财务数据和关键指标变化 - 2024年汽车业务利润率指引为10% - 12%，第四季度利润率约为10%，但第四季度不应作为2024年的参考 [10] - 过去四年工业自由现金流超350亿，年运行率超80亿，今年指引暗示自由现金流仍超80亿 [19] - EBITDA指引上限为16%，2022 - 2023年已达到该水平 [44] - 固定成本逐年下降，到2023年下降了16%，目标是到2025年下降20% [45] - 投资方面，到本十年中期较2019年下降20%，但因增加了部分投资组合，目前投资水平较高，预计下半年会下降 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务方面，2024年销售采取谨慎态度，供应限制尤其是上半年和第一季度有影响，中国市场销售持平，美国有一定上行潜力，其他地区持平或略有下降 [50] - 电动车业务，市场份额增长主要来自中小车型，公司大型电动车EQ和EQS目前市场份额较好但市场规模不大，计划2025年推出CLA，2026 - 2027年推出C级和GLC等产品 [30] - 货车业务，现金流转换目标在0.6 - 0.8之间，预计到2026 - 2027年中期市场推出新产品后有望回到较高转换率水平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，2023年表现稳健，2024年采取谨慎态度，新E级车在华投产，预计第二季度放量带来一定动力，市场竞争激烈，公司保持纪律不卷入低价竞争 [92] - 美国市场，有一定上行潜力 [51] - 其他地区市场，销售持平或略有下降 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上坚持价值优先于销量，通过稳定价格、优化产品组合、控制成本等方式提升利润率和现金流 [11] - 产品方面，MMA平台将优化产品组合，从七个模型聚焦到四个，提升技术含量，在细分市场内向上迁移但不离开该市场 [20] - 电动车发展上，持续增加xEV份额以实现欧洲二氧化碳排放目标，计划2025 - 2027年推出多款电动车产品 [52] - 行业竞争方面，中国电动车市场竞争激烈，公司避免卷入低价竞争，通过产品实力捍卫市场份额 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，2024年上半年仍受供应限制影响，第一季度销量可能低于2023年第一季度，物流成本虽整体下降但受地缘政治因素如红海问题影响可能有短期逆风 [13][56] - 未来前景上，公司有信心恢复利润率，通过提升销量和控制成本将利润率提升至指引范围，现金流方面有望保持稳定并支持股票回购等资本分配政策 [14][23] 其他重要信息 - 公司将于3月20日举办虚拟的梅赛德斯 - 奔驰ESG会议，提供E、S、G相关领域的进展和成就更新 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何确保48伏问题在Q2解决，以及如何稳定价格和改善利润率？对电动车政策和合作有何看法？ - 回答: 第四季度利润率约10%不应作为2024年参考，2024年指引为10% - 12%，通过稳定价格、优化产品、控制成本等提升利润率，48伏问题上半年仍有影响，第一季度销量可能低于2023年第一季度，但仍在全年指引范围内；政策方面难以预测，公司会做好产品和基础设施投资，谨慎对待预测 [10][15] 问题2: MMA平台引入和部分入门豪华产品淘汰对价格组合有何影响？未来四年自由现金流能否以80亿为底线？ - 回答: MMA平台将优化产品组合、提升技术、在细分市场内向上迁移；现金流方面，公司有信心通过稳定利润率、控制投资和营运资金等保持现金流稳定，可能考虑剥离戴姆勒卡车股份进一步提升现金流 [20][23] 问题3: 内燃机和电动车市场份额是否会接近？如何将MBVA的产品兴奋点带到内燃机车型？ - 回答: 未计划人为设定内燃机和电动车市场份额，将根据市场情况以价值优先原则挖掘产品潜力；内燃机车型无需全新架构，通过更新动力系统和利用现有架构可满足2030年代需求 [32][34] 问题4: 中期计划中核心豪华段销量假设是否过于乐观？对资本支出、投资和固定成本有何影响？ - 回答: 高端市场占比提升快于预期，核心市场增长慢，未来核心市场有望回升；固定成本逐年下降，目标到2025年下降20%，投资虽目前较高但预计下半年会下降 [41][45] 问题5: 2024年汽车利润率指引中中国市场的销量和盈利贡献规划假设是什么？如何实现欧洲二氧化碳排放目标？2024 - 2025年债务计划如何？ - 回答: 中国市场销售持平，有一定上行潜力；通过增加xEV份额实现欧洲二氧化碳排放目标；未提及2024 - 2025年债务计划 [50][52] 问题6: 物流成本对2024年有何影响？AC模型对交易价格有何影响？EQS改款情况和交付时间如何？ - 回答: 物流成本整体下降但受地缘政治影响可能有短期逆风；AC模型在多个市场有净定价收益，支持定价策略；EQS改款6月在欧洲上市，电池更新提前进行，客户满意度高，有不同外观和配置可选 [55][57][59] 问题7: Q4定价强于Q3的原因是什么？2024年价格稳定的风险假设和各地区各细分市场情况如何？电动车价格何时会降至内燃机水平？ - 回答: 全年定价健康，第四季度同比仍为正但未高于Q3；2024年目标稳定价格，通过管理折扣、基础定价和价格调整等实现，以产品实力捍卫市场份额而非激进定价；电动车业务假设适度价格差异，从总拥有成本看差异可能较小 [64][65][68] 问题8: 折扣管理的界限在哪里？对电动车残值是否满意？ - 回答: 折扣管理需结合产品细分市场、市场情况和产品生命周期等因素，是销售团队和财务人员的日常工作；未发现电动车残值有重大调整 [72][71] 问题9: 电动车战略调整后与供应商的灵活性如何？资本化中是否包含MBOS，资本化上升是否意味着接近推出？ - 回答: 不评论与供应商的具体合同关系，2023年供应相关费用受电动车采用率影响，会与供应商保持长期建设性关系；资本化上升因产品接近成熟、产品线丰富和符合会计准则，预计2024年维持在较高水平 [76][78][79] 问题10: 为何预计2023年缺失的10万辆销量不能全部在2024年恢复？结构利润率潜力如何？股息是否稳定或上升？ - 回答: 不能简单将2023年缺失销量加到2024年，2024年仍受供应限制；电动车利润率低于内燃机，有调整但贡献为正；不做未来股息预测，股票回购对每股收益和股息有稳定和上行潜力 [84][86][88] 问题11: 如何看待中国市场需求发展？利用中国闲置产能生产电动车供应全球市场是否可行？未来投资如何考虑？ - 回答: 2023年中国市场表现稳健，2024年谨慎看待，新E级车有望带来动力，市场竞争激烈，公司避免卷入低价竞争；反对贸易保护主义；未提及利用中国产能生产电动车供应全球市场及未来投资情况 [92][93]