财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单为205亿欧元，较受疫情影响的上年同期强劲增长44%，订单增长由各业务的两位数增长推动，订单出货比达1.27 [30] - 收入同比增长21%，达到161亿欧元，各业务均实现增长，西门子医疗、数字工业和智能基础设施贡献显著，各地区均实现两位数可比增长，德国增长30%，美国增长19%，中国在较高基数上增长14% [30][31] - 4个工业业务的调整后息税前利润大幅增至23亿欧元，利润率达15.3%，同比提高100个基点，每股收益为1.68欧元，受益于较低的所得税费用 [31][32] - 第三季度自由现金流为23亿欧元，其中工业业务贡献24亿欧元，工业净债务与息税折旧摊销前利润之比为1.9倍 [32][33] - 上调2021财年展望，预计西门子集团收入增长11% - 12%，净收入在61亿 - 64亿欧元之间 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 数字工业（DI） - 关键市场汽车和机械制造持续强劲复苏，客户订单活跃，自动化业务订单大幅增长，离散自动化急剧上升，过程自动化显著增长，软件业务整体较疲软，但PLM业务明显复苏，欧洲国家对自动化增长贡献显著，中国订单增长56% [34][35] - 自动化收入同比增长23%，各地区需求广泛，离散自动化增长20%以上，过程自动化增长15%左右，软件收入小幅增长2%，PLM业务重回增长轨道，Mendix持续保持两位数增长 [36][37] - 利润率达20.3%，同比提高150个基点，第三季度自由现金流超过11亿欧元，现金转化率达1.32倍 [38][39] - 预计第四季度可比收入实现高个位数增长，利润率略低于第三季度 [40][41] 智能基础设施（SI） - 订单增长24%，电气产品业务订单大幅增长超40%，解决方案和服务业务受益于多个大订单实现增长，收入增长15%，各主要地区均有增长，欧洲（不含德国）、美国和中国分别增长20%、16%和4% [42] - 产品业务大幅增长29%，系统业务从上年低位显著复苏，解决方案和服务业务恢复个位数增长，利润率为12.1%，受益于产能利用率提高和竞争力提升计划，但受大宗商品价格和汇率影响 [43] - 预计第四季度可比收入实现高个位数增长，利润率略高于第三季度 [45][47] Mobility - 订单增长显著，受美国国家铁路客运公司（Amtrak）订单和多个机车车辆及铁路基础设施大合同推动，销售漏斗前景良好，收入增长5%，受铁路基础设施业务推动，机车车辆业务因项目阶段原因表现疲软，服务业务适度增长4%，仍受客流量较低影响 [47][48] - 利润率处于目标范围内，预计第四季度收入实现中个位数增长，利润率环比提高，接近两位数，自由现金流预计大幅反弹 [49] 西门子医疗 - 上周五公布财务数据后，股价创历史新高，市值约65亿欧元，公司作为大股东对其运营前景升级以及瓦里安（Varian）的表现和整合情况感到满意，预计瓦里安交易对西门子第三季度净收入的负面影响为1.77亿欧元，全年接近3.5亿欧元 [50][51] SFS - 第三季度表现稳定，有望较2020财年显著改善，但尚未恢复到疫情前水平，旗下投资组合公司恢复收入增长，全资业务利润率提高，但预计法雷奥西门子（Valeo Siemens）全年持续亏损，将抵消全资业务的积极贡献 [52][53] 西门子能源投资 - 第三季度遭遇挫折，预计2021财年除约2亿欧元的购买价格分摊（PPA）影响外，西门子持有的股份对净收入的贡献将下降 [54] 西门子房地产 - 今年不会再有重大资产处置收益，利润将远低于上年，达到数亿欧元 [55] 公司其他项目 - 预计2021财年公司项目和养老金费用将低于上年，达到约9亿欧元，无形资产的PPA包括瓦里安影响后约为8亿欧元，消除、公司财务和其他项目略低于2020财年水平，主要因债务利息费用降低 [55] - 预计全年税率约为25%，终止经营业务预计实现近10亿欧元收益，主要受弗兰德（Flender）出售收益推动 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区经济持续强劲复苏，中国是关键增长引擎，欧洲和美国在疫苗接种推进下迎头赶上，但预计中国经济增长将有所放缓，且新病毒变种传播表明疫情尚未结束 [6] - 关键工业领域如汽车、机械制造和电子，以及大多数基础设施领域如配电、数据中心和交通等均实现广泛复苏，部分制造业反弹是由于客户为应对供应链限制而进行库存建设 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行资本市场日设定的战略优先事项和目标，作为专注的科技公司加速高价值增长，通过小规模收购加强投资组合，尤其关注软件和数字服务领域 [5][10] - 收购Supplyframe将加速数字市场战略，数字工业在第三季度收购5家小型软件公司，增强了PLM和EDA组合的仿真专业知识以及Mendix低代码平台的垂直应用构建能力，总收购价格略高于1亿欧元 [14][15] - Mobility收购Sqills加强软件组合，为全球运营商提供增强的数字服务，提高公共交通利用率和便利性，收购价格为5.5亿欧元加或有对价，预计2022财年第一季度完成收购，收购后第二年每股收益将增厚，资本回报率高于加权平均资本成本 [17][21][22] - Mobility获得美国国家铁路客运公司（Amtrak）价值28亿欧元的设备和服务订单，将为其提供73列可持续、高效和可靠的列车，从2024年起替换8个州的老旧车队，Amtrak预计每年新增150万乘客，公司还有机会获得最多140列额外列车及相关维护协议的订单 [23][24][25] - 推出整体DEGREE可持续发展框架，设定6个核心行动领域的宏伟目标，第三季度启动多项举措以实现2030年运营净零排放目标，如西门子房地产团队为所有新建筑项目设定净零碳排放目标，公司还支持国际反腐败倡议，承诺额外投入2050万美元，使西门子诚信倡议总金额接近1.2亿美元，加入The Valuable 500倡议以推动包容性文化 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济复苏在各地区和关键工业领域广泛持续，但疫情仍未结束，新病毒变种传播带来不确定性，公司供应链面临挑战，如半导体等组件供应紧张，原材料、运输和组件价格上涨，预计这种情况将持续到2022财年 [6][7] - 公司团队通过与供应商密切合作、优化工厂产出等方式有效应对挑战，确保产品供应，通过套期保值、长期合同和及时定价措施部分缓解了材料成本通胀的影响 [8][9] - 基于前9个月的出色表现，上调2021财年展望，预计订单出货比高于1，收入增长11% - 12%，净收入在61亿 - 64亿欧元之间，各业务预计在第四季度继续实现增长，但需关注供应链限制和大宗商品价格上涨的影响 [12][13][59] 其他重要信息 - 穆迪（Moody's）将公司评级展望上调至稳定，并确认A1评级，反映了公司的财务实力 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍数字工业短周期业务的区域趋势，以及是否会看到美国和欧洲的加速增长来弥补中国增长的放缓？ - 中国业务增长势头将持续，但与上年基数相比会有所放缓，美国和德国等地区在较高基数上增长可能也会放缓，但仍有机会实现两位数增长，需关注客户库存水平和交付时间延长的影响，以及海运延迟带来的不确定性 [64][65][66] 问题2: 智能基础设施利润率达到12%的驱动因素是什么，产品利润率是否仍低于部门平均水平？ - 智能基础设施的解决方案业务和系统业务均实现增长并改善了利润率，产品业务大幅增长29%，且利润率较高，对整体利润率有积极贡献，同时成本削减计划也在推动利润率提升 [71][73][74] 问题3: 数字工业订单增长远高于收入增长的原因是什么？ - 主要是由于产能利用率高，关键材料供应存在瓶颈，导致生产计划调整频繁，交付时间延长，订单积压严重，预计积压订单将持续到2022财年 [78][79][80] 问题4: 公司上调全年指引，但净收入指引似乎较为谨慎，是否有其他线下项目需要考虑，以及新指引中对投资组合公司的亏损预期是多少？ - 公司已尽可能清晰地披露了线下项目的情况，但对于不受公司控制的法律实体如西门子能源，公司遵循其指引，无法提供更多信息，除已披露的PPA影响外，其他部分需投资者自行分析 [83][84] 问题5: 请提供数字工业软件业务的订单增长信息，特别是EDA业务是否已恢复增长，以及客户对明年向软件即服务（SaaS）模式转型的反馈如何？ - 客户对SaaS转型反馈积极，感兴趣但转型需要时间，EDA业务去年下半年订单较多，今年模式相反，预计第四季度EDA业务表现不强，但全年来看业务情况良好，公司将谨慎推进SaaS转型 [89][90][94] 问题6: 新闻发布会上提到的8个百分点的预订单收益是指订单增长的百分比还是总订单的8%？ - 若订单增长势头为100%，其中最多10%可能归因于客户为建立缓冲库存而产生的额外订单，即订单增长率可能因库存因素被夸大了10% [96] 问题7: 请进一步介绍数字工业核心PLM软件业务的订单和收入增长速度，以及向SaaS转型是否已对收入产生早期影响？另外，请谈谈公司对投资组合的长期愿景，是否会继续降低复杂性？ - 向SaaS转型目前对收入尚无重大影响，公司为此准备的成本约为100个基点，PLM业务第三季度收入和利润均实现两位数增长，公司希望保持这一趋势，对于投资组合，公司看好西门子医疗的潜力，希望股东参与其增长，将逐步减持西门子能源股份以降低复杂性，同时通过业务整合和技术协同降低整体复杂性 [100][101][103] 问题8: 数字工业利润率方面，考虑到本季度产品和硬件业务相对软件业务表现强劲，利润率似乎应更高，请对此进行评论；另外，请谈谈过程工业业务的动态。 - 数字工业为保持增长势头，在增长领域进行了特定投资，包括增加运营支出、投资SaaS和云化，同时供应链稳定成本增加，如运费上涨，大宗商品价格上涨的影响也将逐渐显现，因此利润率虽仍可观，但与第二季度相比增幅减小，过程工业业务受美国和欧洲宏观经济复苏推动，表现较好，但由于去年第三季度受疫情影响较大，基数较低，未来难以维持相同的增长百分比 [111][114][117] 问题9: 为何在预计全年供应链限制不大的情况下，没有上调数字工业和智能基础设施的利润率指引，是否是原材料价格上涨的影响？另外，请确认公司减持西门子能源股份的承诺是否与股价无关，以及减持是否受担保限制，作为锚定股东的时间线如何？ - 原材料价格上涨对公司有重大影响，第三季度净负面影响达数亿欧元，预计第四季度将适度增加，虽对公司整体影响不大，但会影响运动控制等业务，因此在指引中予以考虑，公司减持西门子能源股份的决策将谨慎考虑市场条件和股东利益，与股价波动无关，减持与公司持有的担保金额下降有关，目前担保金额仍较高，需更多时间确定有意义的持股比例 [123][127][128] 问题10: 数字工业的收入指引意味着第四季度经季节性调整后的有机收入不会环比增长，如何结合短周期工业业务的大量积压订单来解释这一情况？另外，数字工业的技术如何帮助其他业务提升数字化定位和服务？ - 考虑汇率影响后，数字工业第四季度收入有机会环比增长，目标范围包含了增长的可能性，但需注意供应链瓶颈和产能限制，公司会优化生产计划以实现高个位数甚至两位数的可比收入增长，公司通过在制造基地部署软件能力、开发数字孪生技术、利用边缘设备和AI能力、改进物联网平台等方式，将数字工业的技术和能力应用于其他业务，实现技术协同和能力共享 [132][136][137] 问题11: 收购Supplyframe是否与分销商存在冲突，未来是否会在此基础上进一步进行投资组合配置？ - 公司认为收购Supplyframe与分销商不存在冲突，该收购补充了公司的EDA能力，通过连接供需双方的市场平台，可实现业务的倍增，公司希望将其应用扩展到其他领域，该收购支持公司向SaaS业务发展的战略，符合公司核心业务需求，目前发展情况符合或超出预期 [144][145][146] 问题12: 公司并购交易似乎有所加速，能否谈谈并购管道情况，以及这是否会成为未来的趋势？ - 公司并购遵循战略框架，注重投资增长市场、盈利良好、具有协同效应、支持技术创新和可持续发展目标的项目，且要求收购后两年内每股收益增厚（不考虑PPA影响），公司持续关注市场，特别是数字和SaaS领域，有明确的目标管道，并购部门专业高效，未来将保持专注和纪律性 [149][150][151] 问题13: 如何评估投资组合公司的价值，特别是法雷奥合资企业（Valeo JV），如果需要支付退出费用，其实际价值是多少？ - 由于涉及与法雷奥的协议条款，公司无法公开讨论如何执行相关条款，该业务的实际价值难以评估，市场上类似纯业务公司较少，其价值在一定程度上取决于协议执行情况，目前市场正在发展，难以准确判断 [155][156][157]