财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2.78亿美元，同比增长100%，年初至今营收为6.52亿美元，同比增长50%，为公司历史上前9个月的最高值[5] - 前9个月调整后的薪酬比率为68%，预计为全年应计项目，调整后的非薪酬费用第三季度为3800万美元，年初至今为1.16亿美元，调整后的非薪酬费用较去年水平高出约10%，前9个月调整后的税率为29%，预计全年税率将低于30%[10] - 第三季度末，有5700万股A类普通股和约3100万份合伙单位流通在外，与6月30日的股数相比，公众流通股增加9%，总流通股仅增加3%，本季度末有3.35亿美元现金、现金等价物和短期投资，无债务，今早宣布每股0.07美元的季度股息[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未按业务线、产品或服务线运营，而是以客户为中心，M&A业务在很大程度上推动了营收增长，但也与其他服务线协同发展，包括重组和负债管理等业务均在增长[18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于交易市场多年增长周期的早期阶段，企业活动加速，赞助商交易欲望增加，重组和负债管理支持以及创造性融资解决方案需求旺盛，公司正在投资增长，如增加了在消费健康、保健、美容、个人护理、运输、租赁和物流等领域有客户覆盖的合伙人，还在董事总经理层面继续投资[6][7] - 公司正在扩大服务范围，以获取更多客户资源并加深客户关系，目前在扩大客户覆盖范围方面还有很大空间，尤其是在美国和欧洲这两个关键市场，将继续组建客户覆盖团队，而不是重点增加服务线或产品能力[27] - 公司在人才招募方面虽低于趋势，但看到很多候选人与机会，由于当前公司人员忙碌，人才招募过程耗时较长，预计2025年将加快步伐，公司员工和合伙人持有大量股票，与股东利益高度一致，在薪酬比率、股东回报等方面寻求平衡[24][25][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩反映出经营环境正在改善，更体现了以客户为中心的业务优势，公司成功执行战略以实现规模增长，巩固了作为独立咨询领导者的地位，有望推动长期增长[8] - 尽管M&A增长温和，但公司2024年初至今营收增长50%，远超其他独立投资银行，这得益于公司规模较小、增长较快、在企业活动主导的周期中定位良好、服务范围扩大等多种因素，虽然目前处于复苏初期，但趋势对未来M&A活动非常有利，不过也会有波动[15][16] - 反垄断审查环境严峻，虽实际终止的交易较少，但审查时间延长改变了风险回报方程，搁置了一些交易，若监管放松将促进M&A业务，公司预计第四季度营收接近2023年第四季度的2.13亿美元，虽营收可能环比下降，但有加速因素可弥补选举造成的短暂放缓，且对年终整体实力和2025年发展充满信心[22][23][35] - 利率环境不如几年前对赞助商有利，存在通胀压力，政府借贷和支出增加将使基准利率难以降低，这将给赞助商带来压力，但公司认为企业仍将推动M&A市场[33] 其他重要信息 - 本次电话会议包含前瞻性陈述，受风险、不确定性和假设影响，实际结果可能与陈述有重大差异，公司已在最近的SEC文件中讨论了部分风险和不确定性，电话会议还讨论了一些非GAAP财务指标，公司已在8 - K表格的新闻稿文件中对这些项目与最可比的GAAP指标进行了调整[3][4] 问答环节所有的提问和回答 问题1：公司营收大幅增长且远超其他独立投资银行的原因，以及在复苏初期的增长算法和感受[13] - 回答：公司感觉良好，本周事件让公司对交易市场活动持续增长更有信心，今年M&A交易额接近3万亿美元，将增长约20%，公司业务增长超其两倍，公司规模小、增长快，在周期早期企业活动占主导时定位良好，且服务范围扩大，多种因素共同作用，虽然不会直线上升，但目前趋势对未来M&A活动非常有利[15][16] 问题2：非M&A业务（特别是重组和负债管理）的贡献、与其他时期的比较、增长信心以及能否与M&A复苏同时进行[17] - 回答：重组和负债管理等非M&A业务正在增长，公司以客户为中心运营，不按业务线查看损益，扩大公司能力可带来更多营收机会，M&A业务推动增长的同时与其他服务线协同发展，难以确切区分各业务贡献[18][19] 问题3：过去几年反垄断背景的影响以及未来可能的积极影响[21] - 回答：反垄断审查环境严峻，虽实际终止的交易较少，但审查时间延长改变了风险回报方程，搁置了一些交易，若监管放松将促进M&A业务[22][23] 问题4：当前的招聘环境以及对合作伙伴增长的看法[24] - 回答：公司招聘略低于趋势，看到很多候选人与机会，但由于当前公司人员忙碌，人才招募过程耗时较长，不过候选人仍然存在，公司平台仍有吸引力，2025年将加快步伐[24][25] 问题5：公司能力建设中最需要关注的优先领域[26] - 回答：近期到中期重点是扩大客户覆盖范围，在美国和欧洲这两个关键市场仍有很多未覆盖区域，将继续组建客户覆盖团队，而不是重点增加服务线或产品能力[27] 问题6：如何看待当前系统中的杠杆以及2025年与薪酬比率相关的增长[28] - 回答：公司预计今年薪酬比率应计为68%，低于同行且增长快于同行，虽目标是60多，但这是一个多变量方程，公司着眼于打造世界级企业，投资包括近期人才招聘、新合伙人晋升以及之前加入的人才达到最佳表现，公司员工和合伙人与股东利益高度一致，在增长、投资和股东回报之间取得了平衡[28][29][30] 问题7：陡峭收益率曲线和关税对M&A活动及公司业务的潜在影响[32] - 回答：利率环境不如几年前对赞助商有利，存在通胀压力，政府借贷和支出增加将使基准利率难以降低，这将给赞助商带来压力，但公司认为企业仍将推动M&A市场[33] 问题8：第四季度营收是否存在提前确认以及选举是否影响营收环比下降[34] - 回答：行业在选举前有一个月左右的活动放缓，但不是完全停止，选举是一个小阻碍，公司根据会计政策将第四季度前两日完成的交易提前至第三季度，金额略超2500万美元，所以预计第四季度营收接近2023年第四季度水平，但对年终整体实力和2025年发展充满信心[35] 问题9：如何理解A类普通股和合伙单位数量与第四季度初股数的关系以及股数的其他影响因素[36] - 回答：第三季度末的8820万股是本期末股数，也是第四季度的起始股数[37]