财务数据和关键指标变化 - 法国农业信贷银行（Credit Agricole S.A.）收入动态高，本季度增长13.4%，前9个月增长13.1%；集团整体收入本季度增长7.5%，前9个月增长6% [3][4] - 成本控制高效，产生强大的 jaws 效应，本季度和前9个月约为5 - 6个百分点 [3] - 风险成本适度增加，法国农业信贷银行增长19%，集团整体增长9% [12] - 利润水平高，第三季度基础利润15亿欧元，报表利润17.5亿欧元；前9个月基础利润46亿欧元，报表利润50亿欧元；集团整体利润在基础和报表基础上，本季度和前9个月均有所增长 [3][4] - 前9个月有形股权回报率为13.5% [4] - 法国农业信贷银行CET1比率本季度增加约20个基点，达到11.8%，远高于中期计划目标11%；集团整体CET1比率从17.6%略降至17.5% [15][16] - 客户存款本季度增加约180亿欧元，增长1.7% [18] - 流动性储备本季度增加，达到近4200亿欧元；LCR比率远高于目标110%，过去12个月平均约为150%，期末高于140% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行业务中，法国新贷款生产放缓，但被其他业务线的良好表现所抵消；欧洲所有零售银行新增客户44.5万，客户产品和服务配备增加 [4][5] - 企业及投资银行（CACIB）、托管银行（CACEIS）和资产管理公司（Amundi）针对大客户的业务持续发展 [5] - 法国农业信贷银行各业务线收入均大幅增长，基础收入增长13%，报表收入增长19%和15.5%；剔除收购影响后，有机增长本季度为7.7%，前9个月为10.2% [7][8] - 总运营收入快速增长，本季度增长20%，前9个月增长34%，增长分布在所有业务线 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国零售业务净利息收入在利率上升初期面临压力，但由于对冲有效，LCL净利息收入在2022年Q1至2023年Q3仅下降9%；国际零售银行业务净利息收入同期平均增长约48%，带动法国农业信贷银行净利息收入增长约24% [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略注重业务多元化和客户基础拓展，通过收购和整合新业务实现增长，如收购Credit Agricole Auto Bank、CACF在欧洲的租赁业务以及CACEIS对RBC的收购 [5][7] - 推出新业务线Credit Agricole Transitions & Energies，将围绕可再生能源生产和分销以及为客户提供咨询解决方案开展业务 [6][7] - 公司在成本控制和风险管理方面表现出色，与欧洲银行样本相比，成本收入比更优，风险成本更低，覆盖率和不良贷款率更具优势 [11][12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率大幅上升和经济显著放缓，但公司模式适应能力强，仍能实现增长和盈利 [20] - 预计法国零售银行业务净利息收入将趋于稳定并逐步回升，国际零售业务净利息收入可能达到峰值后稳定或略有放缓 [26][46] - 公司对宏观对冲采取稳定的策略，旨在平滑利率变动对损益表的影响 [24][25] 其他重要信息 - 公司将于12月14日举办关于净零趋同和能源转型努力的专题研讨会 [3] - 过去三年的战略收购预计到2025年将带来额外19亿欧元的净利息收入（NBI），新增业务的增量成本收入比将符合中期计划目标58% [6] - 欧洲央行停止对法定准备金付息，从9月20日开始，集团每季度将受到约1亿欧元的影响 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 法国零售业务的宏观对冲可持续性及过去一年每季度的贡献，以及进一步发展产品工厂的资金来源和非核心业务领域及合成证券化和风险加权资产优化的潜力 - 宏观对冲是公司长期使用的策略，在利率稳定时是成本，利率变动时对净利息收入有显著贡献；公司不会披露净利息收入中各部分的具体构成，旨在平滑利率变动对损益表的影响；预计净利息收入接近谷底，但Q4将受到欧洲央行停止对法定准备金付息的影响，集团每季度约1亿欧元 [24][25][27] - 过去四年公司通过盈利积累了约650个基点的资本，分配350个基点后，剩余300个基点可用于业务有机增长和收购；处置非核心业务并非收购的必要资金来源，公司高盈利能力可支持分红、业务增长和收购 [28][29] 问题2: 2025年目标是否保守，若不保守，利润表在2025年相对于当前运行率将如何恶化，以及是否会在2023年全年业绩公布时更新2025年目标 - 公司制定目标时较为保守，目前虽领先于2025年目标轨迹，但现在讨论更新目标还为时过早；公司正在制定2024年预算，会综合考虑2025年和2026年的情况，届时会有更清晰的判断 [32][33] 问题3: 资本分配方面，是否考虑提高分配政策至60%以保持股息逐年持平，以及公司中心成本目前为负200万欧元是否会持续 - 目前处于第三季度末，资本分配问题尚未提上日程；第四季度将进行股票回购，预计对CET1比率产生8 - 9个基点的影响；2024年上半年需为收购融资，可能影响25 - 30个基点的资本；2024年还有TRIM影响和IFRS 9的最后阶段调整；公司会综合考虑这些因素，每年根据业绩决定股息水平 [37][38] - 公司中心成本受IFRS 17关于内部保证金规定的影响，季度负净利息收入和负成本各约200万欧元，净影响为0；公司希望将公司中心的年度净成本控制在7.5亿欧元或以下 [39][40] 问题4: 根据幻灯片9的财务指标，过去并购交易若在2025年实现预期，投资回报率如何，以及19亿欧元净利息收入中已计入2023年前9个月数据的比例；从长期看，LCL的净利息收入或净利息利润率是否会赶上国际业务 - 公司对并购交易有严格的财务纪律，要求最低投资回报率为10%，过去的并购交易已达到或将超过这一水平；难以准确说明19亿欧元净利息收入中已计入的比例，公司已提供部分收购在Q2和Q3的具体数据 [43][44][45] - 若利率达到顶峰，预计法国零售业务净利息收入将稳定并逐步回升，国际零售业务可能达到峰值后稳定或放缓；两者曲线不一定会完全收敛，法国零售模式固定利率贷款的特点使其长期风险成本较低，评估收敛情况应考虑风险成本因素 [46][47] 问题5: 将国内零售和国际零售的净利息收入结合，未来应如何建模；资本市场净利息收入表现，9个月的业绩在未来应如何外推 - 未来净利息收入的演变受多种因素影响，如利率实际走势、竞争反应、客户信贷需求等，难以用数学模型精确预测 [49][50] - 公司资本市场业务，特别是固定收益业务表现出色，主要受客户需求驱动，且公司在客户中的地位和排名不断提升；若债务资本市场活动持续活跃，公司将受益；若活动放缓，公司业务也将随之变化 [51][52] 问题6: LCL净利息收入下降9%优于市场其他参与者的原因；SFS租赁业务中，二手车价格正常化是否会成为问题 - 不同法国银行的负债结构和贷款发放行为不同，对冲技术也有差异，这些因素共同影响净利息收入表现；对冲对公司收入生成很重要，利率变动时可产生额外收入贡献 [55] - 二手车估值是租赁业务的重要风险因素，但公司租赁业务主要是新业务，目前不太依赖二手车估值和再销售；公司在评估二手车估值时保持谨慎 [56][57] 问题7: 幻灯片26中保险业务的综合比率55.2%（包括贴现和准备金释放），同比下降5个百分点仅提及气候影响，未提及贴现和准备金释放的影响，能否澄清；公司在Q4是否受CRM模板影响；保护业务收入增长22%的原因是什么 - 新的综合比率应考虑所有相关因素，包括事故率下降和财务因素，但无法提供具体分解；公司受近期天气事件影响，Q4数据将受到影响；保护业务收入增长22%主要是业务商业活力的体现，无特定事件、收购或整合因素 [60][61] 问题8: 法国零售净利息收入本季度出现7%的环比增长，而此前预计2024年下半年才会显著改善，原因是什么；公司如何为数字欧元做准备，预计对业务有何影响 - 目前Q3和Q2之间并非显著改善，而是趋于稳定；LCL新贷款生产情况好于预期，Q2至Q3仅下降3%，同时负债成本等其他因素也对净利息收入稳定起到作用；真正的改善预计在2024年出现 [65][66] - 公司对客户对数字欧元的接受度存疑，不确定其实施目标；公司有团队在研究数字欧元的用例，包括小额和大额支付；数字欧元最早预计2027年推出，公司还有时间准备，需进一步明确其目标和形式 [66][67]