财务数据和关键指标变化 - 2019年全年销售额为926亿瑞士法郎，按报告基准计算增长1.2% [48] - 有机增长率连续第二年提升至3.5%，2018年为3% [6] - 基础交易营业利润率提高60个基点至17.6%，提前一年达成2020年17.5% - 18.5%的中期目标 [6][7] - 基础每股收益按固定汇率计算连续第二年实现两位数增长 [18] - 毛利润率为49.6%，剔除雀巢皮肤健康业务的影响后提高20个基点 [80] - 净债务在2019年减少32亿瑞士法郎，至12月31日为271亿瑞士法郎 [90] - 自由现金流强劲增长近11%，达到119亿瑞士法郎，占销售额的12.9% [88] - 2019年通过股票回购和股息向股东返还创纪录的169亿瑞士法郎现金 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - 美洲区（AMS）：销售额332亿瑞士法郎，有机增长3.9%，由2.6%的实际内部增长（RIG）支撑；美国有机增长达4.1%，为过去10年最高水平；宠物护理和饮料是有机增长的最大贡献者；区域基础交易营业利润率提高10个基点 [52][53][56] - 欧洲、中东和非洲区（EMENA）：销售额188亿瑞士法郎，有机增长2.7%，RIG为4.2%，是过去五年最佳水平；各子区域均实现正有机增长；宠物护理、婴儿营养、咖啡和糖果等品类表现良好；区域基础交易营业利润率提高20个基点 [57][58][59] - 亚太、大洋洲和非洲区（AOA）：销售额216亿瑞士法郎，有机增长3.2%，RIG为2.5%；尽管中国增长放缓和巴基斯坦销售下滑，但整体增长稳健；烹饪、咖啡和冰淇淋表现良好；区域基础交易营业利润率为22.7%，保持不变 [60][61][64] 全球管理业务 - 雀巢水业务：有机增长0.2%，全部由定价驱动，RIG为 - 1.9%，总销售额78亿瑞士法郎；北美有机增长略为正，国际高端品牌实现两位数增长；欧洲受高基数和下半年市场疲软影响出现负增长；新兴市场实现中个位数增长；基础交易营业利润率提高80个基点 [65][67][68] - 其他业务：总销售额112亿瑞士法郎，有机增长6.4%，主要来自5.8%的RIG；奈斯派索保持中个位数有机增长，北美实现强劲两位数增长；雀巢健康科学实现高个位数增长；雀巢皮肤健康在9个月的合并期内实现高个位数增长；基础交易营业利润率提高220个基点 [69][70][72] 产品类别业务 - 粉状和液体饮料：主要是咖啡，保持稳定有机增长，全部由RIG驱动，定价略有下降 [73] - 营养与健康科学：表现良好，所有三个子类别均有稳定的RIG；婴儿营养实现3.1%的有机增长 [74] - 宠物护理：有机增长加速至7%，电子商务渠道增长超过40%，占总销售额略超10%；欧洲的Tails.com增长超过50% [74][75] - 预制食品和烹饪辅助品：引领增长，即食烹饪产品受益于Maggi的强劲势头和新兴市场的新渠道 [76] - 糖果：实现正增长，全部由RIG驱动，KitKat连续一年实现高个位数增长 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场，特别是北美，增长势头增强，主要来自RIG，受创新、电子商务渠道强劲增长和严格执行的推动 [51] - 新兴市场实现稳定的中个位数有机增长，中国的放缓被其他大多数地区的加速增长所抵消 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进投资组合转型，预计未来三年将保持类似的活动水平，2020年将在收购和处置之间取得更平衡的局面 [20][23] - 加快内部创新，在咖啡、宠物护理和植物性食品等领域取得显著成功，并对未来发展保持乐观 [24][28][30] - 致力于可持续发展，遵循联合国到2050年实现碳中和的承诺，推出塑料废物减少和包装创新等重大举措 [15][36] - 在咖啡业务中，专注于CPG和户外业务机会，而非咖啡店本身，通过强大的品牌组合进入相关市场 [118][119] - 在宠物护理业务中，看好其在新兴市场和发达市场的发展趋势，将继续发挥研发团队的优势 [28][136] - 在植物性食品业务中，不仅关注植物性汉堡，还将拓展到其他类似产品，并利用其机会振兴预制食品和烹饪辅助品类别 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功的一年，在有机增长、利润率和资本效率等方面取得了进展，同时向股东返还了大量现金 [5][12] - 2020年有机增长将继续改善，但达到4% - 6%的中个位数范围还需要一到两年时间；基础交易营业利润率已提前一年达成目标 [41][42] - 预计2020年重组成本约为5亿瑞士法郎，基础每股收益和资本效率将继续增长 [43] - 目前难以量化冠状病毒爆发的财务影响，但公司在中国市场的团队已做出巨大努力，大部分工厂已重启，将继续致力于保障员工安全和产品供应 [43][44][46] - 对美洲区（AOA）的中期增长充满信心，认为解决特定问题后，该区域将成为集团的增长引擎 [100] - 对水业务的未来发展持积极态度，将在上半年推出新的战略，以改善业务表现 [111][143][144] 其他重要信息 - 董事会批准将股息提高25分至每股2.7瑞士法郎，若在4月的年度股东大会上获得批准，这将是连续第25年提高股息 [12][13][91] - 公司在2019年推出了新的育儿假政策，全球范围内的主要照顾者将获得18个月的育儿假 [16] - 公司设立了包装科学研究所，并投入2.5亿瑞士法郎的风险投资基金，以推动包装材料的创新 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何使美洲区（AOA）的增长回到中高个位数水平，以及提高投资回报率（ROIC）至15%的驱动因素是什么？ - 美洲区（AOA）存在一些特定问题，如中国的银鹭、巴基斯坦的业务和日本的问题，解决这些问题后，中期内该区域有望成为集团的增长引擎 [97][98][100] - 提高ROIC将通过加速增长、改善利润率、减少营运资金、严格控制资本支出和并购等方式实现 [101][102][103] 问题2：直接商店配送（DSD）转型对2020年的影响，以及成本节约的进展如何？ - DSD转型在2020年将对有机增长产生轻微负面影响，但中期将带来显著的运营效率提升 [108][109] - 公司将继续致力于成本节约，并将更多资金重新投入到增长中，仍有很多效率提升的空间 [112] 问题3：蓝瓶咖啡的最新情况，以及公司对咖啡零售连锁店利润池的战略思考，还有塑料回收和生物降解的具体计划？ - 蓝瓶咖啡在咖啡馆和CPG机会方面表现良好，公司专注于CPG和户外业务机会，而非咖啡店本身 [117][118][119] - 目前难以给出塑料回收、再利用和生物降解的具体百分比，将根据不同地区的情况进行测试和推广 [120][121][122] 问题4：咖啡业务中，星巴克对有机销售增长的推动作用，以及2020年大宗商品和定价的展望？ - 液体饮料类别中的部分业务增长放缓，与咖啡不完全相关，速溶咖啡增长略有下降，Nesquik面临压力，Milo继续增长但速度略有放缓 [127][128][129] - 2020年大宗商品和包装材料成本预计将高于2019年，主要集中在乳制品和包装方面 [130] 问题5：宠物护理业务的增长驱动力能否在2020年持续，以及Vertuo在奈斯派索业务中的规模？ - 对宠物护理业务的基本面持乐观态度，但2019年是出色的一年，未来将是可靠的增长驱动力 [136] - 公司不会披露Vertuo的单独销售额，以避免向竞争对手发出信号 [137][138] 问题6：水业务的放缓趋势是否会持续，以及该业务在投资组合管理中的地位是否改变，还有公司对欧莱雅股份的立场和2020年的收购计划？ - 公司将继续致力于水业务，将在上半年推出新战略，以改善业务表现；水业务的放缓部分归因于市场细分和地理区域的问题，而非仅仅是塑料问题 [143][144][146] - 公司对欧莱雅股份的立场没有改变，将其视为重要的金融投资；2020年将寻求更多的收购机会，但不会影响股票回购计划 [142][165][167] 问题7：新产品推出对增长的贡献，以及糖果业务中本地品牌的长期战略？ - 公司未将创新对销售的贡献作为百分比进行衡量，但每年约有三分之一的SKU进行了全面翻新或属于创新产品 [153] - 糖果业务中，旗舰品牌表现出色，本地品牌存在一些成功案例，但也有部分仍在拖累业绩，公司将重点关注改善这些问题 [150][151][152] 问题8：中国的库存水平是否足够，以及实现2021/2022年中个位数增长的因素和是否依赖投资组合合理化和收购？ - 目前难以确定中国的库存是否足够，这取决于未来几周的运输和分销能力以及疫情的发展 [156] - 实现中个位数增长将依赖于投资组合转型、创新和加强高增长类别等因素，与过去的改善因素相同 [159][160][161] 问题9：雀巢咖啡要实现中个位数有机增长需要改变什么，以及2020年的收购是否会影响股票回购计划？ - 雀巢咖啡面临绿咖啡价格压力，但公司正在推进多项举措以促进增长 [168] - 2020年将进行更多的小型和中型收购，不会影响股票回购计划，平衡收购和处置是最佳方式 [165][166][167] 问题10：咖啡业务中，RIG是否被负定价抵消，以及Dolce Gusto去年的增长情况？ - 雀巢咖啡在三个区域均实现了正增长，尽管在欧洲面临定价压力，但仍在增长并获得市场份额 [171][172] - Nescafé Dolce Gusto业务规模较大，受绿咖啡价格影响，不同市场表现不一，部分市场实现正增长，公司也在关注利润率改善 [173] 问题11：自2016年以来，基础业务和高增长类别对有机增长的贡献是否为零？ - 投资组合和内部发展之间的界限有时会模糊，例如星巴克业务既是收购交易，也依赖内部团队的努力，所有三个增长驱动因素都在发挥作用 [176][177] 问题12：投资组合转型是否更倾向于剥离而非收购，以及银鹭是否存在超过10亿瑞士法郎的重大减值，是否意味着退出的第一步？ - 2019年剥离业务较多，2020年希望在收购和处置之间取得更平衡的局面，以促进公司的发展 [182] - 减值是对现实情况的会计确认，不代表业务的未来走向 [181] 问题13：未来的剥离是否取决于能否找到合适的收购机会，以及2020年的业务周转对利润率的影响？ - 若确定业务需要出售，不会因等待收购机会而放缓剥离进程；公司已在成本节约计划中取得出色成果，对利润率的影响无需担忧 [185][186][188] 问题14：植物性食品业务与冷冻食品业务的协同效应，以及是否应考虑退出含糖饮料业务？ - 植物性食品业务本身具有吸引力，且与冷冻食品业务存在协同效应，可以通过不同方式提供产品，为相关产品带来新的活力 [191][192][193] - 巧克力饮料业务规模较大且仍在增长，没有计划处置该业务，公司正在利用消费者对即饮饮料的需求变化 [194] 问题15：每年5亿瑞士法郎的重组费用是否是公司保持竞争力的正常成本，以及Zenpep业务是否超出公司的界限？ - 重组费用存在波动，5亿瑞士法郎的数字表明大部分重组工作已经完成，公司将同时关注基础交易营业利润率和包含重组费用的数字 [199][200] - Zenpep是一款针对代谢缺陷的处方药，技术较为成熟，公司认为可以处理该业务，且获得了美国联邦贸易委员会（FTC）的认可 [197][198]