财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年调整后EBITDA达94亿美元，其中工业资产业务贡献74亿美元，营销业务调整后EBIT为18亿美元，全年指导区间为35 - 40亿美元 [5][6] - 上半年经营活动产生的现金接近85亿美元，公司宣布22亿美元的额外股东回报，包括10亿美元现金股息和12亿美元股票回购，加上此前宣布的回报，2023年将向股东返还93亿美元 [7][8] - 上半年净债务降至15亿美元，处于舒适的低水平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - EBITDA从150亿美元降至74亿美元，主要因大宗商品价格下跌，尤其是煤炭收益减少，以及通胀带来的成本上升 [18][19] - 金属和矿产业务EBITDA降至31亿美元，钴价下跌对非洲铜业务影响较大，铜业务EBITDA同比减少12亿美元，氢氧化钴价格同比下跌超70% [20][22] - 煤炭业务EBITDA从95亿美元降至47亿美元，主要因价格下跌，非运营上游E&P业务收益减少4亿美元 [26] 营销业务 - 上半年营销收益为18亿美元，低于2022年上半年的37亿美元，但按历史标准仍可观，年化后有望略超35 - 40亿美元的指导区间上限 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽卡斯尔基准煤炭价格同比下跌36%，API4和API2价格下跌约50%，铜价下跌11%，锌价下跌26%，钴金属价格下跌59% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有主要的关键矿产组合，是领先的铜生产商，计划根据市场需求和价格环境，将MARA等项目的铜产量引入市场 [80][81] - 持续发展回收业务，促进循环经济，为客户提供第三方、自有和回收材料 [82] - 在世界脱碳过程中，公司通过煤炭业务满足当前能源需求，同时负责任地缩减煤炭业务，以实现2030年公司能源业务净零排放目标 [83] - 营销业务是一流的，将继续为客户提供所需商品，并为股东提供回报 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年上半年业绩稳健，是过去10年中除2022年外最好的上半年业绩，尽管大宗商品价格下跌和通胀带来挑战，但公司业务仍具韧性 [4] - 预计工业业务成本将在下半年有所缓和，各关键金属业务下半年产量将优于上半年 [19][25] - 钴市场短期内存在供需失衡和库存积压问题，但长期基本面仍具吸引力 [24] 其他重要信息 - 公司在环境方面，年初发布了气候、水和自然三个主要领域的进展更新；在社会方面，今年有一名同事不幸离世，公司致力于实现零伤害目标，同时向各国政府支付的税费从76亿美元增至超120亿美元；在治理方面，根据与美国司法部的协议，已任命两名独立合规监测员，工作进展顺利 [9][10][12] - 公司在2023年上半年完成了三项并购活动，包括收购巴西Alunorte 30%股权和MRN铝土矿45%股权、阿根廷MARA铜项目超56%股权以及Polymet公司剩余18%股权 [74][76][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于EVR收购出价、合作及煤炭战略，以及Koniambo资产解决方案和时间 - 公司无法评论EVR收购出价和合作问题 [87] - 若未成功收购EVR，煤炭业务战略不变，将继续与股东协商，目前反馈是若收购失败，煤炭业务将保留在公司内 [88][89] - Koniambo生产近三个月表现良好，但镍市场不利，公司正与法国政府和当地合作伙伴密切合作，寻求解决方案 [90][91] 问题2: 关于资源民族主义应对和MARA项目是否联合开发及投资决策时间 - 公司持续与各国政府就资源民族主义和财政条件变化进行沟通，希望进行公平透明的讨论 [96] - MARA项目目前无联合开发的必要，公司有强大的资产负债表，且该项目资本密集度低 [97] - MARA项目投资决策将根据市场需求和铜价情况做出，目前无具体时间表 [100][102] 问题3: 关于预留20亿美元用于并购的解读、未成功收购EVR后资金处理、下半年非RMI营运资金是否减少及营销业务指导区间 - 若EVR收购未成功，预留的20亿美元将自动返还给股东，最早可在2月实现，也可通过其他方式提前分配 [105][106] - 下半年非RMI营运资金不太可能进一步大幅减少，低风险部分已恢复正常，但仍有少量释放的可能性 [108][110] - 目前暂不正式提高营销业务指导区间，需观察未来6个月至2024年的情况再做决定 [111] 问题4: 关于煤炭成本与价格的关联、新南威尔士州新特许权使用费风险、资本支出指导及费用化项目影响 - 煤炭成本仍对特许权使用费敏感，价格下跌时成本会相应下降，但不会完全回到几年前的水平 [114][118] - 目前资本支出指导为未来三年每年56亿美元，今年预计为55亿美元，费用化项目影响不大，年底会重新评估 [120] 问题5: 关于钴市场近期前景、公司支持价格意愿、MARA项目可行性指标和现金成本及不立即启动项目原因 - 钴价已脱离低点，近期有所回升，但市场仍有过剩库存，预计未来会恢复平衡，公司会考虑采取行动支持价格 [123][126][127] - MARA项目资本密集度低，现金成本处于生产规模低端，但公司希望在铜价超过10000美元/吨时启动项目，以获得更好回报 [130][132][133] 问题6: 关于营运资金中期变化、并购战略和重点商品、煤炭价格未来走势 - 营销业务营运资金中约50亿美元的32亿美元已回流，剩余18亿美元中部分可能会自动释放，但金额较小，未来营运资金会有周期性波动 [137][138][140] - 公司并购战略未变，会严格进行资本分配，寻找符合投资组合和回报要求的资产 [143][146] - 煤炭价格受供需影响，高品质煤炭供应无新增计划，需求依然良好，价格不太可能大幅下跌 [147][149][150] 问题7: 关于DOJ监测员工作内容、对营销业务影响及煤炭业务分拆上市逻辑 - DOJ监测员主要评估公司合规计划的有效性和企业文化，对营销业务影响有限，公司营销业务合规且表现强劲 [154][156] - 若成功收购Teck煤炭业务，合并后的煤炭业务更具多样性和价值，分拆上市可获得更好估值，若未收购，目前股东支持将煤炭业务保留在公司内 [157][158][160] 问题8: 关于Viterra - Bunge股份长期规划和锂业务后向整合可能性 - 公司对Bunge股份无具体规划，对成为其股东感到自豪 [168][169] - 公司不太可能后向整合锂业务，目前无投资或运营锂矿的意向 [172] 问题9: 关于Zhairem项目进展、第三方加工原因、钴产量目标调整、库存和全年产销指导 - Zhairem项目修复进展顺利，下半年产能将提升，新的一年将达到500万吨/年的吞吐量 [176] - 目前选择第三方加工是为了追求价值最大化 [177] - 钴产量目标将下调，具体数值需重新评估后确定 [178] - 公司有钴库存，这会暂时影响铜业务成本，全年销售将少于生产，但无具体指导 [179][180] 问题10: 关于MARA项目资本管制保障、铝土矿 - 氧化铝战略和未来并购交易资本预留门槛 - MARA项目目前谈论资本管制保障尚早，项目获批时会有专业团队确保预算和进度 [186] - 公司在铝土矿 - 氧化铝领域的并购是机会性的，目前对大规模并购持谨慎态度，此次收购补充了营销业务 [184][185] - 未来并购交易需达到数亿美元规模才会考虑预留资本，具体门槛需进一步测试确定 [188][190][191]