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merzbank AG(CRZBY) - 2023 Q4 - Earnings Call Transcript
merzbank AGmerzbank AG(US:CRZBY)2024-02-16 13:10

财务数据和关键指标变化 - 2023年集团净结果增长超50%,达22亿欧元,主要因收入增长11%(即10亿欧元) [5] - 成本成功管控,成本收入比降低7个百分点至61%,接近2024年60%的目标 [5] - 风险成本仅23个基点,贷款质量高,2024年初剩余TLA为4.53亿欧元 [5] - 有形股本回报率达7.7%,CET1比率为14.7%,已完全反映2023年50%的派息率 [5] - 2023年实现运营利润5.42亿欧元,同比略有上升,但仅为第三季度异常高结果的一半 [35] - 不良贷款率降至0.8% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 私人和小企业客户业务(PSBC) - 2023年第四季度经纪账户净流出10亿欧元,但市场变动带来约110亿欧元的增长 [38] - 贷款量略有下降,存款增加110亿欧元,其中部分为新资金,部分来自活期存款的转移 [39] - 剔除复制投资组合的1.3亿欧元调整后,客户业务季度环比稳定,佣金收入与第三季度持平,利息收入约低3000万欧元 [40][41] mBank - 排除瑞士法郎抵押贷款的影响,运营层面与去年第四季度相当,客户收入增长,能抵消更高的费用和风险结果 [42] - 瑞士法郎抵押贷款准备金覆盖率接近100%,已达成超14000份和解协议 [43] 企业客户业务(Corporate Clients) - 贷款总量较上一季度略有下降,主要因国际企业在第三季度临时增加了贷款量,德国中小企业贷款量相对稳定 [44] - 存款向定期和活期存款转移,存款beta值略有上升 [44] - 第四季度实现稳健的运营结果,收入接近第三季度的纪录水平,主要收入贡献者为利息收入,佣金收入因银团市场在年底平静而季节性降低 [45] 其他与合并业务(Others & Consolidation) - 第四季度实现运营利润7200万欧元,主要受复制投资组合调整带来的净利息收入增加的推动,排除该影响后,运营结果为负 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度存款beta值约为30%,12月约为32%,全年平均为25% [25] - 预计2024年平均存款beta值将增至35%,基于2月8日的远期利率,预计2024年欧洲央行平均利率约为3.5%,春季开始降息 [26] - 预计2025年欧洲央行平均利率为2.4%,净利息收入略低于2024年 [15][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年提前一年实现2024战略,银行重组完成,新业务模式就位,注重收入增长 [3] - 2027年战略目标是实现资本成本收益,主要驱动因素是净佣金收入,将通过收购和合作实现增长目标 [6] - 近期签署三项举措:收购Aquila Capital Investment多数股权,加强资产管理领域;与Global Payments成立合资企业,提供数字支付解决方案;扩大与ODDO BHF在股权资本市场的合作 [7][8][9] - 2024年管理委员会首要任务是确保实现目标资本回报,目标派息率至少为70%,但不超过扣除AT1息票支付后的净结果 [10] - 损益表方面,关键管理重点是手续费收入,目标是净佣金收入年增长率为4% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是出色的一年,战略取得初步切实成果,对2024年持积极展望,目标派息率至少为70% [14] - 预计2024年净利息收入约为79亿欧元,2025年略低于2024年,2026年起在复制投资组合和业务量增长的支持下,净利息收入将上升 [15][16][27] - 2024年目标是进一步改善业绩,假设德国经济轻度衰退,受瑞士法郎贷款和mBank负担的进一步发展情况影响 [50] 其他重要信息 - 2023年为瑞士法郎贷款计提准备金11亿欧元,2022年为6.5亿欧元 [19] - 2023年税收率维持在35%的高位,主要因瑞士法郎抵押贷款准备金大多不可税前扣除,预计2024年税收率在25% - 30%之间 [37] - 风险加权资产(RWA)在第四季度略有增加,主要由标准化方法下的操作风险RWA驱动,CET1比率进一步提高至14.7%,较新的SREP要求有435个基点的缓冲 [48] - 宣布的收购交易部分已计入CET1比率,交易完成后,CET1比率将再降低10个基点 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:关于净利息收入(NII)的前后端业务、资产利差,以及复制投资组合的1.3亿欧元影响和存款beta值的信心水平及2025年NII的看法 - 前后端业务变化不大,复制投资组合的1.3亿欧元是因客户存款组合变化而进行的技术调整,对Others & Consolidation有一对一影响 [54] - 对2024年存款beta值的信心水平高,若有变化会有其他因素如业务量增加等进行平衡;2025年NII预计略低于2024年,主要因预计利率下降110个基点,但存款beta值将保持稳定 [55] 问题2:德国存款成本在欧洲央行降息后的情况、2024年12月的存款beta退出率以及2025年NII的模型存款和存款beta假设 - 预计2024年存款beta值总体较为平稳,为35%;2025年存款beta值与2024年差异不大,主要假设是2025年欧洲央行平均利率为2.4% [60] 问题3:成本是否仍与2023年持平、2024年和2025年的有形股本回报率目标是否仍然有效,以及2024年NII较2023年下降5亿欧元的原因 - 目前重点关注成本收入比目标为60%,意味着成本不会有太大变动,但由于通胀影响和投资计划,仍需努力控制成本;确认净佣金收入年增长率为4%和有形股本回报率目标 [63][64] - 2024年NII较2023年下降的原因包括mBank的轻微下降、最低准备金的影响、利率变动和业务量增长的综合作用,以及存款beta值的上升 [63][64] 问题4:第一季度存款beta值是否会较12月退出率下降,以及Aquila今年对手续费收入增长的贡献 - 对2024年平均存款beta值为35%有信心,可能会有上下波动,但目前认为有上升空间;Aquila收购交易已签署,但尚未完成,将为2024年带来收益,具体取决于交易完成时间 [69] 问题5:复制投资组合的技术调整细节以及2024年风险成本指导中TLA的使用情况 - 复制投资组合的调整是因PSBC客户存款组合变化,调整导致净利息收入的周期性转移,对PSBC而言2023年第四季度是负担,2024年是收益 [75] - 2024年风险结果指导为低于8亿欧元,TLA使用情况具有灵活性,若企业表现良好,可能不使用TLA,风险结果会更低;若有需要,最多可使用TLA使风险结果达到12亿欧元 [76] 问题6:幻灯片26中关于CET1不累计净结果的注释含义,以及大规模股票回购的时间安排 - 该注释部分是技术说明,部分体现了公司希望进行大额派息的信心,未支付部分将在年底考虑;计划在上半年业绩公布后申请股票回购,希望能利用好每个机会 [80] 问题7:2024年mBank瑞士法郎准备金的预计金额、2025年是否仍有负担、准备金的税收扣除情况,以及2024年资本分配是否能达到累计30亿欧元的最低目标 - 预计2024年将计提大部分瑞士法郎准备金,2025年负担应低于2023年,但具体金额不确定;瑞士法郎准备金目前不可税前扣除;认为2024年资本分配达到相关金额是合理假设 [83] 问题8:2025年NII指导与之前资本市场日展示的对比,资金成本规划中是否考虑评级上调的潜在好处,以及商业房地产风险结果的趋势和信心来源 - 2025年NII预计略低于2024年的79亿欧元,主要因利率从3.5%降至2.4%会使NII减少约5亿欧元,但复制投资组合、存款增长和贷款利差增长会有抵消作用 [85] - 正在努力改善评级,但未将评级上调的好处纳入NII规划;商业房地产风险敞口仅在德国,资产分散、贷款价值比为51%、处于第三阶段的比例仅为4%,因此不担心该投资组合 [85] 问题9:复制投资组合在2025年的贡献与11月战略规划的差异,以及2024年NII指导中若欧洲央行平均存款利率上升,存款beta值的假设 - 若市场和客户、竞争对手行为不变,欧洲央行平均存款利率上升对存款beta值无实际影响 [88] - 调整复制投资组合模型以适应客户行为和存款组合变化,虽2025年贡献降低,但减少组合规模使更多存款投资于外部,增加了外部利息收入,抵消了部分影响 [88][89] 问题10:2024年第四季度NII的预计金额 - 预计NII会逐渐下降,利率下降的影响将显现 [90] 问题11:1月存款beta值、对2024年35%存款beta值的信心来源,以及成本指导是否仍意味着成本持平 - 1月存款beta值略有上升,对2024年达到35%有信心是因为市场对利率下降的预期减轻了竞争压力,且公司会调整产品以适应利率变化 [93] - 有明确的成本预算,将进行管理,同时因欧洲方面2024年无强制缴费,成本将有良好发展 [93] 问题12:2025年公允价值结果是否会与2024年同样为负 - 2025年公允价值结果会因利率降低而改善,虽可能仍为负,但会比2024年少负 [95][96] 问题13:mBank瑞士法郎贷款接近100%准备金对整体税率和RoTE指导的影响,以及与Global Payments合资企业的战略理由 - 瑞士法郎准备金不可税前扣除,对RoTE无积极影响;与Global Payments的合作是因为认为这是一个未开发的业务领域,能为小企业客户提供更便捷的银行业务体验,是一个增长机会 [98][99] 问题14:2024年NII从第四季度推算与预计的79亿欧元存在6亿欧元差距的原因,2023年NII高于11月预计的原因,以及风险成本指导基于轻度衰退,若变为轻度增长的敏感性范围 - 若经济变为轻度增长,若不需要使用TLA,风险结果会大幅降低,有很大的灵活性和上升空间 [103] - 2023年NII高于预期主要是因为私人客户和企业客户的积极资金流入超出预期,这也是2024年指导的基础 [103] - 复制投资组合的作用是帮助平衡和平滑NII,关于NII差距的详细问题将在次日的电话会议中进一步探讨 [103]