财务数据和关键指标变化 - 公司一季度营收持平，主要受财产险和人寿健康险业务影响，资产管理业务发展良好 [5] - 一季度营业利润为33亿欧元，高于上一时期，也高于全年120亿欧元的预期水平，各业务板块均有贡献 [5] - 净收入为26亿欧元，受益于强劲的运营表现，且一季度基本无减值损失 [7] - 偿付能力比率提高了3个百分点，按核心或RT1调整后，预计提高7个百分点，敏感性与年初基本持平 [8] - 税收率为23%，略高于去年，但低于正常税率，主要是由于一次性积极影响 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 经合并和外汇调整后的增长率为 - 1.6%，剔除合作伙伴后为 - 0.5%，接近零增长，主要受新冠疫情和商业业务调整影响 [11] - 营业利润较去年改善5亿欧元，主要驱动因素是综合比率的改善，事故年损失率提高约6个百分点 [14] - 投资结果增长3%，主要得益于股权收益和股息，当前收益率下降，但预计运营利润将高于预期 [21] 人寿险业务 - 业务产量增长约8%，在意大利、亚洲和美国市场均有良好发展 [23] - 新业务利润率提高10个基点，主要来自保护与健康业务，资本高效产品的新业务利润率仅下降20个基点 [24] - 有效投资组合业绩较去年同期有所增长，运营利润超过11亿欧元的运行率，各业务线均有贡献 [27] - 投资利润率超过10亿欧元，与政策储备相关的投资利润率约为21个基点，高于预期 [32] 资产管理业务 - 管理资产规模达到2.4万亿欧元，创历史新高，AGI和PIMCO均有贡献，各资产类别和地区均实现增长 [35] - 第三方管理资产季度流入强劲，约为400亿欧元，AGI流入10亿欧元，创历史新高 [37] - 营收增长约9%，AGI经外汇调整后增长约15%，PIMCO增长6%，若调整特殊影响，PIMCO的费用利润率将提高几个基点 [39] - 营业利润增长10%，经外汇调整后增长16%，PIMCO持平，AGI表现良好，费用下降约7%，成本收入比降至61%，为历史最低 [42] 企业业务 - 较去年有所改善，受外汇影响，运营利润有所提高，同时存在季节性因素 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲太平洋地区资产管理规模超过2000亿欧元，显示出公司在该地区的重要地位 [36] - 意大利财产险市场费率稳定，且盈利能力较强 [13] - 美国寿险市场经外汇调整后增长8%，运营利润表现良好 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在财产险业务中提高盈利能力，随着疫情缓解，预计恢复正常增长 [12] - 在寿险业务中，公司将继续优化产品组合，提高新业务利润率，特别是在法国市场 [24] - 资产管理业务将继续扩大规模，提高市场份额，特别是在亚洲太平洋地区 [36] - 公司将考虑进行并购和股票回购，以实现资本的有效配置和股东回报的最大化 [82] - 公司将继续关注市场动态，调整资产配置，以应对利率波动和市场变化 [110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度开局良好，各业务板块表现强劲，为全年业绩奠定了坚实基础 [4] - 尽管面临疫情和市场波动的挑战，但公司对未来前景充满信心，预计将继续保持增长态势 [51] - 公司将继续加强风险管理，优化业务结构，提高运营效率，以应对不断变化的市场环境 [49] 其他重要信息 - 公司在财产险业务中采取保守立场，对准备金和综合比率的质量表示满意 [17] - 公司在寿险业务中，约三分之二的收入来自保费和技术利润率，投资利润率并非唯一的利润来源 [35] - 公司在资产管理业务中，AGI的成本收入比降至61%，为历史最低，显示出公司在成本控制方面的成效 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AGI成本收入比的可持续性、PIMCO内部资产利润率变化以及Euler Hermes的前景 - 公司认为AGI成本收入比61%可作为新起点，未来目标是优于67%，需考虑业务投资；PIMCO内部资产利润率无变化，可能因Allianz Real Estate纳入导致费用和利润增加；Euler Hermes综合比率表现良好，预计2021 - 2022年保持稳定，2023 - 2024年可能有不同动态，且对之前决策不后悔 [55][60][62] 问题2: 公司未改变全年指导的原因、运营利润提升的因素以及寿险业务是否考虑备份交易 - 公司一季度不改变指导是原则问题，二季度会视情况考虑；运营利润提升受业务表现和市场环境影响；公司会考虑不良资产交易以优化资本配置，也在关注股票回购，预计夏季后情况改善时可能考虑 [72][74][82] 问题3: 财产险保费增长未达预期的原因以及与三年计划运营利润目标的差异 - 公司原预期财产险收入增长平稳，年报中的增长数据更具前瞻性；运营利润目标差异受投资收入、费率下降、收入增长较低等因素影响，调整后数据与预期相符 [93][94][96] 问题4: AGCS是否能进一步提升表现、PIMCO如何应对美国国债收益率上升以及公司并购策略是否改变 - AGCS综合比率含3个百分点的新冠影响，预计未来表现改善，可考虑选择性增长；PIMCO虽会受利率上升影响，但长期来看影响可控，且公司会制定策略应对；并购策略无变化，仍注重加强在有业务国家的业务，平衡并购和股票回购 [105][110][116] 问题5: 准备金释放的保守态度何时改变、AGCS是否面临责任索赔通胀风险以及IFRS 17对非流动资产投资的影响 - 公司2022年及以后可能改变准备金释放方法，目前未看到索赔通胀趋势；IFRS 17可能影响非流动资产分类，但不会改变公司对非流动资产的投资策略 [125][127][128] 问题6: 财产险综合比率的分析以及是否可低于93% - 公司认为93%的综合比率质量良好，未来可能考虑降低该比率，但不会过度分析单季度数据 [134][135] 问题7: 法国寿险新业务利润率不足的改进措施以及Allianz Direct保费增长不佳的原因 - 公司在法国推出新产品，需加强业务组合调整，推动保护业务和单位链接业务发展；Allianz Direct保费下降是因退出德国聚合器业务和在意大利采取盈利导向策略，战略决策需长期评估 [140][145][149] 问题8: 寿险和财产险资产久期延长的原因、AGI资金流入强劲的驱动因素以及EIOPA对单位链接和混合储蓄产品价值评估审查的潜在风险 - 资产久期调整是为适应市场利率变化，目标是久期中性；AGI资金流入来自亚太和欧洲市场，得益于强大的股权故事、生产平台和ESG主题，新管理团队策略调整也有积极影响；公司内部注重产品性价比，应能应对监管审查 [155][158][163] 问题9: PIMCO和AGI的资金流入情况、公司面临的风险以及未来两年计划的更多提示 - PIMCO在固定收益领域表现强劲，AGI在股票领域表现出色，多资产和另类资产两者贡献相当，亚太地区AGI贡献较大，欧洲AGI稍强，美国PIMCO占主导；公司将在资本市场日讨论未来预期，目前认为今年数据良好，是未来的良好起点；4月PIMCO和AGI资金流入达80亿欧元 [170][171][179] 问题10: 寿险部门本季度获取费用与PVNBP比率较低的原因 - 该比率降低是业务组合变化所致，如Allianz Life销售更多IVA产品，其佣金现值与新业务保费现值比率较低，且公司整体业务组合变化显著 [184][185][187]