财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达9.58亿美元，较2022年第二季度增长21.2%，较2019年第三季度增长22.4% [7] - 调整后EBITDA为1.94亿美元，EBITDA利润率为20.3%，较去年提高330个基点，较2019年第三季度提高近600个基点 [7] - 调整后净收入为1.26亿美元，几乎是去年第三季度的两倍 [8] - 毛利率达5.71亿美元，为59.6%，较去年提高460个基点，较2019年第三季度提高390个基点 [8] - 销售和广告费用（A&P）为5900万美元，占净销售额的6.2%，预计第四季度会略高，全年略超6.5%，较2019年提高130个基点 [9] - 固定SG&A为2.5亿美元，占净销售额的22.4%，较2019年改善490个基点，较2022年第三季度提高20个基点 [9] - 第三季度自由现金流为8900万美元，使公司能够继续降低债务，净债务为12亿美元，较去年第三季度减少1.59亿美元，总杠杆率降至1.81倍 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌业务 - Tumi销售额同比增长44%，占业务的比例从2019年的约20%提升至2023年的24%，利润率提高300个基点 [15][19] - Samsonite销售额同比增长37%，各地区均有增长，亚洲增长84%，势头强劲 [20] - American Tourister销售额同比增长34.5% [15] - 其他子品牌如Gregory增长23%，Lipault增长24%，其他品牌整体增长15% [16] 渠道业务 - 直接面向消费者的电子商务（DTC - ECommerce）销售额同比增长44% [29] - 零售业务同比增长42.5%，批发业务增长32.5% [55] 各个市场数据和关键指标变化 亚洲市场 - 销售额同比增长近70%，较2019年同期增长20.1%，EBITDA利润率约为25% [44] - 印度市场本季度较2019年增长65%，中国增长近14%，澳大利亚增长18%，日本增长10%，韩国增长近4% [45] 北美市场 - 净销售额达9.32亿美元，同比增长近20%，较2019年9月调整后增长9.8% [47] - EBITDA利润率从2019年9月的略低于12%提升至2023年的20.2% [48] 欧洲市场 - 本季度较2019年增长31%，年初至今销售额达5.8亿美元，同比增长20.9%，较2019年同期增长28.2% [50] - 调整后EBITDA为1.035亿美元，利润率约为17.9% [51] 拉丁美洲市场 - 年初至今销售额同比增长23.3%，较2019年同期增长68% [53] - 调整后EBITDA贡献为2050万美元，利润率为13.3%，广告投入占比从2022年的3.7%提升至今年的5.6% [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资广告，推动品牌发展，计划明年增加广告投入，占比接近7% [12][75] - 谨慎扩张门店，重点在亚洲和欧洲，计划明年开设50 - 60家门店，亚洲占比超60% [21][133] - 注重产品创新，推动非旅行产品业务增长，挖掘市场潜力 [59] - 严格控制促销活动，维护品牌形象和利润率 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国出境游处于复苏初期，未来几个季度有望持续稳定增长 [72] - 北美和欧洲旅游市场开始趋于正常化，但仍有强劲动力 [73] - 第四季度业务增长强劲，预计保持较高的两位数增长，公司有能力超越市场表现 [74] - 公司成本结构更高效，毛利率提高，品牌组合优化，盈利能力增强，现金流充裕，有望在明年向股东返还现金 [76][78] - 公司在可持续发展方面处于行业领先地位，未来将加强相关信息传递 [79] 其他重要信息 - 旅行产品约占净销售额的三分之二，非旅行产品占比相对稳定，公司将继续推动非旅行产品创新 [57][58] - 固定SG&A占净销售额的比例持续改善，从2019年9月的27.9%降至今年的22.8%，较去年的24.8%也有改善 [60] - 公司对债务进行再融资，延长到期期限五年，净杠杆率降至1.8倍，财务状况健康 [62][63] - 库存较去年同期增加1.78亿美元，是为满足全球需求复苏，目前净营运资本占净销售额的15.2%，目标是将库存降至14% [66][67] - 年初至今资本支出（CapEx）为4910万美元，历史正常水平为1 - 1.1亿美元，公司将继续投资门店翻新和工厂产能扩张 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度各地区增长情况、EBITDA利润率趋势及2024年展望，Tumi 20亿美元营收目标的市场重点、门店扩张和产品策略，以及促销和A&P相关情况 - 第四季度亚洲增长领先，北美和欧洲趋于正常化但仍高于行业平均，拉丁美洲保持一定增长 [85][86][87] - 公司在促销方面保持严格纪律，美国市场有竞争对手进行折扣，但公司会确保毛利率目标 [90][91] - A&P支出从第三季度到第四季度的变化是时间安排问题，第四季度预计接近7%，全年约6.6% [95][96] - Tumi实现20亿美元营收目标，亚洲将是重要驱动力，欧洲和北美也有增长机会，将通过拓展女性品类、现有门店增长和数字业务发展来实现 [97][98][99] 问题2：产品类别中旅行和非旅行产品增长策略，以及美国旅行者品牌应对竞争的策略 - 公司同时推动旅行和非旅行产品增长，非旅行产品包括休闲包、背包等，商务旅行回归对业务有积极影响 [105][106][108] - 美国旅行者品牌在促销方面保持谨慎，避免进入低利润的无品牌促销市场，确保利润率 [110][111][112] 问题3：毛利率扩张的驱动因素，以及中国市场的销售趋势和需求情况 - 毛利率扩张主要由销售组合向亚洲和Tumi转移，以及严格控制促销活动驱动，而非人民币贬值 [115][116] - 中国市场消费保持强劲，双十一销售与2019年持平，较去年接近翻倍，预计未来将保持中两位数增长 [118][119][120] 问题4：固定SG&A费用明年的增长预期，门店扩张的节奏和重点地区，以及印度市场的产品和营销策略 - 预计2024年固定成本占销售额的比例将继续改善，广告投入将增加至接近7% [126][127][128] - 门店扩张重点在亚洲，其次是欧洲，明年计划开设50 - 60家门店，亚洲占比超60% [131][133] - 印度市场Samsonite、美国旅行者品牌和Tumi均表现出色，将继续支持这些品牌的发展 [136][137][138] 问题5：欧洲业务EBITDA利润率第三季度大幅提升的原因，库存是否达到拐点及2024年趋势，以及中长期利润率的现实目标 - 欧洲业务EBITDA利润率提升得益于夏季旅游旺季、广告投放时间和Tumi的强劲表现，同时公司在欧洲继续投资广告并严格控制折扣 [140][147][148] - 库存已达到拐点，公司将调整库存水平，预计到明年年中使库存天数恢复正常，这将有助于改善现金流 [140][141][142] - 预计明年EBITDA利润率将处于中19%水平，中长期有望超过20% [145][146] 问题6：批发业务的库存和采购情况，第四季度增长预期，以及固定费用下降的原因和分销费用的情况 - 批发业务采购存在波动，但销售情况良好，预计第四季度仍会如此，明年有望趋于正常化 [152][153][154] - 第四季度预计实现中到高两位数增长，亚洲增长超40%，北美和欧洲趋于正常化，整体增长将低于20% [156][157] - 分销费用占销售额的比例约为27%，固定销售费用占比已从2019年大幅改善至中16%水平，可变销售费用随销售额增长而增加 [159][160]