消息面上，里昂近期研报称，展望中国消费板块将聚焦于细分领域的发展机遇，以及高端消费市道受惠 于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加的复苏进展，预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和，预 期企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会，列新秀丽为三大首选股之一。 高盛此前指出，新秀丽管理层相较8月业绩电话会议，最新一次电话会议对业务展望看来更为乐观，并 预期9月推出的新产品及进入旺季前加码广告活动推动下，第四季度净销售增长将较第三季度改善。高 盛认为，新秀丽明年潜在的美国双重上市，以及股份回购以减轻稀释影响，将成为该股未来进一步价值 重估的催化剂。 智通财经APP获悉，新秀丽(01910)涨超4%，截至发稿，涨4.14%，报20.36港元，成交额1亿港元。 ...

新秀丽(01910)涨超4%，截至发稿，涨4.14%，报20.36港元，成交额1亿港元。 高盛此前指出，新秀丽管理层相较8月业绩电话会议，最新一次电话会议对业务展望看来更为乐观，并 预期9月推出的新产品及进入旺季前加码广告活动推动下，第四季度净销售增长将较第三季度改善。高 盛认为，新秀丽明年潜在的美国双重上市，以及股份回购以减轻稀释影响，将成为该股未来进一步价值 重估的催化剂。 消息面上，里昂近期研报称，展望中国消费板块将聚焦于细分领域的发展机遇，以及高端消费市道受惠 于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加的复苏进展，预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和，预 期企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会，列新秀丽为三大首选股之一。 ...

（本公司組織章程細則應以英文本為準，任何中文譯本不得更改或影響其解釋） 1. 詮釋 1.1. 本章程細則的頁邊註釋不會影響章程細則的詮釋。於本章程細則中，除標題或 文義另有註明： | 「章程細則」 | 指 | 本公司現時的組織章程細則及當時有效的 | | --- | --- | --- | | | | 所有補充、經修訂或替代章程細則； | | 「聯繫人」 | 指 | 就任何董事而言，具有上市規則所賦予之 | | | | 涵義； | | 「董事會」 | 指 | 董事會； | | 「營業日」 | 指 | 盧森堡、美國或香港商業及金融市場開門 | | | | 進行買賣的任何日子； | | 「主席」 | 指 | 不時主持任何股東大會或董事會會議的主 | | | | 席； | | 「公司條例」 | 指 | 不時修訂的公司條例（香港法例第 32 章）； | | 「本公司」 | 指 | 新秀麗集團有限公司，乃受盧森堡大公國 | | | | 法律規管的股份有限公司，其註冊辦事處 | | | | 位 於 20, Avenue Monterey, L-2163 | | | | Luxembourg, 其現正辦理於盧森堡商業和 | ...

呈交日期: 2025年12月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01910 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,500,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 35,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 3,500,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 35,000,000 | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: Samsonite Group S.A. 新秀麗集團有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月 ...

品牌形象与市场定位演变 - 公司过去是商务人士出差标配，具有精英气质和高价格的高端定位 [2] - 公司目前对高端箱包市场的统治力已显著褪色，不再是中产阶级首选，出镜率大幅降低 [3] - 品牌面临高端定位感知不足、设计平平无奇的问题，可能已被中产人群抛弃 [4] 产品质量与核心优势变化 - 社交平台出现大量质量负面评价，包括轮子易坏（使用不足两年坏三个）、塑料感强、托运后易损、不耐摔等 [3] - 公司最初以轻便、抗摔、耐磨的品质和实用性赢得消费者，即便价格较高也能被接受 [3] - 当前产品质量问题导致失去引以为傲的耐用优势，难以说服消费者为高价格买单 [3] 市场竞争与消费者需求变化 - 高端箱包市场竞争激烈，竞争对手在产品设计和高端品牌印象打造上不断进步 [3] - 年轻消费者（如Z世代）更看重外观时尚、好看、拍照效果，而非耐用性，公司主打的商务风（黑灰色）缺乏吸引力 [4] - 公司虽推出亮色产品和年轻化设计尝试吸引年轻人，但整体效果不明显，产品设计和颜值对比其他品牌不具备优势 [4] 销售渠道与品牌价值削弱 - 公司门店从高端商场专柜逐渐转移到奥特莱斯折扣货架，通过打折吸引消费者 [4] - 折扣策略容易削弱品牌高端印象，导致价格和受众群体模糊不清 [4] 财务表现恶化 - 2024年上半年净销售额16.617亿美元，同比减少6.0%（2023年同期17.685亿美元） [5][7] - 经营溢利2.384亿美元，同比减少24.2%（2023年同期3.147亿美元） [5][7] - 股权持有人应占溢利1.182亿美元，同比减少30.2%（2023年同期1.694亿美元） [5][7] - 毛利率59.2%，同比下降1.0个百分点（2023年同期60.2%） [7] - 经调整EBITDA利润率16.2%，同比下降2.7个百分点（2023年同期18.9%） [7] 核心问题与挑战 - 公司遭遇品牌老化问题，产品设计和品牌定位无法有效吸引当前消费者 [7] - 关键挑战在于重新找准市场定位，更贴近消费者需求 [7]

可持续发展战略与目标 - 公司于2020年推出集团层面的可持续发展战略“我们的责任旅程”，旨在推动内部变革并影响行业生态[4] - 承诺到2030年在自身营运中使用100%可再生电力，并将范围3排放量减少52%，该目标与SBTi标准一致[3] - 2023年公司在自有运营设施中已实现100%使用可再生电力，比原计划提前两年[4] - 公司自身运营的碳强度较2017年下降了85%，远超2025年降低15%的阶段目标[4] 产品创新与材料突破 - 产品设计围绕“材料可持续、产品可循环、结构易维修”三个方向创新，旨在延长产品生命周期[5] - ESSENS系列箱体外壳使用再回收的酸奶盒，内里和织带采用rPET瓶制成的再生纤维，生产全程使用绿色电力[5] - PARALUX™系列外壳使用超过50%的环保再生材料，拉杆100%使用再生铝，织物、拉链、内衬全部来自再生PET材料[6] - PARALUX™系列采用“自更换设计”，用户可自行更换轮组和拉手，显著延长产品使用寿命[6] 市场表现与消费者行为 - 2024年公司约47%的销售额来自含有再生材料的产品，显示消费者对可持续产品接受度提升[4] - 新一代消费者愿意为环保材料、耐用设计和透明供应链买单，消费行为从“概念性认同”转向“行动性选择”[4][8] - 可持续产品被视为一种“价值选择”，消费者在合理范围内愿意支付品牌溢价[9][11] - 公司通过产品组合平衡生命周期，旅行箱包强调耐用性，时尚包类则强化时尚属性以缩短更换周期[12] 供应链管理与价值链合作 - 公司将供应商纳入可持续发展体系，共同推进材料升级，如使用循环铝材制作拉杆，箱包内里采用rPET纤维[15] - 建立了覆盖大数据评估、绿色产能认定和材料创新的供应商认证体系，合作工厂开始使用太阳能等绿色能源[15] - 公司开发Recyclex™专利技术，专为提高再生材料在箱包中的可用性，并深度参与多种废弃材料的回收与再生[16] - 致力于打造产品溯源体系，让消费者能够清晰了解箱包从材料到生产的全过程[16] 品牌认可与行业影响 - 公司进入《时代》周刊“World's Best Companies in Sustainable Growth 2025”榜单，在全球前500家企业中排名第40位，在零售批发与消费品领域排名第二[4] - MSCI ESG评级从A级提升至AA级，外部评价印证了公司发展路径的正确性[4] - 可持续战略被视为品牌未来竞争力的核心命题，是带来品牌忠诚度、新客群和更健康增长模式的“价值中心”[4][11] - 在线下推行以旧换新活动回收旧箱包，在线上通过具象化内容向消费者传递可持续理念[8]

公司股价表现 - 新秀丽股价上涨3.48%，报19.61港元，成交额达9540.36万港元 [1] 管理层业务展望 - 公司管理层对业务展望更为乐观，预期第四季度净销售增长将较第三季度改善 [1] - 增长动力来自9月推出的新产品及进入旺季前加码的广告活动 [1] 机构观点与股价催化剂 - 高盛认为超预期的第三季业绩及管理层正面论调将有利短期股价情绪 [1] - 公司明年潜在的美国双重上市及股份回购将成为未来进一步价值重估的催化剂 [1] 收入与盈利前景 - 瑞银指出公司收入正重新获得动能，美国关税影响比预期温和 [1] - 预期公司明年经调整EBITDA将按年增长8%，受惠于5%收入成长及营运杠杆 [1] - 大和上调对公司2025年至2027年每股盈利预测7%至16%，基于更坚韧的毛利率及市场开支缓慢上升 [1] 估值目标 - 在潜在收入上升周期及美国上市背景下，明年预测市盈率13倍的目标价为真实可达到的目标 [1]

股价表现与市场情绪 - 公司股价上涨3.48%至19.61港元，成交额达9540.36万港元 [1] - 超预期的第三季度业绩以及管理层正面论调有利于短期股价情绪 [1] - 过去3个月公司股价呈现区间上落态势 [1] 业务展望与增长动力 - 管理层对业务展望更为乐观，预期第四季度净销售增长将较第三季度改善 [1] - 增长动力来自9月推出的新产品及进入旺季前加码的广告活动 [1] - 公司收入正重新获得动能，美国关税影响比预期温和，并拥有多元杠杆纾缓冲击 [1] 财务预测与估值 - 瑞银预期公司明年经调整EBITDA将按年增长8%，受惠于5%收入成长及营运杠杆 [1] - 大和上调2025年至2027年每股盈利预测7%至16%，基于更坚韧的毛利率及市场开支缓慢上升 [1] - 在潜在收入上升周期及美国上市背景下，明年预测市盈率13倍的目标价为可达到的目标 [1] 未来价值重估催化剂 - 公司明年潜在的美国双重上市以及股份回购以减轻稀释影响将成为价值重估的催化剂 [1] - 美国上市有望吸引更多全球投资者 [1]

公司基本信息 - 公司于2025年11月7日以股份有限公司形式成立，名为新秀麗集團有限公司[1] - 公司注册办事处位于卢森堡大公国卢森堡市，董事会可决定转移位置及开设分行或办公室[2][6] - 公司注册成立年期无限制[6] 股本相关 - 公司已认购股本为14640658.40美元，分为1464065840股每股面值0.01美元的股份[9] - 公司法定股本（包括已认购股本）为35000000美元，分为3500000000股每股面值0.01美元的股份[9] 股东与股东大会 - 特别决议案需由有权投票股东或其受委代表在不少于21个历日前通知召开的股东大会上以不少于四分之三票数通过[6] - 股东特别大会法定人数须为持有该类已发行股份一半面值及所有已发行股份一半面值的人士（或其代表或正式授权代表）[11] - 公司须每年举行一次股东周年大会，在财政年度结束6个月内在卢森堡注册办事处等地举行[38] 董事会 - 公司由最少三名非股东成员组成的董事会管理，董事任期三年可连选连任[24] - 董事会会议通知须提前至少24小时书面发出，紧急情况需说明性质理由，特定情况可豁免通知[31] 财务与审计 - 公司财政年度从每年1月1日开始至12月31日结束[35] - 公司业务须在独立核数师监督下进行，独立核数师在股东周年大会委任，任期至下届大会[32][34] 其他 - 宣派后一年未领取的股息或红利可由董事会用作投资等，宣派后六年未领取可被没收[46] - 公司可在股东特别大会通过特别决议案议决解散，决定解散方式并委派清盘人[60]

盈利预测上调 - 大和上调对新秀丽2024年至2027年每股盈利预测，幅度为7%至16% [1] - 上调预测基于产品组合变化带来更坚韧的毛利率，以及市场开支缓慢上升 [1] 目标价与投资评级调整 - 目标价由16港元上调至25港元，升幅超过56% [1] - 投资评级由“持有”上调至“买入” [1] - 认为明年预测市盈率13倍的目标价为真实可达到的目标 [1] 积极前景驱动因素 - 公司处于潜在展开的新的收入上升周期 [1] - 潜在美国上市可能带来更多全球投资者 [1]