财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年有机收入较2020年同期增长53%，较2019年同期增长11%，主要受时尚与皮革制品和葡萄酒与烈酒业务推动，蒂芙尼的整合带来10%的积极影响，货币因素产生7%的负面影响 [43] - 与2020年相比，亚洲市场收入份额增加4个百分点，美国市场增加1个百分点，欧洲市场份额下降 [45] - 报告收入增长14%，有机增长11%，毛利率提高18%，运营费用整体增长5%，经常性运营利润增长44%至76亿欧元，集团净利润达到53亿欧元，创上半年新高 [46][47][48] - 净金融费用方面，2021年上半年债务因负利率为利润做出贡献，套期保值策略成本和租赁金融成本与去年相当，金融投资组合市值增加3.71亿欧元 [51] - 现金流量强劲，接近2019年和2020年全年水平，资本支出低于去年，预计全年资本支出比去年高30%，决定支付每股3欧元的中期股息 [53][54] - 净债务在6月底达到153亿欧元，比去年年底增加约110亿欧元，主要源于1月份对蒂芙尼132亿欧元的收购 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 葡萄酒与烈酒业务 - 2021年上半年收入达到27亿欧元，有机基础上较2020年同期增长44%，较2019年同期增长12%；报告基础上，较2020年上半年增长36%，较2019年上半年增长9% [6] - 香槟和葡萄酒收入为11亿欧元，有机基础上较2020年上半年增长58%；干邑和烈酒收入为16亿欧元，有机基础上较2020年上半年增长35% [7] - 经常性运营利润大幅上升至9.24亿欧元，较2020年上半年增长68%，较2019年上半年增长20% [8] - 香槟销量较去年上半年增长57%，较2019年上半年增长10%；轩尼诗销量较2020年上半年增长24%，较2019年上半年增长6% [9][11] 时尚与皮革制品业务 - 收入达到139亿欧元，有机基础上较2020年同期增长81%，较2019年同期增长38%；报告基础上，分别增长74%和33% [14] - 经常性运营利润达到57亿欧元，是2020年上半年的3.2倍，较2019年同期增长74% [15] 香水与化妆品业务 - 上半年收入增长至30亿欧元，有机基础上较2020年上半年增长37%，较2019年同期略有下降3%；报告基础上，较2020年上半年增长31%，较2019年上半年增长6% [23] - 经常性运营利润为3930万欧元，而2020年上半年为亏损3000万欧元，与2019年上半年基本持平 [23] 手表与珠宝业务 - 报告收入增长至40亿欧元，较上年同期增长超3倍，有机收入较2020年上半年增长71%，较2019年上半年增长5% [30] - 经常性运营利润增长至7940万欧元，而2020年上半年为亏损1700万欧元，较2019年上半年大幅增长122% [30] 选择性零售业务 - 收入增长至50亿欧元，有机基础上较去年同期增长12%，较2019年上半年下降25%；报告基础上，较2020年同期增长5%，较2019年上半年下降28% [36] - 经常性运营利润为1310万欧元，而去年同期亏损3.08亿欧元，较2019年上半年下降82% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2020年相比，亚洲市场收入份额增加4个百分点，美国市场增加1个百分点，欧洲市场份额下降，主要因欧洲是旅游零售的主要目的地 [45] - 与2020年相比，各地区表现积极；与2019年相比，主要改善来自美国和亚洲，欧洲在第二季度略有改善 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 葡萄酒与烈酒业务 - 确保产品质量，持续创新，管理轩尼诗的供应限制 [12] - 加速在线销售，通过与坎帕里的合资企业投资葡萄酒与烈酒电子商务公司 [13] - 推进环境保护倡议，促进森林恢复和生物多样性 [13] 时尚与皮革制品业务 - 推动路易威登的创新，拓展新产品类别和数字业务 [20] - 推动迪奥在各市场的增长，筹备门店重新开业和翻新 [21] - 加强其他品牌的创造力，满足市场需求 [21] 香水与化妆品业务 - 持续推出创新产品，为旅游复苏做好准备 [27] - 拓展全渠道销售，整合实体店和在线销售 [29] 手表与珠宝业务 - 执行创新、分销和数字战略，蒂芙尼将推出新营销活动和黄金珠宝系列 [34] - 宝格丽将加强产品线成功，加速门店开业 [35] - 控制成本，进行有针对性的投资以推动增长 [35] 选择性零售业务 - 丝芙兰将在产品和服务上创新，加速欧洲数字化扩张，在美国开设新店 [40] - DFS为澳门旅游恢复做准备，在澳大利亚和新西兰开设新店，同时严格控制成本 [40] - 乐蓬马歇将举办新展览，推出数字服务平台 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求依然强劲，品牌表现良好，管理层控制运营杠杆，准备在可见度允许时投资业务，提升品牌吸引力和长期价值 [56] - 尽管国际旅行恢复有限影响部分业务，但主要品牌和部分小品牌强劲反弹，亚洲和美国市场持续增长，欧洲市场有复苏迹象 [5] - 中国市场需求持续强劲，各业务表现良好，未出现消费模式变化 [64][65] 其他重要信息 - 集团成为Off - White的大股东，期待其持续成功和与集团的新合作项目 [22] - 巴黎老佛爷百货经过翻新后重新开业，预计在旅游恢复正常时将吸引大量游客 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务是否存在产品供应限制或瓶颈，特别是葡萄酒与烈酒部门；按国籍划分的需求情况；中国市场需求的变化 - 葡萄酒与烈酒业务中，干邑和香槟因自然因素存在生产能力和产品供应限制，美国市场下半年增长可能无法达到上半年水平，但香槟限制相对较少；时尚与皮革制品业务增长管理良好，无重大瓶颈 [60][61] - 中国客户业务增长与对应业务整体增长接近，美国客户业务也有强劲增长，欧洲本地客户业务有显著进展，但不足以抵消旅游业务下降的影响 [62][63] - 中国市场需求持续强劲，各业务表现良好，未出现消费模式变化 [64][65] 问题2: 是否准备在下半年重新投资，时尚与皮革制品业务的盈利能力预期；该业务中长期盈利能力的变化；按国籍划分的增长顺序 - 集团准备在下半年重新投资，特别是在营销和分销策略方面，目前的增长水平允许在不显著影响利润率的情况下增加成本，但葡萄酒与烈酒业务下半年通常表现不如上半年 [70][71][72] - 时尚与皮革制品业务中，部分品牌利润率有显著提升，集团希望巩固较高的利润率水平 [73][74] - 美国客户业务增长领先，欧洲客户业务也有良好进展，中国客户业务增长与主要品牌整体增长一致 [75] 问题3: 下半年利润轨迹；丝芙兰盈利能力的恢复和线上特许经营模式的可能性；蒂芙尼销售强劲的原因和未来前景 - DFS目标是实现收支平衡，但面临挑战，香港市场仍无改善迹象；贝尔蒙德情况复杂，部分地区表现好于去年，但不太可能实现收支平衡 [81][83] - 丝芙兰去年实现盈利，其门店格式不适合线下特许经营模式，线上特许经营模式目前不是市场大趋势，集团需进一步研究 [84][87] - 蒂芙尼销售强劲得益于行业有利动态、良好的地理布局和新管理团队的举措 [85] 问题4: 世界改善后消费者需求的变化；葡萄酒与烈酒部门第二季度香槟和干邑的有机增长情况；蒂芙尼下半年利润率是否会受成本影响及收购进展 - 从中国市场经验来看，旅游等体验活动恢复时，奢侈品消费需求未下降，预计未来奢侈品消费不会因体验活动增加而减少 [92][93] - 干邑和烈酒第一季度增长超10%，第二季度接近零增长；香槟和葡萄酒第一季度增长25%，第二季度降至15%左右，干邑第二季度受库存管理影响 [94][95] - 目前预计蒂芙尼下半年利润率不会受重大影响，但由于收购时间较短，难以准确预测 [96] 问题5: 时尚与皮革制品业务数字化情况及与第三方电商平台的对比；增持Off - White股份的原因 - 时尚与皮革制品业务中，数字化是零和游戏，线上销售可能影响线下销售；第三方电商平台中介成本高，集团认为在该业务中拓展全球业务规模效果不佳，但化妆品业务接受线上批发平台 [107][108][110] - 增持Off - White股份是因为集团持有的认购期权在6月30日到期 [106] 问题6: 时尚与皮革制品业务成本是否因疫情永久降低；丝芙兰收购Feelunique进入英国市场的策略；维吉尔·阿布洛对路易威登男装和整体品牌建设的影响及与集团其他品牌的交叉影响 - 疫情未使时尚与皮革制品业务成本永久降低，租金等成本在情况恢复后可能回升 [121] - 收购Feelunique是丝芙兰以低风险、低成本方式进入英国市场的策略，后续是否开设实体店需进一步观察市场动态 [119] - 维吉尔·阿布洛对路易威登男装业务有积极影响，帮助定义了独特风格，集团将加强与他在路易威登的合作，未来可能考虑与其他品牌的合作 [118] 问题7: 公司业务的定价能力；未来并购的意向和方向 - 公司有定价能力，能合理提高产品价格，客户对价格适度上涨接受度较高；干邑业务通过定期适度提价应对成本上升 [125][126][127] - 集团战略包括发展现有品牌、进行大型收购和小型补充收购；目前处于蒂芙尼整合初期，暂无大型收购计划，小型收购较为灵活和机会导向 [128][129][130] 问题8: 香水与化妆品业务各品类趋势和亚洲市场迪奥的竞争促销环境；路易威登和迪奥的产品组合趋势 - 香水与化妆品业务中，护肤品和香水表现良好，化妆品尚未完全从疫情影响中恢复，业务表现受化妆品和旅游零售业务影响；中国市场促销环境依然存在，集团品牌谨慎对待促销活动 [135][136] - 路易威登业务中，皮革产品增长快于帆布产品，带来积极的产品组合效应，具体组合趋势属敏感信息未详细说明 [137] 问题9: 新的全球税收统一进程对公司税率的影响；葡萄酒与烈酒业务提价能力及是否面临工资通胀；香水与化妆品业务利润率上升的原因 - 税收改革中，明确应税利润地理分配规则和降低双重征税风险的规则是有益的；公司在低税或无税司法管辖区业务少，最低税率对公司影响不大 [141][142][143] - 葡萄酒与烈酒业务中，收成不佳会减少可销售产品数量，但不增加单位成本，无需提价；目前未明显感受到工资通胀压力 [143][145] - 香水与化妆品业务利润率提高是因为集团对各品牌利润率进行优化管理，部分亏损品牌转为盈利，减少了对整体利润率的拖累 [146] 问题10: 数字化业务的进展和销售利润率情况；欧洲市场复苏的国家差异 - 数字化业务中，实体店流量未完全恢复，电子商务增长强劲，但目前未达到可披露数据的稳定阶段 [152] - 欧洲市场中，法国因封锁措施和对旅游流量的高依赖复苏滞后，西班牙和意大利也有类似情况，北欧国家更多依赖本地客户，复苏较好 [154] 问题11: 各业务单元是否面临通胀成本压力；可持续发展研究中心的目标和商业驱动情况 - 公司多数业务利润率较高，制造流程简单，对供应链控制强，虽面临运输成本上升，但整体能通过正常提价应对通胀成本压力 [159][160][161] - 可持续发展研究中心旨在协调和集中集团资源，应对未来产品转型问题，提高应对效率 [158]