财务数据和关键指标变化 - 一季度净结果达7.47亿欧元，有形股本回报率为10.5%，收入增长3%，调整后为8%，成本收入比为58%，监管资本比率提升至14.9% [3][15][16] - 预计2024年净利息收入从79亿欧元提升至81亿欧元，维持手续费收入增长4%、成本收入比60%和风险结果低于8亿欧元的目标，CET1比率年末仍超14% [22][36] 各条业务线数据和关键指标变化 企业客户业务 - 净利息收入环比降2800万欧元，手续费收入各产品线均增长，资本市场业务手续费同比增9%，运营结果创纪录，资本回报率提升 [17][24][29] 德国私人和小企业客户业务 - 存款量增90亿欧元或6%，净利息收入环比增2500万欧元，手续费收入与去年Q1持平，运营结果创纪录，股本回报率超40% [18][19][30] mBank业务 - 利息收入展望上调，净手续费收入略增，运营层面表现最佳，但受瑞士法郎抵押贷款拨备影响，预计Q2信贷假期拨备约8000万欧元 [22][23][31] 其他与合并业务 - 运营亏损主要因复制投资组合调整，全年影响将减小，运营结果有望改善 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国领先指标显示GDP将回升，PMI和Ifo数据好于预期，不再预计2024年德国经济衰退，但通胀问题未解决，预计欧洲央行年底前降息75个基点，德国贷款需求仍低迷 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年管理重点包括资本回报、手续费收入增长和严格绩效管理，若上半年数据达标，8月将申请下一轮股票回购 [8][9][10] - 看好手续费收入增长，有信心达或超4%目标，新业务模式获更多市场份额，以抵消利率环境顺风减弱影响 [9][10] - 关注资产管理领域选择性收购机会，目前正消化Aquila、NIXDORF和Global Payments等收购项目 [52][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，管理团队表现出色，对未来持乐观态度，客户中心业务模式成效显著，为业务发展提供动力 [2][5][7] - 德国中小企业谨慎对待国内投资，积极开展海外投资，Commerzbank是其重要银行合作伙伴 [7] - 预计2024年净利润增加，有信心实现至少70%的派息率，资本回报总额超2023年的9% [13][37][38] 其他重要信息 - 财务披露格式调整，更强调利息收入和手续费收入，不再区分基础和报告收入 [14] - 员工满意度调查结果积极，Commerzbank和comdirect获相关奖项 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前退出存款beta及2024年假设的存款beta，复制投资组合对2025年及以后净利息收入目标的影响 - 一季度存款beta达35%，预计后续高于此，假设更高存款量和平均欧洲央行利率；复制投资组合今年收益不变约4亿欧元，2025年暂维持2月指引，略低于79亿欧元，有上行可能 [40][41] 问题2: 净利息收入是否已见顶，4.23亿欧元TLA细分及减值损失释放需求，波兰固定抵押贷款下半年预期 - 若6月降息，二季度净利息收入仍稳定，后续略降；TLA超一半属企业客户，略少于一半属PSBC，将逐季评估；信贷假期Q2预计负担约8000万欧元，瑞士法郎抵押贷款不能排除后续负担，但2024年应低于2023年 [47][46][48] 问题3: 能否加速股票回购申请和审批流程，潜在并购领域和规模 - 等待上半年结果后立即申请，希望加快流程，但需获批准；关注资产管理领域选择性收购 [51][52] 问题4: 是否继续追逐存款余额并维持高存款beta，资本回报申请时间 - 努力平衡存款量和价格，利率下降时将部分定期和活期存款转为证券；等待上半年结果公布后尽快申请资本回报 [55][57] 问题5: 德国GDP前景改善但信贷损失指引未变原因，利率下调后存款EBITDA及成本回收情况，波兰FX拨备覆盖率是否有上限 - 将在Q2更新信贷损失指引，目前仍谨慎；存款beta调整需时间，部分协议自动变化，部分有承诺期限；拨备覆盖率参考意义有限，已结算近1.6万笔，有5000笔最终法院判决，总拨备约32亿欧元，已支出约13亿欧元，2024年拨备应低于2023年 [60][61][66] 问题6: Q1新增130亿欧元活期存款定价，全年存款结构预期，高于35%的存款beta假设 - Q1首月未调整定价，现活期存款新报价最高3%，经典活期0.75%，comdirect略高，新客户高级账户3.6%；企业客户存款量稳定，资金流向定期和活期趋势放缓，私人客户部分活期可能转定期或证券，趋势将放缓；预计全年存款beta平均更高，取决于欧洲央行降息情况，确认81亿欧元净利息收入目标 [70][71][72] 问题7: 收购资本分配，波兰诉讼拨备对派息计划影响，企业部门贷款增长情况 - 近期收购对今年资本比率影响10个基点，为小规模选择性收购；70%以上派息计划不受波兰情况影响，只要负担低于2023年即可维持；国际贷款有增长，预计国内贷款后续回升，取决于经济指标和选举情况 [78][79][80] 问题8: 对国内与跨境银行整合看法，有机与无机增长优先级 - 关注资产管理和手续费业务小规模收购机会，目前专注消化现有收购项目，有机增长手续费业务；中期欧洲银行业整合必要，Commerzbank专注执行2027战略和实现资本成本目标 [84][85][86] 问题9: 2025年净利息收入略低于79亿欧元原因，今年征费和不含征费成本预期 - 未调整2025年指引假设，该数字为下限，接近2025年时会更新；银行征费预计比去年低1.2亿欧元，成本有压力，四季度通常较高，工会谈判可能有影响，均已反映在60%成本收入比指引中 [88][89] 问题10: AT1外汇影响的净公允价值结果规模及驱动因素，净公允价值结果与净利息收入抵消情况 - AT1发行受美元 - 欧元汇率影响，Q4负担4000万欧元，Q1收益2000万欧元，差异约6000万欧元；净公允价值结果受波动估值影响难预测，企业客户业务结果和其他与合并业务中净利息收入增加有抵消影响，Q1约1.5亿欧元，预计Q2类似，后续随利率下降而减小 [92][93][94] 问题11: 净手续费收入增长低于4%目标仍有信心达标的原因，一季度RoTE为低两位数但全年预计较低的驱动因素及与成本收入比目标关系 - 企业客户业务表现强劲，mBank有增长，私人客户业务排除一次性影响后符合计划，预计后续手续费收入保持较高水平，多数增长来自有机增长；一季度RoTE和成本收入比表现好因风险结果低和成本低，后续利率下降预计净利息收入降低，全年仍需谨慎 [96][97][98] 问题12: 德国中小企业情况及贷款增长预期 - 德国经济非衰退但动力不足，企业客户贷款和抵押贷款略有改善但不显著；中小企业对德国投资谨慎，希望进行结构性改革，投资多在海外，银行会协助其海外业务 [102][103][104] 问题13: 是否可能接近100%派息 - 先关注业绩生成，战略宣布后前三年计划返还约30亿欧元，已返还14亿欧元，后续将根据业绩情况决定 [106]