财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为6.06亿美元，同比增长3%或1800万美元，EBITDA（息税折旧摊销前利润，排除其他成本）为4200万美元，占营收的6.9%，年初至今产生1.31亿美元，占营收的7.3%，为上市以来第二高的EBITDA水平 [29] - 第三季度美国营收为4.82亿美元，同比增长8%，加拿大营收为6500万美元，同比下降4%，国际营收为5900万美元，环比下降9% [30] - 第三季度公司运营利润为2300万美元，美国产生2500万美元，加拿大贡献300万美元，国际业务由于800万美元的重组费用，录得500万美元运营亏损（非GAAP报告中排除这些项目） [33] - 第三季度归属于DNOW Inc.的净收入为1300万美元，每股0.12美元，非GAAP基础上，排除其他成本后为2200万美元，每股0.21美元 [36] - 本季度末现金为2.61亿美元，无债务，现金较上季度增加6400万美元，本季度末总流动性为6.22亿美元，包括净现金2.61亿美元和3.61亿美元的信贷额度可用余额 [37] - 第三季度末应收账款为4.05亿美元，DSO（应收账款周转天数）为61天，库存为3.64亿美元，较第二季度减少3500万美元，应付账款为2.78亿美元，与第二季度持平，本季度运营资本（不含现金）占年化第三季度营收的15.7%，本季度运营活动提供现金7400万美元，过去四个季度为2.8亿美元，本季度资本支出200万美元，自由现金流为7200万美元，过去12个月自由现金流总计2.73亿美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务： - 营收为4.82亿美元，环比下降6%，主要由于钻井平台数量、完井数和项目活动的减少，还有约700万美元的三季度订单因延迟未处理，美国能源中心贡献了约3/4的美国营收，美国流程解决方案贡献其余部分，美国流程解决方案本季度营收因项目和完井活动疲软而降低，但团队努力优化费用和产品成本使业绩环比改善 [15][30] - 在一些项目上取得成果，如在墨西哥湾沿岸的LNG设施扩大营收，在化工加工中为大型化工厂扩建提供大量阀门，获得大型天然气管道项目订单，在机械密封业务、炼油厂帮助减少排放和泄漏、扩大泵分销产品和服务地域、在矿业和铀矿开采有业务成果等 [16][18][19][20] - 加拿大业务： - 营收为6500万美元，环比增长16%，主要由于上季度业务中断后的活动恢复，与一家油气运营商签订了主服务协议扩大市场份额，在炼油部门扩大了Flex Flow设备的使用数量，从第三季度开始为加拿大东部的一个氢气项目提供钢管和合金管 [21] - 国际业务： - 营收为5900万美元，环比下降9%，主要由于中东和英国的业务地点关闭和项目活动减少，在英国续签了几个客户框架协议，在澳大利亚为戈尔贡LNG设施的互联和连接项目提供电缆包和电气散货，出口集团继续为西非的油气运营商提供产品 [22] - 数字业务： - 本季度数字营收占总SAP营收的比例提高到52%，首次超过50%，开始通过新的B2B数字集成采购解决方案处理订单，在供应链解决方案客户方面实现了效率提升，如为关键客户实施客户库存过剩自动化解决方案节省劳动力 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场中，驱动公司营收的主要活动（活跃钻井平台、完井数和新钻井数）同比均下降超过12%，但公司通过多种方式减轻了影响 [10] - 国际市场中，中东和英国的业务受影响，澳大利亚项目活动增加，在加拿大业务活动恢复且有增长机会 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过有机投资（如美国威利斯顿大型中心的多业务协同发展）和无机增长（收购）来扩大业务，收购注重利润增值业务，旨在增强和多样化服务客户的能力，保持严格标准，投资于自身能成为自然运营者、能创造价值的机会 [11][12][13][27] - 在能源进化方面，2024年CCUS项目数量较去年增长60%，处于建设阶段的项目同比增长近70%，公司在本季度有多个能源进化项目成果，如在德克萨斯州的直接空气捕获项目、美国低碳发电厂、合成燃料厂、矿业运营商等项目中提供产品 [23] - 公司继续关注扩大中游业务（目前约占DNOW营收的20%），对能源进化方面现有和新客户投资的前景感到兴奋，期望该部分营收同比增长，同时在采矿、水和废水、化工加工、食品和饮料等工业相邻市场追求增长 [44] - 公司在面对客户整合时，虽然短期内业务可能有得有失，但长期来看，凭借自身能力有望受益，在数字业务方面，相比竞争对手有独特优势，如满足客户质量控制要求、数字交互能力等 [58][60][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年尽管市场规模较去年小、供应链产品供应充足、定价压力加大、客户活动减少，但仍将是EBITDA表现最好的年份之一，本季度产生7200万美元自由现金流，过去四个季度累计2.73亿美元，上调2024年自由现金流预测至接近2.15亿美元或运营现金接近2.25亿美元 [7][8] - 预计2024年第四季度美国和加拿大的油气活动将因客户预算耗尽而环比下降，国际业务活动将相对平稳，2024年第四季度营收环比将季节性下降高个位数，预计2024年全年营收较2023年有适度增长，2024年全年EBITDA占营收的比例可能接近7%，全年运营现金可能接近2.25亿美元，资本支出接近1000万美元 [42][43] - 公司处于有利地位，拥有2.61亿美元现金且无债务，有多种战略选择来追求增长、部署资本、提高效率和为股东创造更好回报，如扩张、收购、进入相邻市场、回购股票、加强数字渠道等 [46] 其他重要信息 - 公司提供了一些非GAAP财务指标，并说明了与GAAP财务指标的调节，请参考财报发布末尾的补充信息 [4] - 本次电话会议包含时效性信息，更多风险因素讨论参考公司向美国证券交易委员会提交的10 - K和10 - Q表格，补充财务和运营信息可在公司网站的财报发布或提交给SEC的文件中找到，电话会议将在网站上保留30天，计划今天晚些时候提交2024年第三季度的10 - Q表格 [3][5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 选举结果对公司并购环境和潜在影响 - 选举结果将为行业提供更有利的商业环境，对于需要政府批准的交易可能会有不同影响，公司在并购谈判中有优势，特别是1 - 2亿美元的交易，在更有利的环境下将对公司和股东有益 [48][49] 问题: 并购管道的成熟度、可操作性以及未来12个月完成更多交易的可能性 - 公司在一些并购谈判中处于不同阶段，不会加速可能性，有积极的谈判，公司将是合适的收购者，交易将符合过去几年聚焦的模式，重点在增长流程解决方案，目前关注的公司范围主要在泵解决方案领域 [50][51] 问题: 第三季度项目延期的更多细节，是否会在第四季度进行还是推迟到2025年 - 北美约有1000万美元项目延期（美国700 - 750万美元，加拿大其余部分，国际有几百万美元），主要由于产品供应问题，这些项目大部分应在第四季度进行，第四季度也有项目推迟到2025年第一季度的情况，延期项目中约一半是能源进化相关项目，其余是管道阀门和配件业务的普通项目 [53] 问题: 在油气勘探与生产公司（E&Ps）资本纪律下，是否期望减轻行业低迷程度 - 过去7个季度左右，公司看到钻井平台和完井数下降，客户在2022 - 2023年初油价超过100美元时表现出的资本纪律在市场下行时也对公司有益，公司库存状况良好，受益于客户在市场强弱变化时的谨慎行为 [56] 问题: 客户整合的情况，整合对公司的影响，整合持续时间以及公司是否受益 - 客户整合过程包括政府批准、人员变动、采购策略调整等阶段，整合期间公司业务有得有失，短期内公司不参与低利润业务，长期来看公司有望受益，因为在北美有满足大型客户组合的能力，但整合过程中会有项目延期等问题 [58][59][60] 问题: 关于运营资本，特别是库存和库存周转，是否还有进一步提升空间以及面临的风险 - 4 - 5次周转是业务较好的整体周转率，本季度为5.2次，超过这个数字可能会影响产品供应、损害市场地位，虽然公司总是努力提高运营资本周转率，但认为提升空间不大 [62] 问题: 中游业务营收在本季度占比情况，2025年的预期以及惠特科（Whitco）业务的影响 - 本季度中游业务占营收的20%，上季度为22%，2025年中游业务活动预计比上游更活跃，营收占比可能增加，但具体比例不确定，公司认为中游业务是目标重点，有成本低、可服务大型交易等优势 [64] 问题: 选举对中游业务在许可申请审批流程方面的潜在影响 - 特朗普竞选时倾向于增加油气开发、减少官僚作风，可能加快客户的许可审批，拜登政府的LNG暂停政策影响天然气开发前景，若LNG出口能力扩大，将有助于上下游业务，可能使中游业务营收超过20%，同时碳捕获项目也可能得到支持，有望增加未来营收 [65][66][67] 问题: 电力网和发电能力增加是否为公司带来新的营收流 - 数据中心的回流和增长需要更可靠的电力供应，可能增加天然气和核能发电的新资本支出，这对公司是有利的，因为公司可从相关发展中受益 [68] 问题: 公司在客户完成重大交易后的重置中，是否有助于数字业务和供应链战略合作伙伴关系并在2025年产生助力 - 公司提供多种产品，在质量控制要求、数字交互方面相比竞争对手有优势，随着大型客户组合的整合完成，公司有望从数字能力等优势中受益 [70] 问题: 在强劲的自由现金流下，如何看待继续回购股票与普通股息的关系 - 公司现金使用的首要任务是有机增长，其次是并购，第三是资本分配策略，过去倾向于股票回购，公司通过建模预测现金产生情况，目前倾向于将股票回购作为向股东提供价值的第三部分而非股息 [71][72]