财务数据和关键指标变化 - 一季度末，集团持有的俄罗斯保险公司Ingosstrakh 38.5%股权的公允价值为1.76亿欧元，而2021年末为3.84亿欧元；直接持有的俄罗斯固定收益工具公允价值为4000万欧元，2021年末为1.88亿欧元，这些公允价值变动导致减值，使一季度净结果减少1.36亿欧元 [5] - 若对Ingosstrakh的投资全部减记，额外净结果影响将为1.26亿欧元；若对剩余4000万欧元俄罗斯固定收益直接敞口全部减记，净结果影响将为3700万欧元 [6][7] - 本季度末，集团的俄罗斯和乌克兰间接投资及单位链接投资分别为4300万欧元和3400万欧元 [8] - 2022年第一季度，Cattolica集团为Generali贡献的总运营结果为5200万欧元，其中寿险业务贡献800万欧元，财险业务贡献4400万欧元，该季度按比例计算的净结果贡献为3300万欧元 [12] - 财险当前年度损失率同比下降0.6个百分点，至62.8%，自然灾害影响损失率1.4个百分点，本季度前一年度释放略低，比上一季度少1个百分点 [13] - 财险再投资收益率增至2.1%，高于计划预期100个基点；寿险再投资收益率为1.7%，高于计划预期50个基点 [14][15] - 从2021年末到2022年3月底，集团偿付能力比率从227%升至237%，受监管变化影响约1个百分点，资本生成约5个百分点，经济变动约11个百分点，非经济变动略高于 - 1%，并购影响约2个百分点，资本变动（股息扣除）约2个百分点 [41] - 截至5月16日，考虑印度财险交易和批准的回购后，预计偿付能力比率为230%；若完成法国La Medicale和马来西亚的并购交易，预计年末将扣除7 - 8个百分点 [42] - 利率敏感性方面，2021年末基础利率上升50个基点，偿付能力增加9个百分点，现在变为6个百分点；2021年末基础利率下降50个基点，偿付能力下降10个百分点，现在变为下降8个百分点 [44][45] - 2022年第一季度，私募股权业务运营结果贡献为7500万欧元，2021年第一季度约为1.02亿欧元 [32] - 寿险运营利润在第一季度增长7%，投资结果因已实现收益降低而下降，但技术结果增长20% [76] - 资产管理业务运营收入与资产管理规模的比率约为20个基点，第一季度约为17个基点 [77] - 2021年资产管理业务有5700万欧元业绩费用，Banca Generali有2.2亿欧元业绩费用，由于高水位机制，若市场未回到起点，预计Banca Generali今年无业绩费用 [98] - 2022年第一季度末，偿付能力比率237%由502亿欧元自有资金和212亿欧元偿付能力资本要求构成 [103] - 净赚取保费增长率比总保费增长率6%略低不到1个百分点，全年两者将达到相同水平 [109][110] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 新业务价值在第一季度表现强劲，主要得益于单位链接业务的现值新业务保费同比增长17%，以及边际利润率的提升 [39] - 若采用3月底市场情况计算，新业务利润率将从4.94%提升至5.25% [40] 财险业务 - 主要市场已实施提价措施，平均提价幅度至少为2.5% - 3%，未来几个月若情况需要，可能会进一步提价 [38][39] - 增长主要由非车险业务驱动，全球企业与商业险保费平均增长16.7%，集团将超过4%的复合年增长率战略目标 [51][52] 资产管理业务 - 私募股权业务在2022年第一季度运营结果贡献为7500万欧元，2021年第一季度约为1.02亿欧元 [32] - 运营收入与资产管理规模的比率相对同行较低，主要原因是固定收益和负债驱动投资授权占比较高，第三方业务占比较低 [84][85] 各个市场数据和关键指标变化 德国市场 - 汽车保险整体平均保费基本稳定，汽车其他损害险保费略有增加，汽车第三方责任险保费持平至略有下降 [61] - 财险索赔严重程度平均成本增长约5% [73] 意大利市场 - 汽车保险市场竞争激烈，汽车第三方责任险平均保费因索赔频率原因下降，汽车其他损害险因车队和战略产品丰富策略呈积极趋势 [63] - 财险索赔严重程度平均成本在2022年第一季度有所下降 [73] 法国市场 - 财险索赔严重程度平均成本增长约4.3% [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 寿险业务推动意大利混合产品作为增加投资组合轻资本的战略驱动力，但在市场不确定性高的环境下，此类产品吸引力可能下降 [49] - 财险业务战略重点是非车险业务，将超过4%的复合年增长率战略目标 [52] - 资产管理业务通过实物资产战略、私募债务和私募股权等方式增加价值，提高与同行相比的竞争力 [84] - 在德国和意大利汽车保险市场，公司通过多种分销渠道和捆绑产品策略，保持整体盈利能力，并根据通胀情况调整策略 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 乌克兰冲突影响了公司第一季度业绩，俄罗斯和乌克兰投资的公允价值变动导致减值，但即使在极端情况下对俄罗斯直接投资全部减记，奥地利、中欧和东欧地区的资本状况及向集团的汇款也无风险 [5][7] - 市场波动可能影响寿险业务中单位链接产品的增长，但公司将通过选择性承保和多元化策略保持增长势头；财险业务将受益于非车险业务的增长 [49][50][51] - 利率上升对每股收益有支持作用，但需考虑投资金额、通胀对索赔成本和定价的影响，以及工资压力，公司将加速运营效率转型项目 [55][56][57] - 通胀对偿付能力有负面影响，主要体现在工资部分，但部分财险产品与通胀挂钩，以及健康业务中的一些积极因素可起到一定的平衡作用 [91][92][94] 其他重要信息 - 公司参与了对乌克兰人民的支持行动，通过捐赠和志愿活动提供帮助 [4] - 2022年第一季度，因1月新冠疫情影响，人们居家，对财险业务有轻微积极影响，但预计全年剩余时间不会持续 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Cattolica在本季度的运营结果贡献，以及不同业务板块的细分情况 - 2022年第一季度，Cattolica集团为Generali贡献的总运营结果为5200万欧元，其中寿险业务贡献800万欧元，财险业务贡献4400万欧元，该季度按比例计算的净结果贡献为3300万欧元 [12] 问题2: 当前年度损失率的变化因素，包括新冠疫情后正常化、通胀和整合Cattolica的影响 - 财险当前年度损失率同比下降0.6个百分点，至62.8%，自然灾害影响损失率1.4个百分点，本季度前一年度释放略低，比上一季度少1个百分点；2022年1月新冠疫情对财险业务有轻微积极影响，但预计全年剩余时间不会持续 [13][14] 问题3: 债券收益率上升情况下的再投资率，以及与投资组合收益率的比较和投资收入指导 - 财险再投资收益率增至2.1%，高于计划预期100个基点；寿险再投资收益率为1.7%，高于计划预期50个基点 [14][15] 问题4: 关于当前年度自然损耗损失率上升0.6个百分点的原因 - 2021年第一季度德国因严格封锁索赔数量创历史新低，2022年情况不同；目前索赔频率仍略低于2019年水平，可能与新的工作方式有关；全球企业与商业险保费平均增长16.7%，对损失率有积极支持作用 [21][22][23] 问题5: 资产管理业务中私募股权结果的占比，以及历史资产管理结果中Lion River的贡献 - 私募股权结果在本季度至少为4700万欧元；2021年Lion River股息影响资产管理业务收入6500万欧元，而该业务总收入为13亿欧元；资产管理业务结果主要由费用和收入驱动，需考虑季节性因素 [19][24] 问题6: 运营结果中哪些项目属于一次性性质 - 去年房地产业务的负面影响今年不再存在；2022年第一季度资本收益较2021年第一季度减少；非运营项目中，俄罗斯投资减值为一次性负面影响，套期保值的积极衍生品变动为一次性正面影响 [25][26][28] 问题7: 2021年和2022年第一季度私募股权业务对集团整体运营结果的贡献 - 2022年第一季度私募股权业务运营结果贡献为7500万欧元，2021年第一季度约为1.02亿欧元；关于2021年全年数据，公司将另行回复 [32][35] 问题8: 财险主要市场近期的定价情况，特别是汽车责任险 - 主要市场已实施提价措施，平均提价幅度至少为2.5% - 3%，未来几个月若情况需要，可能会进一步提价 [38][39] 问题9: 考虑第一季度市场变动后，寿险新业务利润率的情况 - 若采用3月底市场情况计算，新业务利润率将从4.94%提升至5.25%；需注意市场波动对单位链接业务存量和资产管理费用的影响 [40] 问题10: 从2021年末到3月底集团资本状况的变化 - 从2021年末到2022年3月底，集团偿付能力比率从227%升至237%，受监管变化影响约1个百分点，资本生成约5个百分点，经济变动约11个百分点，非经济变动略高于 - 1%，并购影响约2个百分点，资本变动（股息扣除）约2个百分点 [41] 问题11: 集团在寿险和非寿险业务的增长可持续性，以及非寿险业务增长的驱动因素 - 寿险业务中，市场波动可能影响单位链接产品的增长，但公司将通过选择性承保和多元化策略保持增长势头；非寿险业务增长主要由非车险业务驱动，全球企业与商业险保费平均增长16.7%，集团将超过4%的复合年增长率战略目标 [49][50][51][52] 问题12: 特定国家风险价值调整（VA）的触发情况，以及对B2B敏感性的影响 - 在2022年第一季度条件下，若企业利差不变，意大利国债（BTP）利差需再增加162个基点才能触发国家风险VA；若企业利差扩大，BTP利差触发要求将更高；截至4月底，假设企业利差不变，该数值将减少30个基点 [53][54] 问题13: 债券收益率上升对集团6% - 8%每股收益目标范围的影响 - 利率上升对每股收益有支持作用，但需考虑投资金额、通胀对索赔成本和定价的影响，以及工资压力，公司将加速运营效率转型项目 [55][56][57] 问题14: 非车险业务是否比车险业务更具盈利能力 - 非车险业务在各地区普遍比车险业务更具盈利能力，奥地利和中欧及东欧地区两者差异相对较小 [58] 问题15: 德国和意大利汽车保险市场保费变化的原因，包括价格和销量因素，以及通胀影响 - 德国汽车保险整体平均保费基本稳定，汽车其他损害险保费略有增加，汽车第三方责任险保费持平至略有下降，市场存在竞争，公司通过多种分销渠道和捆绑产品策略保持盈利能力；意大利汽车保险市场竞争激烈，汽车第三方责任险平均保费因索赔频率原因下降，汽车其他损害险因车队和战略产品丰富策略呈积极趋势，公司将根据通胀情况调整策略 [61][62][63] 问题16: 从通胀压力角度，公司业务哪些方面应最受关注 - 通胀对偿付能力有负面影响，主要体现在工资部分，但部分财险产品与通胀挂钩，以及健康业务中的一些积极因素可起到一定的平衡作用；公司将通过定价、风险选择和简化客户管理等方式应对通胀对新承保业务索赔的影响 [65][66][91][94] 问题17: 对私募股权业务总回报的预期是否降低 - 公司确认2022年私募股权业务预算预期，该业务具有韧性，投资选择和策略聚焦于降低杠杆依赖，有良好的业绩记录 [70][71] 问题18: 2022年第一季度寿险业务利润增长是否受新冠疫情影响 - 2022年第一季度新冠疫情对寿险业务的影响基本可忽略不计，与2021年相比，影响已大幅降低 [72][74] 问题19: 非寿险业务索赔严重程度的情况，如意大利汽车保险 - 德国和意大利非寿险业务索赔严重程度增长较快，德国平均成本增长约5%，法国约4.3%，意大利第一季度平均成本因业务组合和损害情况不同而有所下降 [73] 问题20: 考虑市场波动和各项因素后，寿险业务全年运营利润的展望 - 预计全年寿险业务运营利润将实现中个位数百分比增长；投资利润率基本稳定，未实现收益可能减少，但固定收益部分不受影响；技术利润增加，主要由存量业务和单位链接业务增长驱动 [79][80][82][83] 问题21: 资产管理业务运营收入与资产管理规模比率低于同行的原因 - 主要原因是固定收益和负债驱动投资授权占比较高，第三方业务占比较低；公司正通过实物资产战略、私募债务和私募股权等方式增加价值 [84][85] 问题22: 排除Cattolica后，意大利投资利润率是否能保持稳定，以及在股市下跌时的情况 - 排除Cattolica后，意大利投资利润率预计保持稳定，公司此前的审慎和风险缓释措施有助于降低减值风险和在不利情况下实现收益的需求 [87] 问题23: 提供2021年资产管理业务的全年数据，包括业绩费用 - 2021年资产管理业务有5700万欧元业绩费用，Banca Generali有2.2亿欧元业绩费用，由于高水位机制，若市场未回到起点，预计Banca Generali今年无业绩费用 [98] 问题24: 集团控股公司现金情况，以及高通胀对偿付能力的间接影响 - 公司未披露控股公司现金总数，但考虑股息支付、次级债务赎回、回购和并购等因素后，每年可构建约1亿欧元的超额自由现金；通胀对偿付能力有负面影响，主要体现在工资部分，但部分财险产品与通胀挂钩，以及健康业务中的一些积极因素可起到一定的平衡作用 [94][95][96] 问题25: 偿付能力比率237%的分子和分母，市场变动11个百分点的情况，未实现收益的影响，以及非寿险总保费增长6%情况下净赚取保费的变化 - 2022年第一季度末，偿付能力比率237%由502亿欧元自有资金和212亿欧元偿付能力资本要求构成；市场变动11个百分点中，利率变动是主要因素，通胀和波动性有一定影响，但整体与敏感性预测相符；未实现收益未完全消除，公司关注短期灵活性，在新的会计准则环境下，更注重资产负债匹配；净赚取保费增长率比总保费增长率6%略低不到1个百分点，全年两者将达到相同水平 [103][104][106][109][110]