财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达213亿美元，创历史新高 [2] - 股权自由现金流为130亿美元，推动净债务降至60亿美元，低于100亿美元的上限 [11] - 宣布向股东分配40亿美元，包括34.5亿美元现金和5.5亿美元股票回购 [3] - 现金覆盖率降至0.29，为公司历史最低水平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - EBITDA增长118%，达到171亿美元，其中煤炭业务在下半年表现突出，销售额从上半年的9亿美元增至下半年的43亿美元，全年达52亿美元 [12][13] - 铜业务EBITDA为79亿美元，占比37%，成本降至每磅0.41美元，预计2022年EBITDA将有所增长 [21][22] - 锌业务EBITDA为25亿美元，占比12%，受欧洲电价上涨影响，部分生产暂停，预计2022年成本下降，EBITDA将增至约30亿美元 [23][24] - 镍业务规模较小，但受到关注，2021年产量为12.2万吨，2022年预计维持在11.5万吨左右，成本从454美元降至411美元，预计EBITDA将接近翻倍 [26][27] 营销业务 - EBIT增长11%，达到37亿美元，各部门贡献显著，金属业务增长明显，从17亿美元增至25亿美元 [31] - Viterra贡献4.73亿美元，净收入约10亿美元，下半年分红1.5亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 煤炭价格大幅上涨，纽卡斯尔煤炭平均价格同比上涨125%，其他大宗商品如钴、铜、锌、镍、铬铁和布伦特原油价格涨幅在30% - 50%之间 [16] - 市场条件有利，交易表现强劲，套利机会持续存在 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 工业业务聚焦于脱碳所需的关键大宗商品，如铜、镍、钴和锌，同时逐步减少煤炭业务，向绿色经济转型 [41] - 营销业务是公司的核心竞争力，连续两年表现出色，将继续利用市场情报和套利机会创造价值 [41] - 看好回收业务和循环经济的发展前景，将其作为业务增长的领域 [42] - 提供碳解决方案，包括绿色铝和无碳货运等，为客户增加价值 [43] - 简化投资组合，处理非核心资产，目前有14个出售流程正在进行中，另有13个资产正在评估 [48] - 严格的资本分配框架，优先投资于过渡金属和绿色金属，确保投资具有增值性 [52][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司的丰收年，得益于全球需求强劲、供应受限和低库存，各业务板块均取得创纪录的业绩 [2][3] - 市场条件在2022年仍然有利，营销业务的强劲表现有望持续 [4] - 公司致力于实现零伤害的安全目标，重新推出SafeWork计划，虽已取得一定成效，但仍需努力 [44] - 在气候方面，公司制定了领先的气候变化战略，设定了短期和中期的减排目标，优先投资于过渡金属，与供应商合作确保供应链的低碳化 [5][45] - 运营效率和纪律是公司关注的重点，将继续努力改善Koniambo和Zhairem等项目的表现 [46][47] - 公司有信心在2022年实现良好的业绩，将继续为股东创造价值 [144] 其他重要信息 - 公司预计在2022年解决美国、英国和巴西的调查，并已在账目中计提了相关费用 [9] - 公司在ESG方面取得进展，引入了短期的范围1、2和3排放减排目标，提高了中期减排目标 [5] - 公司在社会方面面临挑战，2021年发生了4起死亡事故，正在努力改进安全工作 [6] - 公司拥有一流的道德和合规计划，并不断努力改进 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与美国司法部的和解是否会改变公司的资本分配策略或增加风险承受能力 - 公司的资本分配框架严格且保持不变，与监管和解无关，将在有机会时进行明智的资本分配，确保对业务增值 [52] 问题2: 在计算资本回报时，是否仍对营销租赁的净债务进行调整 - 目前营销租赁规模较小，无需调整，但如果规模大幅增加，可能需要重新考虑 [54][55] 问题3: 对15亿美元和解金额的信心如何，哪些调查未包含在内，和解对交易业务有何影响，Viterra是否在出售资产之列及有何规划 - 15亿美元是公司目前的最佳估计，包括美国、英国和巴西的调查，不包括荷兰和瑞士的调查，预计和解不会影响交易业务，公司认为Viterra的价值未在股价中得到充分体现，正在考虑相关方案以提升其透明度 [58][59] 问题4: 关于Bluebell提出的煤炭分拆建议，投资者是否认同公司继续运营煤炭资产的策略，以及回收业务的长期目标 - 公司的策略得到了包括Larry Fink在内的股东支持，在去年的年度股东大会上获得了近95%的批准，回收业务暂无具体目标，但公司认为这是一个具有增长潜力的领域 [63][65] 问题5: 请详细介绍Zhairem项目的情况，以及对实现今年锌产量指导的信心，还有Koniambo项目的进展和规划 - Zhairem项目面临一些挑战，但公司仍坚持产量指导，正在努力解决问题并看到了改善的迹象；Koniambo项目在去年第四季度和今年1月表现良好，但仍需进一步改进，公司将在努力提升其表现的同时考虑其他选择 [69][70] 问题6: 15亿美元的准备金预计在今年结算，是否会影响公司的现金回报决策 - 结算时间和方式将影响公司的股权现金流和分配金额，公司将在适当的时候考虑这一因素 [72] 问题7: 营销业务的22 - 32亿美元范围是否仍然适用，过去几年表现出色的原因是什么 - 目前认为该范围仍然适用，需观察潜在的紧缩周期对经济活动的影响，公司业务在增长，增加了钴、液化天然气、电力和碳等业务元素 [78][79] 问题8: 如何看待印尼煤炭出口禁令和中国煤炭市场的情况，以及欧洲能源问题对冶炼厂生产的影响 - 煤炭需求强劲，供应受到印尼禁令和新煤矿投资不足的限制，价格接近300美元；欧洲电力价格高且波动大，公司将继续根据情况调整冶炼厂生产，目前暂无恢复生产的计划 [82][84][85] 问题9: 关于15亿美元准备金，是否会有公司监管人，以及对营销业务的影响，是否可协商 - 公司无法对此进行猜测，已对准备金进行了最佳估计，并预计在2022年完成相关调查 [90] 问题10: 如何看待公司的长期工业战略，是否会增加对Viterra的持股，以及是否会与公用事业公司进行煤炭基准结算和合同与现货销售的比例 - 出售非核心资产是为了简化投资组合，公司将继续投资于脱碳业务，如铜、镍和钴的棕地项目，以及回收业务；目前对Viterra的持股比例满意，无意增加；与日本公用事业公司的谈判尚未开始，合同与现货销售的比例需根据市场供需情况确定 [95][96][98][100] 问题11: 智利新政府上台后，公司的税收稳定协议情况如何，是否影响投资决策，营销业务的增长潜力和领域 - 公司在智利的业务有不同程度的税收稳定协议，Collahuasi的协议还有3 - 4年；目前尚未准备好进行大规模扩张，需等待政策明确；营销业务在天然气、电力和碳等领域有增长潜力，能源、电池金属和铝等商品的营销业务也有望增长 [105][107][108] 问题12: 公司是否会投资新的绿地项目，如何看待机会性并购，以及上半年自由现金流增加时回购和特别分红的平衡 - 公司不会在市场不需要的情况下引入新的产能，短期内不会进行大规模的绿地项目投资；公司有严格的资本分配框架，对机会性并购持开放态度，但需确保交易具有增值性和战略合理性；回购和特别分红的平衡将在8月根据市场情况和公司价值进行考虑 [112][113][116][117] 问题13: 请分解煤炭每吨8美元成本增加的构成，回收业务应归类于营销还是工业，Viterra的现金分配是否与净债务水平有关 - 煤炭成本增加约6美元，其中3美元是与价格相关的特许权使用费，2美元是能源成本，1美元是一般通胀；回收业务需要营销和工业部门的协同合作，营销负责采购和销售，工业负责加工；当净债务低于10亿美元时，任何现金都会自动返还给股东 [121][125] 问题14: Katanga第四季度表现疲软是否会持续，Cerrejón的运营和营销协同效应如何，以及产量展望，Viterra的Gavilon交易的倍数和价值，煤炭EBITDAR占比超过30%是否会引起股东担忧 - Katanga的电力问题正在解决，预计不会像过去那样严重影响生产；Cerrejón产量将保持稳定，直至2030年代初租约到期，公司认为在采矿和营销方面有协同效应和成本节约空间；Viterra的Gavilon交易具有变革性，将提升其在农业市场的地位；公司认为煤炭业务的盈利占比不会引起股东担忧，因为公司致力于负责任地减少煤炭业务，并将收益用于投资脱碳业务 [129][130][131][133][134][138]