财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收减去基于交易的费用为1910万美元，较2024年第二季度的2200万美元下降，但较去年同期的1840万美元上升[17][19] - 本季度净市场营收放缓至860万美元，较上季度1140万美元下降，但较去年同期710万美元增长21%，较2023年第一季度低谷460万美元增长87%，年初至今较2023年同期增长64%[9][19] - 本季度交易额为3.38亿美元，较上季度4.26亿美元下降，年初至今较去年同期增长99%[20] - 本季度净收益率为2.6%，较上季度2.7%略有下降[21] - 本季度托管管理费用为1050万美元，与上季度基本持平[23] - 本季度托管现金余额为4.7亿美元，较第二季度末的4.95亿美元和2023年末的5.05亿美元下降[23] - 本季度净亏损1880万美元，较上季度1400万美元增加，主要由于营收减少290万美元、运营费用增加40万美元、其他收入减少150万美元[24] - 本季度调整后的EBITDA亏损为1140万美元，较上季度790万美元增加[25] - 本季度运营使用的净现金为580万美元，较上季度1440万美元减少[26] - 本季度末现金、现金等价物和受限现金为1.156亿美元，较上季度1.216亿美元减少[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构业务占公司买方业务量的至少三分之二，自2021年以来每年如此，有超过20000家机构在公司平台注册[10] - 约280个最活跃客户正在使用Forge Pro，其在今年前10个月贡献了超过16%的营收[33] - 公司RIA创建了150多个投资工具，约100个目前处于活跃状态[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台上交易公司的估值中位数在上升，本季度最后两个月对上次融资轮的中位数折扣分别上升至 - 8%和 - 12%，为过去两年中最低的月度折扣，9月买卖价差降至5.5%[29] - 2024年交易最活跃的25只股票中，有20只实现了正回报，9月买入比例为54%，2024年平均为52%，而2023年和2022年该比例较低[43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供最先进、全球可扩展的平台，扩大参与者的准入，以满足变革世界的公司的资本和流动性需求，通过部署Forge下一代平台来实现这一目标[14] - 公司加速实现盈利时间表，目标是在2026年达到调整后的EBITDA收支平衡，本季度采取了额外行动，虽调整后的EBITDA亏损增加，但预计未来几个季度将缩小亏损[15][16][25] - 公司推出Forge Price，为240多家流动性最强的私营公司提供单一的衍生股价，作为公司当前股价的指标，是66个指数的定价模型，为平台提供最新的定价洞察，有望带来未来的合作机会[11] - 公司认为自身在市场中具有领先地位，尽管面临竞争，但凭借数十年建立的网络、庞大的客户群体、丰富的产品和服务等优势，对自身发展充满信心，预计市场将出现整合，会有1 - 3个参与者长期存在[67][68][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管选举前市场谨慎且宏观经济信号喜忧参半，但公司平台上公司的估值中位数呈上升趋势，选举结果的不确定性消除后，预计投资者信心将持续，2025年一级融资和IPO市场将显著复苏[29][36] - AI对私营市场估值上升的推动作用越来越大，公司的Forge Private Market Index成分股中有34家AI公司，预计AI将继续影响私营市场表现[30] - 公司将继续关注成本纪律和费用管理，同时平衡投资机会，认为在2026年实现调整后的EBITDA收支平衡的过程中，投资回报率高的机会值得把握[29] - 对于新的监管环境，公司将保持积极参与，帮助教育新的监管机构，欢迎任何有助于增加私营市场准入的政策调整[56][57] 其他重要信息 - 在欧洲市场，公司将暂时推迟BaFin许可证的申请，目前通过代理结构进行交易，业务进展顺利，且有高级领导迁至伦敦以平衡欧美市场的供需[77][81] 问答环节所有的提问和回答 问题: 预计本季度市场营收与上季度相当或更好的依据是什么 - 历史上第四季度通常是一年中最大的季度，2024年回归更正常的季节性预期，虽然10月仍有疲软，但平台的买卖价差、买卖数量等信号表明正在恢复正常，选举周期的结束是影响对今年剩余时间看法的最大因素[40][41] - 积极的领先指标包括估值相关的中位数折扣、买卖价差、交易股票的回报率、买卖比例等，不过交易结算需要4 - 6周时间，需考虑这对四季度或一季度预期回升时间的影响[42][43][44] 问题: Forge Price功能的客户反响如何，未来合作机会的性质 - Forge Price是公司数据战略的一部分，与Forge Pro一样属于数据赋能方面，公司将有来自数据授权的直接收入流以及围绕数据赋能的收入流，Forge Price将用于不同的分销机会[46][47] 问题: 有无关于使用Forge Pro的客户参与度的数据或轶事，机构资本在该领域的趋势 - 公司一直在寻求反馈以了解如何最大化Forge Pro的价值和参与度，目前它代表了16%的已启用收入，未来将报告更多关于参与度的关键指标，公司CEO在与顶级机构的年度会议中发现一些大型对冲基金正在关注该领域[50][51][52] - Forge Pro于3月底4月初推出，客户采用率正在加速上升[54] 问题: 新的监管环境对公司业务可能产生的变化 - 公司在等待观察，目前很高兴选举结果带来了确定性，公司将继续保持高度参与并帮助教育新的监管机构，欢迎任何有助于增加私营市场准入的政策调整，之前在华盛顿的交流发现两党都支持增加对该资产类别的准入和流动性[56][57][59][60] 问题: 成本削减的实现情况以及未来几个季度成本基础的变化 - 上一次财报电话会议提到针对预算削减了1100多万美元成本，其中约三分之二针对第二季度的运营率，本季度有120万美元的部分季度节省，同时公司正在投资扩大海外技术能力，这也是战略的一部分，除一次性离职费用外，公司将管理成本并朝着收支平衡发展[64][65] 问题: 竞争情况以及对Nasdaq Private Markets新平台的看法 - 公司对自身市场地位充满信心，尽管有竞争，但公司拥有数十年建立的网络，新的竞争对手难以在短时间内积累起20000家机构和数十万合格投资者这样的规模，公司将继续专注于下一代平台建设，目前在参与者方面具有领先优势，并且关注市场定价动态[67][68][69] - 公司拥有多种产品和服务，如Forge Pro、指数、Forge Price、托管业务、RIA等，竞争对手难以追赶，机构倾向于在有深度流动性的地方交易，公司的限价订单簿深度较深，交易的公司名称数量也较多[73][74] - 公司认为市场不会是赢家通吃的局面，长期来看会有1 - 3个参与者，会出现整合[75] 问题: 欧洲市场的营收情况以及BaFin许可证审批流程的更新 - 公司在欧洲的业务进展顺利，目前将推迟BaFin许可证的申请，公司有高级领导迁至伦敦以平衡欧美市场的供需[77][81] - 第二季度的增长势头在第三季度因季节性因素（夏季机构投资者休假）和选举不确定性而放缓，选举结束后有望在第四季度回升[81][82] 问题: 能否分享热门公司名称在第三季度交易额中的占比，以及低买卖价差是否与这种动态有关 - 目前公司不披露关于热门公司名称交易额占比的具体数据，但会考虑未来提供更多信息，市场存在两极分化，表现好的公司吸引了更多机构投资者，导致收益率受到影响，公司仍在140 - 150个独特名称之间进行交易，不过在最大和最受欢迎的公司中存在集中现象是正常的，过去也曾出现过类似的集中情况且会有起伏[86][87][88][89]