财务数据和关键指标变化 - 上半年经营成果显著，经营利润增长37%，净利润增长49%，净利润超11亿欧，CET1比率达14.4% [3] - 上半年成本收入比为61%，有形股本回报率升至8.1%，但预计全年无法达到上半年水平，下半年业务将季节性放缓且贷款损失准备金增加 [4] - 二季度经营利润8.88亿欧，超一季度；净利润5.65亿欧，受二季度税率提高影响；RoTE达7.9%，全年RoTE预计较低，但公司正朝着2023和2024年财务目标迈进 [13] - 二季度净利息收入创新高，超21亿欧，较一季度增长9%，比去年二季度高6.52亿欧（44%）；佣金收入略低于去年，主要因PSBC贡献减少 [13][14] - 二季度成本15亿欧，符合目标，成本收入比为58%；风险结果2.08亿欧，符合预期，反映贷款质量良好；CET1比率进一步提高至14.4% [14][15] - 预计全年净利息收入至少78亿欧，佣金收入略低于去年；调整成本目标至64亿欧；风险结果预计远低于8亿欧；目标CET1比率至少14%；目标净利润远超2022年，派息率50% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 德国中小企业业务 - 上半年体现了与德国各地客户的良好关系，尽管存款利率市场竞争激烈，客户仍选择该行作为首选银行合作伙伴 [5] 企业客户电子外汇平台业务 - 因德国企业出口导向强，外汇产品需求大，该平台凭借咨询能力和数字化优势吸引大量企业和金融机构业务，在全球外汇业务排名第七，为企业客户部门带来三位数百万欧元的收入流 [6] 资产管理业务（Yellowfin） - 新成立的资产管理部门Yellowfin管理着100亿欧资产，基于量化模型和行为金融学，面向机构投资者、企业客户和财富管理客户，有望显著增长业务和收入 [7] 德国抵押贷款业务 - 去年利率上升影响新业务量，销售下滑，但随着房地产价格缓慢下降和客户对高利率接受度提高，销售有所回升 [7] 私人和小企业客户业务（PSBC） - 德国PSBC适应新利率环境，新抵押贷款量增加，证券交易量随市场波动上升，活期和定期存款增加30亿欧，部分来自即期存款转移，多数为新资金 [24] - 德国PSBC二季度经营成果略有增长，调整抵押贷款支付影响后，收入同比增长6%，调整后成本收入比稳定在69%，预计下季度净利息收入不会增长 [25] - mBank二季度经营成果出色，排除瑞士法郎抵押贷款拨备后，经营利润较一季度增长28%，成本收入比降至35%；6月ECG裁决后，增加3.47亿欧拨备，覆盖率达75%，已达成超8000份和解协议，但仍可能有进一步负担 [26] 企业客户业务 - 整体贷款和存款量稳定，存款向定期和活期存款转移，存款beta值季度内上升约5个百分点；二季度净利息收入因平均利率提高而增加，但预计下季度增长可能性不大 [27] - 二季度经营利润同比增长38%，低于一季度因风险结果正常化；拨备前利润达6.15亿欧，创历史新高；收入随客户群体增长，运营费用稳定，成本收入比降至45% [27] 其他及合并业务 - 二季度实现经营利润1.58亿欧，得益于收入增加（主要是净利息收入）和成本降低（主要是强制性缴款减少）；上半年经营利润1.04亿欧，预计全年对整体业绩贡献较低，主要影响因素是估值效应 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计下半年欧洲央行存款利率为3.75%，存款beta值平均为35%；净利息收入对存款beta值敏感，下半年存款beta值每变动1个百分点，相当于约4500万欧净利息收入变化 [19] - 展望2024年及以后，公司将受益于模型存款展期，但预计存款beta值将进一步上升且高于2023年平均水平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年提出2024战略以来，企业客户部门RWA效率成为首要任务，目前已提高到7.2%，低收益业务占比降至20%，超过2024年原目标22%，证明战略转型成功 [8] - PSBC业务模式向少分支、更注重远程和数字渠道转型，目前进展顺利，远程咨询中心平均等待时间降至约1分钟，聊天机器人自3月推出以来已有超20万次聊天记录，今年上半年84%的新信用卡通过数字渠道销售，数字信贷和信用卡销售同比增长25%，610万客户使用数字邮箱 [9] - 公司计划在11月8日公布成本数据后，提供2024年以后的财务计划和战略思路 [10] - 存款利率市场竞争激烈，但公司凭借与客户的良好关系，在德国中小企业市场保持优势 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年财务表现强劲，正朝着目标迈进，将继续专注于2024战略的成功执行 [11] - 基于上半年业绩和下半年预期，将向欧洲央行和德国金融机构申请批准第二次更大规模的股票回购，作为2023年50%派息率计划的一部分 [11] - 尽管面临瑞士法郎贷款等挑战，但公司整体表现良好，有信心实现全年财务目标 [3][4] - 预计下半年业务将季节性放缓，净利息收入增长可能受限，需关注存款beta值变化和市场竞争 [19][27] 其他重要信息 - 信用风险加权资产季度环比增加20亿欧，主要因企业投资组合的规模效应和额外叠加项；CET1比率提高至14.4%，缓冲至最低要求加指引（MDA）的436个基点，远超要求 [29][30] - 二季度税率升至38%，主要因瑞士法郎抵押贷款拨备，预计全年税率维持在上半年35%左右水平 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购为何只是50%派息率的一部分，能否在今年晚些时候提高派息率？ - 目前股票回购是2023年50%派息率计划的一部分，公司较为保守，提前根据上半年业绩和下半年预测向监管机构申请批准；一切与股票回购相关的事宜都需监管机构批准，公司将逐步推进，先完成2023年目标和第二次股票回购，再考虑下一步 [36][39] 问题2: 请重复各部门净利息收入的指引？ - 二季度净利息收入21亿欧超预期，预计利率水平变化不大，假设存款beta值稳步上升至平均35%，私人客户和企业客户部门净利息收入与二季度相比将有所回落；私人客户部门模型存款的收益多数预计在2024年末和2025年初体现 [37][38] 问题3: 申请股票回购的具体金额是否会披露，何时能有结果？净利息收入中1亿欧的变动情况及条件是什么？Yellowfin重新推出大众管理产品对手续费收入有何影响？ - 需获得监管机构批准后才能披露具体金额，目前已申请，预计需3 - 5个月获批，公司将在三季度业绩公布后更新进展；净利息收入中其他及合并业务的正向影响部分被套期保值的负公允价值结果抵消；Yellowfin为资产管理业务带来良好开端，公司已在与全球投资者合作及第三方产品提供方面开展相关业务，尽管当前利率环境下大众零售手续费收入动态不如以前，但未来会趋于平衡 [43][42] 问题4: 与安联的合作协议目前期限及续约时间？ - 与安联作为全球投资者的合作关系已持续很久，对PSBC手续费收入贡献显著，续约时间还很遥远 [44][45] 问题5: 根据2023年净利润指引和共识假设的股票回购和股息分配是否合理？下半年存款beta值假设是否保守，什么因素会推动其上升，7月和8月初的趋势如何？ - 大致计算方向正确，但需扣除8100万欧；存款beta值对净利息收入敏感，每变动1个百分点影响约4500万欧；7月和8月存款beta值持续缓慢上升，原因包括竞争对手产品推出、公司自身产品推广以及企业财务人员优化现金管理导致存款从即期向活期和定期转移，预计三季度平均水平低于四季度，最终结果取决于客户和竞争对手行为，公司对净利息收入超78亿欧有信心 [47] 问题6: 股票回购与股息的比例是否会维持去年的三分之一股票回购、三分之二股息，还是会变为50:50？企业风险成本的单一案例涉及哪些行业和国家，模型调整的触发因素是什么？能否量化外汇交易量？ - 预计股息收益率会提高，股票回购与股息的比例可能会更倾向于股票回购；风险成本方面，内部模型正在接受审计，单一案例主要在德国的汽车和准入行业，但无明显趋势，企业韧性高；外汇业务有三位数的收入 [50] 问题7: 净利息收入对存款beta值的敏感度为何从之前的每点5500万欧降至4500万欧？复制投资组合重新定价的情况如何，之前提到的每年3.5 - 4亿欧的收益是否合理，时间安排是怎样的？ - 之前敏感度计算基于9个月，现在基于6个月，且利率水平上升；复制投资组合约110亿欧在私人客户部门，平均期限4 - 5年，低利率环境下的部分即将到期，再投资收益将在未来几个季度体现，预计2024年开始增加，并在2025 - 2026年持续 [52] 问题8: 2023年RoTE预计低于上半年的8.1%，原因是什么？能否重申2023 - 2024年30 - 50亿欧的分配目标，目前申请的股票回购是否能在2024年年度股东大会前完成，否则如何达到目标？ - RoTE预计下降是因为下半年净利息收入可能放缓，且风险结果预计低于8亿欧，而目前为2.76亿欧，RoTE对每5000 - 1亿欧的变动敏感；公司更乐观，希望在2024年年度股东大会前完成下一次股票回购，因此提前申请，后续将根据监管机构审批情况逐步推进，有信心实现市场预期 [55][56] 问题9: 三季度净利息收入下降是否意味着负公允价值结果会减少？如果净利息收入超过78亿欧，成本是否会高于6.4亿欧？ - 成本目标6.4亿欧是确定的；净利息收入和公允价值结果主要体现在其他及合并业务中，可参考一季度和二季度的平均值，并扣除每月约1亿欧的负面影响；净利息收入超78亿欧取决于三季度和四季度的平均存款beta值，若低于35%，每低1个百分点增加4500万欧净利息收入，且与公允价值结果无关 [59][60][61] 问题10: 压力测试结果对资本分配的影响，与市场上其他银行相比有何不同？二季度存款beta值是否高于20%，7月和8月的趋势如何？企业客户部门二季度RWA效率提升的原因及未来预期？ - 对压力测试结果满意，显示公司有良好韧性，且盈利能力可作为应对措施；监管机构如何对待不同银行需咨询监管方，公司将继续提高盈利能力，相信能获得监管批准；二季度平均存款beta值为20%，7月和8月持续逐步上升，预计全年平均可能略低于35%；RWA效率提升得益于存款业务的推动和交叉销售，目前已达到较好水平，预计年底不会有显著改善 [65][69][70] 问题11: 对2024 - 2025年净利息收入共识（2024年76亿欧，2025年77亿欧）的信心如何？资产利差情况，特别是抵押贷款和中小企业业务方面？ - 对2024年76亿欧的净利息收入共识有信心，但需考虑欧洲央行不再对最低准备金付息的约1亿欧影响；资产利差方面，抵押贷款利润率承压但仍处于平均水平，企业客户业务无明显变化 [73] 问题12: 德国银行业过度竞争且分散，但存款beta值低于预期，原因是什么？ - 这是一个新情况，客户（私人和企业）适应利率变化的速度比预期慢；企业客户存款从即期向活期和定期转移将推动存款beta值上升，私人客户也将逐步达到行业之前的平均水平（35% - 40%），76亿欧的共识假设存款beta值约为40% [76] 问题13: 股票回购预计何时开始执行，是在今年年底还是会延续到2024年？公司接近重组尾声且利率接近峰值，如何维持业务势头，Yellowfin是否有助于增加手续费收入在收入结构中的占比？ - 预计股票回购计划于明年1月初开始；关于手续费业务，11月8日战略展示时将详细说明，发展和增长手续费业务具有重要战略意义，公司支持相关举措，如Yellowfin和PSBC及企业银行部门的其他项目 [80][81]