财务数据和关键指标变化 - 第一季度现金状况显著改善，年末现金为23亿雷亚尔，一季度末增至63亿雷亚尔，主要源于25亿雷亚尔的过桥贷款和出售Unitel所得约10亿美元 [45][46] - 净债务达181亿雷亚尔，一是因承担25亿雷亚尔过桥贷款，二是受疫情期间美元汇率波动影响，外汇变动影响达34亿雷亚尔 [47] - 运营成本同比降低7%，EBITDA利润率接近32%，较上一季度有所改善 [9][39] 各条业务线数据和关键指标变化 光纤业务 - 4月初FTTH客户达100万，年内新增近90万用户，4月新增9.7万户，预计年底连接用户超180万，有望接近200万 [6][12] - 一季度ARPU达84.5雷亚尔，接近计划的85雷亚尔，光纤收入超2亿雷亚尔，较去年增长700% [13][14] 移动业务 - 后付费客户增长20.6%，接近1000万，收入增长超12%，市场份额提升2个百分点 [26][27] - 预付费业务受疫情冲击，但公司降幅较小，维持并略有提升市场份额，整体移动客户收入稳定，ARPU因后付费业务上升 [28] B2B和批发业务 - B2B业务整体收入下降10%，主要因语音消费受冲击，但IT收入增长近40% [29][30] - 批发业务收入增长近7%，随着新业务开展和特许经营项目试点，重回增长轨道 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 光纤业务方面，公司成为每季度家庭连接数的标杆，远超美国和当地大型运营商，且新市场渗透率不断提高，有望实现三年25%的目标 [17][18][19] - 移动后付费市场竞争力增强，市场份额提升；预付费市场整体下滑，但公司受影响较小 [26][27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略转型 - 以光纤为核心，推动业务从铜缆向光纤转型，包括住宅宽带和B2B业务，同时加速批发业务发展，维持移动业务价值，减少DTH和铜缆业务投入 [84][85][90] 结构分离 - 计划实施结构分离，创建基础设施公司和客户公司，基础设施公司专注网络建设，客户公司专注客户服务，以提升公司长期可持续性和市场竞争力 [99][102][103] 资产出售 - 计划创建四个独立生产单元（UPIs）进行资产出售，包括塔楼、数据中心、移动资产和基础设施公司部分股权，以优化资本结构和降低运营风险 [135][136][140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管疫情带来挑战，但运营已恢复正常，网络表现良好，且通过数字化举措和客户支持措施，有效减轻了疫情影响 [52][66] - 对新战略计划充满信心，认为该计划将使公司成为巴西最大的电信基础设施公司，为客户、员工、债权人、股东和社会创造价值 [157][158][160] 其他重要信息 疫情应对措施 - 保护员工，实施居家办公政策，为员工提供防护物资，监测员工健康 [48][49][50] - 保障运营，采取措施确保网络正常运行，满足流量增长需求 [52] - 支持客户，加强虚拟服务，提供支付选择和数据套餐，减轻客户负担 [53][54] - 回馈社会，为政府项目提供零费率服务，参与企业社会责任活动 [55][56][57] 计划时间表 - 6月提交司法恢复计划修正案，8月召开债权人大会，10月完成塔楼和数据中心拍卖，四季度进行移动资产拍卖，2021年一季度进行基础设施公司拍卖，三季度完成基础设施公司交易，四季度完成移动资产出售 [154] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提供UPIs的财务指标，特别是基础设施公司、客户公司和移动公司的EBITDA情况，以及基础设施公司的治理方式 - 数据中心和塔楼UPIs的财务指标较为标准，公司根据市场倍数和收到的提案设定了最低价格，并避免承担过高的未来承诺 [164][165][167] - 移动业务UPI的EBITDA预计将恢复到市场水平，公司根据内部分析和市场反馈设定了15亿雷亚尔的最低价格，该业务收入约占公司的70 - 75亿雷亚尔，不到公司EBITDA的一半 [171][172][173] - 基础设施公司的EBITDA预计高于60%，客户公司预计为20%，两者合并运营的EBITDA利润率约为40 - 50% [174][176][185] - 公司将在基础设施公司保留至少49%的经济权益，对新投资者设定投资义务，参与公司管理和技术运营，销售方面给予公司较大独立性 [180][183][184] 问题2: 与Anatel重新谈判债务对其净现值有何影响，是否值得等待新法规PL - 6229 - 对于可适用13988号法律的债务，公司预计可将债务减半，虽与当前司法重组中的公允价值有小差异，但能带来法律确定性 [191][192][193] - 若新法规PL - 6229获批，公司可从50%折扣和84个月分期支付转为70%折扣和120个月分期支付，进一步降低债务成本 [194][196] - 对于另一部分债务，公司可通过双边谈判或新机制将其转化为资本支出、覆盖义务或服务义务，从而显著降低债务 [195] 问题3: 与银行和ECAs谈判60%的债务折扣的信心如何 - 公司认为谈判需基于债务的公允价值，通过提前偿还债务可消除银行和ECAs的风险，使其实现100%的资金回笼 [200][201] - 计划需经各类债权人批准，公司相信通过协商，该提案可被多数债权人接受 [202] 问题4: 若GCM通过60%的银行和ECA债务折扣，是否所有债权人都必须接受，还是可以选择不接受 - 有现金扫掠权的债权人将受到提前还款和折扣的影响，必须接受；同时，计划为债权人提供了其他选择，如提供新信贷可部分保护债权面值 [208][209][210] 问题5: 为何基础设施公司未包含回传业务，以及基础设施公司25 - 51%股权出售的后资金所有权和收益情况 - 回传业务通过使用合同（IRUs）包含在基础设施公司中，这是出于法律确定性和保守处理资产的考虑 [211][212][214] - 基础设施公司的报价需保证向Oi提供至少65亿雷亚尔的二次收益，此外还有约24亿雷亚尔的未支付股息流入Oi集团 [217][218] - 公司为潜在买家提供了确定首次融资额的灵活性，预计可达50亿雷亚尔，公司将保留基础设施公司49 - 75%的经济权益 [219][221] 问题6: 设定移动业务最低售价15亿雷亚尔的理由，以及2022年基础设施公司的资本支出情况 - 为使债权人能够评估提案，公司需提供移动业务的最低售价，该价格基于内部分析、投资顾问分析和市场倍数，具有合理性 [224][226][227] - 2022年基础设施公司的光纤和基础设施资本支出预计在40 - 50亿雷亚尔之间，以维持高速的网络建设和覆盖增长 [230][231][232] 问题7: 基础设施公司的经济结构如何，以及移动业务出售后获得过桥贷款的资金分配优先级 - 基础设施公司是集团的一部分，但在控制和合并方面为少数股权，其收益将以股息和收益的形式体现，不会出现在合并结果中，但会在合并财务报表中显示 [237][238][239] - 移动业务出售的过桥贷款将用于加速基础设施公司的投资，同时满足公司的其他债务偿还和运营资金需求 [239][240][241] 问题8: 战略运营成本削减的完成情况，以及COVID对近期成本和未来季度结果的影响，UPI完成后公司的资本结构如何 - COVID加速了公司的数字化进程，带来了成本节约，如减少人工客户服务、增加数字发票和支付等，这些节约预计将是永久性的 [246][248] - 公司继续推进成本削减计划，包括自动化、简化IT架构和降低铜缆成本，目标是到明年年底实现年化运营成本削减10亿雷亚尔，今年预计完成一半以上 [249][250][254] - 若计划获批且筹集到足够资金，UPI完成后公司的债务将包括债券、非合格贷款、一般要约和过桥贷款，总债务在10 - 14亿雷亚尔之间，具体取决于是否提前偿还或再融资 [255][256][258] 问题9: 公司是否会接受低于15亿雷亚尔的移动业务出价，出售时的所得税情况如何，基础设施公司的价值中现有合同和新合同各占多少 - 公司设定了15亿雷亚尔的最低出价，认为这是业务的合理价值，虽有与债权人讨论其他情况的机制，但公司不会低于此价格出售 [266][267] - 公司有大量的税收损失结转，预计移动业务出售不会产生重大的税收影响 [268] - 基础设施公司的批发业务已有约20亿雷亚尔的收入，Oi的住宅宽带业务将是初期的主要客户，预计将产生70 - 100亿雷亚尔的收入 [269][270][271] - 计划中约30%的业务来自其他市场参与者，预计2021年其他参与者将贡献约30亿雷亚尔的收入 [272][276] 问题10: 客户公司成立时是现金流正还是负 - 客户公司在过渡期间（到2021年底）仍需进行业务调整，但之后将成为轻资产和轻资本支出的现金流正公司，主要通过减少铜缆业务的现金消耗和将资本支出转移到基础设施公司实现 [277][278][279] 问题11: 基础设施公司的资本支出部署与需求的平衡情况，以及债权人批准提案的条件 - 基础设施公司有既定的投资计划，新投资者需承担投资承诺以覆盖原计划，同时采用家庭通过（HPs）和家庭连接（HCs）的混合收费模式，部分HPs投资有客户的保证使用率和最低消费承诺 [284][285][286] - 债权人批准GCM提案的条件是每个类别中的多数债权人同意 [289] 问题12: DTH业务是否会留在客户公司 - DTH业务将留在客户公司，公司计划将大部分DTH业务转换为IPTV，并寻求合作伙伴关系以控制成本和维持业务健康发展 [290]