财务数据和关键指标变化 - 非寿险承保结果较上一可比期间改善1900万欧元，经营结果改善6000万欧元，投资及其他方面减少约3000万欧元 [5] - 2021年第一季度，公司投入约7500万瑞士法郎用于瑞士准备金配置，预计全年保持谨慎，维持11月投资者日宣布的约3亿瑞士法郎的金额 [15][19] - 偿付能力比率方面，监管变化导致下降约4个百分点，资本生成带来约6个百分点提升（相当于11亿欧元），经济差异使偿付能力较年末水平提升约11个百分点，其余为资本运动（预期股息按比例应计，占2个百分点） [17] - 剔除新冠影响后，2021年第一季度综合比率为89.7%，预计全年在90% - 92%区间且处于较低水平，第一季度自然灾害低于平均水平使综合比率下降约0.7 - 0.9个百分点 [18] - 资本生成方面，第一季度为11亿欧元，若年化会略高于去年，但因第一季度有频率收益，不能简单乘以4，预计全年超过35亿欧元，可能接近2020年的40亿欧元 [42] - 寿险投资收益率第一季度为1.57%，非寿险为1.22% [67] - 非运营投资收入方面，其他净非运营费用为1.22亿欧元，上一年为1.56亿欧元 [74] - 税收方面，第一季度税率为1.4%，全年指导税率在30% - 33%之间 [72][74] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 新业务方面，4月仍有改善，特别是单位连结型业务，部分国家在单位连结和保障类业务保费有两位数增长，公司未来会更关注单位连结型产品 [25] - 收购成本上升，原因是保障和单位连结型业务增长，特别是在亚洲，如中国 [35] 非寿险业务 - 保费增长方面，预计未来高于疫情前，原因包括特定业务线定价（如法国汽车业务）、与菲亚特克莱斯勒汽车的车队协议、非汽车事故险增长、人们疫情后保险意识提高、物联网平台推动移动业务增长以及全球企业和商业业务重新定价等，该业务第一季度保费增长8.5% [25][26] - 汽车业务中，平均保费有下降压力，汽车第三方责任险平均保费下降略超4%，但公司通过增加非第三方责任险（如kasko）业务来提升盈利能力 [8][26] - 收购成本增加0.7个百分点，主要是意大利汽车业务佣金提高以及非汽车零售业务为促进增长支付更高佣金 [33] 资产管理业务 - 成本收入比有明显改善，2021年第一季度有绩效佣金影响（今年为1300万欧元，去年接近200万欧元），同时新冠疫情使差旅和营销费用低于正常水平，IT费用逐步投入，总体可持续，但未来绩效佣金水平不确定 [10] - 运营利润率目标为超过45%，该目标仍然有效，此前未考虑绩效费用影响，目前公司在外部收入的分销方面进行投资 [49] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购方面，公司有23亿欧元用于资本重新部署，并购旨在为股东创造价值，实现现金流来源多元化，包括地理和业务线层面，如财产险保护和资产管理领域，但不会强行进行并购，也不排除其他选择 [32] - 寿险业务未来会更聚焦单位连结型产品，推动其生产 [25] - 非寿险业务通过多种方式推动保费增长，如特定业务定价、车队协议、拓展非汽车业务、利用物联网平台等 [25][26] - 资产管理业务注重技能获取，寻找高收费业务（如私募、流动性资产、量化策略），而非追求规模，同时通过多精品店平台提升内部资金管理能力，扩大外部分销，特别是在ESG领域 [67] - 数字化方面，公司在2020年底投资超8亿欧元，预计2021年底超10亿欧元，通过数字化支持代理商与客户互动，推动保险产品销售，特别是在亚洲等增长地区 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 寿险新业务方面，虽有改善但对复苏速度仍持谨慎态度，随着情况好转，单位连结型业务有望增长 [25] - 非寿险业务保费增长预计未来高于疫情前，代理商销售能力受疫情影响较小，且人们保险意识提高和经济复苏有望推动业务发展 [25][26] - 综合比率方面，预计全年在90% - 92%区间且处于较低水平，但需关注后续季度频率变化和自然灾害情况 [18] - 资本生成方面，预计全年超过35亿欧元，可能接近2020年水平 [42] 其他重要信息 - 汇款方面，2021年预计在30 - 31亿欧元之间，下周将有90%到账总部，剩余10%在第三和第四季度平均分配，与SFCR数据差异主要源于控股公司资金、贷款偿还等因素 [48] - 通胀方面，汽车业务理赔成本有4%的增长，主要是零部件成本上升和汽车技术升级，但理赔频率下降超4%，可通过提高理赔支付速度对冲通胀风险 [56][57] - 套期保值策略方面，第一季度在牛市和低波动市场环境下，公司在部分投资组合中选择性增加套期保值，如法国市场和单位连结型产品的年度管理佣金套期保值 [74] - 内部模型方面，随着2020年底运营风险模块的采用，公司认为在已应用的国家内部模型应用已完成，不会有进一步改善 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非寿险竞争压力、投资结果变动及资产管理成本收入比可持续性 - 非寿险竞争方面，第一季度收款数据强劲，汽车业务平均保费有下降压力，汽车第三方责任险平均保费下降略超4%，与竞争对手策略有关 [8] - 投资结果方面，技术结果增长中综合比率带来7300万欧元增长，投资结果基本持平增加500万欧元，其他部分较去年减少1600万欧元，主要是增值税一次性因素和葡萄牙收购的租赁摊销影响 [9] - 资产管理成本收入比方面，2021年第一季度有绩效佣金影响，同时新冠使费用低于正常水平，总体可持续，但未来绩效佣金水平不确定 [10] 问题2: 瑞士准备金加强情况、偿付能力比率变动及综合比率潜在进展 - 瑞士准备金方面，2021年第一季度投入约7500万瑞士法郎，预计全年维持约3亿瑞士法郎的金额，与2020年第一季度相比投入减少 [15][16][19] - 偿付能力比率方面，监管变化导致下降约4个百分点，资本生成带来约6个百分点提升（相当于11亿欧元），经济差异使偿付能力较年末水平提升约11个百分点，其余为资本运动（预期股息按比例应计，占2个百分点） [17] - 综合比率方面，剔除新冠影响后2021年第一季度为89.7%，预计全年在90% - 92%区间且处于较低水平，第一季度自然灾害低于平均水平使综合比率下降约0.7 - 0.9个百分点 [18] 问题3: 寿险新业务增长驱动区域及非寿险保费增长预期驱动因素 - 寿险新业务方面，4月有改善，特别是单位连结型业务，部分国家在单位连结和保障类业务保费有两位数增长，未来会更关注单位连结型产品 [25] - 非寿险保费增长方面，预计未来高于疫情前，原因包括特定业务线定价、车队协议、非汽车事故险增长、人们保险意识提高、物联网平台推动移动业务增长以及全球企业和商业业务重新定价等 [25][26] 问题4: 是否考虑扩大并购范围及收购费用增加原因 - 并购方面，公司有23亿欧元用于资本重新部署，并购旨在为股东创造价值，实现现金流来源多元化，但不会强行进行并购，也不排除其他选择 [32] - 收购费用方面，非寿险和寿险收购成本上升，非寿险主要是意大利汽车业务佣金提高以及非汽车零售业务为促进增长支付更高佣金，寿险是保障和单位连结型业务增长，特别是在亚洲 [33][35] 问题5: 寿险旧业务交易前景、资本生成情况及并购与回购选择 - 寿险旧业务方面，正在进行广泛分析并准备行动，不会有像Generali Leben那样大规模交易，但小交易累计可能对资本有积极影响，目前披露数据未包含相关交易 [41] - 资本生成方面，第一季度为11亿欧元，不能简单年化乘以4，预计全年超过35亿欧元，可能接近2020年的40亿欧元 [42] - 并购与回购方面，并购更具吸引力，因其能实现现金流来源多元化，公司会继续寻找并购机会 [42] 问题6: 汇款目标实现情况、资产管理业务运营利润率及数字化对代理分销网络影响 - 汇款方面，2021年预计在30 - 31亿欧元之间，下周将有90%到账总部，剩余10%在第三和第四季度平均分配，与SFCR数据差异主要源于控股公司资金、贷款偿还等因素 [48] - 资产管理业务运营利润率方面，目标超过45%仍然有效，此前未考虑绩效费用影响，目前公司在外部收入的分销方面进行投资 [49] - 数字化方面，公司在2020年底投资超8亿欧元，预计2021年底超10亿欧元，通过数字化支持代理商与客户互动，推动保险产品销售，特别是在亚洲等增长地区，不会对代理分销网络进行重组 [50] 问题7: 非寿险综合比率通胀影响、预算风险、偿付能力市场收益来源及资本管理限制因素 - 通胀方面，汽车业务理赔成本有4%的增长，主要是零部件成本上升和汽车技术升级，但理赔频率下降超4%，可通过提高理赔支付速度对冲通胀风险 [56][57] - 综合比率预算方面，剔除自然灾害影响后2021年第一季度为89.7%，预计全年在90% - 92%区间且处于较低水平 [18][58][59] - 偿付能力市场收益方面，主要来自利率变动使自有资金增加5亿欧元、SCR减少3亿欧元，政府利差使自有资金增加6亿欧元、SCR减少1 - 1.5亿欧元，股票使自有资金增加10亿欧元、SCR增加4亿欧元等 [60][61] - 资本管理方面，未明确提及限制因素 [55] 问题8: 新业务利润率趋势、综合比率准备金释放贡献、投资收益率及资产管理制度相关问题 - 新业务利润率方面，若采用3月31日金融市场条件计算，新业务利润率为4.92%，较原计算高48个基点，与2020年第一季度相比，因市场条件变化利润率有下降，但通过产品组合调整基本克服，未来可通过产品组合和保障重塑维持和提升利润率 [65] - 综合比率准备金释放方面，贡献为3.7个百分点，与去年基本持平，公司会谨慎准备金 [67] - 投资收益率方面，寿险第一季度为1.57%，非寿险为1.22% [67] - 资产管理方面，外部增长战略注重技能获取，寻找高收费业务，可进一步内部化资产，通过多精品店平台提升内部资金管理能力，扩大外部分销，特别是在ESG领域，有提升利润率空间 [67][68] 问题9: 非运营结果具体数字、税收全年指导及套期保值策略变化 - 非运营结果方面，其他净非运营费用为1.22亿欧元，上一年为1.56亿欧元，去年有新冠基金会计处理，今年有阿根廷通胀会计等负面影响 [74] - 税收方面，第一季度税率为1.4%，全年指导税率在30% - 33%之间 [72][74] - 套期保值策略方面，第一季度在牛市和低波动市场环境下，公司在部分投资组合中选择性增加套期保值，如法国市场和单位连结型产品的年度管理佣金套期保值 [74] 问题10: 内部模型采用计划及非寿险汽车业务理赔通胀与定价差异及缓解因素 - 内部模型方面，随着2020年底运营风险模块的采用，公司认为在已应用的国家内部模型应用已完成，不会有进一步改善 [79] - 非寿险汽车业务方面，理赔成本有4%增长，但意大利市场因低频优势和公司推动非第三方责任险业务、采用移动系统、改善理赔流程等措施可缓解压力 [78][79] 问题11: 第一季度私募股权收益及汽车第三方责任险定价压力缓解情况 - 私募股权方面，表现符合预算，第一季度有2100万欧元的合并调整，源于私募股权支付更多股息 [85] - 汽车第三方责任险方面，意大利市场有定价压力，但公司通过推动非第三方责任险业务、提高续约率、加强选择和增加业务量等方式缓解，虽支付更多佣金但能覆盖固定成本 [86]