度；香水与化妆品业务受干扰较小，库存水平较低，处理问题相对较快 [124][125] 问题9: 干邑业务6月在中国和美国的消耗趋势原因，香槟业务环境及防止业务下滑的因素，以及时尚与皮革制品业务利润率未来趋势 - 干邑业务消耗趋势方面，单月消耗数据在库存稀缺情况下无意义，目前美国消耗数据仍为负主要是供应问题，有货后数据会改善 [128] - 香槟业务方面，业务有周期性，公司通过拓展多地区业务应对，目前各地区需求良好，但供应有约束，会推广高品质产品替代数量增长 [130][131] - 时尚与皮革制品业务利润率方面，40%以上的利润率会持续，主要因为Christian Dior品牌贡献大，且Loewe、Fendi、Celine等品牌利润率也在提升 [132][133][134] 问题10: 葡萄酒与烈酒业务增长中定价的影响、长期增长算法是否重新思考，该业务的并购机会，以及上半年营运资金增加的原因 - 定价影响方面，上半年定价影响约5%，预计下半年情况会更易解读 [136] - 并购机会方面，玫瑰酒业务有发展潜力，但目前公司专注于整合Château d'Esclans；并购活动可能在市场困难时增加，但达成交易不易 [137][138] - 营运资金增加方面，主要是各业务线补充库存导致，通常上半年增加，下半年减少，全年数据不会像上半年那么负面 [139][140]