财务数据和关键指标变化 - 综合比率在第一季度改善约2个百分点，其中赔付率改善1.5个百分点，费用率改善0.5个百分点 [10] - 第一季度准备金释放较去年减少0.2个百分点，去年第一季度准备金释放有4个百分点的收益，本季度为3.8个百分点 [23] - 第一季度末偿付能力比率为196%，5月19日更新为近190% [71] - 第一季度净减值6.55亿欧元，阿根廷债券减值1500万欧元，1亿欧元新冠基金影响（税后7500万欧元）计入第一季度 [68][69] - 截至3月底现金头寸为41亿欧元，支付首笔股息后高于该水平 [104] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险（P&C） - 第一季度保费增长与去年一致，封锁对新业务有负面影响，但对续保率有积极影响 [24] - 预计2020年与新冠相关的赔付约1亿欧元 [60] - 封锁期间，4月汽车险赔付频率整体下降约60%，非车险赔付频率下降约30% [93] 寿险（Life） - 新业务年化保费等效（APE）呈个位数低百分比下降，4月下降15% [122] - 产品组合优于预期，保障型产品销售增加，单位连结型产品4月底增长30% [123][125] 旅行险 - 保费受影响较大，目前无保费流入，预计赔付影响毛额约4000万欧元，净额约2000万欧元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车险业务在法国和意大利市场面临保费回扣压力，部分竞争对手有相关举措 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对自身战略及其基本面有信心，第一季度运营表现良好，确认了战略方向 [25] - 计划11月举办投资者日，届时将全面更新计划和目标进展 [26] - 汽车险业务未像部分同行那样宣布全面措施，而是采取针对性的保费减免和折扣措施 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经营业绩受新冠疫情影响预计为低至中三位数亿欧元，包括P&C新冠相关赔付、租金和股息减少、业务量下降及支持措施等负面影响，但也有成本降低和赔付频率减少等积极影响，不过中期情况存在不确定性 [59][60][61] - 2021年目前难以确定宏观经济环境复苏速度，需几个月后才有更清晰的视野，11月投资者日将提供更全面的更新 [26] 其他重要信息 - 公司对退休房屋有一定风险敞口，主要集中在意大利，但无具体重大风险，责任方面存在不确定性 [132] - 第一季度巨灾损失主要来自德国、中欧和法国的风暴 [135] - 房地产投资组合预计有高两位数的净影响，公司采取措施平衡租金和客户关系 [175] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度封锁期间和封锁放松后的赔付情况、旅行险赔付情况及再保险业务情况 - 综合比率改善约2个百分点，其中赔付率改善1.5个百分点，主要因3月封锁期间汽车险和其他业务赔付频率显著降低；4月受封锁影响明显，5月部分解封仍有影响，之后情况难以预测 [10][11] - 旅行险业务保费受影响大，目前无保费流入，预计赔付影响毛额约4000万欧元，净额约2000万欧元 [13] - 目前讨论向再保险公司转嫁赔付能力尚早，公司对营业中断险风险敞口极低，再保险公司承诺按技术基础赔付时会跟进 [14][15] 问题2: 旅行险费用性质、准备金释放情况、非车险保费增长原因及2021年每股收益（EPS）目标情况 - 旅行险业务大部分费用为可变费用，但也有固定费用，目前正努力大幅降低固定费用 [22] - 准备金释放较去年减少0.2个百分点，去年第一季度有4个百分点收益，本季度为3.8个百分点 [23] - 第一季度P&C保费增长与去年一致，封锁对新业务有负面影响，但对续保率有积极影响 [24] - 公司对战略和基本面有信心，第一季度运营表现良好，但目前难以确定2021年宏观经济环境复苏速度，11月投资者日将提供更全面更新 [25][26] 问题3: 汽车险保费回扣压力及资产配置应对市场变化情况 - 汽车险业务在法国和意大利市场面临保费回扣压力，部分竞争对手有相关举措，公司采取针对性的保费减免和折扣措施，暂未宣布全面措施，因难以预测封锁后赔付情况 [31][32] - 集团在寿险投资组合中通过增加固定收益投资久期进行资产重新配置，同时对股票风险敞口进行套期保值，年初开始的套期保值目前有可观未实现资本收益，还对单位连结型费用进行创新套期保值，有时会提前购买债券以应对低利率环境 [39][42][44] 问题4: 2020年经营利润和净利润展望、偿付能力比率下降原因及股息支付情况 - 2020年经营业绩受新冠疫情影响预计为低至中三位数亿欧元，包括P&C新冠相关赔付、租金和股息减少、业务量下降及支持措施等负面影响，但也有成本降低和赔付频率减少等积极影响，不过中期情况存在不确定性 [59][60][61] - 偿付能力比率从3月31日的196%降至5月19日的近190%，主要受国债和利率曲线影响 [71] - 首笔股息已支付，第二笔股息将于年底支付，需董事会根据9月30日风险偏好框架合规情况及监管建议进行评估 [72] - 公司有良好的现金灵活性，对战略和基本面有信心，重视股息稳定性和可预测性，但目前评论2020年股息尚早，董事会将适时评估 [76][77][78][79] 问题5: 经营利润主要拖累因素、赔付频率情况及股息支付目标情况 - 1亿欧元新冠相关赔付与P&C业务相关，寿险保障业务受影响较小，健康险业务有新冠赔付增加和非新冠就诊减少两种相反趋势，目前难以判断影响 [91][92] - 封锁期间，4月汽车险赔付频率整体下降约60%，非车险赔付频率下降约30% [93] - 公司优先按照计划支付股息，计划中有派息率和现金流分配两个目标，目标是坚持计划中的绝对股息水平 [86][88][89] 问题6: 偿付能力比率下降与预期的比较、资本管理思路变化及新冠基金外其他成本情况 - 偿付能力比率下降与市场预期基本相符，市场风险因素影响有一定可预测性，但利率敏感性可能有1 - 2个百分点差异 [100][101] - 公司已从子公司收取超过80%的预期汇款，主要子公司资本充足，资本管理方法使公司能够收取大量预期和一次性资本管理操作资金 [102][103] - 新冠基金主要用于支持社区、代理人和客户，支持社区和代理人方面预计不会有重大支出，支持客户方面可能有额外成本，但难以量化，可能影响保费或技术结果 [108][109] 问题7: 股票风险敞口对冲情况及寿险业务收入压力情况 - 股票风险敞口套期保值部分已实现盈利，但并非全部投资组合都得到保护，6月结账时将根据市场水平确认一定金额的减值，部分投资组合可能处于“一旦减值永远减值”类别，需相应管理 [116][117][118] - 寿险业务数据和产品组合优于预期，新业务年化保费等效（APE）呈个位数低百分比下降，4月下降15%，保障型产品和单位连结型产品销售增加，过去两周业务量快速恢复 [121][122][126] 问题8: 退休房屋风险敞口、6.55亿欧元减值情况及巨灾损失来源 - 公司对退休房屋有一定风险敞口，主要集中在意大利，但无具体重大风险，责任方面存在不确定性 [132] - 第一季度减值在6月30日结账时才会最终确认，目前较第一季度有高两位数百万欧元的改善 [133] - 第一季度巨灾损失主要来自德国、中欧和法国的风暴 [135] 问题9: 内部模型调整情况、BBB评级下调敏感性及当地监管对股息支付的影响 - 第一季度内部模型调整为最终远期利率和法国监管同意的IORP业务合格自有资金减少，目前未进行重新调整 [142] - 公司持续监控投资组合质量，对BBB评级债券进行压力测试，类似2008 - 2009年降级情况及意大利政府债券一级下调的综合影响约为15个百分点 [143][144][145] - 公司有既定的汇款计划，目前已完成大部分，与监管沟通的未完成部分涉及资本充足的子公司，预计影响较小，公司将遵循当地监管指示，但会证明汇款的可持续性 [139][140][141] 问题10: BBB评级下调幅度及其他资产类别减值风险情况 - 指意大利政府债券一级下调及其他投资组合类似2008 - 2009年的违约和信用迁移情况 [153] - 若市场在6月底前表现不佳且无干预措施，减值可能增加，因税收可回收性存在不对称性；市场回升则可能减少减值；4月增加了套期保值，目前有50亿欧元投资组合得到保护 [155][157][158] - 第一季度减值主要集中在意大利业务，其次是德国业务和法国业务 [159] 问题11: 偿付能力比率市场变动分解及一级下调影响是否包括政府债券 - 市场变动对偿付能力比率的影响中，利差和VA约为3.3个百分点，股票约为8个百分点，利率约为7个百分点，还有其他波动和成本因素 [166] - 一级下调影响包括政府债券 [165] 问题12: 房地产投资组合风险情况 - 公司房地产投资组合中有办公室物业，有长期租约和良好客户关系，采取措施平衡租金和客户关系，预计有高两位数的净影响，投资组合按成本计价，未实现资本收益不在资产负债表中 [174][175][177]