财务数据和关键指标变化 - 公司Q3偿付能力比率为195%，较半年报上升1个百分点，高于目标工作范围，反映了运营资本的生成，但被2019年0.06英镑的中期股息支付所抵消 [21] - 公司核心业务预计每年可持续现金流约为16亿英镑，扣除债务激励成本后有10亿英镑的过剩现金流，可支持每股0.21英镑的股息，并留有2亿英镑的缓冲空间 [25] - 公司预计2020年下半年的运营资本生成（OCG）与上半年大致相符，现金汇款在2020年下半年将超过2019年下半年 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 核心市场（英国、爱尔兰和加拿大） - 前九个月PVNBP增长40%，BPA业务量达50亿英镑，是2019年前九个月的2.3倍，比2019年全年高25% [15] - 健康和保护业务销售额增长6%，主要受团体保护和健康业务价格上涨推动，个人保护业务受疫情影响竞争激烈 [16] - 个人年金和房屋净值释放业务下降29%，低收益环境和疫情限制措施影响了需求 [16] - 储蓄和退休业务净资金流入增长20%至60亿英镑，职场平台资金流入增长23%至38亿英镑，零售平台资金流入增长5%至26亿英镑，平台资产达310亿英镑 [17] - 英杰华投资者第三方净资金流入达12亿英镑，内部净资金流入达30亿英镑（不包括遗留业务），流动性产品系列外部净资金流入达55亿英镑 [17] - 一般保险净保费收入持平于58亿英镑，商业险业务在英国和加拿大分别增长10%和8%，个人险业务保费下降5% [18] 国际市场（欧洲大陆和亚洲） - 由于疫情影响和公司战略调整，可能的业务销售额总体下降21%，寿险保费在2020年第二季度显著下降，第三季度有所回升但仍低于2019年水平 [20] - 一般保险业务表现稳健，前九个月净保费收入增长4%，法国市场第一季度的高销量受季节性因素影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在英国、爱尔兰和加拿大核心市场具有领先地位，能够产生有吸引力的回报 [3] - 国际市场（欧洲大陆和亚洲）业务正在进行战略调整，以实现长期股东价值 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 聚焦核心业务，将业务重点放在英国、爱尔兰和加拿大的优势业务上，对国际市场业务进行管理以实现长期股东价值 [3] - 已宣布20亿英镑的资产处置计划，包括出售新加坡业务多数股权、意大利英杰华维塔业务等，这些处置将增加资本 [3][8] - 正在探索法国、波兰、意大利剩余业务和合资企业的处置选项，但由于业务复杂，需要时间得出结论 [9] 业绩转型 - 核心业务实现强劲增长，寿险销售达320亿英镑，其中批量购买年金业务达50亿英镑，是去年的两倍多 [4] - 英国储蓄和退休业务净资金增长20%，英杰华投资者第三方净资金流入达12亿英镑 [4] - 商业险业务净保费收入增长9%，延续了2019年的两位数增长 [4] - 公司计划在2020年实现超过1.5亿英镑的成本节约，到2022年在核心市场实现3亿英镑的成本节约目标 [5] 财务实力 - 公司Q3资产负债表健康，偿付能力II资本盈余达118亿英镑，偿付能力II资本比率为195% [7] - 公司承诺降低债务杠杆比率，计划使用新加坡和意大利英杰华维塔业务的15亿英镑现金处置收益来偿还债务 [7] 股息政策 - 公司宣布新的股息政策，预计普通股股息将实现低至中个位数增长，基于核心市场的资本生成、现金汇款和业务增长 [10] - 宣布2020年中期股息为每股0.7便士，预计2020年最终股息为每股0.14英镑，全年股息为每股0.21英镑，不分配2019年最终股息 [10] 行业竞争 - 公司在英国保险市场表现出色，上周在英国保险奖中包揽了一般、个人和商业险年度保险公司三项大奖 [4] - 在加拿大市场，公司已占据前三的位置，与加拿大皇家银行（RBC）建立了合作关系，商业险业务有较大增长空间 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，市场波动较大，公司采取了谨慎的决策来保护资本和增强财务实力，以应对疫情和英国脱欧的不确定性 [10] - 公司对核心市场的业务增长充满信心，预计2020年下半年的业绩趋势与上半年大致一致，管理行动和其他方面将超过之前0.2亿英镑的指引 [27] - 虽然第四季度的封锁措施对集团的影响不确定，但预计商业中断索赔不会显著增加 [27] - 储蓄和退休业务今年表现强劲，但由于第四季度的高基数效应，增长率预计将有所放缓 [28] 其他重要信息 - 公司计划在2021年重新推出品牌，并将业务目标设定为实现四分位效率 [61] - 公司已在英国、爱尔兰和加拿大的核心业务中投入超过4亿英镑的投资，以支持业务增长 [57] - 公司超过60%的客户旅程已经实现数字化，MyAviva应用的登录次数今年达到约2800万次 [58][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：资本返还和债务杠杆目标的时间安排、处置收益的分配以及股息增长与管理价值组合行动的关系 - 公司目前不会承诺具体的时间安排，优先进行债务偿还，在完成债务削减后将返还多余资本，股息增长主要基于核心业务的汇款，管理价值市场的汇款或投资收益将增加集团的财务实力，可用于偿还债务或减少股份数量 [34][36] 问题2：对出售资产高于自有资金水平的信心、法国“黄金票”情况以及如何通过增加投资组合风险来部署偿付能力资本 - 公司在新加坡和意大利英杰华维塔业务的处置中采取了审慎的方法，预计将继续保持这种纪律性，关于法国“黄金票”情况没有新的消息，公司目前没有大幅重新调整资产负债表风险的计划 [39][40] 问题3：为何延迟返还多余现金 - 公司目前处于业务调整的早期阶段，2021年是公司发展的重要一年，优先考虑债务偿还，将根据进展情况考虑资本返还，目前提供了明确的杠杆、现金和资本框架 [44] 问题4：出售业务对偿付能力II基础上的SCR的影响、股息低至中个位数增长的具体范围以及英国寿险偿付能力下降的原因 - 不同业务的SCR强度差异较大，以新加坡和意大利英杰华维塔业务为例，出售获得了4个百分点的资本收益，股息增长为低至中个位数，公司对实现这一增长有信心，英国寿险偿付能力下降部分是由于股息支付、批量业务的临时影响和宏观不确定性 [48][49][50] 问题5：资本返还时对股票回购或特别股息的偏好、30%杠杆率的定义以及出售业务对多元化信用的影响 - 公司未确定资本返还的具体方式，优先进行债务偿还，杠杆率基于自有资金计算，不包括大额盈余或商誉，非寿险业务因多元化可减少约35%的SCR，国际寿险业务相对于英国业务的总SCR减少约10% - 15% [53][54] 问题6：英国业务转型的资本投入计划以及是否会重新考虑英国寿险遗留业务的处置 - 公司计划在英国业务中投入资本用于商业险增长、购买年金业务、品牌建设等，目前不考虑重新处置英国寿险遗留业务，认为该业务对英国寿险业务的现金流有重要作用 [57][61] 问题7：第三季度正常化后的利润率、竞争对手在加拿大市场的重大变化对公司的影响以及解释股息基础的汇款表中中央成本和债务削减部分是否考虑了成本削减和当前债务削减计划 - 正常化后的EB利润率约为4%，公司在加拿大市场已占据前三位置，与RBC合作，商业险业务有增长空间，汇款表基于2020年情况，未考虑重大成本削减和债务削减 [65][66][68] 问题8：九个月偿付能力和中央现金状况良好但不支付2019年最终股息的原因、公司运营所需的最低和中央流动性水平以及业务中断保险政策措辞是否更改和索赔估计情况 - 公司出于谨慎考虑，在疫情和英国脱欧不确定性期间保留资本，增强财务实力，目前专注于2020年股息支付，公司目标是集团资金库至少保留10亿英镑的流动性，在宣布股息前报告日期的流动性水平预计在15 - 20亿英镑之间，公司将在保单续期时确保业务中断保险政策措辞清晰，索赔估计未发生变化 [72][73][75] 问题9：法国偿付能力规则对法国当地偿付能力比率的影响以及偿付能力比率中关于信用评级下调、违约和英国房地产的假设与实际表现的对比及未来改进可能性 - 法国偿付能力规则对集团偿付能力比率有2个百分点的影响，未披露对法国当地偿付能力比率的影响，法国子公司资本充足，预计不需要额外资本，信用评级下调假设目前较为审慎，预计到年底可能不需要额外的风险缓冲 [78]