财务数据和关键指标变化 - 截至4月30日，公司估计新冠疫情对一般保险的索赔影响，扣除再保险后为1.6亿英镑，假设封锁措施持续到6月底 [6] - 第一季度，寿险新业务量同比增长28%，一般保险净保费收入增长3% [12] - 3月底，公司偿付能力II覆盖率估计为182%，包含2019年暂停的末期股息，该股息将在第四季度审议 [10] - 4月底，公司控股公司流动性为25亿英镑，上半年汇款可能远低于上年，但下半年会显著增加 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寿险业务第一季度新业务量同比增长28%，4月新业务活动放缓，但有强劲的续保和客户续约部分抵消影响 [12] - 一般保险业务第一季度净保费收入增长3%，4月新业务活动受疫情影响放缓 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 意大利和法国新业务量下降，波兰大致持平 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2022年12%的资本回报率目标，通过成本降低、产品优化和更明智地使用资本来实现，尽管疫情带来挑战，但仍会适应调整 [74] - 在BPA业务上，公司保持纪律，逐案评估，确保获得足够的资本回报，目前业务量开局良好，仍有健康的业务管道 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给公司带来重大挑战，包括远程工作、有效服务客户以及全球经济影响，但公司做好了准备并表现出色 [4] - 公司采取谨慎和防御性的资本和现金管理立场，因为经济前景不确定 [11] - 尽管4月业务活动放缓，但公司业务、员工和客户已适应变化，且有迹象表明业务活动已开始缓慢增加 [12] 其他重要信息 - 公司投资组合定位良好且表现强劲，股东支持的公司债券投资组合中，约5%投资于受危机影响最直接的零售、休闲、航空和石油天然气行业，今年迄今仅有3%的该投资组合被下调一个完整评级，低于投资级的下调金额不到1000万英镑 [9] - 公司贷款组合近年来资产质量得到改善，进入危机时平均贷款价值比（LTV）为56%，利息覆盖率为2.9，但预计契约将面临一些压力，目前债务偿还未受重大影响 [9] - 公司在法国采取了一系列措施降低信用风险、股权风险和利率风险，并加强了匹配度，有助于改善资本状况 [26] - 公司在英国、法国和爱尔兰的商业中断险净自留额合计为1.5亿英镑，在加拿大为5000万美元 [16] - 公司在法国承诺从投资组合中拿出1亿欧元投资于医疗科技等与新冠疫情应对相关的行业，并向团结基金捐款约500万欧元，在英国向红十字会、ABI基金和NHS捐款 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业中断险再保险保护的假设细节、政策限额情况以及偿付能力II数据的计算方式 - 公司按标准操作应用财产巨灾再保险计划，提供非损害商业中断险保障，英国、法国和爱尔兰的净自留额合计为1.5亿英镑，加拿大为5000万美元，假设第二季度末前仍有一些限制措施 [16] - 第一季度偿付能力数据表现与基于2019财年公布的敏感性预期大致相符，公司采取了降低利率敏感性的措施，有资本生成，且考虑了信用评级迁移的重大减少，还将英国脱欧房产津贴重新纳入核心假设 [17] 问题2: 新冠疫情对偿付能力的百分比影响、缓冲应用层级以及BPA业务的业务量和业务策略 - 公司在一般保险的新冠疫情损失、房产和信用评级迁移方面采取了措施，相关调整在法律实体层面进行，而非集团层面 [21][22] - 公司对BPA业务的兴趣和策略没有改变，仍会逐案评估确保资本回报，业务量开局良好，有健康的业务管道 [20] 问题3: 商业抵押贷款组合契约问题、风险部分占比、法国资本状况及控股公司流动性变化原因 - 公司对商业抵押贷款采取前瞻性价格评估，整体LTV较强，虽有部分LTV较高，但有契约保护，会与借款人合作解决问题，零售行业有一定风险敞口 [25] - 第一季度法国资本状况强劲，公司采取措施降低各类风险，集团偿付能力数据不包括PPE，若包括会增加3个百分点 [26] - 控股公司流动性在2 - 4月变化不大，流入和流出大致相同，有小额汇款、运营成本和利息支付 [27] 问题4: 信用评级下调是否适用于公司债券和非流动资产组合、商业房地产贷款重组时间、资产重新评级频率以及汇款预期是否考虑监管审查 - 信用评级下调针对公司债券，非流动资产基于模型结果和内部评级，调整在每个资产负债表日进行 [30] - 目前还未到需要积极重组贷款的阶段，公司期待业务恢复正常 [31] - 公司在管理各法律实体的资本时会听取监管机构意见，预计下半年汇款会增加 [32] 问题5: 是否有NAV估计以及欧洲主要国家新业务量情况 - 公司未提供IFRS财务报表下的NAV，但提供了偿付能力II基础上的NAV，预计与IFRS下的变动差异不大 [35] - 意大利和法国新业务量下降，波兰大致持平 [35] 问题6: 再保险损失的毛估计、第二次封锁时再保险恢复情况、LTV规模、去杠杆意图以及股息相关问题 - 公司已假设当前封锁措施持续到第二季度末，若之后有第二次封锁会有进一步影响，目前提供的是扣除再保险后的净损失估计为1.6亿英镑，有足够的再保险保障，未使用的恢复额度较多 [40][43][44] - 商业抵押贷款组合的LTV在年度报告中有披露，76亿英镑中62亿英镑的LTV低于70% [41] - 公司有2022年到期的大量债务，会谨慎对待去杠杆，尚未做出明确决定 [42] - 董事会决定暂停股息，将在第四季度重新评估，目前不期望有中期股息 [39][45] 问题7: 若封锁持续到夏末，新冠疫情损失的推算倍数、汽车保险索赔情况以及长寿与死亡风险敞口情况 - 公司标准商业中断险条款不涵盖新冠疫情相关索赔，少数非标准条款的保单会与客户和经纪人合作处理，截至4月30日，扣除再保险后的估计损失为1.6亿英镑 [49][50] - 部分产品线索赔频率下降20% - 50%，但也有其他产品线索赔严重程度增加，预计封锁结束后情况会有变化 [51] - 公司保险业务大致平衡，个人保护索赔大多已再保险，主要风险敞口在英国团体保护，年金业务方面老年人群死亡率上升导致成本降低，目前数据显示大致平衡 [52][53] 问题8: 有争议的索赔情况、财产价格变化对集团层面的影响以及英国债券收益率为负的影响 - 约95%的商业保单遵循公司标准条款，无争议情况，欢迎FCA审查以带来更多确定性，有明确保障的业务中断险索赔已开始支付 [57][58] - 财产价格调整在法律实体层面，集团是法律实体的综合多元化情况，可能影响子公司资本和现金汇款 [59] - 公司已适应法国的负收益率情况，采取措施降低利率敏感性，当前压力测试已考虑负收益率情景 [62] 问题9: 从2亿英镑到1.6亿英镑的差异原因、是否考虑未来责任索赔以及是否会赎回7月到期的5亿英镑BCI工具 - 2亿英镑和1.6亿英镑均指一般保险索赔，差异涉及多个因素，包括频率效益、财产线有利经验、安全损失、建筑和责任估计等，不包括慈善捐款 [66][67] - 公司考虑了一些未来责任索赔，如为英国一些养老院提供保险，目前不开展新业务，对续保条款进行调整 [66][68] - 公司处于资本保存模式，会考虑资产负债表强度和去杠杆问题，对于7月到期的BCI工具未做明确表态 [67] 问题10: 财产降级对偿付能力的影响、欧洲自愿捐款情况以及2022年目标的长期挑战 - 财产敏感性是首日影响且无进一步增长，新闻稿中的数据是假设到第5年的情况，英国年金业务方面，财产调整和英国脱欧津贴再利用对偿付能力的净影响大致持平 [71][72][73] - 公司在法国承诺投资1亿欧元用于与新冠疫情应对相关的行业，向团结基金捐款约500万欧元，在意大利和其他地方有少量捐款，主要捐款在英国 [75][76][77] - 公司仍致力于实现2022年12%的资本回报率目标，尽管业务活动会受到挑战，但会适应调整，注重优质新业务和资本回报，严格控制费用效率 [74] 问题11: 敏感性披露与实际假设的差异以及假设的依据 - 敏感性披露是假设财产和商业价格下降并持续5年，实际假设是住宅价格下降12%后有增长，商业价格下降15%且无增长 [80] - 假设依据来自外部顾问意见、资产管理公司观点和其他数据点，具有主观性 [81] 问题12: 1.6亿英镑净索赔中有利影响的金额、是年初至今还是包括未来预期，以及酒店保险集团诉讼是否包含在净索赔中 - 从2亿英镑到1.6亿英镑的差异涉及多个因素，包括潜在责任索赔准备、汽车使用和汽车保险的有利趋势等，所有估计都假设第二季度人们开始逐渐复工和使用车辆 [87][88] - 公司标准条款的保单不涵盖新冠疫情相关索赔，少数非标准条款的保单会处理有效索赔，1.6亿英镑的估计包括截至4月30日的已通知和预计索赔，不评论具体诉讼 [86]