财务数据和关键指标变化 - 报告销售额增长2.1%，达到914亿瑞士法郎；实际内部增长（RIG）加速至2.5%，处于食品和饮料行业高端水平；有机增长从2017年的2.4%回升至3%；净收购使销售额增加0.7%；外汇因素使销售额减少1.6% [52][54] - 定价从上半年的0.3%提升至下半年的0.9%，全年为0.5%，主要来自新兴市场和北美 [53] - 毛利润率提高50个基点，达到49.6%；基础交易营业利润（UTOP）增长5.1%，达到155亿瑞士法郎，UTOP利润率提高50个基点，达到17% [85][86] - 集团税率下降280个基点，至26.5%；基础税率下降320个基点，至23.8%；净利润增长310个基点，至11.1%；基础每股收益按固定汇率计算增长13.9%，按报告数据计算增长13.1%，达到4.02瑞士法郎 [89][90] - 营运资金占销售额的比例进一步改善20个基点；自由现金流增长近15%，达到108亿瑞士法郎；净债务增加89亿瑞士法郎，至303亿瑞士法郎；净债务与EBITDA比率为1.6倍 [91][92][94] 各条业务线数据和关键指标变化 AMS区域 - 销售额达310亿瑞士法郎，有机增长2%，受RIG 1.3%支撑；北美市场恢复正增长，美国和加拿大有机增长均有改善；宠物护理、奶精、雀巢专业餐饮、婴儿营养等业务表现良好；区域基础交易营业利润率提高50个基点 [58][59][63] EMENA区域 - 销售额为189亿瑞士法郎，有机增长1.9%，RIG为2.6%；西欧有机增长略为负，中东欧和中东及北非保持中个位数有机增长；宠物护理、婴儿营养、雀巢专业餐饮等业务是亮点；区域基础交易营业利润率提高80个基点 [64][65][67] AOA区域 - 销售额为213亿瑞士法郎，有机增长稳定在4.3%，RIG为3.6%；中国市场增长显著，东南亚、南亚、撒哈拉以南非洲等地区均有增长；发达市场有机增长为正；区域基础交易营业利润率提高60个基点 [67][68][69] 雀巢水业务 - 有机增长2.1%，全部由定价驱动，RIG为 - 0.6%，总销售额79亿瑞士法郎；北美市场有机增长为正，欧洲下半年恢复中个位数增长，新兴市场因定价改善；基础交易营业利润率下降200个基点 [70][71][72] 其他业务 - 总销售额123亿瑞士法郎，有机增长5.7%，主要来自RIG 5.4%；奈斯派索保持中个位数有机增长，北美和新兴市场双位数增长；雀巢健康科学保持中个位数增长；雀巢皮肤健康实现高个位数增长；基础交易营业利润率提高60个基点 [74][75][76] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区RIG同比均有改善，北美增长最为显著；新兴市场和北美定价在下半年显著改善；不同地区定价动态受品类组合和相关商品影响 [56][57] - 发达市场特别是北美有机增长改善，主要由RIG推动，受咖啡、营养和宠物护理创新驱动 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司追求有机增长与基础交易营业利润率的平衡发展，以实现可持续的盈利增长周期 [15] - 明确聚焦食品、饮料和营养健康产品，探索雀巢皮肤健康和赫塔的战略选择，以优化业务组合 [18][19] - 通过创新支持增长，重新调整创新流程和研发活动，研发预算保持行业领先水平 [34][35][37] - 计划到2020年实现中个位数有机增长，通过修复基础业务、进行投资组合管理和发展高增长类别来实现目标 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司在各方面取得显著进展，财务指标整体向好，除水业务受成本影响外，其他业务表现良好 [13][14] - 预计2019年有机销售增长将高于去年的3%，基础交易营业利润率将高于2018年的17%，并在这两个指标上向2020年目标持续迈进 [39] - 预计2019年将面临一些商品成本逆风，且年初第一季度因农历新年和复活节等日历事件表现较软，但这些已纳入指导和定价计划 [96] 其他重要信息 - 公司将创造共享价值作为投资者电话会议的常规内容，强调商业作为一股向善的力量，与农业社区和业务所在社区建立紧密关系 [20][41][42] - 2019年重点关注雀巢健康儿童运动的推进、实现无废未来的承诺以及发起多元化和包容性倡议 [43][45][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 创新商业化下游，战略业务单元与市场关系是否达到预期，以及过去两年收购业务的表现、经验和应用情况 - 创新不仅指研发，还包括研发与战略业务单元关系的改善，战略业务单元与市场和区域的关系也因领导变更而显著改善，相关工作仍在推进；对过去两年的收购业务整体满意，特别是对Atrium和星巴克的进展感到高兴，星巴克业务进展提前于计划，美国现有业务也增长良好 [101][102][105] 问题2: 剔除VertuoLine后Nespresso业务增长平缓且新开近100家店，未来发展如何，以及净债务与EBITDA比率达历史最高，对2020年后收购的看法 - Nespresso在欧洲小胶囊市场因竞争增长不佳，但星巴克系列将带来改变；Vertuo的成功对Nespresso增长有贡献，北美市场持续双位数增长前景乐观；净债务与EBITDA比率符合股份回购计划沟通预期，该比率受多种因素影响，公司未提供相关指导，将按计划在2019年底完成回购并达到目标比率 [110][112][113] 问题3: 成本节约目标CHF 2 - 2.5亿的进展，以及婴儿配方奶粉在中国市场的增长和份额情况 - 截至2018年底，已完成四年成本节约计划预期的约一半；行政费用（G&A）完成情况较好，采购已完成大部分节约并寻求更多，制造方面因复杂性进度较慢；婴儿营养业务重组后全面改善，在中国市场份额稳定，在超高端市场有斩获，跨境电商增长强劲 [117][118][120] 问题4: 美国冰淇淋业务的营收和利润率情况，以及Stouffer's和Lean Cuisine品牌何时改善；定价在哪些领域会有提升 - 美国冷冻食品业务表现不佳，公司正努力改进，将采用持续改进的创新模式；冰淇淋业务在利润率和增长方面取得进展，并借鉴了欧洲合资企业的经验；2019年定价将因去年提价的全年影响、包装材料和牛奶成本适度上升以及运输成本可能上升而有所提升 [124][127][128] 问题5: 股息支付率下降、股息增加且回购提前的原因，以及对未来股息支付率和回购的看法；Q4和Q1因季节性因素的波动情况 - 公司认为股息支付率降至60%多更好，既保证了股息增长，又使支付率更合理；完成当前回购后，将根据投资机会决定现金回报方式；Q4受农历新年影响有一定顺风，但幅度不大；Q1受农历新年和复活节影响有压力，但也不会达到50个基点的波动 [135][136][138] 问题6: 资产处置对利润率的影响，以及对2020年目标利润率的指引 - 去年处置的美国糖果业务和嘉宝人寿保险业务，以及正在评估的业务，若处置将对利润率有积极影响，但未具体量化 [143] 问题7: 2019年和2020年有机增长的具体预期，以及下半年CHF 7亿处置业务损失的原因 - 公司仅发布了新闻稿中的指导，对2019年具体数字不做猜测，有信心实现高于2018年3%的增长，有机增长努力通常有滞后效应；美国糖果业务处置有盈利，嘉宝人寿保险业务处置有亏损，两者净收益为正，其他小项目影响不大 [146][147][148] 问题8: 何时开始沟通2020年后的目标；2018年除水业务和冷冻业务外，第三个表现不佳的业务是什么 - 今年春季投资者日不会发布新目标，将先完成旧目标再讨论新目标；2018年初嘉宝业务转型有延迟，除有机产品推出较慢外，包装方面也有产能供应限制，但第四季度已恢复正有机增长 [152][154] 问题9: 2018年美国、中国和婴儿营养、宠物护理等关键市场和品类的加速增长是否可持续，以及加速增长的来源；主要并购业务（星巴克、Atrium、蓝瓶咖啡）在2018年的同比表现 - 中国市场增长可持续且有进一步提升空间；美国市场在嘉宝和冷冻食品业务上有改善空间；并购业务纳入有机增长需根据定义的标准逐案评估，2018年Atrium和星巴克符合纳入标准 [159][160][162] 问题10: 是否有信心达到2020年利润率目标区间上限，以及今年未给出重组成本预测的原因；两年前提及的约10%销售额用于买卖业务，现在情况如何 - 公司对达到2020年利润率目标区间有信心，但不指定具体位置，成本降低计划持续推进；预计今年重组相关费用约CHF 7亿，与过去两年范围相当；两年前提及的10%销售额用于买卖业务是为表明公司进行重大业务变革的决心，并非上限，后续仍会有相关活动 [166][167][169] 问题11: Q1业绩预期，是否会好于3% - 公司不提供季度指导，全年业绩分布会更偏向后期，年初较软；2018年Q4的3.7%受有利比较基数影响，综合考虑比较基数、农历新年、复活节和3月交易日减少等因素，预计Q1相对较软 [172][173]