财务数据和关键指标变化 - 2020年EBITDA为116亿美元，与2019年持平，营销和工业金属业务抵消了煤炭价格疲软的影响 [5] - 2020年净收入（扣除重大项目前）为25亿美元，较2019年增长2% [6] - 2020年股权自由现金流为43亿美元，较上一年增长65% [6] - 公司将支付0.12美元的股息，约16亿美元，符合现有股息政策 [6][7] - 净债务已降至158亿美元，成功调整至100 - 160亿美元的目标范围内，目标是到2021年底降至范围中间甚至更低 [11] - 可用承诺流动性为103亿美元，每年到期债券最高30亿美元 [11] - 按1月现货价格计算，EBITDA约为160亿美元，自由现金流约为72亿美元；按当前现货价格计算，EBITDA约为170亿美元，自由现金流接近80亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 工业资产 - 2020年工业资产EBITDA为78亿美元，略低于上一年，主要因金属业务表现强劲但被煤炭价格疲软所抵消 [8] - 金属业务EBITDA为73亿美元，能源业务为10亿美元，能源业务同比下降73% [8] 营销业务 - 2020年营销业务EBIT为33亿美元，较上一年增加10亿美元，增长41% [10] - 能源交易部门EBIT为18亿美元，较上一年增加4.37亿美元；金属交易部门EBIT为17亿美元，较上一年增加5.78亿美元 [10] - 农业部门表现良好，维特拉（公司持有其49%股权）权益入账2.11亿美元，上一年为0.58亿美元 [10] 各金属业务 - 铜业务2020年EBITDA为45亿美元，占集团EBITDA的39%，成本结构改善，全成本降至0.94美元/磅 [24] - 锌业务2020年EBITDA略超20亿美元，占18%，成本大幅改善，全年成本降至 - 0.07美元/磅 [28] - 镍业务2020年EBITDA为6亿美元，占5%，关键是未来几年提高科尼亚姆博项目的产能 [30] - 煤炭业务2020年EBITDA为12亿美元，降至集团EBITDA的10%，成本有所上升，目前约为50美元/吨以上 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年铜价上涨26%，锌价上涨20%，铝价上涨11% [42] - 煤炭市场价格从3月因疫情下跌后回升，目前纽卡斯尔港煤炭价格约为85美元/吨，预计价格将保持强劲 [124] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司目标是到2035年将总二氧化碳排放量减少40%，到2050年实现范围1、2和3的净零排放目标 [2] - 公司认为向低碳未来转型对自身整体有利，拥有适合脱碳转型的商品组合，业务模式能适应这一变化 [3] - 公司计划在减少煤炭生产的同时，增加金属业务的产量，以支持脱碳目标 [72] - 公司有大量棕地和绿地项目选择，但会谨慎扩张，注重价值而非数量 [71] 行业竞争 - 公司在气候战略方面处于行业领先地位，是少数制定了明确的范围3排放减少路径的矿业公司之一，与同行相比具有独特优势 [77][78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年受疫情影响，但公司业务仍具有较强的现金生成能力，未来随着向低碳能源转型，业务模式和资产组合将带来可持续的增长回报 [4] - 工业业务在2021年将面临显著的顺风因素，预计EBITDA将达到130亿美元 [19] - 营销业务表现强劲，预计将继续保持在22 - 32亿美元的指导范围内 [34][36] - 随着全球对金属需求的增加，矿业行业将面临供应挑战，需要提高生产效率和技术水平来满足需求 [64][67] 其他重要信息 - 2020年公司发生8起死亡事故，公司致力于实现零死亡目标，总可记录伤害频率和损失工时伤害频率均在下降 [12] - 公司范围1和2的二氧化碳排放量为2430万吨，范围3的排放量为2.64亿吨 [13] - 2021年资本支出预计为50亿美元，主要用于维持性支出和一些项目的追赶进度 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本回报政策是否有变化，增量资金的优先用途是什么 - 公司今年的首要任务是将净债务降至130亿美元以下，之后再考虑额外的股东回报。如果现金流和宏观环境保持良好，8月增加股东回报的可能性很高 [93][94][95] 问题2: 公司接下来计划退出哪些非核心资产 - 公司正在逐步处理非核心资产，目标是减少占用大量管理时间且对利润贡献不大的资产，但不会带来巨额现金流入 [96][97][102] 问题3: 关于Prodeco煤矿，是否会将负债归还给政府 - 公司将按照哥伦比亚法律将Prodeco煤矿归还给政府，会履行所有义务，包括支付特许权使用费、完成环境工作和社会承诺等 [105][106][107] 问题4: Mutanda项目的审批和建设时间，以及刚果民主共和国新矿业税法的情况 - Mutanda项目暂无确切时间表，公司仍在进行相关工作；公司尚未接受刚果民主共和国的新矿业税法，仍在与政府进行讨论 [109][110][111] 问题5: 公司业务结构是否过于复杂，是否需要调整 - 公司业务确实复杂，但这也带来了竞争优势，公司有优秀的管理团队。公司正在减少非核心资产，以简化业务，但目前组织结构无需重大调整 [109][113][114] 问题6: 镍业务科尼亚姆博项目的增产步骤，以及是否考虑出口镍矿石 - 科尼亚姆博项目去年受疫情影响产量较低，今年4月将恢复双熔炉运营，预计未来三年产量将大幅提高；公司目前没有出口镍矿石的计划 [116][117][118] 问题7: 煤炭价格能否维持高位，以及公司是否会增加产量 - 煤炭价格预计将保持强劲，因为需求增加且海运煤炭市场没有新的供应；公司将恢复部分澳大利亚削减的产量，但增幅不大 [123][124] 问题8: 公司是否会设定煤炭减排的中期目标 - 公司不会设定逐年的减排目标，将继续按照到2035年减排40%的轨迹进行，这是基于实际产量的减少，并非“漂绿”行为 [125][126] 问题9: 公司农业业务的战略是什么 - 农业业务是公司重要的组成部分，具有与其他业务相同的交易模式和大量资产，公司希望其继续增长并寻找新的机会 [127][128] 问题10: 公司是否会购买必和必拓的煤炭资产，以及棕地项目的资本投入和回报情况 - 公司目前没有购买必和必拓煤炭资产的意向，正在逐步减少煤炭资产；棕地项目大多是容易的扩张项目，并非大规模资本支出项目，具体金额需由新管理层决定 [130][131][133] 问题11: 到2035年与范围3排放减少40%对应的煤炭产量是多少 - 大致可以参考2019年的产量并削减40%，这是最低目标，实际可能会超过该目标 [140][141][143] 问题12: 铜业务平均实现价格较高的原因，以及能否量化临时定价的影响 - 临时定价是铜业务平均实现价格较高的主要原因，其次是发货时间；如果没有临时定价，实现价格将接近平均水平 [144][145][146] 问题13: 哈萨克斯坦多利诺 - 奥布鲁切夫斯科耶锌矿项目的预期产能和投产时间 - 目前该项目通过里德选矿厂运营，产能与当前水平相同；矿山将在3 - 4年内开始减产，相关资本支出将在未来几年进行 [147][148] 问题14: 公司关键市场的前景与2000年代初中国超级周期相比如何，以及为何优先偿还债务而非进行回购或收购 - 与2000年代初相比，当前市场需求前景良好，但供应响应将更加困难，尤其是钴、铜等商品；公司优先偿还债务是为了保持资产负债表的稳定，避免重蹈债务过高的覆辙，目前市场上优质资产竞争激烈，公司将谨慎投资 [151][152][162] 问题15: 2021年钴的销售指导，以及公司对未来项目国家风险的看法和营销业务的预期 - 2021年钴的生产和销售预计相似；公司有在较困难地区运营的经验，未来为了获取资源将谨慎选择进入有良好监管和司法环境的国家；营销业务目前表现良好，但能否延续2020年的波动性和机会尚不确定 [165][166][167] 问题16: 公司是否保留Prodeco港口的所有权，该煤矿是否有可能重启，以及营运资金是否会进一步逆转 - 公司保留Prodeco港口的所有权，新买家或运营商可通过该港口进入市场；对于营运资金，建议持保守态度，预计不会进一步逆转，将根据商品价格和业务情况进行管理 [173][175][176] 问题17: 公司是否愿意增加对大西洋煤炭市场的敞口，资产交换更侧重于太平洋地区还是澳大利亚资产 - 公司对大西洋煤炭市场不太感兴趣，该市场前景不佳；目前大西洋地区可交换的资产不多 [180][181]