财务数据和关键指标变化 - 2024财年有机净销售额增长0.2%，调整后毛利率同比增长140个基点，产生280个基点的生产率节省，调整后营业利润率为11.9%，同比增长约100个基点，GAAP稀释后每股净收益为0.17美元，调整后每股收益为0.72美元，调整后EBITDA为7890万美元 [30][31][27] - 2024年第四季度有机净销售额下降2.8%，调整后毛利率率上升40个基点（按固定汇率计算上升60个基点），实现约290个基点的生产率节省，A&P费用占净销售额的8.5%，高于去年的7.5%，调整后SG&A与去年的销售率持平，调整后营业收入为5600万美元，调整后营业利润率下降70个基点，调整后每股收益为0.72美元，调整后EBITDA为7890万美元 [20][26][27] - 2025财年预计有机净销售额增长1% - 3%（不包括70个基点的汇率顺风因素），预计调整后毛利率同比增长约75个基点（按固定汇率计算为90个基点），预计生产率节省约290个基点和价格收益10个基点，以抵消约115个基点的销货成本通胀、40个基点的不利吸收影响、60个基点的负组合和其他成本以及15个基点的不利汇率，A&P预计将增加，调整后营业利润率预计将增加约40个基点（包括10个基点的不利外汇），调整后EPS预计在3.15 - 3.35美元之间（包括约0.18美元的汇率逆风），调整后EBITDA预计在3.56 - 3.68亿美元之间（包括估计的1100万美元的汇率逆风），全年自由现金流预计约为1.85亿美元 [32][33][34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务：2024财年有机净销售额增长略超7%，由销量和价格共同推动，2024年第四季度增长2.4%好于预期，大中华区和经销商市场实现两位数增长，大洋洲实现高个位数增长，2025财年预计实现中个位数有机销售增长 [30][21][33] - 北美业务：2024财年有机净销售额下降约4%，2024年第四季度北美有机净销售额下降约6%，其中湿剃业务有机净销售额下降约1%（国际湿剃业务增长3%），女性护理业务有机净销售额下降约9%，太阳和皮肤护理业务有机净销售额下降3.5%，梳妆业务有机净销售额下降约3%，湿纸巾业务有机净销售额下降约22%，2025财年预计北美业务持平至略为正数 [30][21][25][23][24][33] - 太阳护理业务：2024财年全球太阳护理业务增长近7%，2024年第四季度美国太阳护理业务本季度增长约6%但低于预期（美国太阳护理类消费本季度下降约6%），2025年预计消费增长在2% - 3%的范围 [30][23][56] - 剃须业务：2024年第四季度北美湿剃有机净销售额下降5.5%，国际湿剃增长3%，2025年将看到Billie品牌扩大其身体护理业务，Cremo品牌有创新相关计划 [21][43] - 女性护理业务：2024财年下降约10%，2024年第四季度消费增长3%（其中垫子增长7%，卫生棉条和衬垫消费分别下降3%和平稳），2025年预计从 - 10%提升至基本持平 [30][25][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：2024年消费增长缓慢，第四季度受不利天气影响，部分业务如太阳护理、剃须、女性护理等有不同程度的销售额下降或增长低于预期，市场竞争激烈且促销活动多，2025年部分业务如太阳护理预计消费增长，Billie品牌在零售方面表现良好且有扩张计划 [19][23][25][43] - 国际市场：如大中华区和经销商市场、大洋洲等有较好增长，整体2024财年国际市场有机净销售额增长略超7%，2025财年预计继续实现中个位数有机销售增长 [21][30][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年成果体现业务转型进展和四年前推出的战略及商业模式的有效性，2025年有五个主要优先事项：加强在美国剃须和女性护理类别的竞争力；强化以消费者为中心的创新平台；继续加强和利用国际业务增长；加强运营和供应链工作；关注员工发展 [10][11][12][13][14][15][16] - 在竞争激烈和消费者谨慎的情况下，公司通过创新、成本管理、价格和收入管理等措施来推动增长，提升市场份额，如Billie品牌在女性剃须领域份额增长260个基点，公司在国际业务加速有机增长，在男士和女士美容领域全球参与度加深 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年经营环境面临竞争加剧、消费者谨慎、通货膨胀、汇率波动等挑战，尽管有机净销售额增长低于预期，但毛利率增长超出预期，公司通过生产力和定价举措实现了良好的盈利增长，2025年预计在国际业务和美国的优势业务带动下实现低个位数的有机顶线增长、进一步的毛利率和利润扩张并为股东创造更多价值 [7][8][17][19] - 消费者仍然谨慎，美国的消费在2024年放缓，通货膨胀虽有所缓和但仍然存在，汇率环境继续波动并预计在2025年对收益造成进一步的逆风，公司将继续在商业和运营执行方面不懈努力 [19] 其他重要信息 - 公司在财报中提及某些非GAAP财务指标，这些指标与GAAP指标的调节在当天早些时候发布的新闻稿中有显示，管理层认为这些非GAAP指标为投资者提供了有关业务潜在趋势的有价值信息 [5] - 公司在2024年进行了一系列领导团队和组织变革，以加强运营模式、简化决策并提高企业执行力，新的领导任命如北美地区的Jessica Spence将有助于加强业务发展 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待2025财年有机销售增长的信心水平，若销售未达预期对盈利能力的信心如何 - 回答：2024年公司在生产力和成本控制方面表现出色，若销售面临挑战仍有拉动利润的手段；国际业务有品牌激活、创新、价格策略和团队执行等多方面优势，有较高增长信心；美国业务中太阳护理业务预计消费有顺风，梳妆业务有Billie和Cremo品牌的创新和扩张计划；2024年约0.5个点的供应中断不会在2025年出现；美国剃须和女性护理业务虽不期望有巨大增长但有信心实现持平或小幅度提升，且有新领导加入和零售商支持 [38][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 问题：关于太阳护理业务本季度和该类别的健康状况 - 回答：美国太阳护理业务第四季度占该类别1/3，预计同比消费增长6%实际下降6%，影响了有机销售额；该类别在2022 - 2023年有6%的连续增长，是健康的类别，公司是美国该领域的领先品牌组合，2024年有创新产品推出，2025年预计消费增长在2% - 3%，公司在该领域有强大的创新能力、中端定价、看好该类别长期发展且该类别有消费升级趋势而非消费降级 [53][54][55][56][57][58][59] 问题：2025财年1% - 3%有机销售展望的可见性和构建模块，以及如何实现加速增长 - 回答：公司将有顺序性的改善，从创新角度更有信心通过创新平台推动增长，如欧洲的Wilkinson Sword剃须活动和日本的Shick First Tokyo品牌推出取得成功且有后续动力；女性护理业务将从2024财年 - 10%的有机净销售额提升至2025年基本持平，有零售商的良好响应且未来有更多计划；2025年第一季度有一些特殊情况如日本业务的订单周期、Billie品牌扩张和女性护理业务的增长节奏等影响，预计会有顺序性的改善 [61][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73] 问题：关于毛利率，与疫情前相比是否有结构变化，2025年销货成本通胀115个基点的驱动因素及是否包括潜在关税上涨 - 回答：公司将继续控制生产率和价格这两个杠杆，2025年将加速生产率提升但价格实现较少；与疫情前后对比难以预测的是通胀压力和外汇，2025年的通胀情况与2024年相似，原材料低个位数通胀、劳动力中个位数通胀、仓储和分销可能通缩，公司有信心恢复到疫情前的毛利率水平 [75][76][77]