财务数据和关键指标变化 - 2020年佣金收入增长9%，主要得益于全年强劲的证券业务，但因波兰瑞士法郎抵押贷款的2.29亿欧元法律准备金，总基础收入降至84亿欧元 [3] - 2020年运营费用比初始指引低超2亿欧元，直接可控运营费用减少1.53亿欧元，行政费用节省超1亿欧元 [4][21] - 2020年风险结果为17.5亿欧元，超半数与新冠疫情相关，导致全年运营亏损2.33亿欧元 [5] - 2020年净亏损29亿欧元，主要受疫情、商誉减记和转型重组费用影响 [6] - 2020年风险加权资产（RWA）降至1790亿欧元，比去年低30亿欧元，年末资本比率为13.2%，比监管要求高370个基点 [7] - 2020年第四季度运营结果为亏损3.28亿欧元，主要受与新冠相关的4.64亿欧元风险结果驱动 [18] - 2020年第四季度税收支出2.64亿欧元，反映德国以外地区的应税收入，还减记8300万欧元递延税资产 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 私人和小企业客户（PSBC） - 2020年在德国新增37.5万净新客户，很多通过数字渠道以较低成本获取 [30] - 证券业务吸引近120亿欧元净新资金，证券账户数量和交易量均大幅增长；抵押贷款业务创历史最佳新业务量，利润率略有提高 [33][34] - 德国清洁收入与上季度和去年相比保持稳定，mBank基础收入与第三季度持平，但受瑞士法郎抵押贷款法律准备金影响 [35] 企业客户（Corporate Clients） - 加强主动投资组合管理，减少资本低效敞口，第四季度贷款量下降； Mittelstand客户因疫情影响降低信贷额度提款 [37] - 客户业务收入同比略有下降，资本市场业务增长部分弥补商业银行业务收入下降；第四季度非客户相关收入为负600万欧元 [39] - 通过严格的RWA管理和证券化部分中小企业贷款，净减少RWA超50亿欧元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年开始为德国商业银行转型奠定基础，永久关闭约200家分行，启动大幅裁员，清理资产负债表，减记全部剩余商誉 [6] - 2021年预计收入略低于去年，反映RWA优化和业务聚焦；继续进行成本管理，目标成本基础约65亿欧元，同时增加转型投资 [46] - 预计2021年风险结果在负8亿至12亿欧元之间，CET1比率保持在12%以上 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受新冠疫情影响较大，但客户业务表现良好，费用管理初见成效，CET1比率强劲，为转型提供了缓冲空间 [44][45] - 2021年预计佣金和利息收入将保持相对强劲，但净利息收入可能受到利率环境、证券化和业务聚焦活动的影响 [16][51] - 贷款损失指引范围较宽，取决于疫情和经济发展情况，预计在艰难的第一季度后经济将复苏，GDP增长4.5% [58] 其他重要信息 - 2020年第四季度末，KfW担保贷款客户持续提款，季度增幅保持稳定；贷款延期方面，绝大多数延期在第三季度按计划结束，约97%的客户在延期结束后恢复正常还款 [23] - 2021年1月德国恢复破产法，目前未对违约产生重大影响，第二次封锁对违约影响有限 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年净利息收入下降的主要原因，以及证券化标准 - 净利息收入下降主要是利率环境和证券化的影响，证券化的关键目标是为资本比率提供灵活性 [51][52] 问题2：2021年净利息收入的开局和全年走势，排除主动RWA退出后收入的潜在趋势，以及贷款损失指引的风险分布 - 年初净利息收入开局良好，预计抵押贷款和消费金融业务有积极影响，但公司客户的聚焦措施和RWA优化会带来压力；预计净佣金收入将继续增长，但可能无法完全弥补净利息收入的下降；贷款损失指引范围取决于危机发展，经济学家预计第一季度艰难后经济将复苏，GDP增长4.5% [56][57][58] 问题3：第四季度是否是净利息收入的最低点，是否停止企业免费贷款试验，贷款损失指引是否考虑第三次封锁，以及2021年税收指引的细节和正常税率 - 第四季度净利息收入下降主要来自其他与合并部分，不是未来展望的基础；已明确聚焦RWA优化，注重盈利能力；贷款损失指引未考虑第三次封锁，范围反映了经济发展的不确定性；正常税率预计在20% - 30%之间，今年预计税收有积极贡献，但税收结果难以预测 [62][63][64][65] 问题4：12% CET1指引中是否考虑mBank的额外外汇储备，是否确认将计入TLTRO III收益，以及2020年和2021年向客户收取负利率的收益情况 - CET1指引未考虑mBank的额外外汇储备，需等待3月底最高法院的决定；对TLTRO III收益持谨慎态度，将在本季度末确定是否计入；2020年公司客户收取负利率带来约1.3亿欧元收入，预计2021年略有下降，PSBC方面2020年收益较低，2021年将增加 [70][71][73][74][75] 问题5：收入展望中“略低”是指报告数字还是调整后数字，以及其他与合并部分净利息收入的未来代表性运行率 - 收入展望应参考报告数字；由于其他与合并部分波动较大，建议参考约负1.5亿欧元的结果指引 [81] 问题6：TLTRO是否包含在指引中，以及第四季度净利息收入是否为低谷 - 目标是获得TLTRO收入，但会在确保符合要求后计入；第四季度净利息收入受特殊因素影响，是低谷 [85][87] 问题7：目前相对于TLTRO基准的情况 - 难以确定，约需确保10亿欧元，不包括展期部分 [89] 问题8：2021年收入指引中包含的TLTRO金额，阶段2覆盖率降至1.9%的合理性，以及驱动风险指引上限的宏观结果，还有CET1缓冲提高的原因和未来是否会降低 - TLTRO要么获得全额1.6亿欧元收益，要么为0，指引中已包含；TLTRO主要针对阶段2，解释了覆盖率情况；中期CET1指引为200 - 250个基点，目前处于转型期，希望恢复盈利能力，未来将根据情况讨论资本措施 [92][93][94] 问题9：2021年指引中是否包含TLTRO，为何按50个基点计算，以及为何不全力争取该收益；TLA是否分配到单一头寸，以及风险指引暗示资产质量突然恶化的原因 - Q4未包含TLTRO收入，指引中若计入将是全额1.6亿欧元，按50个基点计算，会尽力争取但会坚持策略；TLA部分分配给私人客户，大部分分配给企业客户；贷款损失准备指引保守是因为2020年破产率较低，且不确定危机何时结束，预计德国也会出现违约 [98][100][101] 问题10：5亿欧元TLA是否分配到阶段1和阶段2的单一头寸 - 企业客户方面，可根据投资组合审查分配到阶段2，私人客户无法分配 [103]