财务数据和关键指标变化 - 2020年净销售额略超15亿美元，Q4按固定汇率计算下降58%，Q2为全年低点，销售额下降近80% [66][67] - 全年毛利率从55.4%降至46%，若排除库存准备金等影响，毛利率下降374个基点 [68][69] - 调整后EBITDA为负2.19亿美元，Q1为正490万美元，Q2为负1.28亿美元，Q3为负5000万美元，Q4为负4500万美元 [70][71] - 净收入受EBITDA影响，且今年利息支出增加，报告的ETR为6.8%，正常化EBITDA的税率指导为25%左右 [72][73][74] - 净销售额全年下降57.5%，Q4下降58.1%，超过一半的年度调整后EBITDA亏损归因于Q2 [85] - 2020年有6300万美元的重组费用，非现金减值费用总计9.2亿美元，大部分在Q2 [86] - 净营运资本比2019年低1.26亿美元，主要是库存减少 [88] - 2020年资本支出为2600万美元，大部分在Q1 [89] - 年末现金及现金等价物接近15亿美元，流动性约15亿美元，全年现金消耗为3.6亿美元，大部分在Q2 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非旅行产品销售占比从10%提升至14%，非旅行类别今年占销售额略超50%，同比下降约47%，而旅行产品下降约64% [40][41][42] - 电子商务业务潜在增长下降43%，而实体店和批发客户下降接近63% [41] - 旗下品牌中，Gregory户外背包表现出色，全年下降27%，Speck表现良好，核心品牌中旅行相关业务在疫情期间表现较好 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4各地区销售额均受疫情影响，北美下降56.6%，亚洲下降56%，欧洲下降67%，拉丁美洲下降43% [76][77] - 美国旅客登机人数从最低点下降96%改善至2月底较2019年下降48%，上周末超过3亿旅客通过美国TSA [49][50] - 全球收入客公里呈稳定趋势，12月和1月因疫情复发出现放缓，2月在欧洲市场持续，3月底和4月有积极预订迹象 [51][52] - 截至3月16日，全球已接种3.81亿剂疫苗，全球日接种量接近1000万剂，美国接近250万剂/天，预计8月美国接近70%的人将接种疫苗 [53][54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，推出环保产品，如Magnum Eco、S'Cure Eco等，所有品牌都在关注可持续发展 [56][59][60] - 继续推动直接面向消费者的业务，非旅行产品在业务组合中表现良好 [13] - 采取成本节约措施，包括削减固定运营费用、减少员工数量、关闭店铺等，以提高盈利能力和应对疫情挑战 [10][15][23] - 预计随着旅行市场复苏，公司将受益于其竞争成本结构和对旅行业务的持续关注 [48] - 认为行业内较小的竞争对手将面临困难，公司凭借规模优势有望在市场竞争中领先 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务动荡，但通过采取措施管理成本和现金消耗，为未来成功奠定了基础 [6][14] - 看到业务复苏的积极迹象，如疫苗接种进展和预订趋势改善，但复苏速度可能会受到疫情复发和旅行限制的影响 [45][48] - 预计Q1增长情况与Q4相似，Q2开始出现改善趋势，下半年销售额仍将较2019年下降30% - 40%，但EBITDA利润率有望在年底达到中两位数水平 [115][117][118] - 对公司的流动性和应对疫情的能力充满信心，认为公司能够在市场复苏时抓住机会 [18][127] 其他重要信息 - 公司暂停向股东分配股息，2021年将继续暂停 [25] - 公司在2020年关闭了260家店铺，协商提前退出34家店铺，并重新协商了200家店铺的租约，实现了超过1000万美元的年度节省 [31] - 公司在2020年实现了约8亿美元的年度现金收益，包括6.7亿美元的现金节省和1.26亿美元的营运资本减少 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1销售预期、EBITDA情况以及CapEx是否会保持低位 - 回答: Q1 3月销售情况与2月相似，下降约58% - 59%，Q1 EBITDA将比Q4有所改善，但仍未达到盈亏平衡，预计Q2将实现正EBITDA；CapEx今年不会回到去年水平，预计在2019年和2020年之间，具体取决于销售环境 [133][134][136] 问题2: 中国市场销售波动原因以及明年销售额与2019年对比和债务契约情况 - 回答: 中国10月销售下降近18%，11月和12月分别下降33%和47%，主要是批发采购因素，1月和2月数据较好；公司通过敏感性分析，认为即使销售额较2019年下降20% - 40%，也能满足债务契约要求 [146][147][149] 问题3: 确认销售假设、高利率债务偿还计划以及债务契约要求 - 回答: 确认Q2下降50%，下半年下降30% - 40%是与2019年相比；4月高利率债务的禁售期结束后，将与董事会讨论偿还事宜；当前Q2前唯一契约是最低流动性5亿美元，Q3后有总净杠杆率和利息覆盖率两个契约，净杠杆率为净债务除以调整后EBITDA，利息覆盖率为调整后EBITDA除以合并净利息费用，净杠杆率要求为5倍 [153][156][157] 问题4: 回到2019年营收水平时EBITDA利润率是否更高以及2021 - 2022年毛利率走势 - 回答: 回到2019年营收水平时，EBITDA利润率会更好；预计下半年毛利率将达到54% - 55%，Q1会有压力，但随着业务恢复，毛利率将回到中50%水平 [172][176][177] 问题5: 若国际旅行未恢复，贷款人是否会推迟契约测量以及债务偿还方式 - 回答: 公司与贷款人关系良好，若下半年销售未恢复，公司有信心与贷款人协商；会使用资产负债表上的现金偿还债务，同时会综合考虑流动性、贷款人关系等因素；2000万美元固定成本节省中，8000万美元与非零售员工数量减少有关；2021年库存准备金不会是大数目；GSP预计在Q2获批，会有追溯性福利，短期内原材料和运输成本增加会影响Q1数据，但公司会与供应商和客户合作应对，预计Q3 - Q4成本压力会缓解；现金消耗预计与去年Q1相近，全年现金消耗将远低于2020年 [193][201][204] 问题6: 2021年销售指导是否仍适用以及2020年临时节省能延续到2021年的金额和广告促销支出计划 - 回答: 上半年销售额较2019年下降约50%多，下半年下降30% - 40%；预计2022年底运营率将达到2019年水平；2021年广告支出预计占销售额的4% - 5%；公司将尽可能保留临时节省，特别是在欧洲，主要在Q1和Q2受益 [225][226][229]