财务数据和关键指标变化 - 上半年营收增长5%，营业利润达67亿欧元，高于去年且超预期，因此上调2021年业绩指引 [30] - 二季度营收增长12.6%，营业利润33亿欧元，净利润22亿欧元，运营关键绩效指标强劲 [32] - 偿付能力比率为206%，较3月下降约4个百分点，运营资本生成强劲，上半年达7%，上调资本生成指引超10个百分点 [33][34] - 上半年股东净收入达48亿欧元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 实现3.6%的内部增长，德国、澳大利亚、东欧等地发展良好，安联合作伙伴业务在美国市场复苏，但AGCS因承保行动、西班牙、英国、法国等地为保盈利增长为负 [36][37] - 营业利润增加约2亿欧元，综合比率改善，虽自然灾害损失和费用率上升，但仍接近93%的目标，上半年为93.4% [38][39][41] - 投资结果较前期上升，六个月运营投资结果达13亿欧元，高于预期 [42] 寿险业务 - 新业务保费现值增长70%，剔除影响后仍有36%的增长，高于2019年水平 [43][44] - 新业务利润率超3%的目标，各细分业务均有贡献 [45] - 营业利润较前期增长30%，主要得益于加载和费用增加6%以及超10亿欧元的投资利润率 [46] - 投资利润率为21个基点，高于预期，当前收益率为95个基点 [49] 资产管理业务 - 管理资产规模创历史新高，各资产类别和地区均有贡献，第三方管理资产增长 [51] - 二季度资金流入260亿欧元，AGI流入创新高，上半年达300亿欧元，PIMCO流入90亿欧元，剔除大额低费率业务后与以往相当，过去12个月流入1200亿欧元 [51][52][53] - 营收增长16%，调整后超20%，PIMCO和AGI均有贡献 [54] - 营业利润增长29%，剔除汇率影响达40%，成本收入比约59%，上半年营业利润16亿欧元 [55][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产险业务中，德国因自然灾害综合比率上升，但调整后表现强劲，英国、澳大利亚、法国、意大利、东欧和西班牙表现良好，拉丁美洲和土耳其综合比率较高但利率水平也高，AGCS为97%，欧拉·赫美斯为63% [40][41] - 寿险业务中，美国市场因波动性降低表现强劲，意大利接近每季度1亿欧元营业利润，亚太地区呈增长态势 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户和员工提供支持，在财产险领域应对自然灾害，在寿险领域推出创新产品，资产管理业务持续增长，资本状况保持强劲 [5][6][9][10] - 公司强调资产配置和风险管理，通过调整产品结构和业务组合，提高资本效率和盈利能力 [68][69] - 公司将继续推进战略实施，提升各业务板块的竞争力，加强与监管机构的合作，积极应对市场变化和挑战 [21][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩强劲，反映了公司战略的韧性和执行力，各业务板块均有增长动力，资本状况良好，现金流强劲 [5][10][11] - 虽然面临自然灾害和监管调查等挑战，但公司有信心应对，未来三年预计每年产生约90亿欧元以上的收益，增长5%，有足够的缓冲和能力投资未来 [28] - 寿险业务在低利率环境下仍能实现良好的利润率，公司通过创新产品和业务调整，为客户提供更好的价值，增强了竞争力 [9][67] - 资产管理业务是公司的核心支柱，与寿险业务融合发展，具有独特的竞争优势 [27] 其他重要信息 - 公司对欧洲洪水和风暴受灾民众表示支持，积极参与联邦疫苗接种运动，为员工及其亲属提供超23000剂新冠疫苗 [12][13][16] - 公司对AGI美国结构下Alpha基金的风险进行重新评估并披露，强调将配合监管调查，严肃处理违规行为，恢复市场信心 [17][18][21] - 公司宣布进行7.5亿欧元的股票回购，履行此前承诺 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否快速解决Alpha Funds问题并明确何时计提准备金，能否提供更多相关数字，回售业务对资本损益表和资产负债表有何影响 - 受美国法律限制，无法对调查和数字发表评论，公司会积极配合调查以创造清晰度，调查和民事诉讼可能有不同时间表 [64] - 公司认为自身价值被低估，寿险业务ROE达13%，资产管理业务领先，但未反映在股价中，未来现金流强劲 [65][66] - 回售业务旨在将业务转向更具资本效率和对消费者更有利的产品，通过重新谈判合同而非出售，如在意大利将26亿欧元团体业务的保证利率从1.5%降至0，产生约1亿欧元的VVA现值和约1500万欧元的ECA释放，未来将继续推进类似举措 [69][70][72] 问题2: 结构化Alpha调查的内部调查时间，股票回购是否成为持续资本部署策略，非寿险核心市场的频率和严重性趋势 - 内部审查去年已开始，近期开展法医审查，将长期调查并配合DOJ和SEC [79] - 股票回购决策基于公司业绩和资本状况，目前资本生成强劲，有灵活性，但不做前瞻性声明 [79][80][81] - 车险方面，频率上升时严重性下降，预计疫情后频率总体降低、严重性上升；财产险方面，意大利、法国和英国未明显增加严重性，德国因房价和维修成本上升有一定上升，但有自动通胀调整机制 [82][83] 问题3: 现金增加的来源，AGI资金流入的性质和盈利能力，是否因自然灾害提高价格 - 约80%的净收入可转化为现金 [93] - AGI资金流入广泛，固定收益、股票和多元资产均有贡献，欧洲、美国和亚太地区均有增长，总体盈利能力良好 [93] - 技术上可能会因自然灾害提高价格，但需考虑竞争环境和市场情况 [94] 问题4: 资产管理业务SCR为10亿欧元的计算方式及是否需要审查，寿险业务投资利润率是否会稳定在较高水平及驱动因素，9个百分点的偿付能力II比率影响中SCR上升和合格贷款资金下降各占多少 - SCR根据Solvency II框架，按资产管理行业适用法规计算，公司会持有比要求更多的资本 [105] - 寿险业务投资利润率短期内高于预期，预计未来将处于70 - 75个基点的上限 [106] - 9个百分点的影响中，约三分之二来自合格贷款资金，三分之一甚至更少来自SCR增加 [107] 问题5: 投资者资本市场日的目标框架，债务空间，AGCS业务量大幅下降的原因及结束时间 - 资本市场日将聚焦IFRS数字，同时关注现金生成，特别是寿险业务的稳定现金流和增长 [114] - 公司债务能力强，杠杆率约22%，可轻松达到25% - 26% [115] - AGCS在责任险方面谨慎看待增长，金融险和财产险有增长，综合比率低于90%，预计2022年有增长计划 [115][116] 问题6: 是否对财产险增长更乐观，德国综合比率良好的原因及径流来源，DOJ调查的时间 - 预计安联合作伙伴和欧拉·赫美斯会有更多增长，财产险增长将回归疫情前3% - 4%的水平，但增长取决于定价环境 [125] - 德国资产负债表强劲，储备管理谨慎，业务发展良好，对财产险业务盈利能力重要 [126][127] - 受法律限制，关于DOJ调查时间只能重复之前的说法 [124] 问题7: 7.5亿欧元股票回购的考虑，从13.5亿欧元降至12 - 13亿欧元的因素，93%的财产险综合比率目标是否可实现 - 股票回购是之前就有的计划，并非临时决定，公司曾承诺15亿欧元的回购 [131] - 财产险方面，需考虑自然灾害和投资收入的不确定性；寿险方面，需考虑市场波动；资产管理方面，需保持谨慎 [131][132][133] - 从基础层面看，公司有信心实现93%的综合比率目标，自然灾害可能会造成一定波动，但不影响基本面 [134] 问题8: 美国寿险业务是否抢占市场份额及具体做法，DOJ事件是否影响美国市场的风险评估，偿付能力II市场变动为零但市场情况较好的原因 - 需等待二季度统计数据确定是否抢占市场份额，公司在IAVA业务或注册指数年金业务上有进展，推出了咨询渠道产品，预计有良好增长 [141][142] - DOJ事件不影响公司在美国市场的战略和风险评估 [141] - 二季度市场变动略为负向，主要是由于信用利差的微小变化，公司对企业债券的正负利差扩大有一定敞口 [139][140]