财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度经营成果增长60%,净利润几乎翻倍,运营结果达8.75亿欧元,净利润达5.8亿欧元,RoTE为8.3% [3][16] - 成本符合目标,一季度成本为17亿欧元,成本收入比为65%,全年目标成本为63亿欧元 [17] - 风险结果为6800万欧元,CET1比率提高至14.2%,扣除50%派息比率应计额后仍保持强劲 [18] - 预计全年净利息收入约70亿欧元,高于年初假设的65亿欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 私人和小企业客户(PSBC) - 德国抵押贷款业务量企稳,需求有所回升但利润率略低,消费贷款需求低迷 [34] - 证券业务表现优于上季度,净流入超30亿欧元,人寿保险产品销量增加 [34] - 存款总量同比上升但低于上一季度,客户因通胀和追求高收益将资金从活期存款转向定期和核心存款及证券投资 [35] - 德国PSBC各客户细分市场收入均有改善,基础净利息收入增长23%(1.14亿欧元),拨备前利润提高33%,成本收入比达67%,运营结果增长7% [36] mBank - 基础业务运营结果达2.62亿欧元(扣除瑞士法郎抵押贷款和信贷假期拨备前),同比增长49%,主要得益于净利息收入增长,但因存款beta上升,净利息收入增长停滞 [37] - 瑞士法郎抵押贷款拨备后覆盖率达61%,未偿还抵押贷款余额从250万欧元降至23亿欧元 [37] 企业客户 - 积极进行投资组合和风险加权资产(RWA)效率管理,平均RWA效率从6.1%显著提高到6.7%,RWA效率低于3%的客户比例降至23%,已低于全年目标26% [38] - 贷款业务量季度内保持稳定,存款业务量季度内有所增加,更多存款转向计息产品,存款beta上升 [39][40] - 运营结果达5.39亿欧元,创历史新高,所有客户群体收入均实现增长,主要驱动因素是利息收入同比增长36%,成本下降8.4%,拨备前利润提高74%,成本收入比为55% [41] 其他与合并业务 - 报告运营亏损5400万欧元,主要由于强制性缴款和可变薪酬额外应计项,预计对整体业绩贡献相对较低 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 波兰央行利率自去年9月以来稳定在6.75%,mBank存款beta逐渐上升,导致第一季度净利息收入下降 [22] - 德国GDP在第一季度停滞,公司预计全年将出现温和衰退 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 转型持续推进,重点是加强两个客户细分市场的新业务模式,如扩大针对大型企业的特定行业咨询模式,覆盖范围从约90家德国公司扩展到约300家德国和国际主要客户 [6] - 新的咨询中心在PSBC持续改进流程,受到客户好评,弥合了分行与数字银行之间的差距 [7] - 在存款业务上,努力平衡合理的资金结构和利润最大化,根据客户行为和竞争情况持续管理定价和业务量 [8] - 在资产业务上,强调纪律性,在德国中小企业领域寻找符合盈利标准的贷款机会,在抵押贷款业务中不降低利润率和信贷标准 [9] - 在费用管理上,通过各部门持续提高效率来应对成本通胀,根据业务案例和投资回收期优先安排投资项目,确保2024年实现60%的成本收入比目标 [10] - 在ESG方面取得进展,碳排放减排目标获科学碳目标倡议组织确认,加入自然相关金融信息披露特别工作组(TNFD),推出影响解决方案平台支持企业客户实现碳排放目标 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司转型进展顺利,2023年开局强劲,有望实现全年目标,但需管理层付出最大努力和保持纪律性 [7] - 预计全年将出现温和衰退,风险结果预计远低于900万欧元,CET1比率预计约为14%,净利润预计远高于2022年,目标派息比率为50% [30][44] - 净利息收入方面,尽管第一季度可能是峰值,但全年预计仍将达到约70亿欧元,且有明显上行潜力,未来将受益于模型存款的展期,但短期内难以抵消存款beta上升的影响 [24][26][56] 其他重要信息 - 欧洲央行已批准公司首次股票回购计划,2023年应计派息比率为50% [5] - 信用风险加权资产季度环比增加20亿欧元,主要因预计欧洲央行对内部信用风险模型审计调整的影响而计提准备金,但由于净利润为正,额外资本积累抵消了RWA增加,使CET1比率提高 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:存款beta相关问题 - 提问:预计年底存款beta增至35%,能否细分零售部分?企业活期存款中计息的比例是多少,企业存款beta是多少?若假设25%的企业存款计息,其余存款年底beta情况如何? [45][52] - 回答:第一季度存款beta为15%,预计未来三个季度平均为35%,目前企业客户存款beta较高,因企业财务人员会在利率变动后迅速协商,公司对企业活期存款支付少量利息,对私人客户活期存款不支付利息,核心资金传导率较低,定期存款传导率较高;预计第二季度达到35%较困难,有上行潜力;客户会将资金从活期存款转向定期和通知存款,历史上正利率环境下定期存款传导率达90%很常见 [46][47][48][53] 问题2:零售贷款业务相关问题 - 提问:零售抵押贷款业务量略有下降,过去几个季度新业务市场发展情况如何?消费贷款业务量下降,产品定位是否合适? [45] - 回答:零售贷款业务增长与市场一致,市场已从去年11、12月的低谷回升,但短期内难以恢复到以前水平;从风险管理角度,对消费贷款持谨慎态度,预计未来几个月变化不大 [49][50] 问题3:波兰外汇抵押贷款相关问题 - 提问:波兰外汇抵押贷款覆盖率达61%,最终期望覆盖率是多少? [45] - 回答:最终覆盖率取决于欧洲法院(ECJ)和波兰法院的裁决,若假设波兰金融监管局主席的提议有效,公司将得到充分覆盖;若按总检察长2月的声明,损失将更高,可能会有进一步负担,需等待6月15日的裁决 [51] 问题4:净利息收入相关问题 - 提问:第一季度净利息收入是否为峰值,是否取代全年指引?集团中心净利息收入通常为每季度1亿欧元,第一季度为2.29亿欧元,在70亿欧元的全年指引中,第二至四季度集团中心净利息收入假设是多少?核心业务净利息收入季度环比下降,与系统趋势和同行表现不符,各部门趋势原因是什么?mBank净利息收入季度环比下降,与同行表现不符,原因是什么? [55][59][70][71] - 回答:第一季度净利息收入可能是峰值,若不考虑欧洲央行意外加息,预计会因存款beta上升而略有下降,但全年仍将达70亿欧元以上,较年初假设增加5000万欧元;集团中心第一季度额外的1亿欧元净利息收入是由于将银行账簿债券互换为浮动利率,以及资金部将多余流动性投资于货币市场工具,后续季度假设恢复正常;私人客户净利息收入下降主要是因为改变了提前还款收益的列报方式,目前存款beta对第一季度影响不大,但后续会有影响;企业客户存款净利息收入增加,下降主要是由于交易账簿融资成本上升;mBank所在环境利率自去年9月以来稳定在6.75%,存款beta上升导致净利息收入增长停滞,但仍对其业绩有信心,排除瑞士法郎负担后,季度盈利超2.5亿欧元 [56][60][74][75][76] 问题5:50%派息相关问题 - 提问:50%派息中股息和回购的比例如何,是否会考虑在第三季度进行第二次回购,还是等待全年业绩后在2024年执行? [55] - 回答:2022年已进行了不错的分配,目前将在6月年度股东大会后开始首次股票回购,第二季度后会提供最新情况,鉴于股票被低估,股票回购是不错的选择 [57] 问题6:利率对冲相关问题 - 提问:模型存款规模约1300亿欧元,今年平均运行收益率约1%,每年滚动约20%,这三个数字是否正确? [59] - 回答:20%可能偏高,约在10% - 20%之间,具体取决于不同部分,1%和规模本身合理 [61] 问题7:德国存款余额相关问题 - 提问:德国存款平均余额减少,是哪些类型的存款,未来如何优化资金结构与利润的平衡?存款流出是特定类型存款还是广泛分布于客户群体? [64][68] - 回答:预计全年存款余额基本稳定,会有资金从活期存款转向通知和定期存款,这也受通胀影响,零售客户因通胀流动性下降,企业客户则相反;公司会仔细分析和监测市场,推出有竞争力的产品,如为comdirect和Commerzbank客户提供通知存款产品;公司存款基础高度分散,90%的德国存款有保险,其中65%受法定保护计划保障(低于10万欧元),客户行为多样,有资金流入证券市场,公司希望留住资金,也欢迎客户开展更多证券业务 [65][66][68] 问题8:风险加权资产(RWAs)相关问题 - 提问:预计今年剩余时间RWAs是否会受进一步方法调整影响? [65] - 回答:今年预计仅信用风险方面增加20亿欧元RWAs,巴塞尔协议的影响尚需时日,2023年主要就是这一变化 [67] 问题9:存款利率和结构变化相关问题 - 提问:Commerzbank目前提供的利率情况如何,本季度定期存款占比较去年12月增加5%,高于系统水平,原因是什么? [72] - 回答:通知存款方面,comdirect为3.05%,Commerzbank为2.5%,此前Commerzbank通知存款利率为0.6%,定期存款占比增加可能是因为客户在不需要流动性时,定期存款更具吸引力,现在通知存款也开始更具吸引力 [73] 问题10:存款beta预测依据相关问题 - 提问:第四季度设定存款beta为30%,第一季度为15%,后续三个季度预计为35%以维持全年30%的加权平均,35%是为维持原预测还是基于实际情况? [78] - 回答:预计2024年存款beta为35%,认为这是稳定利率环境下合理的目标,目前难以确定何时达到35%,第二季度达到该水平可能性较小,已有一定上行潜力实现 [80][81] 问题11:1亿欧元净利息收入变动相关问题 - 提问:Stuart提到的1亿欧元净利息收入在NII和交易之间的变动情况,这1亿欧元是否会持续存在或波动? [79] - 回答:难以预测,在集团层面是净效应或净零效应,会有上下波动,只要利率水平不大幅变化,后续季度可能仍会出现 [82] 问题12:信用损失相关问题 - 提问:基本情景假设为温和衰退,若市场预测为温和正GDP增长,900万欧元的风险结果会有何变化? [79] - 回答:若将900万欧元与500万欧元相加为14亿欧元,数额巨大,预计风险结果远低于900万欧元,会使用部分顶层调整;若出现正GDP增长,风险结果会更低,但因一年时间较长且企业共识不一,会谨慎观察后续季度发展 [83][84] 问题13:NII影响因素和集团存款beta相关问题 - 提问:NII受存款beta增加影响程度如何,截至目前集团层面年初至今的存款beta是多少? [85] - 回答:存款beta的波动对NII影响很大,1个百分点的变动相当于5500万欧元;第一季度为15%,目前略有上升,但仍略高于15%,第二季度达到35%较困难 [87] 问题14:手续费和支付业务相关问题 - 提问:此前提到支付业务良好,部分存款转向证券,维持净佣金收入持平的指引,但市场共识低于此,对手续费和支付业务后续保持约8亿欧元/季度的水平有多大信心,是否会有波动? [86] - 回答:对达到去年水平较为乐观,认为分析师预期可能过于保守,净佣金收入至少50%取决于市场发展,若市场正常发展,应能达到预期;从指引角度看,认为市场对公允价值结果的预期可能过高,而NII和净佣金收入(NCI)与市场共识相比情况尚可 [92][93] 问题15:派息比率相关问题 - 提问:50%的派息比率若按市场共识预测,未来几年累计派息约35亿欧元,占市值120亿欧元的比例可观,是否有进一步上行潜力,未来两到三年派息超过市值30%的可能性如何? [86] - 回答:公司坚持50%的派息比率政策,股票回购可作为其中一部分或额外安排,这取决于未来盈利能力;若2024年实现目标(成本收入比60%,RoTE明显高于7.3%),公司将有很大灵活性 [94] 问题16:资本回报和回购流程相关问题 - 提问:已获约1.2亿欧元股票回购批准,后续向欧洲央行申请进一步资本回报的流程是否更简单,流程包括哪些,增加回报金额的速度如何,需要哪些步骤?第二季度后是否会有更新? [96][98] - 回答:流程未变,需在5月底年度股东大会上重新确认10%的回购,还需获得金融监管机构(代表德国联邦州作为主要股东)的批准,欧洲央行对股票回购申请有明确规定,审批需3 - 5个月;目前已测试过流程并获批准,会据此规划;第二季度后会有更新,目前先专注完成第二季度业绩和首次1.22亿欧元的股票回购 [97][98] 问题17:存款定价策略和银行 levy相关问题 - 提问:存款定价策略是否会使公司成为存款价格领导者以实现较低的目标存款beta?2023年银行levy预计水平是多少,是否会延续到2024年并扣除单一 resolution基金缴款? [100][101] - 回答:公司不打算成为存款定价的领导者,会在保持盈利能力和满足客户需求之间保持平衡,存款beta很大程度上取决于客户和竞争对手行为;2023年银行levy预计略低于5亿欧元 [102][103] 问题18:存款迁移和NII相关问题 - 提问:未来活期存款占总存款的比例预计是多少,Q4结果中是否提到过超50%的目标?2024年净利息收入有何预期?mBank净利息收入在当地报告和Commerzbank账户报告之间的调整情况如何? [105] - 回答:目前活期存款占比约为三分之二,定期和通知存款占三分之一,预计会有进一步转移,但未提及50%的目标,希望私人客户活期存款占比略高;预计2024年净利息收入会进一步增加,前提是利率水平保持当前水平,得益于模型存款的影响;mBank净利息收入差异主要源于外汇因素以及mBank和Commerzbank会计处理方式不同,如某些项目在NII和公允价值之间的分配差异 [107][108][109]
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