财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年净销售额为107亿瑞士法郎，同比下降18.1%，按可比口径计算，销售额下降10.8% [22] - 经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）在租赁后按可比口径下降12.8% [14] - 经常性息税前利润（EBIT）下降28%，其中可比口径下降22% [23] - 每股收益达到0.80瑞士法郎 [15] - 自由现金流达到7.49亿瑞士法郎，几乎是2019年上半年的3倍 [16] - 净债务在过去12个月减少了20亿瑞士法郎，杠杆率低于1.8倍 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：上半年水泥销量按可比口径平均下降13%，各地区表现不一；销售额下降幅度小于销量，得益于平均价格上涨1.3%；经常性EBITDA下降幅度低于销售额下降幅度 [20][26] - 骨料业务：上半年骨料销量下降6%，主要归因于英国和法国；平均价格上涨1.2%，但利润率尚未完全受益于运营成本的降低 [21][26] - 预拌混凝土业务：上半年预拌混凝土销量按可比口径下降16%，主要由于印度和欧洲的封锁措施；平均价格上涨1.2%，大城市和利润率较高国家的封锁对该业务盈利能力影响较大 [21][26] - 解决方案和产品业务线：主要因英国的预制、铺路和沥青业务而下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月公司业务整体受到最大影响，销售额有机下降37%，水泥销量下降44%；6月几乎所有地区实现净销售额同比正增长，集团销售额增长接近5%，水泥销量潜在增长超过2% [17][18][19] - 欧洲：第二季度净销售额按可比口径下降14%，经常性EBIT下降28%；部分市场如法国、英国、西班牙和意大利受封锁影响严重，中欧市场如德国、瑞士和奥地利表现出韧性，东欧需求保持稳定；多数市场在6月销量超过去年同期水平 [31][32][33] - 北美：业务表现出较强韧性，尽管部分美国州和加拿大省份存在疫情和限制措施，但建筑行业被视为基本行业，客户订单积压情况良好；季度内销量受疫情影响略有下降，但通过有效的价格和成本管理，实现了经常性EBIT和EBITDA相对于净销售额的超比例增长 [28] - 拉丁美洲：第二季度表现不一，净销售额按可比口径下降23%，经常性EBIT下降21%；墨西哥表现强劲，参与关键基础设施项目部分抵消了城市工地需求的负面影响，而厄瓜多尔、阿根廷、哥伦比亚和萨尔瓦多等国的严格封锁措施影响了业务；通过执行健康、成本和现金行动计划，该地区经常性EBIT利润率从去年第二季度的26%扩大至2020年第二季度的28% [29][30] - 中东和非洲：第二季度净销售额按可比口径下降22%，经常性EBIT下降46%，水泥销量下降18%；4月销量大幅下降，主要受阿尔及利亚、埃及、黎巴嫩、南非和伊拉克等市场建筑活动限制的影响；尼日利亚表现出韧性，5月斋月后，该地区6月出现复苏迹象 [34] - 亚太地区：受疫情影响最为不利，第二季度净销售额按可比口径下降26%，经常性EBIT下降34%；印度因3月底开始的严格封锁，销量大幅下降，但通过有效的价格管理、灵活执行成本节约行动计划和降低投入成本，印度的经常性EBIT利润率得以扩大；中国在第二季度实现复苏，月销售额超过去年同期水平，澳大利亚受疫情影响相对较小，建筑场地保持开放，但整体经济增长缓慢；该地区4月销量大幅下降后，5月和6月出现令人鼓舞的复苏，销量接近去年水平 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用危机加速重要战略，包括数字化和可持续发展 [52] - 数字化方面，危机促使更多客户与公司开展数字化合作，新的数字工具提高了效率并带来成本改善 [52] - 可持续发展方面，公司在ESG评级中位居第一，正在全球推出新的绿色水泥和混凝土产品，是全球最大的回收材料使用者，ECOPact混凝土系列将使公司在可持续建筑环境中占据领先地位 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年全球对其产品的需求将保持稳定，订单情况良好 [47] - 公司将继续实施健康、成本和现金行动计划，保障下半年的盈利和现金流 [50] - 公司对下半年前景感到乐观，认为尽管疫情存在不确定性，但公司已做好应对准备，且有信心从各国的基础设施建设计划中受益 [47][48] - 公司将在下半年继续关注成本控制和现金管理，预计成本节约计划将在下半年产生更大影响 [70] - 对于2021年，公司认为基础设施建设将发挥重要作用，但也需关注商业和住宅项目的延迟情况；公司通过降低成本结构，有能力应对可能出现的项目延迟 [78][79] 其他重要信息 - 公司拥有约80亿瑞士法郎的流动性，包括现金、存款和未提取的有担保承诺信贷额度 [44] - 两家评级机构确认公司的投资级评级为BBB、Baa2，展望稳定 [44] - 公司成功发行了两笔总额超过7.5亿瑞士法郎的债券，利率和期限具有吸引力 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 6月销售额增长5%，7月趋势如何，增长中多少归因于被压抑的需求，多少是可持续的潜在增长？以及自由现金流下半年预计较弱的原因是什么？ - 公司尚未公布7月结果，但从目前的展望来看，7月需求不弱，呈现复苏趋势；从4月以来的需求曲线来看，公司对下半年的供应情况较为有信心；中国的经验表明，疫情后的复苏趋势是可以延续的；不同地区的复苏曲线形状和时间相似，这也增加了公司的信心 [59][60][61] - 公司给出自由现金流的下限指引是出于对疫情不确定性的谨慎考虑，并非意味着下半年表现会较弱，公司仍有信心保持良好的现金流表现 [57][58] 问题2: 公司的并购战略进展如何，今年已完成多少笔交易，下半年并购市场前景如何，危机对并购战略有何影响？ - 公司目前在并购方面处于有利地位，有足够的流动性和资产负债表实力；但由于疫情导致无法进行实地考察和面对面交流，过去4.5个月的并购活动受到阻碍，预计9月后情况会有所改善 [65][66] - 今年年初公司完成了3笔小规模并购，预计全年达到6笔，但实际情况还需看尽职调查的可行性 [67] 问题3: 部分竞争对手对美国下半年水泥销量表示担忧，公司是否有同样的担忧？以及公司上半年成本削减成效显著，是否还有进一步的提升空间？ - 公司目前在美国的订单情况良好，未看到市场受到明显影响，对美国市场持乐观态度；预计美国的基础设施建设将在2021年带来积极影响；加拿大市场在上半年受到一定影响，预计下半年会有一定的追赶效应 [72][73][74] - 公司的成本节约计划刚刚开始，预计下半年会产生更大的影响；能源成本在下半年仍有一定的积极影响 [70][71] 问题4: 公司6月和7月的复苏是否可持续，新订单、投标管道和新项目情况如何？以及公司在成本削减后，收入增长时的经营杠杆情况如何？ - 公司的主要市场订单情况良好，项目一般未被取消，部分可能延迟；对于2021年，商业和住宅项目可能会有延迟，但基础设施建设将发挥重要作用；公司通过降低成本结构，有能力应对可能出现的项目延迟 [77][78][79] - 公司将继续关注经营杠杆和利润率的提升，成本节约计划是持续的重点工作 [80][81] 问题5: 跨大西洋出口是否会对法国或美国等国家造成进口风险，下半年的预期如何？以及法国和英国市场的月度趋势和下半年展望如何？ - 水泥的进出口业务通常不具有经济性，因为除了运输成本外，装卸成本也很高，所以预计未来水泥的贸易量不会有显著变化 [85] - 法国和英国市场在4月受到较大影响，但6月实现了复苏；英国市场的复苏相对延迟约6周，预计7月、8月会出现复苏，且复苏曲线与其他市场相似 [86][87][88] 问题6: 公司今年的税率是否会维持在26%？以及中东和非洲市场，特别是伊拉克、埃及和阿尔及利亚的市场前景如何？ - 公司可以维持全年26%的有效税率，现金税支付率也保持在相同水平，这对自由现金流是利好消息 [94] - 中东和非洲市场表现超出预期，6月的复苏情况良好，且这种趋势在持续；伊拉克市场受到较大冲击，但公司仍在运营，预计不会出现长时间的大规模封锁；公司对该地区下半年的前景持乐观态度 [92][93] 问题7: 疫情是否会改变公司对投资组合的看法，包括收购和处置，以及对产品和解决方案业务进行重大投资的意愿是否不变？6月销售额增长5%中价格因素占比多少，拉丁美洲市场增长4%是否全部来自价格因素？ - 公司在过去两年的资本配置方面表现良好，未来将继续保持财务纪律，进行并购时会确保交易具有合理的财务回报，并维持净债务与EBITDA比率低于2倍的长期承诺 [97][98] - 6月销售额增长5%中，全球销量增长2%，其余来自价格上涨，各地区价格均呈现积极趋势 [99] 问题8: 公司下半年在哪些水泥市场有正在进行或计划中的价格上涨？特别是美国部分州、墨西哥和印度的情况如何？以及公司目前的资本支出水平能否持续？ - 公司已在大部分市场实施了价格上涨措施，美国的价格上涨虽有延迟，但多数在6月1日生效；拉丁美洲地区，如巴西价格上涨超过5%，墨西哥也有小幅上涨；印度在第二季度实现了个位数的价格上涨，预计下半年将继续努力提高价格 [102][103][106] - 公司通过采用新设备和数字工具，有机会降低资本支出和维护成本；目前由于疫情导致部分资本支出项目延迟，但公司会以明智的方式进行调整，预计未来资本支出水平将保持在较低水平 [104][105] 问题9: 公司的绿色混凝土倡议情况如何，目前在混凝土销售中占比多少，中期目标是什么，与传统混凝土业务的利润率差异能否量化？以及7月亚洲和拉丁美洲市场是否有改善？ - 绿色混凝土使用二氧化碳减排水泥，约30%的产品为回收材料，具有可持续性和成本竞争力，将成为公司的主要产品之一，但目前无法提供具体的销售占比，未来会在适当的时候公布 [109] - 公司所有关键市场在6月均已恢复，7月前景良好，包括美国、拉丁美洲和欧洲市场 [110] 问题10: 公司在第二季度从全球的休假计划中获得了多少收益？以及骨料业务的隐含定价似乎比预期弱，原因是什么？ - 公司从法国和英国的相关计划中获得的收益低于3000万瑞士法郎，对整体业绩影响不大 [113] - 骨料业务在上半年实现了价格上涨，但由于危机前的库存水平，成本节约的确认有所延迟；骨料业务的定价与水泥和预拌混凝土业务基本一致，为1.2% [114][115] 问题11: 在销售可能下降的情况下，公司能否通过成本节约和各项举措保持利润？以及下半年自由现金流指导为20亿瑞士法郎，除了营运资金的变化，是否还有其他因素需要考虑？ - 公司的健康、成本和现金行动计划旨在增强在销售下降情况下进一步降低固定成本的能力，因此公司有能力应对销售下降的情况 [118] - 自由现金流指导为下限，公司将确保自由现金流超过20亿瑞士法郎，且不涉及税收、增值税等特殊因素，完全基于健康、成本和现金行动计划 [119] 问题12: 公司未来是否会有重组举措，下半年或明年是否会产生重组费用？以及公司资产负债表中约120 - 130亿瑞士法郎的商誉是否会像竞争对手一样进行减值？ - 公司上半年的重组费用相对较少，预计下半年不会出现大幅增加；公司将采取逐国评估的方式，针对特定市场进行重组，以保持对重组费用的严格控制 [125][126] - 公司此前已进行过商誉减值，目前不存在再次进行大规模减值的需求 [124] 问题13: 公司在上半年从与疫情相关的支持计划（如税收减免、租金减免等）中获得的总收益是多少，这些收益是否计入全年3亿瑞士法郎的成本节约目标？ - 公司从与疫情相关的支持计划中获得的总收益约为7000万瑞士法郎，其中对EBIT或EBITDA的影响约为3000万瑞士法郎；这些收益为临时性的，不计入全年3亿瑞士法郎的成本节约目标 [129] 问题14: 公司上半年净营运资金的显著改善是否可持续，目标天数是多少？以及目前的平均债务成本是多少，未来两年预计会如何变化？ - 公司在净营运资金方面的改善是可持续的，预计到2020年12月底将保持或进一步改善目前的水平 [132] - 公司目前的平均债务成本低于3%，为2.8%，未来将努力继续降低该成本 [133]