财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后稀释每股收益为3.81美元 同比增长11.4% 调整后毛利率环比增长30个基点 同比增长200个基点至54.6% 调整后营业利润率环比增长140个基点 同比增长120个基点至26.6% [32] - 全年调整后稀释每股收益为13.14美元 增长7.6% 调整后毛利率为53.3% 调整后营业利润率增长70个基点至24.2% [33] - 2024财年自由现金流为31亿美元 增长47% 自由现金流转化率提高22个百分点至82% [34] - 2025财年预计总营收在219亿 - 221亿美元 按固定汇率计算调整后营收增长8.8% - 9.3% 预计调整后稀释每股收益为14.25 - 14.60美元 包括适度的外币换算逆风 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 BD Medical - 有机增长由MMS引领 其中输液系统表现出色 受BD Alaris重返市场推动 输液器的更高拉动和利用率也促进了MMS增长 但配药业务较上年同期对比艰难部分抵消了该单位的业绩 [26] - MDS耗材组合推动了该部门第四季度的增长 在美国市场份额增加 预充式生物药物装置连续几个季度实现两位数增长 部分被行业市场动态抵消 [27] - 9月初完成对Edwards Critical Care（现Advanced Patient Monitoring或APM）的收购 为BD Medical贡献了7400万美元的收入 [28] BD Life Sciences - 由IDS引领增长 标本管理实现中个位数的强劲增长 受美国直销团队投资推动需求增加以及客户升级到高价值产品以提供更好患者体验的推动 [28] - 在诊断业务中 BD MAX和BD COR实现两位数增长 部分抵消了实验室自动化和ID/AST较上年艰难的对比 临床解决方案实现两位数增长 由FACSLyric细胞分析仪和癌症试剂引领 [29] BD Interventional - 有机增长由UCC的两位数增长引领 PureWick业务持续增长 PureWick Female实现两位数增长 PureWick Male自推出以来在急性护理领域表现最强劲的季度 男性直接面向消费者的推出初期收入超出预期 [30] - 手术业务实现高于市场的增长 先进修复和重建领域Phasix疝可吸收支架市场采用率持续强劲推动两位数增长 部分被合成网片较上年艰难对比抵消 感染预防因ChloraPrep需求增加实现两位数增长 [30][31] - BDI业务受外周血管疾病两位数增长和终末期肾病高个位数增长的外周介入支持 部分被美国肿瘤业务因上年经销商库存积压而下降所抵消 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场 预计2025财年将出现中个位数的下降 尽管预计量增长强劲但受价值采购动态影响价格 [49] - 在生物科学 - 制药领域 2024财年全年增长约1% 第四季度增长1.3% 2025财年预计保持与2024年相似的速度 [48][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大优先事项为通过高影响力创新和卓越商业推动持续的营收增长 执行BD Excellence以推动运营绩效 有效配置资本 在2024财年在这三方面均取得重要进展 [12] - 在增长方面 推进多个新的增长平台 如在医疗技术中应用AI和自动化 涉足新的护理环境以及应用医疗技术改善慢性病治疗等 [13] - 在运营绩效方面 18个月前推出BD Excellence 通过网络优化、提高工厂生产率等推动利润率、每股收益和现金流超出计划 未来还有更多提升空间 [17] - 在资本配置方面 注重现金生成 实现自由现金流强劲增长 增加自由现金流转化率 通过股息和股票回购向股东返还资本 2025财年计划在12 - 18个月内进行约10亿美元的股票回购同时实现2.5倍的去杠杆目标 [18][38] - 在创新方面 2025财年有超过25个新产品计划推出 如BD Medical的下一代Pyxis平台 BD Life Sciences的BD FACSDiscover Analyzer A8 BD Interventional的PureWick Portable等 [21][23] - 在行业竞争中 公司在多个业务领域凭借创新产品和技术处于领先地位 如生物药物输送领域的Libertas和Evolve可穿戴设备 医疗机器人平台等 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024财年营收增长低于初始预期 但对在中国和生物科学 - 制药领域应对复杂市场动态的方式感到满意 [9] - 对生物科学 - 制药业务长期看好 认为是公司投资组合中持久的、更高增长的贡献者 对市场逐渐复苏、公司竞争地位和团队执行有信心 [10] - 对2025财年的前景充满信心 认为公司处于有利地位 投资组合的优势将有助于有效应对市场动态 BD Excellence的发展势头将推动利润率扩张 从而实现强劲的盈利和现金状况 [24] 其他重要信息 - 2024财年公司在企业责任方面扩大了领导地位 朝着2030年企业可持续发展目标取得重大进展 成为少数几家获得科学碳目标倡议批准近期和长期温室气体减排目标及净零目标的医疗技术公司之一 [19] - 公司被评为3BL的100家最佳企业公民名单 并在医疗保健领域排名前2 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025财年指引中中国、制药和生物科学领域125个基点的逆风 这是否意味着这三个板块全年持平 与同行相比公司趋势如何 以及飓风和静脉输液对第一季度是否有影响 [46] - 公司2024财年整体增长5% 医疗技术诊断业务增长5.9% 生物制药或生物科学 - 制药领域全年约1% 在第四季度生物科学 - 制药领域有增长 公司在这些领域的表现与市场相比具有竞争力 在中国市场预计2025财年中个位数下降 考虑到市场动态在生物科学 - 制药领域采取谨慎态度 飓风目前未对业务产生重大影响 公司正在关注程序量可能受到的影响 [47][48][49][50][51] - 关于2025财年的阶段性 第一半年度收入增长将略低于总收入指引的低端 第二半年度将略高于高端 第一季度将看到强劲的起始毛利率并在全年逐步正常增长 从美元阶段性来看 上半年低于下半年 [52][53][54] 问题: Alaris在2024财年是否达到3.5亿美元的目标 2025财年相对于2024财年的销售情况如何 [56] - Alaris在2024财年达到了目标 超过3.5亿美元 在第四季度表现不错 公司对2025财年的持续强劲增长抱有期望 团队在修复工作方面做得很好 业务已恢复正常运营并继续服务客户 [56][57][58][59] 问题: 2025财年第一季度低于全年指引 但Alaris表现强劲 如何有信心在全年应对更艰难的比较实现收入加速增长 [61] - 2025财年第一季度的情况主要受市场动态影响 有两个业务在去年是中个位数增长所以存在逆风 公司在2024财年第一季度有呼吸业务的比较因素影响增长数据 公司在盈利方面有非常平衡的每股收益增长情况 第一季度将有同比的利润率改善并在全年有逐步的利润率提升 [62][63] 问题: 排除2025财年指引中的宏观动态和Alaris的一次性增长 如何看待2025 - 2026财年业务的潜在增长和可持续性 [65] - 公司对将业务推向更高增长领域的进展感到满意 核心业务的潜在增长率超过6% 尽管有短期的动态影响 但仍看好生物药物输送和生命科学研究等领域 公司有多个增长平台和杠杆 如生物制品和GLP - 1s的增长、药房自动化到高级患者监测、组织重建和感染预防、诊断方面的高通量分子等 [66][67] 问题: 关于潜在关税、供应链影响 公司是否受益于本土采购以及如何考虑定价与之的相互关系 [69] - 从关税角度看 之前未看到重大影响 在中国的策略是本土制造 公司是美国的强大国内制造商 在欧洲也有本土供应等情况 会继续监测但之前应对得较好 [69][70] 问题: 关于2025财年的损益表 包括毛利率正常化、并购增值、税收逆风、较高利息费用以及运营费用增长的变化等 如何看待其结构以及未来的正常化增长驱动因素 [72] - 对塑造损益表的方式感到兴奋 重点在BD Excellence上 2025财年将是运营利润率改善主要来自毛利率的第一年 这将使公司能够重塑损益表 为销售和研发的增长提供差异化水平 这是一个健康的损益表 [73] 问题: 能否详细阐述在AI方面的战略以及如何利用公司产生的数据推动这些战略 [76] - 公司在AI领域已经专注多年 目前有多个利用AI的产品 如自动化微生物学、与微软合作识别医疗系统中的麻醉品转移风险、高级患者监测中的AI算法预测血液动力学变化等 新的Pyxis平台将是首个AI - 启用设备 公司有300万个智能设备产生数据 看到了创新机会 也在将AI应用于运营方面 [77][78][79][80] 问题: 已经完成APM的收购 能否谈谈该部门未来的增长情况以及对利润率的贡献 如何发展连接战略并与其他智能连接和产生数据的部门整合 [82] - 对APM加入公司感到兴奋 整合进展顺利 文化契合度高 长期来看该业务至少有6% - 7%的增长 看到了整合后的创新机会 如将患者身体状况与输入体内的药物结合优化以获得更好结果 公司在2025财年对销售和研发有额外投资由APM业务主导 [83][84][85] 问题: 10亿美元的股票回购计划是否意味着公司近期从并购策略中暂时后退 以及关于资本分配（股息等）的其他情况 [87] - 资本分配的优先事项基本不变 2024财年自由现金流增长10亿美元且超过目标 自由现金流转化率达到82% 宣布股息增加9.5% 刚刚完成40多亿美元的收购 目前专注于从APM中获取价值 同时看到公司的内在价值所以增加股票回购 仍将保持纪律性地朝着12 - 18个月内2.5倍的净杠杆目标前进 [88][89]