财务数据和关键指标变化 - 2020财年公司报告的税后净利润从19.19亿美元增至21.03亿美元，增长约10%；按固定汇率计算，税后净利润为24.27亿美元，增长17%，受美元兑多种货币走强影响，外汇逆风约为1.44亿美元 [72] - 总营收按固定汇率计算增长9%，达到92.95亿美元；毛利润为53.38亿美元，按固定汇率计算增长12%，毛利率提高140个基点；息税前利润按固定汇率计算增长15%，息税前利润率较上年提高170个基点；税后净利润按固定汇率计算增长17% [74] - 经营活动现金流为24.88亿美元，改善约51%；投资资本回报率为21.6%；每股收益按固定汇率计算增长17% [75] - 最终股息为每股1.07美元，全年股息为每股2.02美元，增长约9%；澳大利亚股东股息约为每股2.95澳元，增长约11% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 CSL Behring - 2020财年整体销售额按固定汇率计算增长8% [11] - 免疫球蛋白业务表现突出，增长22%，收入超40亿美元，Privigen和Hizentra分别增长20%和34% [13][14] - 白蛋白业务除中国外，其他主要市场均有增长，洲际新兴市场销量增长28%，欧洲增长24%，北美增长6%；中国因分销模式转变，销售额下降，但符合指引，潜在市场需求依然强劲 [17][18] - 血友病产品组合持续发展，重组血友病产品总销售额增长8%，IDELVION销售额增长25%，AFSTYLA销售额增长21%；血浆源性凝血产品组合整体下降3%，但von Willebrand产品Humate/Haemate有适度增长 [20][21][22] - 特种产品销售额增长10%，围手术期出血产品增长10%，主要由KCENTRA和纤维蛋白原浓缩物产品需求推动；其他特种产品类别增长9%，由HAEGARDA和BERINERT推动，伤口愈合产品组合有所下降 [24][26] Seqirus - 2020财年收入超13亿美元，增长11%，息税前利润超2.6亿美元，利润率为20%，较2019财年增长74% [41] - 季节性流感疫苗增长21%，向更高价值和差异化产品如四价疫苗、FLUCELVAX和FLUAD转变；大流行疫苗销售表现良好，预订费用增长11%，主要得益于欧洲和加拿大的新合同 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - CSL Behring业务覆盖全球，北美和欧洲是两个关键市场，除亚太地区受中国分销模式转变影响外，其他地区均实现强劲两位数增长 [12] - Seqirus主要市场为美国，占总收入的62%，其他关键地理市场也有强劲增长，政府为保护民众免受流感和新冠病毒感染，寻求确保疫苗生产能力 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续专注于为全球患者提供创新药物，保护公众健康，满足患者和高危人群对药品的持续可靠供应需求 [8] - 推进研发工作，加强产品线，如在免疫学、血液学、心血管代谢、移植和流感疫苗等领域开展多项研究和开发计划 [52] - 应对新冠疫情，开展多个研发项目，包括与大学和机构合作开发疫苗和血浆衍生疗法 [62] - 扩大生产能力，投资建设新的制造设施和血浆采集中心，以支持产品推出和满足未来需求增长 [84] 行业竞争 - 血友病A市场竞争激烈，但AFSTYLA通过患者转换和销售团队的执行保留策略实现了21%的销售增长 [21] - HAEGARDA在美国遗传性血管性水肿预防性治疗市场面临新竞争，但患者数量仍在增长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球产生了毁灭性影响，公司将员工、患者和捐赠者的健康与安全放在首位，员工积极应对，确保继续履行对患者的承诺 [6][7] - 尽管面临新冠挑战，但公司业务表现强劲，各业务线需求旺盛，供应链未受中断，财务状况良好，流动性水平、杠杆比率和信用评级保持强劲 [68][69][70] - 预计2021年血浆和重组疗法需求将继续强劲，Seqirus将受益于差异化产品组合和流感疫苗的强劲需求；白蛋白销售在中国新业务模式成功过渡后有望正常化 [88] - 新冠限制措施预计将限制血浆采集能力并增加采集成本，但公司有多项举措来减轻影响；研发对新冠的响应和新的研发计划将增加研发费用，但仍将控制在收入的10% - 11%范围内 [89][90] - 预计2021财年收入增长6% - 10%，税后净利润约为21亿 - 22.65亿美元，按固定汇率计算增长高达8% [91] 其他重要信息 - 公司2020年年度研发日简报将于10月下旬以虚拟形式举行 [51] - 公司运营着全球最大、最有效的血浆采集网络之一，2020财年在美国新开40个中心，截至2020年6月，美国中心总数达261个，全球共有277个采集中心 [28][29] - 公司库存水平有所增加，但库存销售比保持稳定，反映了效率和资产负债表优化 [83] - 预计2021财年资本支出约为16亿美元，主要用于建设新的制造能力、支持产品推出和满足未来需求增长 [84] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2020财年血浆采集量下降5%，是否意味着第四季度下降约40%，以及7月以来的趋势如何 - 第四季度下降幅度接近20%多到30%，而非40%；7月采集量呈上升趋势，8月因美国新冠疫情热点地区爆发，上升幅度未达预期，但整体仍在改善 [95] 问题2: 若血浆采集持续低迷，多久会对终端产品供应的连续性构成真正担忧 - 若持续低迷，下半年可能会出现问题，但主要是免疫球蛋白（IG）产品受影响，其他血浆衍生疗法、重组产品和流感疫苗的供应不受影响；公司此前建立了一些库存，会谨慎管理以确保患者得到照顾 [97][98][99] 问题3: 近期CSL对捐赠者费用的调整是否有显著影响，以及考虑这些因素后，2021财年毛利率的指导情况 - 捐赠者费用调整有帮助，但不是关键驱动因素，关键驱动因素是当地和州的社交距离要求；预计总体毛利率稳定或略有下降，公司会采取措施减轻成本压力 [108][109][103] 问题4: 是否预计行业将进入需求超过供应的环境 - 血浆供应方面肯定会有压力，IG需求仍然强劲，但具体情况取决于血浆采集的恢复率，公司无法了解竞争对手情况 [111][112][113] 问题5: 当前环境下是否存在配给风险 - 认为不存在配给风险，患者的潜在需求仍然存在，治疗受限是因为医生担心供应，但需求由患者需求决定，而非医生处方 [115] 问题6: 2021财年血浆采集的预期指导情况 - 血浆采集情况不确定，公司每天都在运行不同场景，有基线、下行和上行情况；预计会有压力，主要与IG相关；随着新冠疫情缓解，预计血浆捐赠者会回归，但这需要时间和努力 [118][119][122] 问题7: 捐赠者数量在2021财年的追赶情况对增长前景的影响 - 此前预计收入影响在34 - 37亿美元之间，实际处于较低端，约34亿美元；考虑整体业务的毛利率和相关成本，扣除约20%的税率后，可大致估算总体影响 [127][128] 问题8: 中国白蛋白业务过渡后的增长情况，以及对澳大利亚与牛津 - 阿斯利康疫苗合作的看法 - 34 - 37亿美元的预期已考虑了上一年的增长，中国市场对白蛋白的潜在需求仍然强劲，预计今年仍会有一定增长；目前谈论与牛津 - 阿斯利康疫苗合作的成本和收入还为时过早，公司正在与相关方讨论可能的合作机会 [130][132][134] 问题9: 2021财年指导中，除血浆采集成本增加外，税前利润还有哪些驱动因素，以及MF59佐剂是否有其他国际需求 - 除血浆采集成本增加外，新冠投资预计在1.25 - 1.75亿美元之间，税收率将从18.3%提高到22%；Seqirus表现良好，将带来额外帮助；总体而言，利润率预计较为平稳，但仍存在不确定性；MF59佐剂已与全球10家开发疫苗的公司签订了材料转让协议，主要是一些小型生物技术公司 [138][139][143] 问题10: FLUAD在北美特别是美国即将到来的流感季节的推出对利润率的影响，以及为何仅IG产品面临供应限制 - FLUAD能带来更多收入，且在老年人市场有实际效果数据支持，价格方面有提升，因此对利润率有积极影响；公司此前为等待中国AlbuRx的批准，储备了一些Fraction 5糊剂，因此白蛋白有一定的在制品库存，而IG方面相对较少 [146][152][154] 问题11: 2020财年IG定价情况，以及2021财年是否预计价格高于平均增长，血浆采集中心开设目标降低的原因 - 过去一年IG定价有良好增长，美国市场主要是CPI类型的增长；由于产品组合的转变和持续增长，价格会有轻微上行压力，但需谨慎对待相关行政命令；2021财年开设20 - 30个中心的目标是考虑到新冠疫情导致部分中心利用率不足，且开设新中心需要2 - 3年才能真正投入运营，会给团队带来较大压力，同时公司也在努力提高现有中心的利用率 [157][159][161] 问题12: 欧洲和新兴市场白蛋白增长强劲的动态，以及2021财年资本支出指导对ROIC的影响，未来资本支出是否会继续增加 - 欧洲和新兴市场白蛋白增长是因为当地有强劲需求，且公司抓住了一些招标机会，尽管价格低于中国市场，但仍实现了增长；2021财年16亿美元的资本支出是可消化的数字，若超过该水平，项目执行难度会增加；预计未来三到五年，随着项目逐渐产生效益，ROIC将更有利 [167][168][169] 问题13: 2021财年特种产品的预期指导，以及是否看到新冠对该产品的影响，收购AMT - 061对IDELVION的影响，以及未来并购战略和竞争风险 - HAEGARDA预计将继续推动增长，2021年加拿大有望批准并报销该产品，患者将转向使用；KCENTRA在4 - 5月销售略有下降，但6月回升，7月表现良好，预计将继续增长；收购AMT - 061是为了在血友病B治疗领域保持领先地位，认为基因疗法和重组产品将共存，为患者提供更多选择；公司不是连续收购者，会考虑符合核心能力和相邻领域的有价值收购机会 [174][175][180] 问题14: Seqirus收入增长约1亿美元，毛利润增长更多，增量毛利率超过100%，明年是否会继续，以及血浆采集中心除可变成本外，是否有其他可暂时削减的成本 - Seqirus毛利率仍有上行压力，但不会像2019 - 2020财年那样大幅增长，因为部分收益已在前期体现，且大流行疫苗的高级采购协议收入不会每年重复；血浆采集中心的成本除可变成本外，主要是劳动力成本，几乎是固定的，因为需要按满负荷配备人员；此外，还有一些固定成本，如补充员工工资、口罩和防护设备等，部分成本后期会有所回落，但仍需补充 [186][188][190] 问题15: 根据血浆采集量全年下降5%和6月季度下降约30%的情况，是否意味着年初有增长，是否3月或第一季度采集量有下降 - 2月通常是采集量较少的月份，3月开始受到新冠疫情影响，但具体下降幅度无法量化；因此，年初采集量可能有一定下降 [195][196]