财务数据和关键指标变化 - Q3销售额为5.57亿美元，较去年增长近83%，较2019年下降37.6%，较Q2的52.2%有所改善，且逐月趋势向好并延续至10月 [52] - 毛利率达55.5%，接近2019年Q3的55.7%，且逐季改善，Q1为48.7%，Q2为54.1% [53][54] - 调整后EBITDA为7200万美元，利润率达13%，Q2为2.6%，Q1为负，较去年同期有利1.23亿美元，年初至今调整后EBITDA为5500万美元 [55][58] - 调整后净收入为900万美元，Q2为负3600万美元 [56] - 截至9月净债务为16.5亿美元，流动性升至13亿美元，有11.54亿美元现金及现金等价物，较Q2末增加 [61] - 公司在Q3偿还部分债务，包括1.25亿美元A定期贷款、1亿美元B2定期贷款和1亿美元循环信贷，B2定期贷款再融资带来每年2000万美元利息支出现金节省 [62] - 因Speck出售，进一步偿还4000万美元循环信贷，Q3现金生成1.16亿美元，年初至今至9月现金生成2400万美元，去年同期为消耗3.57亿美元 [63][64] - 截至9月净营运资本较去年减少1.94亿美元，库存水平较去年减少近1.95亿美元 [65][92] - 资本支出和软件采购严格控制，年初至今仅780万美元，接近冻结，Q4和明年初将有限投资 [97] - Q3有560万美元重组费用，主要与遣散费、门店关闭成本和利润改善成本相关，无减值 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各品牌表现良好，与去年相比，Samsonite增长85%，Tumi增长92%，American Tourister增长111%，其他品牌增长31%；与2019年相比，Samsonite下降39%，Tumi北美业务下降26%，American Tourister下降41% [39] - 渠道组合向批发和零售转移，此前主要靠DTC电商渠道驱动销售，现在门店开放使销售渠道结构改变 [76] - 产品需求从非旅行产品向旅行产品转移 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售复苏方面，各地区均有改善，10月整体下降28.9%；Q3北美下降29.9%，欧洲下降35%（Q1接近下降70%），拉丁美洲下降14.6%（仍较Q3下降约50%），亚洲下降32% [11][12] - 旅行市场上，国内旅行恢复较好，接近正常水平，国际旅行开始改善，从下降80% - 90%到下降60%多；北美到拉丁美洲旅行接近恢复到历史水平，欧洲内部旅行仍较2019年下降约50%，亚洲国际旅行恢复较慢 [14][15][17] - 美国和中国国内旅行市场表现出色，美国接近历史或疫情前水平，7月最高下降7%，中国国内旅行恢复最快，但受封锁和限制影响有波动 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先发展ESG项目，本季度推出Magnum Eco，在D&I方面取得进展，建立区域和全球团队推动战略，Gregory推出首款加大码背包获好评 [41][42][44] - 持续投资创新和产品开发，推出LITE - BOX、Armage III、Stackd等产品，Tumi与索尼、迈凯伦合作产品成功 [46][47][49] - 应对成本挑战，与供应商紧密合作，进行价值和成本工程，战略采购，优先生产高利润产品，扩大嵌套和拆套计划，提高集装箱利用率，增加原材料储备，在多个市场提价 [32][33][36] - 控制成本，严格控制固定SG&A费用，较2019年同期减少9200万美元，按固定汇率计算减少9300万美元，同时开始增加广告投资以推动销售 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司销售表现加速改善，各地区均有体现，调整后EBITDA呈积极态势，进入两位数利润率，现金流显著增加，未来还有更多恢复空间 [99] - 尽管COVID - 19疫情影响不确定，疫苗接种水平提高，但旅行限制仍会带来挑战，预计各地区旅行将持续恢复，亚洲恢复可能较慢 [100][101] - 毛利率受运费和材料成本压力，但公司专注维持，Q3表现强劲且Q4有所改善，团队将努力保持 [103] - 航运和港口拥堵问题持续，影响产品交付时间和恢复速度，但公司团队与供应商合作确保产品供应，每月接收800 - 900个集装箱 [104][106] - 公司管理产品成本增加和定价以控制毛利率，严格控制费用，未来将增加营运资本和进行有限资本支出，同时管理营销支出，增加广告投入 [107][109][110] - 公司拥有领先品牌和优秀团队，致力于可持续发展和创新，随着旅行恢复，公司将处于有利地位，且有13亿美元流动性，有能力应对挑战 [111][112] 其他重要信息 - 美国非续签GSP影响年初至今利润率约1200万美元，预计明年续签 [30] - 美元走弱使以美元采购的供应商价格上涨 [30] - 电力短缺对行业有一定影响，但公司核心供应商未受明显干扰，是材料成本因素之一 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明GP利润率改善的构成，如运费增加、外包节省等因素的影响；对Q4和2022年销售和调整后EBITDA利润率的展望；是否计划在未来几个月偿还更多债务及对明年利息成本的预期 - 团队通过与供应商合作控制产品价格以达到利润率目标，同时提高价格抵消运费成本，Q3运费对GP利润率影响极小 [116][117] - 调整后EBITDA利润率预计将继续改善，年底有望达到中两位数水平，因公司保持成本节约，增量销售将更多转化为利润 [118][119][120] - 年底前可能不会有大量额外债务偿还，年初将与董事会讨论，因有大量流动性和可提前偿还债务，虽有负利差，但已偿还近4亿美元债务，明年利息成本因设施重新定价将减少2000万美元，未来将降低总债务水平以节省利息 [121][122][123] 问题2: 价格上涨是否是抵消原材料成本逆风的主要积极因素，价格上涨百分比是多少；对明年调整后EBITDA利润率的展望 - 价格上涨是管理利润率的重要手段，整体业务价格涨幅在10% - 15%，不同市场因恢复情况而异，此外减少促销、与供应商合作和产品重新设计也是提高利润率的因素 [125][126][127] - 预计明年销售额较2019年下降15% - 20%，呈逐步改善趋势，调整后EBITDA利润率为中两位数，广告投入将从目前3.5%提高到接近6%，年底退出率有望超过15% [129][130][131] 问题3: 一年前担心渠道库存过多，现在公司库存约为疫情前50%，如何看待这一情况，是否有足够库存应对即将到来的假期；港口拥堵和运输延迟持续到明年，如何看待北美Q1、Q2的恢复情况；公司已采取的定价措施及未来可采取的定价空间；11月销售情况及美国边境重新开放后航空公司国际航班预订情况 - 目前库存天数处于历史水平，为141天，因航运挑战库存到位延迟约一个月，不影响整体销售，团队已提前多季度订购库存，随着航运问题解决，北美销售将继续改善，11月开局良好 [137][138][142] - 价格调整是管理利润率的手段，目前价格涨幅在10% - 15%，未来将根据运费和原材料成本及市场通胀情况调整，公司有能力通过与供应商合作和产品管理控制价格和利润率 [125][143][145] - 11月销售与10月一致，有部分增长机会，美国与欧洲、拉丁美洲和部分亚洲国家开放旅行通道后，预订量高，航空业积极响应，假期旅行需求将推动销售 [147][151][152] 问题4: 明年GP利润率是否仍可维持在55% - 54% - 预计明年GP利润率在55% - 56%，虽有压力但公司将努力维持，全年调整后EBITDA利润率为中两位数，年底退出率可能更高，同时广告投入增加 [154][155][157] 问题5: 2022年销售较2019年下降10% - 15%的指引是否优于去年，对2023年销售能否更乐观 - 预计明年年底销售接近历史水平，但业务有调整，如出售Speck和关闭部分零售店，虽会新开少量店铺但规模不大；明年上半年因亚洲恢复情况不确定较难预测，下半年可能高于2019年，但因不确定性未纳入模型；公司运营保守，最终预算将根据11月、12月和1月恢复情况确定，目前各地区销售势头良好 [160][161][166] 问题6: 对2022年的预测是否考虑中国开放国际旅行 - 中国业务目前表现良好，受旅行限制有波动，今年下降约20%多；预计中国边境可能在Q2末或Q3有一定松动，明年大部分时间国际旅行仍受严格限制，但国内旅行推动业务发展；除中国外，预计Q2亚洲其他地区开始恢复，亚洲游客前往欧美市场的全面恢复最早在明年下半年 [169][170][174] 问题7: 目前门店数量情况，未来12个月门店数量变化；美元走强对公司的影响机制和时间；如何看待品牌组合，是否考虑增加品牌 - 截至9月30日门店总数为1016家，较去年底的1096家减少，主要是关闭非盈利门店，明年门店数量将略有增加，预计新开15 - 20家，主要在有潜力市场 [182][184][189] - 目前通过将FOB价格纳入价格上涨转嫁给消费者来管理汇率影响，未造成重大影响；预计明年美元走强对公司有利，因多数市场以美元采购 [185][186][187] - 对现有品牌组合满意，过去18个月对SKU和品牌进行合理化调整，核心3个品牌驱动主要业务；目前无调整品牌组合计划，将增加广告投入支持品牌发展；虽有收购意向，但目前优先确保业务稳定，通过债务契约考验，未来会关注合适机会 [189][190][192]